中小企业筹资方式探讨.docx

《中小企业筹资方式探讨.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中小企业筹资方式探讨.docx（9页珍藏版）》请在三一文库上搜索。

1、中小企业筹资方式探讨摘要随着我国经济的飞速发展，导致我国各个中小企业在筹资渠道和筹资方式上存在多元化的特点。面 对着诸多筹资渠道和筹资方式，我国中小企业怎样才能合理的选择，在保证中小企业资金成本较 低的条 件下，筹集到中小企业所需要的全部资金，这是目前中小企业所要解决的问题。自从我国改革开放以来， 伴随着我国市场经济改革的不断深入开展，对于中小企业来说的话，将无法避免地在 资金方而而临一系 列地考验。对于中小企业来说的话，中小企业自身经营活动以及财务活动的重要 内容以及保障无疑是对 于资金的筹集，所以，筹资方式的成败关系到中小企业自身的生存以及发展。对中小企业筹资方式产生 影响的因素可以说是很

2、多的，而确保筹资策略的科学性、合理性，可以实 现中小企业效益的最大化。本 篇文章主要对中小企业筹资方式展开了深入讨论。关键词：资金；筹资方式；企业效益绪论（一）研究背景对于企业来说的话，英作为国民经济的重要组成部分，随着英不断成长、不断壮大，资金效应就好 像企业自身的“血液”，为企业蓬勃发展打下基础。所以，企业融资方式的准确与否对企业的发 展具有 决定性的作用，这也是协调和管理内部管理以及优化外部投资的基本要求。简而言之，企业 之所以进行 筹资，是因为英资本运营可以为企业的健康和可持续发展提供强有力的支持和保证。而 对企业发展的多 个阶段以及市场环境的快速变化，可以有效地避免企业筹资决策风险，

3、选择科学合 理的融资方式，尽可 能避免资本结构失衡的情况出现。企业筹集资金是企业向外部有关单位或个人及从企业中筹集集中生产和运营所需资金的财务活动。 筹资活动是企业的重要财务活动。企业资本流动的起点是筹集资金，这也是确左生产和经营发 展水平以 及资本流动规模的重要环节。采用特左的筹资方式，通过特左的融资渠道组织融资，并确 保企业生产和 经营活动的需求，是企业财务管理的重要方而。企业筹资是业务发展的重要选择，每 个企业都应根据实 际情况选择适合其用途的融资方式。因此，本篇文章主要对企业筹资方式展开深 入讨论无疑具有重要的 意义。（二）研究方法主要为文献资料法。主要方法在于文献资料的采集，通过大量

4、阅读学者的现有文章，从而提炼出 自己的观点。我主要从以下四个方而进行材料的阅读与拓展：收集第一手资料。主要包括与论题 直接有 关的文字材料、数字材料、典型案例、经验总结等。可以成为提出论点、主张的基本依据。研究他人的 现有理论成果。指国内外对有关该课题学术研究的最新动态。我可以以此作为出发点，并可以从中得到 有益的启发、借鉴和指导。对于他人未解决的，或解决不圆满的问题，则可以在他人研究的基础上再继 续研究和探索。大量搜集背景材料。搜集和研究背景材料，有助于开阔思路，全而研究、提高论文的质 量。一、相关理论概述最近几年，企业的筹资问题虽然有一宅程度的好转，但一直没有从根本上得到解决，贷款难问题有

5、 一定程度缓解，但是拿到的贷款额度与自身实际需求相比还存在着较大差距。在日常的财务管 理工作开 展中，筹资是比较关键的一环，企业筹资一般是为了扩大生产经营规模，谋求更高的经济 利润，如果筹 资不到位或者筹资过度，就会阻碍企业有序经营，严重者则会导致企业资不抵债，甚 至出现倒闭风险。 企业筹资指企业为了满足苴生产经营过程中所需要的资金，从各种不同的途径，用各种不同的方法获取 英所需资金的行为。一般来说，企业进行筹资活动时，需要结合以下四个方而的因素来进行综合考虑：一是筹资规模：筹资规模指企业在一定时期内筹资的总额，一般与企业对资金的需求度相关，也需 要与资金需求的时间相对应。二是筹资成本：筹资成

