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1、企业中期财务分析报告单位：宝钢股份有限公司报告期间：2012年上半年第八组：韩莹 龚婉雨吴悠 王紫菱 宝钢股份有限公司目 录一、公司简介(1)二、财务状况总体评述(1)三、比较财务报表分析(2)(一)比较资产负债表分析(2)(二)比较利润表分析(4)四、财务报表分项分析(6)(一)偿债能力分析(6)(二)资产利用效果分析(9)(三)盈利潜能分析(14)(四)发展能力分析(21)五、综合财务分析评价(23)(一)杜邦分析(23)(二)沃尔评分法(24)六、财务预测与评价(25)七、优势分析与改进建议(25)一、公司简介宝钢是中国规模最大、品种规格最齐全、高技术含量和高附加值产品份额比重最大的钢铁
2、企业。其主要生产基地为宝山钢铁股份有限公司、宝钢集团上海第一钢铁有限公司、宝钢集团上海浦东钢铁有限公司、宝钢集团上海五钢有限公司、宝钢集团上海梅山有限公司、宁波宝新不锈钢有限公司等。目前钢铁生产规模在2000万吨左右，产品结构以板管材为主、棒线材为辅，不锈钢产品正在发展之中。宝钢的汽车板、造船板、家电板、管线钢、油管等高档产品在国内的市场占有率位于前列，同时也是优质工模具钢、高性能轴承钢、弹簧钢、钢帘线用钢以及航空航天用钢的主要供应商。宝钢建有功能完善的电子商务平台，同时在上海、杭州、广州、天津、青岛、重庆、沈阳等地设立了现代化钢材加工中心，可以快速响应用户需求，为用户提供全方位增值服务。随着
3、新一轮发展战略的推进，宝钢正在加快一体化运作的步伐，集中发展对市场影响大、在我国钢铁工业结构调整中需要战略性投资、能与国际顶尖钢铁产品相抗衡的钢铁精品，全面提升钢铁业的综合竞争力。二、财务状况总体评述2012年，宝钢股份有限公司累计实现营业收入98,100,643,194.97元,去年同期实现营业收入111,149,258,130.54元，同比减少11.74；实现利润总额2,717,624,470.98元，较去年同期减少59.80；实现净利润9,685,251,701.39元，较同期增加81.88。从偿债能来方面来看，宝钢公司的短期偿债能力有所提高，而长期偿债能力有所下降。宝钢公司的偿还到期债
4、务的风险小，偿还能力基本适度。从资产利用效果方面来看，2012年宝钢应收账款周转次数比2011年降低了，主要是2012年严控渠道和资金风险，加大回款力度，严格控制超期应收款项的原因。 从盈利能力方面来看，2012年宝钢的盈利能力指标与2011年相比，有升有降。经营利润和营业利润是宝钢利润的主要来源，企业盈利的不稳定，从行业对比来看，营业利润比重远低于行业平均值。从发展能力方面来看，公司2012年营业收入增长率为负数，营业收入是下降状态。三、比较财务报表分析(一)比较资产负债表分析表1项 目绝对额增减增减率百分比（%）2012年2011年流动资产84,094,118,468.4876,182,1
5、77,986.737,911,940,481.7510.39%非流动资产142,105,434,290.59148,664,282,450.37-6,558,848,159.78-4.41%资产总计226,199,552,759.07224,846,460,437.101,353,092,321.970.60%流动负债84,729,545,013.5283,154,676,706.971,574,868,306.551.89%非流动负债21,781,564,389.1530,312,488,598.91-8,530,924,209.76-28.14%负债合计106,511,109,402.67
6、113,467,165,305.88-6,956,055,903.21-6.13%所有者权益119,688,443,356.40111,379,295,131.228,309,148,225.187.46%1.资产状况及资产变动分析表2项 目绝对额增减增减率2012年2011年流动资产84,094,118,468.4876,182,177,986.737,911,940,481.7510.39%非流动资产142,105,434,290.59148,664,282,450.37-6,558,848,159.78-4.41%资产总计226,199,552,759.07224,846,460,437
7、.101,353,092,321.970.60%2012年，宝钢股份有限公司总资产达到226,199,552,759.07元，比上年同期增加约13亿元，增加0.60；其中流动资产达到84,094,118,468.48元，占资产总量的37.17，非流动资产达到142,105,434,290.59元，占资产总量的63.83。2.流动资产结构变动分析表3项 目绝对额增减增减率2012年2011年货币资金18,660,531,086.568,377,200,645.7210,283,330,440.84122.75%应收票据9,902,210,103.808,673,302,6021,228,907,
