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1、人民币汇率对中国企业国际竞争力的影响研究综述最近几年,随着我国经济的持续走强和更加开放的外汇市场开展,我国的国际贸易随之迅速 扩大.从2002年开始,美日等国对我国施加压力,要求人民币升值,以缓解其常年对我国 逆差的状况,来自国内的多方压力也要求人民币升值,这必将对我国的出口企业产生多方面 的影响.2005年7月21日中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为根底,参考一揽子 货币进行调节,有治理的浮动汇率制度,人民币汇率不再单一盯住美元,人民币对美元汇率 初始调整为1美元兑8.11元人民币,升值2%新的汇率形成机制意味着人民币对美元的汇 率波动将是一种常态,我国出口企业不用担忧汇率风险的日子一
2、去不复返,人民币对美元汇 率的波动将影响到我国出口商品价格.人民币对美元的升值将使出口商品价格上升,进而影 响到出口,人民币汇率制定的改革对我国企业的国际竞争力,特别是出口企业的竞争力产生 了重要的影响.研究汇率变动与我国国际竞争力的关系,分析汇率升值对我国出口企业的影 响,并积极研究和采取应对举措,对提升我国企业国际竞争力具有重要的理论和实践意义.一汇率均衡与国际竞争力1.理论分析均衡实际汇率指的是与宏观经济均衡相一致的实际汇率,这里的宏观经济均衡指的是低通货 膨胀下的充分就业内部均衡和经常账户的可维持性外部均衡一一经常账户余额与潜 在的、意愿的净资本流动相匹配Williamson 1994
3、 .1马丹 2006通过对前人的文献 进行归纳之后指出,均衡实际汇率对应着一个国家的最优经济状态,现实中的实际汇率高估 必然导致该国的出口和经济增长率下降.2她进一步将实际汇率失调分为三种情况进行分 析.1实际汇率处于高估状态.实际汇率处于高估状态意味着现实中的实际汇率值偏高,这 会降低一国出口产品的价格竞争力,在其他条件不变的情况下,该国的出口将减少.另一方 面,实际汇率处于高估状态将导致外资流入的减少.由于无论是短期资本的流动还是长期资 本的流动都受到预期回报率的影响,而实际汇率高估不但会让进入该国的资金本钱增加,而 且会使人们对该国货币产生贬值的预期,这两方面因素将共同导致资本进入该国的
4、预期回报 率降低,所以资本的流入将减少.因此,实际汇率高估会降低一国的出口市场份额,减少外 资流入该国,从而减弱该国的国际竞争力.2实际汇率处于短期的小幅低估状态.实际汇率处于短期的小幅低估状态意味着现实中 的实际汇率值相对较低,但幅度较小,这会增强一国出口产品的价格竞争力,在其他条件不 变的情况下,该国的出口将增加.另一方面,实际汇率的小幅低估不但会令进入该国的资金 本钱降低,而且会使人们对该国货币产生升值的预期,这两方面因素将共同导致资本进入该 国的预期回报率上升,所以资本的流入将增加.所以,实际汇率的小幅低估在短期内会增加 一国的出口市场份额和经济增长,即提升该国的国际竞争力.需要说明的
5、是,实际汇率的小 幅低估只在短期内对一国国际竞争力的提升有促进作用,但是这种促进作用是无法长期维持 的.3实际汇率处于长期的小幅低估状态或短期或长期的大幅低估状态.实际汇率处于 长期的小幅低估状态或短期或长期的大幅低估状态均会导致一个国家的国际竞争力下 降.由于均衡实际汇率对应着一个国家的最优经济状态,所以即便是小幅低估在长期内也必 然导致该国的经济失衡内部失衡或外部失衡,而大幅低估那么在短期内就会对该国经济产 生不良影响.现举例说明,假设本国实际汇率处于长期的小幅低估状态或短期或长期的 大幅低估状态,本国国内价格水平处于合理的区间内既未通货膨胀,也未通货紧缩,本 国国内的流通货币仅限于本币.