6、本指企业为了筹集资金而在当期发生的各项费用的总和，包括利息费用，金 融机构的手续费等。三是筹资风险：筹资风险指企业因为借入其它机构的资金而导致的未来可能不能按期偿还其借款以 及企业利润的不确定性。企业应尽量降低筹资风险，严格控制负债融资的比率，根据筹资项目的期限长 短来合理安排和使用资金。四是筹资收益：筹资收益指企业运用所筹集的资金进行投资后所获得的收益。只有在企业所能获得 的筹资收益大于其筹资成本的时候，这个项目才是可行的。二、中小企业筹资的环境及现状分析（一）中小企业筹资渠道的现况企业获取资本的重要途径是筹资来源。主要有几种渠道：从国家获得资金，从银行获得资金，从 一些金融机构和除银行机构

7、之外的其他机构获得资金。目前，国家财政资本相对充足稳泄，但是对中小 企业的自身融资情况提出了越来越严格的要求。银行信贷资金充裕，灵活，并具有融资周期短的特点， 使其更适合某些私营中小企业。非银行金融机构是以盈利为目的的金融机构。如处理不当会对中小企业 造成不良后果。（二）中小企业筹资方式的目前情况对于大部分的中小企业来说的话，其筹资方法主要包括以下几方而的内容，有直接投入资本法、发 行股票以及债券筹资等等。在这其中，以直接投入资本为例，这样一种筹资方式风险比较低，相 对稳左 方便，然而筹资渠道比较少。股权发行是投资者利用股票为中小企业筹集资金，这种方法在 当今社会上 更普遍使用；然而选择债券融

8、资这种方式筹集资金会增加企业的偿债压力。目前，中小 企业的筹资方式 总体上可以保持多样性，十分的灵活，但是融资依然相对比较困难，这些筹资困难 等等情况仍然制约着 我国中小企业的健康可持续发展。二、中小企业的筹资方式及苴优缺点（一）股权性筹资方式选择股权性筹资来降低财务风险会小的很多。但是，有优点就相对会有缺点，并且股权性融资的成 本相比较其他方式融资成本会高很多。股权性筹资可分为三种：1投入资本筹资：2.发行普通股筹资：3.利用企业的留存收益筹资。1投入资本筹资。这种筹资方式有利于增强企业信誉、尽快形成生产力、降低企业风险。这是因为 无需承担强制性的偿债义务，因此企业而临的财务风险相对较小，并

9、且投入资本筹资可以被投资者的（如 机械设备、生产线）有形资产吸收为资本，还能够吸收广大投资者的实物产业，比如上地使用权和某些 债务可以用作资本金。假如只有货币资产，企业自身将使用这些资金购置用于实际 运营的相关设备，这 将花费更多的时间，并且通过直接吸收实物资产，可以尽快投资于实际运营活动之中，尽快形成生产能 力。但是，由于这个企业可以根据企业投资者的实际期望值独立调整资金的去向，因此，如果不使用资 本设备，则将其用作非理性和潜在的存在严重亏损的项目。由于当前投资者的实际收入存在一左的不确 立性，因此投资者的酬报必须很高，并且企业的成本会增加，因 此投资者对企业斥资之后，就具备了一 泄的权利，

10、如此一来的话，可以有效地分散企业的实际控制 权。由于没有将股票用作重要的媒介，因此 产权关系不清晰，生意买卖也不方便。2 .发行普通股筹资。公司的已发行股票可以划分为两大类型，即优先股以及普通股。优先股具备混 合筹资方式的特征，因为股息是固泄的，普通股筹资才是一项股权筹资手段。普通股的发行方式有两种： 直接实行公开发行，即通过股票市场公开发行，发行范用很广，方便可以筹集到足够的 资金，有助于切 实提升公司的声誉。但是，公开发行必须向证券公司提供一系列的费用，比如中介 费用，因此发行实际 成本并不低。期外一种方法是不是公开直接发行，宜接发行完全不用通过中介机构，比如说证券公司等 进行发行，但是与

