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1、财务管理试题及答案 试卷代号： 2038 中央广播电视大学 2007-2008 学年度第二学期“开放专科 期末考试 (半开卷 ) 财务管理试题一、单项选择题 ( 从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的。并将其序号字母 填在题后的括号里。每小题 2 分。共 20分)1任何投资决策都需要考虑资本成本，资本成本在本质上是( )A. 企业的债务融资成本b .企业的股权融资成本 C.无风险收益率D .项目可接受最低收益率 2当投资项目间为互为独立时， 则在投资决策中应优选的是 ( )A. 净现值最大的项目B .项目周期最短的项目C.投资总额最小的项目 D .现值指数最大的项目3. 产权比率与权益乘数的
2、关系是 ()A. 产权比率X权益乘数=1B .权益乘数=1/(1 一产权比率)C. 权益乘数=(1 +产权比率)/产权比率D. 权益乘数=1+产权比率4 .某企业按“ 2/ 10. n/30”的条件购入货物 20万元，如果企业延迟到30 天付款。其放弃的现金折扣的机会成本是 ()A . 36. 7B . 18. 4C. 2D. 14. 75. 下列各项中，不会对经营杠杆产生影响的项目是 (A. 产品销售数量B .固定利息支出C.固定折旧费用D .产品销售价格6. 若流动比率大于 l ，则下列结论成立的是 ( )A .盈利能力将很低 B .资产负债率大于 l00%C.营运资本大于0 D .短期偿
3、债能力绝对有保障7. 一笔贷款在 10 年内分期等额偿还，那么 ()A.利率是每年递减的B .每年支付的利息是递减的C.支付的还贷款是每年递减的D .第10年还款额最大8. 在下列各项指标中，假定其他因素不变，提高项目折现率从而使其数值变小的是()A.净现值 8 .内部报酬率C.平均报酬率D 投资回收期9. 假设某公司每年发给股东的股利均为 1. 6 元，股东必要报酬率是 l0 ， 且假定无风险利率是 5，则在一般情况下，当股价超多少元投资者就不宜购买 ( )A. 16B. 32 C. 20 D. 2810. 股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自 于()A.股东地
4、域上分散B .两权分离及其信息不对称性C.经理与股东年龄上的差异D .大股东控制二、多项选择题 ( 从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的.并将其序号字 母填在题后的括号里。每小题 2分。共 20 分。多选、少选、错选均不得分 )1货币时间价值是 ()A.货币的天然增值属性，它与价值创造无关B. 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值C. 考虑通货膨胀后的社会平均资金利润D. 没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率E. 随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 2 .企业在向购货方提供优厚信用条件时，一方面能扩大销售以增 强其产品的市场份额，但
5、另一方面也面 l| 缶各种成本。这些成本主要有 ()A .管理成本B .坏账成本C .现金折扣成本D .应收账款机会成本 E.企业自身负债率提高3. 一般认为，财务经理的日常财务管理职责包括()A.现金管理B .信用分析与评估C. 对重大筹资事项进行决策D. 对投资项目进行可行性分析和决策E. 幵展财务分析4. 普通股与优先股的共同特征主要有 ()A.同属于公司股本B .均可参与公司重大决策C. 需要支付固定股息D .股息从净利润中支付E. 参与分配公司剩余财产的顺序相同5. 关于企业收支预算法说法正确的有 ()A.在编制现金预算时，应区分资本性还是收益性项目，只有收益性项目才能纳入现金预算B
6、. 在收支预算法下，现金预算主要包括现金收入、现金支出、现金余绌、现 金融通几个部分C. 它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现D. 它只进行年度规划与预算E. 在估计现金支出时，为保持一定的财务弹性，需要将期末现金支占用余额 纳人预算范围6. 实施投资组合策略能够 ( )A. 降低投资组合的整体风险B 降低组合中的可分散风险C.对组合中的系统风险没有影响D .提高风险的收益率E.风险最高、收益最大7. 吸收直接投资的优点有 ()A.有利于降低企业资本成本B. 有利于加强对企业的控制C. 有利于扩大企业的经营能力D. 有利于提升企业的资本实力和财务能力E. 有利于企业分散经营风险8. 确定
7、一个投资方案是否可行的必要条件是 ()A.内含报酬率大于IB .净现值大于0C.现值指数大于1D .内含报酬率不低于项目资本成本率E. 现值指数大于09. 净值债务率中的净值是指 ()C.所有者权益扣除无形资产D 所有者权益减无息债务E.债务总额减无息债务后的债务净额10. 关于财务分析指标的说法正确的有 ()A. 流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力 支付到期的应付账款B. 产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系C. 与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资 本对偿债风险的承受能力D. 较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能
8、力最不为稳 健E. 利息保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析用指标三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“V”。错误的在题 后括号里划“X”。每小题I分，共10分)1 .股利无关理论认为，可供分配股利总额高低与公司价值相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值无关。 ()2 .对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。 ()3 .若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成本。 ()4 .总杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响。 ()5 .公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市
