《财务管理教程.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理教程.docx（8页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、第一讲 财务管理总论（一）财务管理的内容（二）财务活动1 .筹资活 动2 .投资活动3 .资金营运活动4 .分配活动 （三）财务关系1 .企业与政府之间的财务关系。这种关系体现一种强制和无偿的分配关系2 .企业与投资者之间的财务关系，这种关系体现的是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系3 .企业与债权人之间的财务关系，这种关系体现的是企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系，这里实际上体现的是债权债务关系。4 .企业与受资者之间的财务关系。这种关系体现的是企业与受资者之间的所有权性质的投资与受资 的关系。5 .企业与债务人之间的财务关
2、系。这种关系体现的是企业与其债务人之间的债权与债务的关系6 .企业内部各单位之间的财务关系。这关系体现的是企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。7 .企业与职工之间的财务关系。这种关系体现的是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关 系，体现了职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。（一）财务管理的目标1 .财务管理目标的概念：2 .关于财务管理目标的不同观点。利润最大化、投资利润率最大化、企业价值最大化。注意各种目标的优缺点3 .财务管理目标的协调（1）所有者与经营者的矛盾与协调（2）所有者与债权人的矛盾与协调（二） 财务管理的环节在这一部分里，主要了解财务管理的各
3、个环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制 和财务分析等。这也是财务管理的工作步骤与一般程序，是企业为了达到财务目标而对财务环境发展变化 所做的能动的反映，也可以称为财务管理的职责和功能。（三）财务管理的环境财务管理的经济环境财务管理的法律环境财务管理的金融环境。金融机构、金融市场及利息率构成了金融环境三大要素。利率可按照不同的标准进行如下分类 ：A.按利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率基准利率在市场中现存的多种利率中起决定作用，了解基准利率的变化趋势就可以了解全部利率的变化水平.基准利率在西方通常是中央银行的再贴现利率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率.套算利率是指在
4、基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算出的利率B.按利率与市场资金供求情况的关系可分为固定利率和浮动利率固定利率是在借贷期内不变的利率.受通货膨涨的影响，实行固定利率会使债券人利益受到损害。浮动利率是在借贷期内可以调整的利率。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债券人减少损失。C.按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率市场利率是根据资金市场上的供求关系而自由变动的利率.法定利率又称官方利率，是政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 .资金的利率计算.资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率（或称通货膨涨贴水）和风险报酬率三部分组成，一般表达公式如下：利率=纯利率+通货膨胀补
5、偿率+ 风险报酬率其中，纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，其来源是资金投入生产运营后的增值部分，即剩余价值额。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬是投资者因冒风险而获得的超过时间价值的那部分报酬。包括违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。违约风险报酬率是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险，投资人为补偿其风险损失而要求提高的利率。流动性风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来风险，为补偿其风险损失而要求提高的利率。期限风险报酬率是指对于一项负债 ，到期日越长，债权人承受的风险就
6、越大，为补偿其风险损失而要 求提高的利率。第二讲资金的时间价值一.资金的时间价值1 .资金时间价值的概念：资金的时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是资金在使用过程中随时间的推移而发生的价值增值，它是在生产经营过程中产生的，来源于劳动者在生产过程中创造的新的价值。它可以两种形式表现：一是相对数表示，可以用时间价值率 （又称折现率）来表示，一般可以以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率来度量；二是绝对数表示，可以用时间价值额来表示，一般可以以价值增值额来表示。.2 .现值与终值的概念：现值又称本金，是指未来时点上的一定量现金折合到现在的价