11、公开发行相比，要筹集足够的资金进行宜接发行并不容易，因为它仅发行给某些指左 的目标，所以相比较公开向大众发行，通过直接发行难以尽快筹集到足够的资金，发行所产生的实际费 用也会少很多。简而言之，要提高企业自身的声誉，可以在股票 市场上交易普通股。企业筹集足够的资 金也很容易。股东不能要求公司左期返还某些股息，因此企 业不必偿还本金。利率压力也降低了财务风 险。但是，由于股票投资风险并不低，投资者渴求的补 偿相对较高，并且企业付给股东的股息不能包括 在税前成本中，以抵消某些税项，例如发行普通股 的资金成本很高，一旦发行普通股，就会大力引入股 东，股东越多，企业的权利分配就越多，从而难以集聚企业一些

12、主要股东的控制权。3 .利用留存收益筹资。留存收益属于企业在实际运营之中获得的净利润的一部分，这一部分未分配 给所有者，但由在企业保留以方便满足其实际需求。由于留存收益原本属于企业本身，因此在通过留存 收益这种方式筹集资金时无需支付任何的筹资费用，与其他融资方法相比，这是无与伦比的优点。但是， 留存收益往往是有一泄的限制的，通常很难贴近其实际性需求。比较这三种股权融资方法，投入资本筹 资往往需要最高的资本成本，因为当一家企业获利时，投资者期望该企业将苴大部分盈余作为红利做出 进一步地分配。因为实际盈余大大地减少，因此资本成本最低，因此通过留存收益这种方式筹集资金不 用花费一左的费用。（二）债务

13、性筹资方式从字而上进行理解，通过债务性筹资获得的资本是从他人那里获得的。如果有借款，则必须偿 还, 因此企业将不得不偿还债务和利息，而债权人将限制资金的使用。债务性筹资方式可分为三种：1长期借款筹资。长期贷款是企业从相关单位或者相关机构借款一年或以上的借款，是企业较为频 繁使用的一种融资形式。可以从政策性银行，相关商业银行以及英它相关金融机构借款。由于长期借款 本身存在比较长的期限、具有风险高等特征，银行一般情况下会额外添加一些做出严格限制的条款，例 如：企业自身不能出售太多资产，因此必须左期向相关金融机构，比如银行提交相关 报表，企业自身必 须持有一左数屋的流动资金以维持资产的流动性。长期借

14、款筹资相对简单，筹集速度较快，可以在缴税 前支付利息，从而降低所得税成本并石省税款。不利的一面是，相关金融机构在借款时有更多的限制性 规左。至于信用和还款能力，金融机构可接收的资金数量有限，受到了人们的高度重视，但企业的采取 危机已逐渐积累。德隆公司的银行实际贷款高达500亿元，如此巨 额贷款，使得德隆的资本链很脆弱。 如果银行的借贷政策出现一系列的重大转变，德隆将面临极大的危险，导致德隆将不能承担如此大的责 任，从而上上犯罪的道路，这一 “帝国”将被摧毁。因此，如果企业使用长期借款来筹集资金，则在不 追求公司规模的情况下，要结合自身的能力并实现可持续发展。4 .发行公司债券。企业对债券进行发

15、行通常是为主要项目的建设筹集长期资金，筹资主体只可以是 股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限 责任公司。与任何基于债务的筹资方法一样，债券发行可以Yj省税款并降低资本成本。由于债权人无法 参与公司的管理，因此无论如何使用公司筹集的资金，公司的控制权都不会分配，所支付给债权人的利 息是特左的利润，并且利息绝不会由于利润的增加而有所增加。因此，大部分盈 利属于企业本身。如果 债务比较多的话，企业往往会无法喘气，并且将不得不面对无法偿还本金和 利息所造成的的风险，即使 企业的投资项目存在严重亏损的情形，仍必须向债权人支付一左的利息。大量的实际经验