8、501.8014.17%应收账款8,574,289,254.098,199,815,360.26374,473,893.834.57%预付款项5,232,447,290.195,319,119,682.95-86,672,392.76-1.63%存货34,928,722,185.8543,176,650,662.24 -8,247,928,476.39-19.10%其他项目10,000,000678,000,000-668,000,000.00-98.53%流动资产84,094,118,468.4876,182,177,986.737,911,940,481.7510.39% 2012年宝钢股
9、份公司流动资产规模达到84,094,118,468.48元，同比增多7,911,940,481.75元，同比增多10.39。其中货币资金同比增长122.75，应收账款同比增长4.57，存货同比减少19.10。应收账款的质量和周转效率对公司的经营状况起重要作用。同期比营业收入下降11.74%，小于应收账款幅度。相对于由此带来的应收账款使用效率的升高，扩大收入规模更为重要。3.非流动资产结构变动分析表4项 目绝对额增减增减率2012年2011年长期投资项目4,611,301,962.904,311,515,114.25299,786,848.656.95%固定资产89,168,823,136.60
10、117,274,963,724.26-28,106,140,587.66-23.97%在建工程17,197,476,857.5811,662,556,277.805,534,920,579.7847.46%无形资产及其他5,817,690,581.248,117,620,682.45-2,299,930,101.21-28.33%非流动资产142,105,434,290.59148,664,282,450.37-6,558,848,159.78-4.41%2012年宝钢股份有限公司非流动资产达到142,105,434,290元，同期比减少6,558,848,159元，同期比减少4.41。长期投
11、资项目达到4,611,301,962.90元，同比增长6.95；固定资产891亿元，同比减少23.97；在建工程达到17,197,476,857.58元，同期比增加47.46；无形资产及其他项目达到5,817,690,581.24元，同比减少28.33。4.负债及所有者权益变动分析表5项 目绝对额增减增减率2012年2011年流动负债84,729,545,013.5283,154,676,706.971,574,868,306.551.89%非流动负债21,781,564,389.1530,312,488,598.91-8,530,924,209.76-28.14%所有者权益119,688,4
12、43,356.40111,379,295,131.228,309,148,225.187.46%负债和所有者权益226,199,552,759.07224,846,460,437.101,353,092,321.970.60%2012年，宝钢股份有限公司负债和权益总额达到226,199,552,759.07元，同期比增加0.6；其中负债达到106,511,109,402.67元，同期比减少6.13，所有者权益119,688,443,356.40元，同期比增长7.46。从负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比重为37.45，非流动负债比重为9.62，所有者权益的比重为52.91。企业负
13、债的变化中，流动负债增加1.89。(二)比较利润表分析1.利润总额增长及构成分析表6项 目增减额增减率2012年2011年营业收入98,100,643,194.97111,149,258,130.54-13,048,614,935.57-11.74%营业成本90,241,193,885.70100,348,237,373.10-10,107,043,487.40-10.07%营业税金及附加134,488,839.09240,458,818.52-105,969,979.43-44.07%销售费用892,354,520.24883,334,019.829,020,500.421.02%管理费用3
14、,893,258,192.272,809,972,439.131,083,285,753.1438.55%财务费用499,495,875.2966,094,513.57433,401,361.72655.73%营业利润2,717,624,470.986,760,112,365.79-4,042,487,894.81-59.80%利润总额12,334,236,457.646,787,011,400.555,547,225,057.0981.73%净利润9,685,251,701.395,324,953,140.654,360,298,560.7481.88% 2012年宝钢股份有限公司累计实现营