6、本国实际汇率的低估将导致本国出口以及外资流入的增加, 这两方面因素会使得本国的外汇储藏上升,当本国的冲销干预缺乏以抵消外汇占款对国内货 币供给量的影响时,本国的货币供给量将增加.过多的货币余额必然会导致通货膨胀,而通 货膨胀又会对本国经济产生负面影响.所以,实际汇率处于长期的小幅低估状态或短期或 长期的大幅低估状态均会导致一个国家的国际竞争力下降.不少学者也对汇率变动对一国总体贸易收支的影响进行研究.主要的研究手段为测算进出口 商品的需求价格弹性,从而衡量是否符合马歇尔 -勒纳MD条件,以此推论汇率变动是否 会对一国贸易收支产生影响.为了更好地处理数据的“非平稳性问题,最近的研究根本上 都使用
7、协整的方法来估计长期的贸易弹性,但不同的研究者的结论却并不一致.有的研究倾 向于 ML条件成立,如 Bahmani-Oskooee 1998网,Bahmani-Oskooee和 Niroomand1998 40也有局部研究认为ML条件不成立,或者不能确定能否成立,比方, Rose 1991 5对美、英、力口、德、日等国19741986年的数据的检验说明,上述国家的进出 口与实际汇率及国内外产出工业增加值代替之间均不存在协整关系,ML条件不成立.而Boyd 2001等的检验结果是“从长期来看,在 8个兴旺国家中美国、英国、加拿 大、德国、日本、法国、意大利、荷兰有 5个ML条件成立.Boyd 2
8、001等认为, 总的来看实际汇率对进出口有显著的影响.总的来说,根据已有的相关文献,马歇尔 -勒纳 条件成立的几率更大,即汇率贬值有利于进口贸易,从而有利于贸易收支的改善.2.实证研究随着对实际汇率与一个国家国际竞争力之间关系的研究不断深入,学者们的研究重点逐渐转 向实际汇率失调对一国国际竞争力的影响方面,并进行了一些实证性的研究.这一类研究主 要集中在最近10年.通过研究,学者们发现偏离均衡实际汇率的实际汇率高估对一个国家 的国际竞争力有负面作用.有些学者根据现实中的实际汇率是否存在高估来判断一国的国际竞争力状况是否出现恶化 (Kazaks, 2000； Chobanov和Sorsa , 2
9、004) 7响.这一类研究文献通常需要先测算一个国家的实际汇率失调程度,然后根据实际汇率的失调程度来判断该国的国际竞争力是否受到影 响.Kazaks (2000)通过对19931998年期间拉脱维亚(Latvia )的均衡实际汇率的测算 发现：这一时期拉脱维亚的实际汇率升值是由其经济根本面因素的改善所推动的,现实中的 实际汇率变动与均衡实际汇率的变动根本相符,因此对该国的国际竞争力没有负面影响,不 需要调整名义汇率.而 Chobanov和Sorsa (2004)通过对19972003年期间保加利亚(Bulgaria )的均衡实际汇率的测算也发现：当实际汇率升值是由其经济根本面因素的改善 所推动
10、的,现实中的实际汇率并未出现明显高估时,汇率升值对该国的国际竞争力根本上没 有负面影响.也有学者在研究实际汇率与一国国际竞争力的关系时,首先采用一些指标来评价该国国际竞 争力的状况,然后测算该国实际汇率的失调程度,最后验证实际汇率高估是否对该国的国际 竞争力产生了不利影响.Paiva (2001)网首先采用FDI、净国际储藏、出口市场份额以及外 债占GDP勺比例等指标来评价哥斯达黎加(Costa Rica )的国际竞争力状况,然后测算了 19701999年期间该国实际汇率的失调情况.在此根底上,Paiva对这一时期哥斯达黎加的实际汇率失调与其国际竞争力之间的关系进行了验证,并得出结论：自199
11、5年开始,哥斯达黎加的实际汇率开始出现高估,并且高估幅度不断扩大(最高时到达了12% ,这一时期实际汇率高估对该国的国际竞争力产生了不利影响,应采取政策促使实际汇率贬值.Beguna(2002) 10在评价拉脱维亚的国际竞争力状况时所采用的指标与Paiva (2001)有较大不同.Beguna所选用的指标包括GDP经常账户余额、失业率、通货膨胀以及外汇储藏等.虽 然选用的指标不同,但 Beguna的研究方法与Paiva (2001)根本相同,其通过对1994 2001年期间拉脱维亚的实际情况的实证研究发现：这一时期拉脱维亚的实际汇率变动与其 均衡实际汇率的变动根本相符,到了 2001年实际汇率出现了小幅高估(高估幅度在 2流 右),高估对该国的国际竞争力产生了一定程度的负面影响,但影响不大.大多数这类文献在测算均衡实际汇率及实际汇率失调时均采用以CPI为根底测算的实际汇