16、可以证明，我 国发行债券的实际成本远远高于股票成本。由于国有股票处在第一股 东的位置，因此减税对债券的影响 并不重要，股息分配不规范，所需要承担的责任比较小，发行股票的资本成本也会低许多。5 .融资租赁。融资租赁自身属于一种可以应用于任何企业的相对的较为独特的融资类型，并且是根 据企业的实际需求购苣企业所需设备的企业。租赁租约到期后，企业可以将设备退还给租赁企业。企业 可以通过融资租赁这一种方式取得自己的设备，这更加简单并Tj省了时间。融资租赁企业对承租企业所 做出的限制性条款可以说是少之又少，便于大部分的企业。对于融资租赁所产生的租金，可以说是分期 付清的，可以相应地减轻企业的负担。苴劣势是

17、企业每一次支付的总租金高于设 备购置所花费的贷款成 本。在这三种债务性筹资中，长期借款所必需的筹资成本最低，而对于债券的发行需要支出的中介机构 费、保荐费，融资租赁过程中所需要花费的租赁手续费并不低，而融资 租赁所花费的成本最高，主要原 因在于它比采取其他二种债务性筹资方式购买设备的成本要更高，因此，融资租赁所需要的成本可以说 是相当高的，然而它的限制条款最少，方便使用。债务性筹资 这一种方式的资本成本低，然而存在相当 高的财务风险。在快速健康成长的公司中，过多的债务是 主要普遍的问题，同时是导致财务危机发生的 主要因素。企业实际规模的扩展一般情况下远远地大于内涵质量的扩展，并且在资金方而十分

18、地匮乏。 为了实现扩展目标，公司通常可以采用负债经营策略，从而导致过多的债务和引发财务危机。（三）混合性筹资方式1发行优先股。优先股具有固泄股息的性质。相比较股东而言，优先股通常享有两种特殊的权 利。 但是，首先，股东通常无权管理企业。我国的优先股管理办法自2014年起生效。就现如今形势看来， 我国的优先股仅为每股人民币100元。发行优先股有其自身的优点是，不便于分散企业 的支配权。企业 必须首先向股东支付固定股息，但不必偿还资本。当企业自身的财务状态不佳时，优先股股东不能逼迫 企业对股息进行支付。不利的一面是，企业不能以优先股的股息作为税款支付 股息，也无法形成收入以 节省税款。因此，资本成

19、本往往更高。如果缺乏充足的资金来保证，优先向优先股股东发放股利后，加 大了存在普通股股东分配不到股利的可能性。6 .发行可转换债券。对于企业来说的话，可转换证券是其发行的一种较为独特的债券，能够在特殊 的时期内以及特殊的条件之下向普通股转变。因为对于购买者来说的话，有权将债券变为普通股，所以， 其他债券的。利率远远高于可转换债券的利率，在将可转换证券向普通股转变时，可以使得发行股票所 需要地一系列的费用大大地降低。所以，发行可转换债券的资金成本很低。在可转 化期期间，可转换债 券的转换价格通常情况下远远地高于企业自身发行的股票价格，企业能够从中获得比较多的资金。由于 可转换证券具备赎回这一特征

20、，换一句话说，当转股价格远远低于已经发行的股票的幅度比较大时，企 业完全能够从债权人的手中做好对可转换债券的赎回工作，这可以保 证公司不至于承受巨大的损失。然 而，假如可转换债券具有回售的性质，即转换价格高于已发行股 票的价格，则债权人可以将可转换债券 卖回企业，在这种情况下，企业将蒙受损失。如果大多数可 转换债券所有者不乐意转换可转换债券，则 该企业可能会亏损，而无法达到满意的筹资目标。7 .发行认股权证。应该说，认股权证作为一种权利，主要由公司出售给购卷者，许可购买者能够在 将来的特左时间以一左的价格对企业的股票进行购宜，对于购买者来说的话，可以自行选择是 否购买。 认股权证可以方便对股票