15、业收入总额98,100,643,194.97元，较同期减少11.74%；实现净利润9,685,251,701.39元，较同期增加81.88%。营业利润为2,717,624,470.98元，较同期减少59.80%；利润总额为12,334,236,457.64元，较同期增长81.88%。2.成本费用分析表7项 目增减额增减率2012年2011年营业收入98,100,643,194.97111,149,258,130.54-13,048,614,935.57-11.74%成本费用总额95,824,679,359.92104,560,881,753.19-8,736,202,393.27-8.36%营
16、业成本90,241,193,885.70100,348,237,373.10-10,107,043,487.40-10.07%营业税金及附加134,488,839.09240,458,818.52-105,969,979.43-44.07%销售费用892,354,520.24883,334,019.829,020,500.421.02%管理费用3,893,258,192.272,809,972,439.131,083,285,753.1438.55%财务费用499,495,875.2966,094,513.57433,401,361.72655.73% 2012年，宝钢股份有限公司发生成本费用
17、累计95,824,679,359.92元，同期比减少8.36，其中营业成本90,241,193,885.70元，占成本费用总额的94.17；销售费用为892,354,520.24元，占成本费用总额的0.93；管理费用为3,893,258,192.27元，占成本费用总额的4.06；财务费用为499,495,875.29元，占成本费用总额的5.21。公司营业收入较去年同期减少11.74，成本费用总额较去年同期减少8.36。其中营业成本同期减少10.07，销售费用较同期增长1.02，管理费用较同期增长38.55，财务费用较同期增加655.73。变化幅度最大的是财务费用。 3.收入质量分析表8项 目增
18、减额增减率2012年2011年营业收入98,100,643,194.97111,149,258,130.54-13,048,614,935.57-11.74%应收账款8,574,289,254.098,199,815,360.26374,473,893.834.57%营业利润2,717,624,470.986,760,112,365.79-4,042,487,894.81-59.80% 2012年，宝钢股份有限公司累计营业收入同比减少11.74，同时应收账款同比增长4.57。营业收入和营业利润都同比下降，营业收入降幅更大，应重视开拓市场，扩大收入来源。四、财务报表分项分析(一)偿债能力分析1.
19、收集财务资料宝钢股份有限公司有关财务数据如表9所示。表9财务指标2012-6-302011-6-30流动负债84,729,545,013.5283,154,676,706.97流动资产84,094,118,468.4876,182,177,986.73存货34,928,722,185.8543,176,650,662.24现金及现金等价物17,489,919,036.487,458,088,356.57资产总额226,199,552,759.07224,846,460,437.10负债总额106,511,109,402.67113,467,165,305.88所有者权益总额119,688,44
20、3,356.40111,379,295,131.22无形资产净值5,817,690,581.248,117,620,682.45利润总额12,334,236,457.646,787,011,400.55财务费用499,495,875.2966,094,513.57经营活动现金净流量9,967,942,970.095,406,505,036.772.偿债能力指标计算及分析(1)短期偿债能力分析下面利用上表提供的数据，计算宝钢公司短期偿债能力指标。流动比率2012年流动比率=流动资产/流动负债=84,094,118,468.48/84,729,545,013.52=0.99 2011年流动比率=7
21、6,182,177,986.73/83,154,676,706.97=0.92速动比率 2012年速动比率=速动资产/流动负债=(84,094,118,468.4834,928,722,185.85)/84,729,545,013.52=0.582011年速动比率=(76,182,177,986.7343,176,650,662.24)/83,154,676,706.97=0.40 现金比率 2012年现金比率=现金及现金等价物/流动负债=17,489,919,036.48/84,729,545,013.52=0.21 2011年现金比率=7,458,088,356.57/83,154,676
