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1、第三次作业:徐工科技2008年获利能力分析一、公司简介：徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名徐州工程机械 股份有限公司 系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生（1993）230 号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和 营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限 公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币 95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行 2400万股人民币普通股（每股面值为人民币1元），发行后股本增至 119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大
2、会、中国证监 会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至 545,087,620元。经2009年8月22日召开的公司2009年第一次临 时股东大会审议通过，公司中文名称由徐州工程机械科技股份有限公司 变更为徐工集团工程机械股份有限公司，英文名称由Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.变更为 XCMG Construction Machinery Co., Ltd. o 2009 年 9 月 4 日， 经徐州市工商行政管理局核准，公司名称变更为徐工集团工程机械股份 有限公司。公司是集筑路机械、铲运机械、
3、路面机械等工程机械的开发、制造与 销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主 要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建 设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、 压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用 底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品， 大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70%的产品为国内领先水平, 20%的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以 产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、 非洲等国际市场。公司年营业收入由
4、成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300 亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械 行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司 第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系 列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。二、徐工科技2008年获利能力指标的计算()2008年徐工科技的销售利润率的计算1、销售毛利率二销售毛利额一主营业务收入xlOO%销售毛利额=主营业务收入主营业务成本销售毛利率=(3354209316.93- 3090275677.4)-3354209316.93 =7.87%2、营业利润率二营业
5、利润弓主营业务收入xlOO%营业利润二主营业务利润+其他业务利润资产减值准备.营业费用.管理费用.财务费用营业利润率二 127498440.4-3354209316.93 = 3.80%（二）2008年徐工科技的资产收益率指标1、总资产收益率二收益总额三平均资产总额xlOO%收益总额二税后利润+利息+所得税总资产收 =135301976.59-3/331z154,461.37xl00%=4.06%2、长期资本收益率二收益总额m长期资本额xlOO%=收益总额一（长期负债+所有者权益）x 100%长期资本额二（期初长期负债+期末长期负债）-2 + （期初所有者权益 +期末所有者权益）-2长期资本收
6、益率=135301976.59（1009578.32 + 1317674909.18）x 100%=10.26%三、徐工科技2008年获利能力的分析及评价（）历史t匕较分析通过徐工科技2008年和2007年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表:财务指标2008年末值2007年末值差额销售毛利率7.877.570.30营业利润率3.801.262.54总资产收益率4.060.813.25长期资本收益率10261.868.401从上表可以看出，该企业2008年末销售毛利率实际值略高于2007年末实际值，但是这个数值也不是很好。销售毛利润率是企业获利的基础, 单位收入的毛利越高
7、,抵补各项期间费用的能力越强,企业的获利能力也 越高。影响毛利变动的因素主要是外部因素W内部因素。外部因素主要是市 场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部 因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平1 产品构成决策、企业战略要求等。2从上表可以看出，该企业2008年末营业利润率实际值较2007年 末实际值有了一定幅度的增长。营业利润率反映了每百元主营业务收入中 所赚取的营业利润的数额。营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同 时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业 获利能力质量好坏的重要依据。影响营业利润率的因素主要包括：
8、主营业 务的收入、主营业务的成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用 等。但是要分析企业获利能力是高是底，还需要进行其他的分析比较3从上表可以看出，该企业2008年末总资产收益率实际值较2007 年末实际值有了明显的增长。总资产收益率是企业一定期限内实现的收益 额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率体现了资产运用效率 和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还 反映企业综合经营管理水平的高低。影响总资产收益率的因素有：息税前 利润额、资产平均占用额。总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于 利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该 指标
9、年际之间的变化相对较大。因此还要对企业的长期资本收益进行分 析。4从上表可以看出该企业2008年末长期资本收益率实际值较2007 年末实际值有了很较大的增长。影响企业长期资本收益率的因素包括收益 额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资 本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡 的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在 的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本 收益率。因此,欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能 减少资本占用，又要妥善安排资本结构。(二)同业比较分析通过徐工科技2008
10、年资料，进行同业比较分析。如下表:财务指标企业实际值行业平均值差额销售毛利率7.8719.02-11.15营业利润率3.808.73-4.93总资产收益率4.0617.86-13.8长期资本收益率102628.27-18.01(1)销售毛利率分析:从上表看，该企业销售毛利率与同行来相比，比同行业低了 11.15 , 说明徐工科技的获利能力并不是很高,需要采取相应的措施提高其获利能 力。我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能 力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。从企业的相关 财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。这样很大定 程度上，降低了企业的
11、获利能力。因此，企业需要从自身的经营水平和管 理水平上加大力度，转换企业的产 品结构和类型，以降低成本和提高自 身的盈利水平,从而最大限度地提升企业的获利能力(2) 营业利润率分析：从上表可以看出，该企业营业利润率低于同行业平均值4.93个百分 点。与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率存在较大差距,其主要 原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，但体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的t匕较，可见目标公司08 年营业利润率状况不太理想,主要原因是主营业务成本较高。因此，改善 目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。(3) 总资产收益率分析：从上
12、表看，该企业总资产收益率低于同行业平均值33.8 ,与行业平均 水平相t匕较，存在很大的差距。企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同 行业下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受 到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。 企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企 业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水 平的目标，从而增强企业的获利能力。(4) 长期资本收益率分析:从上表看该企业该企业长期资本收益率大大低于同行业平均值，虽然 目标公司的长期资本收益率在趋势t匕较中呈逐年增长的趋势，但与同行业 的平均水平
13、仍然差距很大，可能是同期的资产结构设置上出现了很大的变 动，降低了企业的获利能力。四、结论与建议通过对徐工科技2008年获禾脂幼指标中销售毛利率、营业利润率、 总资产收益率、长期资本收益率的计算,说明该企业销售毛利率、营业利 润率、总资产收益率、长期资本收益率都应引起重视。通过计算2008年 徐工科技的销售利润率、资产收益率指标，可以得出结论:徐工科技的盈 利能力不强、资本的收益率不高。对徐工科技发展的建议:1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓 市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率;公司还应加强成本控 制,管理好进货、仓储等关键环节；2 ）提高公司的营业利润率，主要是 增加主营业务收
14、入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用 和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠 杆进行成本控制；3 ）公司应争取提高总资产收益率，主要是提高息税前 利润额，做好商品销售毛利、主营业务利润、其他业务利润、营业利润、 投资收益和营业外收支净额的管理。力争降低资产平均占用额；4 ）着眼 长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收 益率。通过对徐工科技的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获 利能力还存在较大的努力空间，公司还应积极搞高销售利润率、资产收益 率来发展公司。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不 够，仍有很大努力空间。