9、场中取得其相应的风险溢价补偿。6 如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等是由短期债务来筹资满足的，则可以认定该企业的财务政策是稳健型的。 ( )7 一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。( )8如果某证券的风险系数小于 1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均 回报。()9若某投资项目的净现值估算为负数，则可以肯定该投资项目的投资报酬率小于 0。( ) 10由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠 杆效应。 ( )四、计算题 (每题 l5 分。共 30 分)1 某公司目前年赊销收入为 5000 万元，变动成本率 60。目前的信用条 件为
10、“ N/30”，坏账损失率2%,收账费用80万元。公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在 未来年度增长 20%，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：(1) 方案A。该方案将放宽信用条件至 N/ 60，估计的坏账损失率2.5%, 收账费用 70 万元。 (2) 方案 8。该方案的信用条件确定为“ 3/ 30， 2/60， N/90, 且预计客户中利用 3%现金折扣的将占 60%，利用 2%现金折扣的将占 30%，放 弃现金折扣的占 l0 %；预计坏账损失率保持为 2%，收账费用 80 万元。已知资本机会成本率为 l0 %，一年按 360天计算， 小数点后保留
11、两位小数。 要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。2. B公司有关资料如下:(1) 拟在未来年度筹资 25000 万元用于新项目投资。其具体方案为：第一， 向银行借款 10000 万元，且借款年利率为 8；第二，增发普通股票 1500 万股， 发行价格为 l0 元股，筹资费率为 2。(2) 证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定， 确定公司股票 的贝塔系数为 1. 4，且市场无风险收益率为 6，市场平均收益率为 l2 。(3) 公司估计未来年度 (第一年 )所发放的股利为 0. 8 元股，且预期增长 率达到 6。 (4) 假定公司所得税率为 30，且
12、经测算，该项目的内含报酬率为 14。根据上述资料要求计算:分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本；? ?根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平 均资本成本；分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。五、计算分析题 (20 分)假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为 5 年，开发新产 品线的成本及预计收入为:初始一次性投资固定资产 l20 万元，且需垫支流动资 金 20 万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值 20 万元。投产后，预计每年的 销售收入可达 80 万元，每年需支付直接材 料、直接人工等付现成本为 30 万元；随设备陈旧
13、，该产品线将从第二年开始每年 增加 5 万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为 l2 ，适用的所 得税税率为 40。注：一元复利现值系数表：期数1234120.8930.7970.7120.636130.8850.7830.6930.6130.5670.543要求：（1）列表说明该产品线的预期现金流量；（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价； （ 保留三位小数 ）（3）计算测定该投资项目的内含报酬率。试卷代号： 2038中央广播电视大学 2007-2008 学年度第二学期“开放专科 期末考试 （半开卷 ） 财务管理试题答案及评分标准一、单项选择题 （每小题 2分，共 20 分）
14、1D2A 3D 4A 5 B6C7 B8 A9 A l0 B二、多项选择题 （每小题 2分，共 20 分）1 BDE2 ABCD3 ABE4 AD5 BCE6 ABC7 BCD8 BCD 9 AC l0 ABC三、判断题 （每小题 1分。共 10 分）3 . /4 . /5/6 X7 X8 X9 X l0 V四、计算题 （每题 l5 分。共 30 分）1答： （1） 未来年度的销售收入额 =5000X （1+20 ）=6000（ 万元 ）（2）计算 8 方案的平均收账期 =30X 60+60X 30+90X 10%=45（天 ）B方案平均现金折扣额=6000X 3%X 60% +6000X 2
15、%X 30%=144（万元）（3）计算应收账款的应计利息：目前信用条件下的应计利息 =5000/360X30X60% *10%=25（万元）（1 分）A方案的应计利息=6000/360X 60X 60% *10 % =60（万元）B方案的应计利息=6000/360X45X 60% *i0 % =45（万元）（4）则由上可测算得出如下结果：（6 分 ）项 目 目前年销售收人5000减：现金折扣O变动成本3000边际贡献2000减：机会成本 （ 应计利息 ）坏账损失100收账费用净收益1795A方案B方案6000 6000O144360036002400225625604515012080 70
16、8021202011通过计算可看出，改变并采用 A 方案可能最为可行2 .答：(1)资本资产定价模式下的股权资本成本=6% 4-1 .4X (12 % 6%)=14.4%股利折现模型下的股权资本成本=0. 8/10 X (1 2%)4-6 % =14 . 16%(2) 加权平均资本成本 =8%X(1 -30%)X10000250003+144%*1500025000=1088%(3 分)(3) 由于该项目的内含报酬率测算为 l4 %，它大于 1 0 88% ，因此，该项目是可 行的。五、计算分析题 (20 分)(5 分 )计算项目0焦1年2年3年4年则该项目的现金流量计算表为：5焦答： (1)
17、 该项目营业现金流量测算表：计算项目第1年第2年第3年第4年第 5 年销售收入8080808080付现成本3035 404550折旧2020202020税前利润3025201510所得税(40%)1210 864税后净利18151296营业现金流量38 35322926营运资本投入一 20营业现金流量3835322926固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计? 1403835322966固定资产投入120(2) 折现率为 l2 时，则该项目的净现值可计算为：NPV一 140+38 X 0. 893+35X0. 797+32X0. 712+29X 0. 636+66X 0. 567 =0479( 万元 )该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。(3) 当折现率取值为 13，该项目的净现值为：NPV一 140+38X 0. 885+35X 0. 783+32X 0. 693+29X 0. 613+66X 0.543=一 3174由此，可求出该项目的内含报酬率：=1213