22、,706.97=0.09现金流动负债比率 2012年现金流动负债比率=经营活动现金流量/流动负债 =9,967,942,970.09/84,729,545,013.52 =0.12 2011年现金流动负债比率=5,406,505,036.77/83,154,676,706.97 =0.07通过以上计算我们发现，2012年宝钢公司的流动比率为0.99，速动比率为0.58，现金比率为0.21，现金流动负债比率为0.12，与2011年相比，有不同程度的上升。可见，2011年宝钢公司的短期偿债能力较上年有所提高。2012年度和2011年度宝钢公司短期偿债能力各指标对比图如下图所示。 (2)长期偿债能力
23、分析 资产负债率 2012年末资产负债率=负债总额/资产总额=106,511,109,402.67/226,199,552,759.07=0.47 2011年末资产负债率=113,467,165,305.88/224,846,460,437.10=0.50 产权比率2012年末产权比率=负债总额/所有者权益总额=106,511,109,402.67/119,688,443,356.40=0.89 2011年末产权比率=113,467,165,305.88/111,379,295,131.22=1.01 有形净值债务率 2012年有形净值债务率=负债总额/(所有者权益总额-无形资产净值) =10
24、6,511,109,402.67/(119,688,443,356.405,817,690,581.24) =0.94 2011年有形净值债务率=113,467,165,305.88/(111,379,295,131.228,117,620,682.45) =1.09 已获利息倍数 2012年已获利息倍数=息税前利润/利息支出=(12,334,236,457.64+499,495,875.29)/ 499,495,875.29 =25.6倍2011年已获利息倍数=(6,787,011,400.55+66,094,513.57)/ 66,094,513.57=103.6倍 2012年宝钢公司的资
25、产负债率、产权比率和有形净值债务率指标分别为0.47、0.89和0.94，与2011年相比，都有不同程度的下降。可见，2012年宝钢公司的长期偿债能力较上年有所下降。2012年2011年度宝钢公司长期偿债能力各指标对比图如下图所示。(3)偿债能力分析总结2012年宝钢公司的短期偿债能力有所提高，而长期偿债能力有所下降。综上所述，宝钢公司的偿还到期债务的风险小，偿还能力基本适度。3.结论通过以上对宝钢公司2012年和2011年的财务数据，以及和同行业的武钢公司的数据对比，我们可以得出如下结论：宝钢公司的短期偿债能力较前一年有所下降，但幅度不大，较为稳定，可能受到国内外经济环境的影响和制约。但其综
26、合短期偿债能力明显优于同行业的武钢公司。宝钢公司的长期偿债能力无论从历史的角度还是与武钢公司相比，都有较明显的改善，可见公司对资本结构不断地进行着调整，以不断发展壮大，并同时注意了风险。但仍需进一步优化结构。(二)资产利用效果分析1.收集财务数据宝钢相关财务数据如表10所示表10宝钢相关财务数据201263020116302010630主营业务收入97901730101.87111149258130.5497935400000.00主营业务成本90241193885.70100348237373.1083372900000.00应收票据9902210103.8086733026.0281362
27、24419.34应收账款8574289254.098199815369.267250260515.72存货34928722185.8543176650662.2434400163547.93流动资产84094118468.48761821779896.7365967702893.65非流动资产142105434290.59148664282450.37145272390816.59资产总额226199552759.07224846460437.10211240093710.24固定资产89168823136.60117274963724.26115284294545.212.指标计算及分析(1
28、)应收账款周转分析应收账款周转率的计算a.2012年应收账款周转次数=主营业务收入/应收账款 =97901730101.87/(8574289254.09+8199815360.26)/2=11.673（次）2011年应收账款周转次数=111149258130.54/(8199815360.26+7250260000.00)/2=14.388（次）b.2012年应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360/11.673=30.84(天)2011年应收账款周转天数=360/14.3881=25(天) c.2012年应收账款与收入比=应收账款/主营业务收入100%=1/11.673100%=
