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1、谈谈未分配利润与分红的关系从未分配利润的概念上讲，它是企业未作分配的利润，在以后年 度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分。 从数量上来看，企业未分配利润是期初未分配利润加上本期实现的净 利润，减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余额。 企业当年实 现的利润总额在交完所得税后，其净利润可按以下顺序进行分配：1、弥补以前年度亏损；2、提取法定盈余公积；3、提取任意盈余公积；4、分配优先股股利；5、分配普通股股利。最后剩下的就是年终未分配利润。如果企业报表中的“未分配利润”为负数， 就是累计未弥补亏损, 它没法进行利润分配。但对于上市公司实现的净利润一年一年滚存下 来的“未
2、分配利润（注：下面未分配利润的概念都是指它为正数的情 况）”到底包括什么东西？是一个值得思考的问题。如果没搞清楚未分配利润的内涵，我们可能永远无法理解为什么不少上市公司报表中 存在巨额的未分配利润，却仍然愿意充当讨股民恨的“铁公鸡”，很 少分红派现。一个很简单的道理，企业要进行分红派现，必须得要有钱。未分 配利润只是账面上的数额，它为正数并不代表企业有钱。那么，未分配利润到底是什么东西呢？在搞清楚未分配利润之前， 我们应该先搞 清楚利润到底是什么？由于会计核算上存在职业判断，利润很多时候 其实就是一个“毛估估”，会计人员自己也不知道这个“毛估估”是 否准确，其实“利润”不是一个具体的东西， 原
3、则上是没办法通过第 三方验证的，真是“一千个会计心中就有一千个利润的哈姆雷特”。 再说，利润除现金利润外，还有至少三种形式的利润。它们分别是：（1）应计利润，就是由应收账款形成的利润；（2）持有利润，就是 由以公允价值计量的资产价值正向波动形成的利润；（3）虚拟利润，就是通过债务重组形成的利润。目前只有现金利润才与现金有关， 其 他三种形式的利润都是没有收到现金的利润， 它们可以进行利润分配， 但不可能用来分红派现。因此，企业有了巨额的未分配利润，能不能分配股利，这得看它 的构成。如果未分配利润是通过应收账款、应收票据、交易性金融资 产（公允价值变动）和投资性房地产（公允价值变动）等尚未收到现
4、金的 项目增加而形成的，这些未分配利润是不靠谱的，它是不可能用来分 配股利的，因为它不是赚来的真金白银。判断这个“未分配利润”中有没有、 有多少结转过来的现金利润， 大致可以从现金流量表中的经营活动现金净流量判断出来， 如果一家 企业的经营活动现金净流量为负数，则可以初步判断这家企业的现金 利润为负数，那怕它的未分配利润再大也是不可能用来分红的。 当然, 它可以用来弥补以前年度亏损、 提取法定盈余公积、提取任意盈余公 积等，因为这些只是互换一个项目而已，但要分配股利，就另外一回事了，那是要拿出钱的，只有从未分配利润中剔除应收账款+应收票 据+交易性金融资产（公允价值变动）+投资性房地产（公允价
5、值变动） 后的数额才是真金白银，才能分配优先股股利、普通股股利。大家可以进一步用每股未分配利润这个指标与是否分红之间的 关系来判断未分配利润的质量，如果一家上市公司的“每股未分配利 润”很高，但却很少给股东进行现金分红，则表明这家公司的利润可 能存在严重的造假行为。笔者经过调研，给出一条参考标准：如果一 家上市公司的“每股未分配利润”高达 3元以上，但它既不扩大再生 产，又多年舍不得给股东分红，则可判断这样的公司是存在财务造假 问题的。例如昆百大公司每股未分配利润超过了 3元，但最近5年没 有分过红，如果继续追查这家公司的分红记录， 公司最近一次分红在 十多年前的1998年，这家公司已经超过1
6、0年没有分红过。查看该公 司近5年的业绩情况，公司净利润一直为正，2008年以后一直也保持 着一定的增长速度，估计这些利润大部分是通过造假得来的。通过对年报的内容进行梳理，我们发现那些存在着好看的未分配 利润却不分红的上市公司一般找的理由为：（1）需要再投资；（2） 担忧流动性不敢放松钱袋子。比如银基发展近年账上有近亿元可供分 配的利润，却不分红。公司公告称，董事会拟定不进行利润分配，也 不进行资本公积金转增股本，公司的未分配利润将全部用于重点项目 的再投入资金。说到这里，大家应该明白为什么有些上市公司未分配利润数额很 大，但一直不分红，被大家称之为铁公鸡，实际上，这只铁公鸡看似“大肉鸡”，实
7、际上是名符其实的“干吧鸡”，它的真实状况是拿不 出真金白银来分红，如果现在强行分红，这些经营不善的公司，就只 能拿股东投入的资本或者干脆用银行贷款来分红， 这是目前这些上市 公司在强制分红政策下要面临的严峻考验。倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。周遭流岚升腾，没露出那 真实的面孔。面对那流转的薄雾，我会幻想，那里有一个世外桃源。在天阶夜色 凉如水的夏夜，我会静静地，静静地，等待一场流星雨的来临许下一个愿望，不乞求去实现，至少，曾经，有那么一刻，我那还未枯萎的， 青春的，诗意的心，在我最美的年华里，同星空做了一次灵魂的交流秋日里，阳光并不刺眼，天空是一碧如洗的蓝，点缀着飘逸的流云。偶尔， 一片飞舞的落叶，会飘到我的窗前。斑驳的印迹里，携刻着深秋的颜色。在一个 落雪的晨，这纷纷扬扬的雪，飘落着一如千年前的洁白。窗外，是未被污染的银 白色世界。我会去迎接，这人间的圣洁。在这流转的岁月里，有着流转的四季， 还有一颗流转的心，亘古不变的心。