7、值；终值又称未来值，是指现在的一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和.（一）一次性收付款项现值与终值的计算一次性收付款项资金时间价值的计算可以用单利法计算和复利法计算，1.单利现值与终值的计算单利方式计算利息的原则是本金按年数计算利息，而以前年度本金产生的利息不再计算利息.因而在单利计算方式下，资金现值与终值的计算比较简单.为了计算方便，先设定以下符号：I 利息 p 现值 F终值i 一每一利息期的利率(折现率)n 一计算利息的期数.按照单利的计算法则，利息的计算公式为：I=p I n每年的利息额就是资金的增值额，资金的终值就是本金与每年的利息额之和。(1)终值的计算公式为：F=p+I=p
8、+p x i x n=p (1+i x n)(2)现值的计算是终值计算的逆运算，计算公式为：p=F/(1+i xn)2.复利现值与终值的计算复利不同于单利，既涉及本金的利息，也涉及以前年度的利息继续按利率生息的问题。我们以下准 备来推导其计算公式。(1)复利的终值计算公式：(已知现值p,求终值F)F=px ( 1+i ) n这就是我们计算复利的复利终值计算公式。复利终值公式F=px (1+ i ) n.式中加底纹部分的数值称作“复利终值系数”，记作(F/p,i,n ),可以通过查阅“一元复利终值表”直接获得.因而，复利终值的计算可以转化为本金与系数乘积的形式.以一元本金为例,n期后的本利和应为
9、：F=1 x (1+ i ) n= (1+i ) n,这就是对一元资金的复利终值计算.(2)复利的现值计算公式：(已知终值F,求现值p)实际上计算现值是计算终值的逆运算，按折现率(i )计算的复利现值为：p=Fx (1+i) -n.复利现值公式p=FX ( 1+i ) -n.中加底纹部分的数值可称作复利现值系数”，记作(p/F,i,n )，可以通过查阅” 一元复利现值表”得到.复利现值的计算可以转化为将来值与系数乘积的形式(三)年金终值与现值的计算年金是在一定时期内每次等额的收付款项.利息、租金、险费、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取等一般都表现为年金的形式.年金按其收付发生的
10、时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金，永续年金等几种.不同种类年金的计算用以下不同的方法计算.年金一般用符号 A表示.1.普通年金的计算 普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金.普通年金的示意图如下：(1) .普通年金终值的计算(已知年金A,求年金终值F)年金终值的计算公式为:n-1F=A(1+i)0+A(1+i) 1+A(1+i) 2+A(1+i)整理上式，可得到：F=Ax (1+ i ) n-1/ i ,式中的分式称作“年金终值系数”，记作(F/A, i ,n ),可以通过直接查阅“ 1元年金终值表”求得有关数值。上式可以记作F=A (F/A,i ,n)。(
11、2) 普通年金现值的计算(已知年金A,求年金现值p)年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和，整存零取求最初应存入的资金额就是典型的求年金现值的例子.F=A (1+i )-1+A (1+i ) -2+A (1+i ) -3+A (1+i ) -(n-1) +A (1+i ) -n= Ax 1- (1+ i ) -n/ i,;年金现值的计算公式为：p=AX 1- (1+ i) -n/ i,式中加底纹部分的数值称作“年金现值系数可以通过查阅“ 1元年金现值表”直接获得.所以计算公式也可以写为：p=Ax (p/A,i,n ).(3) 年偿债基金的计算(已知年金终值F,求年金A)偿债基金是
12、指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金.由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值.计算公式为：A=FX i/(1+i) n-1,式中加底纹部分的数值称作“偿债基金系数”.偿债基金系数是年金终值系数的倒数，可以通过查” 一元年金终值表”求倒数直接获得，所以计算公式也可以写为：A=FX (A/F, i,n)=F/(F/A,i,n ).(4) 年资本回收额的计算(已知年金现值p,求年金A)资本回收是指在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务(或初始投入资本).年资本回收额的计算是年金现值的逆运算.其计
13、算公式为：A=px i/1- (1 + i ) -n.式中加底纹部分的数值称作 “资本回收系数”， 记作(A/p,i,n ).资本回收系数是年金现值系数的倒数 ，可以通过查阅“一元年金现值系数表”，利用年金现值系数的倒数求得.所以计算公式也可以写为： A=px (A/p,i,n ) =p/(p/A, i,n)(1)即付年金终值的计算F=A x (F/A,i,n+1 ) -1.(2)即付年金现值的计算p=A x1-(1+i)-(n-1)/i+1.(四)其他情况1 .递延年金.递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期(假设为m期,m=1)后才开始发生的系列等额收付款项.它是普通年
14、金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金就是递延年金。递延年金现值的计算将递延年金看成n期普通年金，先求出第m+1期起初时的n期普通年金的现值，然后再折算到第 一期期初，即得到n期递延年金的现值.p=A1-(1+i)-(n-m) /i(1+i)-m=A(p/A,i,n-m)(p/F,i ,m)递延年金终值的计算递延年金终值的计算与普通年金相同，前面没有发生收付款的时期不计算，后面发生收付款的时期有 几期按期数和折现率计算终值。2 .永续年金.永续年金是指无限期等额收付的年金.可视为普通年金的特殊形式，普通年金的特殊形式.无限期债券的利息和优先股的股利都是永续年金的例子.此外，也可将利率较高、
