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1、项目公司”融资模式简析 项目融资是一种在世界上广为运用的融资方式， 也是我国 日渐兴起的一种融资方式，项目融资常常以项目自身以及预期收益对 外承担责任。因其灵活的融资模式和风险分散手段，以及以较少资金 投入吸引巨额投资等特征，有人将其形象地称作 小蛇吞大象”。将项 目的风险锁定在特定范围，是项目投资者追求的一个目标。在项目融 资实践中，由于公司的有限责任制度，使这一目标的实现变得容易、 可行。项目投资者通过设立项目公司的模式进行项目融资， 可以将项 目的风险固定在项目公司范围内， 并匹配其他的多种措施，将风险合 理分担，从而使项目融资顺利进行、完工，达到项目融资的目的。 一、项目公司融资模式的
2、法律设计 在项目融资中，这种融资模式需要与项目的投资结构紧密结合， 并采取特定的法律手段设计，才能够达到项目融资目的。项目的投资 结构可能为公司形式，也可能为合伙或者合作型（契约型） ，为了限 定贷款人对项目投资者的追索，使贷款人的追索权限定在项目本身， 往往通过设立新公司形式，将投资者的资产与项目资产分割开来， 彼 此独立、没有追索权，这样可以达到规避风险的目的。进行公司模式 项目融资的法律设计手段主要有两种： （一）由项目的投资者（公司形式或非公司形式）成立一家专门 为特定项目而成立的子公司，然后，由该子公司与其他投资者组成特 定的投资机构进行项目融资。这种模式在投资者为公司的情况下， 与
3、 投资者直接进行的项目融资相似；在投资者为非公司形式时，则由投 资者衍生出来的项目公司具有隔离投资者风险的功能 （二）由项目投资者依照应适用准据法的要求，共同出资设立一 个新项目公司，该项目公司对项目资产拥有所有权， 并负责项目的建 设、经营和融资，并将追索权限定在项目公司的范围，以阻却追索权。 这种形式在我国和世界上使用非常广泛， 也是最主要的一种融资模式。 二、对项目公司融资模式的评价 项目公司融资的优点主要有以下几个方面： （一）项目公司利用公司有限责任的法律制度，将投资者的法律 责任固定在项目公司中，也是对投资者投资于高风险行业的投资行为 的一种鼓励。项目融资的资金额一般数量较大，风险构成也十分复杂， 如果没有恰当的法律制度和手段将项目风险合理分散、 分担，对投资 者将是一种限制，巨大的项目风险将使投资者望而生畏。