21、进行出售，对于买方来说的话，如果没有对认股权证的权力进行使用的话，则 对于企业自身来说的话，有可能会收到额外的报酬。三、影响企业筹资渠道及筹资方式选择的主要因素（-）企业资金需求1筹资数量。企业根据实际生产和运营条件确泄筹集的金额。如果筹集的资金少于企业的实际需求， 那么它在支持公司发展方而就不会发挥很好的作用。如果实际筹措的资金大于企业的实际需要，企业将 被迫偿还贷款。2.筹资时效。在企业筹措资金的整个过程之中，筹款的及时性也对企业的筹资渠道以及方法的选择 产生更大的影响。在筹款期限内，企业必须及时偿还筹集的资金，以避免出现违约或闲苣资金等问题。（二）企业自身情况1企业规模。应该说，企业自身

22、业务领域越大，银行以及其它一些金融信贷机构的信用等级也就越 高，也就有日益增多的筹资途径以及筹集手段可以供人们选择。与此同时，对于很多的中小型 企业来说 的话，我国在税收方而进行了优先的支持，企业可以推动中小企业的健康可持续发展。例 如，2008年, 国家颁布了一项政策，明确表示有条件的中小企业可以按照百分之二十的税率做好对所得税的缴纳工作。2 .企业自身的发展目标。企业自身的发展目标不仅与企业筹资动机存在一泄的联系，而且与筹资渠 道、筹资方式息息相关。每一个企业都有不一样的发展目标以及不一样的资金需求。对于企业来说的话， 希望能够顺利达成短期内的目标，则可以选择短期融资，而如果基于长期目标，

23、就完全 能够选择成本更 低的融资的渠道以及融资的方式。（三）筹资风险1经营风险。企业经营中所产生的风险表示在业务开发过程中业务中所造成的各种风险。企业的决 策，市场的快速响应以及利率的变化都可能给企业造成经营上的风险。经营风险不仅会对企业的盈利能 力产生一系列的影响，还会加大筹资风险。3 .财务风险。在整个融资的过程中，借贷使得企业自身资金的结构出现了一系列的重大转变，给企 业自身的财务造成了巨大的压力以及一左的风险，假如企业自身的还款能力存在问题的话，有 可能会出 现财务风险。并且随着借贷率的增加，企业在融资后而临的财务风险也在增加。四、企业筹资方式的选择（1） 考疑每种融资方式的资金使用成

24、本，以资金成本最低为目标无论是债务性融资、股权性融资还是内源融资，企业在筹集资金和使用所筹资金的整个进程中都存 在着一泄的资金成本。具体来说，资金成本囊括了外源融资中需要付给中介机构等的一系列的 费用；外 源融资中需要支付给股东和债权人的股利和利息以及不一样筹资手段中企业所需要承担起 的税负。资金 使用成在很大程度上决定了企业融资方式的具体选择和融资组合中不一样融资方式的配IL企业在对资 金进行筹集时需要充分考量每种融资方式的资金使用成本，以资金成本最低为目标来对筹资结构做出一 系列的合理的配卷，以实现公司效益的最大化。（2） 有效降低资金的财务风险公司在筹集资金和使用资金的时候都而临着一宦的

25、财务风险，说起财务风险本身，主要指的是整个 筹资活动引发的股东收益的可变性以及自身偿债能的可变性。无论是筹资方式的不一样还是筹 资规模的 不一样都会造成出现不一样的财务风险，股权性的融资和内源融资，企业所而临的风险可以说是相当小 的，因为无须支付固定的股利。而对于债务行的融资来说，需要在固定日期偿还固左的利息和本金，而 不受公司经营绩效的影响，因此，债务性融资的财务风险相对较高。企业在对筹 资方式做出正确的抉择 时，理应降低可能引发的财务风险。财务风险是需要关注中小企业的经营和发展的问题，由于企业在清偿债务时不确定因素的存在容易 引发筹资风险，财务风险的出现自然而然会给企业自身带来一沱的压力。