29、8.6%2011年应收账款与收入比=1/14.3881100%=6.95%应收票据周转率的计算a.2012年应收票据周转率次数=主营业务收入/应收票据=97901730101.87/(9902210103.80+86733026.02)/2=10.54(次) 2011年应收票据周转次数=111149258130.54/(86733026.02+8136220000.00)/2 =13.21(次)b.2012年应收票据周转天数=360/应收票据周转次数=360/10.54=34.2(天)2011年应收票据周转天数=360/13.21=27.3（天）c.2012年应收票据与收入比=应收票据/主营业
30、务收入100% =1/10.54100%=9.5%2011年应收票据与收入比=1/13.21100%=7.6%应收账款周转率分析通过计算发现，2012年宝钢应收账款周转次数比2011年降低了2.658次，降低了18.47%,应收账款周转天数相应地增加5.84天，增加了23.36%，应收账款与收入比增加了1.65%，增加23.7%，应收票据周转次数减少了2.67次。减少了20.21%，周转天数增加了6.9天，增加了25.27%，应收票据与收入比增加了1.9%,增加了25%。应收账款由2011年的8199815360.26元上升到2012年85亿元，上升了4.6%，主要是2012年严控渠道和资金风
31、险，加大回款力度，严格控制超期应收款项的原因。(2)存货周转分析存货周转率的计算a.2012年存货周转次数=主营业务成本/存货 =90241193885.70/(34928722185.85+43176650662.24)/2=2.3107(次)2011年存货周转次=100348237373.10/(43176650662.24+34400200000.00)/2=2.5871(次)b.2012年存货周转天数=360/存货周转次数=360/2.3107=155.79（天）2011年存货周转天数=360/2.5871=139.15（天）c.2012年存货与收入比=存货/主营业务收入100% =(
32、34928722185.85+43176650662.24)/2100%/97901730101.87=39%2011年存货与收入=(43176650662.24+34400200000.00)/2100% /111149258130.54=34.9%存货周转率分析通过以上计算我们发现，2012年宝钢存货周转次数比2011年降低了0.2764次，存货周转天数增加了16.64天，存货与收入比升高了4.1。存货由2011年的43176650662.24元下降到2012年的34928722185.85元，主要原因市公司持续进行加速存货周转工作，不断理顺计划管理体系和生产,物流流程，压缩存货占用周期，
33、存货的库存结构比2011年大幅度改善，存货流转比较顺畅。(3)流动资产周转分析流动资产周转率的计算a.2012年流动资产周转次数=营业务收入/流动资产 =97901730101.87/(84094118468.48+76182177986.73)/2=1.22166(次)2011年流动资产周转次数=111149258130.54/(761822177986.73+65967700000.00)/2 =2.91798(次)b.2012年非流动资产周转天数=360/非流动资产周转次数=360/1.22166294.68(天) 2011年非流动资产周转天数=360/2.91798123.37(天)c
34、.2012年非流动资产与收入比=非流动资产/主营业务收入100%=1/1.22166=81.85% 2011年非流动资产与收入比=1/2.91798=34.27%流动资产周转率分析通过以上计算我们发现，2012年宝钢流动资产周转率次数比2011年下降了1.69632次，流动资产周转天数增加了171.31天，流动资产与收入比提高了47.58。流动资产由2011年的76182177986.73元增加到2012年的84094118468.48元。因为流动资产中应收账款，应收票据和存货占绝大部分，所以应收票据，应收账款和存货的变化对流动资产周转产生了上述影响。(4)固定资产周转分析固定资产周转的计算a
35、.2012 年固定资产周转次数=主营业务收入/固定资产=97901730101.87/(89168823136.60+117274963724.26)/2=0.95(次)2011 年固定资产周转次数=111149258130.54/(117274963424.26115284294545.21)/2=1.89（次）b.2012年固定资产周转天数360/固定资产周转次数=360/0.95=400(天)2011年固定资产周转天数=360/1.89=211.7(天)c.2012年固定资产与收入比固定资产主营业务收入x100=1/0.95 100%=105.7%2011年固定资产与收入比=11.89
