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1、并购绩效影响因素的实证研究企业如何快速实现规模扩张一直备受关注 , 自美国兴起第一次并购浪潮之后并购交易方兴未艾。伴随着2005 年股权分置改革的实施以及多层次资本市场体系的建设，并购已超越IPO成为我国企业快速扩张规模，提高市场竞争力，实现跨越式发展的重要方式。 企业并购交易在我国的蓬勃兴起引起了学术界和实务界的关注 , 而并购能否提升企业绩效更成为关注的核心问题。 但是至今 , 国内外学者仍未达成一致。本文从2007年A股上市公司的资产重组事件中筛选出280个并购公司作为研究样本 , 采用会计研究法 , 从总体样本和分类样本两大方面分别讨论并购交易对公司绩效的影响。本文通过选取并购公司在盈
2、利、运营、偿债、现金流量、成长及股东获利能力等6 个方面的 12 项财务指标来构建绩效评价的综合得分模型。利用主成分分析法, 不仅研究了总体样本的绩效变化 , 而且根据影响并购绩效的因素企业生命周期、国有股权、股权集中度、 同属管辖、 支付方式、 关联交易、交易标的对样本公司的并购绩效进行分类讨论。实证研究表明 , 并购交易能为企业带来短期绩效提升, 但提升缺乏持续性。为具体研究各因素对并购绩效的影响 , 本文采用单因素分析法分类研究, 主要结果为： 处在成长期和成熟期的公司更适合发起并购； 含国有股权的并购公司绩效更好 , 随着国有股权比例的上升, 并购绩效呈倒 U 型变化； 公司治理结构完善的并购绩效好于极端公司治理机构下的并购绩效； 同属管辖的并购绩效好于非同属管辖；短期内非现金支付的并购绩效优于现金支付, 长期反之；非关联交易的长期并购绩效优于关联交易；股权收购的风险大于资产收购；最后 , 根据研究结论提出了改善企业并购绩效的建议措施。