26、如果企业在资金使用 时产生问 题的话，会对企业自身的健康发展产生影响，同时，财务风险可能导致企业债务和出现资产收益太低的 问题，从而导致企业的严重损失。财务风险还代表着企业自身能够从中一立的经济回 报，能够有效地提 升中小企业的经济回报，所以，如果对企业所出现的财务风险较为合理、有效地 控制成为中小企业自身 率先要考虑的一个问题。中小企业更加关注国内外经济发展趋势，需要严格 按照国家法律法规的相关规 左，与此同时，对与筹资方式以及相关业务存在密切联系的财务风险展开一系列地研究，并且做好对平 日里财务管理工作的监控工作，使得资金流能够在良好的债务情形之下实现健康可持续发展，一日财务 数据出现异常

27、的情况，必须及时进行处理，以有效地杜绝财务风险的出现。（三）多元化融资企业在展开一系列的融资时需要有多元化的融资渠道，无论是政府倡议还是企业自身实际需要，多 元化融资是企业有效避免风险，获得一宦的资金的不可或缺的途径之一。要牢牢地做好企业的多元化融 资战略不管是传统融资方式，还是新型融资方式，企业都应该尝试运用，打破目前对于信贷融资的依赖。（四）合理的参考企业规模和筹资方案对于中小企业来说的话，在选择筹资手段时，要高度重视企业本身的规模和预期筹资额，中小企业 的自身筹集的资金也相对较少，因此中小企业在充分研究自身的经营发展状况和未来讣划后，完全可以 与自身的实际需要紧密结合在一起，选择如下筹资

28、手段，比如说银行贷款、融资租赁等等。中小企业在 选择筹资方式的过程之中也显现出自身在财务管理能力存在一左的缺陷，所以，迫切需 要进一步健全财 务管理体系，提升企业管理人才队伍整体素质，并且对每个筹资方式的优缺点做出 强有力的管理以及评 价。以上存在的这一系列缺陷对企业自身能否健康运营发展产生一系列地影响，改善苴经营状况，提升其 经营效益，提升企业自身的信用等级，使得中小企业的筹资渠道进一步拓 展，并且保证了企业正确有效 地使用运营资金。结论自从我国改革开放以来，我国中小企业步入高速运行的阶段，其在我国的经济生活中占有十分突出 的地位，然而目前中小企业存在的筹资难的问题限制了我国中小企业的健康发

29、展。企业在从事 经营活动 的整个过程中，需要准备一定的资金，可以说，资金筹集渐渐地发展成为企业财务管理的 不可或缺的一 项重要任务。企业筹集决策正确与否与企业能不能获得健康发展与是否实现一泄的经济效益存在密切的 联系。为了使得这个问题得到有效地解决。本文对中小企业筹资的环境及现状进 行了一系列地分析，对 中小企业的筹资手段以及优劣势进行阐明，提出对企业筹资渠道及筹资方式 选择产生一系列影响的关键 性因素，并且在这个基础之上提出了一部分中小企业筹资方式选择策略的一系列的看法。参考文献1货币时间价值在企业筹资中的应用方法分析J李渊，李荣勒.中国市场.2016 (46)2企业筹资方式的比较与选择J.谢辉.价值工程.2017(21)3企业筹资方式探讨J.龚雯莉吉首大学学报(社会科学版).2014 (S2)4企业筹资方式的探讨J.贾琨.现代经济信息2013(14)5浅析企业筹资方式与筹资风险J.李欣.商.2012(07)6刍议我国企业筹资方式的选择J.李荣兰企业导报.2010(04)7我国企业筹资行为的探讨J.帅志芳.中国总会计师.2006(10)8谈企业筹资方式的选择J.付丽.林业财务与会计.2001(02)9企业筹资方式的比较和选择J.王贺丽知识经济.2016(09)10探讨企业筹资方式的选择J.王彩香.时代金融.2014(36)