15、持续时间较长的年金视永续年金现值计算.永续年金现值的计算由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值，只有现值，利率较高、持续期限较长的年金都可以视同永续年金计算.永续年金也是普通年金的特殊形式，计算公式由普通(1)永续年金折现率的推算永续年金折现率的计算也很方便。若 p, A已知，则根据公式p=A/ i变形即得折算的计算公式： i =A/p(2)普通年金折现率的推算普通年金折现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，必须利用有关的系数表，有时还要牵涉到内插法的运用。下面我们介绍一下计算的原理.实际上，我们可以利用两点式直线方程来解决这一问题：两点(X1,Y1),(X2,Y2)构成一条直线
16、，则其方程为：(X-X1)/(X2-X1) =(Y-Y1)/(Y2-Y1)这种方法称为内插法，即在两点之间插人第三个点，于是对于知道n,i ,F/p这三者中的任何两个就可以 利用以上公式求出.因此，普通年金折现率的推算要分两种情况分别计算，下面着重对此加以介绍。利用系数表计算根据年金终值与现值的计算公式：F=AX ( F/A,i,n )和 p=AX ( p/A,i,n ).将上面两个公式变形可以得到下面普通年金终值系数和普通年金现值系数公式：(F/A,i,n )=F/A (p/A,i,n ) = p/A.当已知F, A, n或p, A, n ,则可以通过查普通年金终值系数表(或普通年金现值系数
17、表)，找出系数值为F/A的对应的i值(或找出系数值为 p/A的对应的i值)。对于系数表中不能找到完全对应的i值时，可运用下面的试算内插法计算。利用内插法计算查表法可以计算出一部分情况下的普通年金的折算率，对于系数表中不能找到完全对应的i值时,利用年金系数公式求i值的基本原理和步骤是一致的，以已知 p, A, n为例，说明求i值的基本方法。若已知p, A, n ,可按以下步骤推算i值：A.计算出p/A的值，假设p/A= aB.查普通年金现值系数表。沿着已知 n所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于a ,则该系数值所在的行相对应的利率就是所求的 i值111若无法找到恰好等于 a的系数值，就应
18、在表中 n行上找到 与a最接近的左右临界系数值， 设为01, 02(0ia0 2,或0ia 0 2).读出0 1, 0 2所对应的临界利率， 然后进一步运用内插法。3.名义利率与实际利率的换算上述计算均假定利率为年利率，每年复利一次。但实际上，复利的计息期间不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；银行之间拆借资金均为每天计 息一次。当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率叫做实际利 率。对于一年多次复利的情况，可采取两种方法计算资金的时间价值。按计算公式把名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。公式
19、为：i=(1+r/m) m-1式中：i-实际利率r-名义利率m-每年复利次数不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为 r/m ,期数相应变为 m* n。二.风险分析1 .基本概念(1)风险：一般来讲，风险是指在一定条件下和一定时间内某一行动发生的不确定性，具有客观性，其 大小随时间延续而变化。从财务管理的角度而言，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无 法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而存在不确定的结果可能性。风险具有两 面性，风险本身未必只能带来超出预计的损失 ，风险同样可以带来超出预期的收益 .(2)风险报酬：风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而
20、获得的超过时间价值的那部分额外的报酬.风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬率.如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是资金的时间价值与风险报酬率之和，即：期望投资报酬率=资金时间价值(或无风险报酬率) +风险报酬率。2 .风险的分类从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。市场风险是指那些影响所有企业 的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散 风险或系统风险。企业特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、失去销售 市场等。这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散。这类风险也称可分散风险或非系统风险。从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为经营风险和财务风险两大类(1) 经营风险：经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性(2) 财务风险：财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业财务带来的不确定性。(3) .风险衡量风险客观存在，广泛地影响着企业的财务和经营活动 ，因此正视风险，将风险程度予以量化是财务管理 的一项重要工作.风险与概率直接相关，并由此同期望值、标准离差、标准离差率等发生联系，因此对风险 进行衡量时要考虑这几个指标值。