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1、三角套汇的简单方法三角套汇的简单方法：乘积判断法对于“已知投资者手持一定数量的货币a,要求套汇的策略及利润率”一类的问题，更简单的方法是乘积判断法。对于三点或多点套汇机会的判断，可依据下述原则：将 三个或更多个市场的汇率 （如果有买入价、卖出价两个汇率， 先计算出各个市场的中间汇率）转换为同一标价法（间接标 价法或直接标价法）表示，并将被表示货币的单位都统一为 1。然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为1,说明没有套汇的机会，如果乘积不为1,则存在套汇的机会。若以a/b 表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率，b/c表示1单 位B国货币以C国货币表示的汇率 m/n表示M国货币 以N国货币表示的
2、汇率，那么对于n点套汇机会存在的条件 为：a/b b/c Him/n n/a= 1定理：如果三点套利不再有利可图，那么四点、五点以 至n点的套汇也不再有利可图。具体说来，有：1.如果三个市场的汇率都统一为间接标价法（即A, B,C市场的汇率表示分别为 a/b , b/c, c/a ）。（1）如果a/b b/c c/a 1,套汇者的策略是： 在标价为a/b的A市场上卖a买b，依次类推（接着在标价为b/c 的B市场上卖b买c,在标价为c/a的C市场上卖c买a） （或者可以理解为按照间接标价法的顺序进行交易，即按照乘的方向进行交易）；（2）如果a/b b/c c/a 1，套汇者的策略是： 在标价 为
3、c/a的C市场上卖a买c，依次类推（接着在标价为 b/c 的B市场上卖c买b，在标价为a/b的A市场上卖b买a （或者可以理解按照直接标价法的顺序进行交易，即按除的方向进行交易）。简单地说，就是三个市场间接标价法的汇率乘积如果大 于1，则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买） ；如果 乘积小于1，则卖外币买本币。2.如果三个市场的汇率都统一为直接标价法（即A， B，C市场的汇率表示分别为 b/a，c/b，a/c），则与间接标 价法的情况完全相反。简单地说，就是三个市场直接标价法的汇率乘积如果小 于1，则在三个市场上卖本币（高卖）买外币（贱买） ；如果 乘积大于1，则卖外币买本币。巧记：判断操
4、作策略的四象限方法小结：三角套汇的“ 3+3 ”步骤（两个“三步走”）最有价值的结论第一个“三步走”：判断是否可以套汇（以统一为间接 标价法为例）：第一步.计算三个外汇市场的中间汇率；第二步.将三个市场的汇率标价统一成同一种标价方法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的原则：“少数服从多数”这样最简单）。第三步.计算统一标价方法后的汇率乘积，判断乘积与1的关系，如果乘积不等于则立即判断出可以套汇。第二个“三步走”：求出套汇策略及套汇利润（以统一 为间接标价法为例）：第一步.确定操作策略：按照“乘积大于 1 （在直接标价法 下的汇率乘积则是乘积小于 1），在一国市场上卖出本币买进 外币（按间接标
5、价法进行交易）；乘积小于1 （在直接标价法 下的汇率乘积则是大于 1），在一国市场上买进本币卖出外币（按直接标价法进行交易）；乘积等于1，不进行交易”的策 略操作。其中，交易的次序是从手持的货币币种的国家开始， 一个个市场进行套算；第二步.选择汇率计算的符号（乘号还是除号）和选择汇率数字：卖基准货币（即单位货币）选乘号，确定符号为乘号应该选用小的数字； 卖标价货币选除号，确定是除号 选大的数字（原因：客户只能是次优选择的结果）。巧记：计算投资者兑换后收到的资金，计算的原则是“乘小除大”（卖单位货币乘小的数字，卖标价货币除以大的 数字；原因：银行总是要赚取手续费的， 所以投资者客户 换算后在手中
6、的资金总是少的）第三步：计算。例题1用乘积判断法来求解教材p180例题。解：第一步：求中间汇率价格（同方法一），统一标价方法。香港：US$/ HK$= 7.83185 ；纽约：GBP/ US$= 1.33535 ;伦敦：GBP/ HK$ = 10.66785。统一标价方法在纽约和香港都是直接标价法，只有伦敦采取间接 标价法，按照“少数服从多数”的原则，将标价方法 统一为直接标价法。伦敦：HK$ / GBP = 1/10.66785=0.0937396。第二步：计算乘积。7.83185 X 1.33535 X 0.0937396 = 0.980353 工 1，所以存在套利空间 第三步：根据汇率比
7、较，发现港元在香港贵，美元在纽约贵， 英镑在伦敦贵。（为了说明这一点，可以增加一步说明：利用纽约和伦敦两个外汇市场可以套算出美元对港元的套 算汇率：US$/ HK$=GBP/ HK$ =1066785 = 7.9888GBP/ US$ 1.33535可知高于在香港市场的基本汇率：US$/ HK$= 7.83185，因此可知港元在香港贵。）因此投资者可以采取的套汇路线是香港T纽约T伦敦。套汇的利润率是:10.6146-1100% = 0.98881%1 1X 7.8514 1.3387因此1000万港元的套汇利润是 1000 X 0.98881%=9.8881万港元。（建议：第四步也可以按照方法
8、1的第四步那样进行分步计算，这样即使最后结果算错还会有步骤分）例题2、一投机者持有1000GBP，欲在国际外汇市场上进 行套汇。他所掌握的外汇市场同一时刻的外汇牌价是：伦敦市场GBP1=USD1.859纽约市场1USD=EURO 0.749法兰克福市场GBP仁EUR01.435请问，如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行 套汇？请写出分析及计算过程。解：套汇分析过程如下：第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示，于是有：伦敦市场GBP1=USD1.859纽约市场1USD=EURO 0.749法兰克福市场 EURO仁GBP0.697将此三个汇率相乘，就有：1.859 X 0.759 X 0.679=0.9711，说明存在套汇机会。第二步，算出伦敦、纽约两个外汇市场的套算汇率为：GBP1=EURO1.392可知其低于法兰克福市场上的汇率GBP1=EURO1.435第三步，在法兰克福外汇市场上卖出英镑买进欧元；然 后在纽约市场上卖出欧元买进美元；最后，在伦敦市场上卖 出美元买进英镑。通过这种套汇，1000英镑可获得利润：1 43510001000 二 30.601英镑0.749 1.859