36、x 100=52.81固定资产周转率分析通过以上计算我们发现，2012年宝钢固定资产周转次数比2011年降低0.94次，固定资产周转天数上升188.3天，固定资产与收入比上升了52.89。 (5)非流动资产周转分析非流动资产周转率的计算a.2012年非流动资产周转次数=主营业务收入/非流动=97901730101.87/(142105434290.59+148664282450.37)/2=6.7340(次) 2011年非流动资产周转次数=110989096365.52/(148664282450.37+145272390816.5)/2=7.5520(次)b.2012年非流动资产周转天数=3
37、60/非流动资产周转次数=360/6.7340=53.46(天) 2011年非流动资产周转天数=360/7.5520=47.67(天)c.2012年非流动资产与收入比=非流动资产/主营业务收入100%=1/6.7340100%=14.85%2011年非流动资产与收入比=1/7.5520100%=13.24%非流动资产周转率分析非流动资产周转率分析通过以上计算我们发现，2012年宝钢非流动资产周转次数比2011年降低了0.818次，非流动资产周转天数增加5.79天，非流动资产与收入比上升1.61，非流动资产由2011年的148664282450.37元减少到2012年的 142105434290
38、.59元，减少1.344537391x1011。(6)总资产周转分析总资产周转率的计算a.2012年总资产周转次数=主营业务收入/总资产 =97901730101.87/(226199552759.07+224846460437.10)/2 =0.434(次)2011年总资产周转次数=110989096365.52/(224846460437.10+211240093710.24)/2 =0.509(次)b.2012年总资产周转天数=360/总资产周转次数=360/0.434=829.5 (天)2011年总资产周转天数=360/0.509=707.25(天)c.2012年总资产与收入比=总资产
39、/主营业业务收入100%=1/0.434100%=230.4%2011年总资产与收入比=1/0.509100%=196.5%总资产周转率分析通过以上计算我们发现，2012年宝钢总资产周转次数比2011年降低0.075次，总资产周转天数升高122.25天，总资产与收入比升高33.9，总资产由2011年224846460437.10元上升到2012年226199552759.07元，上升了1353092300元。 (三)盈利潜能分析1.收集宝钢财务资料并计算盈利能力指标宝钢相关财务数据如表11表示：表11 宝钢相关财务数据 单位：元财务指标2012-6-302011-6-30营业收入97,901,
40、730,101.87110,989,096,365.52利润总额12,334,236,457.646,787,011,400.55净利润9,685,251,701.395,324,953,140.65归属于母公司所有者净利润9,610,011,834.485,079,492,303.81非经常性损益7,227,199,510.0067,870,114.00归属于母公司所有者扣除非常性损益后净利润2,374,911,907.105,044,660,000.00营业利润2,717,624,470.986,760,112,365.79经营性利润2,240,938,789.286,640,999,20
41、1.38经营活动现金净流量9,967,942,970.095,406,505,036.77基本每股收益0.550.29净资产收益率（%）8.53%4.85%营业毛利率（%）7.82%9.59%营业利润率（%）2.78%6.90%销售净利率（%）9.82%4.58%总资产报酬率（%）4.20%2.30% 净资产收益率2012年净资产收益率=归属于母公司所有者的净利润/期末归属于母公司的所有者权益 =9,610,011,834.48/112,608,390,441.01=8.53% 2011年净资产收益率=5,079,492,303.81/104,651,742,183.03=4.85%营业毛利率
42、 2012年营业毛利率=毛利额/营业收入 =(97,901,730,101.87-90,241,193,885.70)/97,901,730,101.87 =7.82%2011年营业毛利率=毛利额/营业收入 =(110,989,096,365.52-100,348,237,373.10)/110,989,096,365.52 =9.59%营业利润率 2012年营业利润率=营业利润/营业收入 =2,717,624,470.98/97,901,730,101.87=2.78% 2011年营业利润率=6,760,112,365.79/110,989,096,365.52=6.90%销售净利率 2012年销售净利率=9,610,011,834.48/97,901,730,101.87=9.82% 2011年销售净利率=5,079,492,303.81/110,989,096,365.52=4.58%总资产报酬率。2012年总资产报酬率=归属于母公司所有者的净利润/平均资产 =9,610,011,834.48/(226,199,552,759.07