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1、第六章 国际金融市场,美国纽约证券交易所,中国上海证券交易所,英国金融服务局,芝加哥商品交易所主要提供以下四类产品的期货和期货的期权：利率、股票指数、外汇和商品,国际金融市场的概念,国际金融市场是指进行资金国际融通和国际货币交易活动的有关领域和场所。 条件：跨越国境的市场和非居民参与的市场 狭义的国际金融市场:仅指国际资金借贷市场 广义的国际金融市场:包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场和国际衍生工具市场. 国际金融市场是国内金融市场向国外的扩展和延伸.,国际金融中心,因为国际金融市场要求无国界，即实际上全球性的金融交易都在几个主要的国际金融中心进行 世界上的金融中心分两
2、个层次： 全球性的国际金融中心，如伦敦、纽约、东京、香港、法兰克福； 地区性的国际金融中心，如苏黎世、新加坡、开曼、巴拿马、上海等。,苏黎世国际金融中心,欧洲最重要的国际金融中心之一。位于阿尔卑斯山北部，是瑞士的经济、金融及商业中心。第二次世界大战以后，凭借瑞士中立国的特殊地位、闻名遐迩的保密制定、瑞士法郎的稳定汇率以及没有任何限制的资本输出政策，苏黎世吸引了大量国际资金，金融市场得到迅速发展。,避税天堂,所谓“避税天堂”是指那些为吸引外国资本流入，繁荣本国或本地区经济，在本国或本地区确定一定范围，允许境外人士在此投资和从事各种经济、贸易和服务活动，获取收入或拥有财产而又不对其征直接税、或者实
3、行低直接税税率、或者实行特别税收优惠的国家和地区。 避税天堂的主要特点包括金融信息及税收体制不透明，税率极低甚至不征税，为其他国家和地区的企业、组织和个人避税、洗钱提供方便，损害国际金融体系的稳定等。 主要国家：维尔京群岛、英属泽西群岛、百慕大群岛 、瑙鲁、巴拿马、开曼群岛,国际金融中心形成的基本条件,政局稳定 强大的经济实力 金融开放,施行自由的经济政策和管理制度 完备的金融制度与金融机构 具有现代化的国际通讯设备,交通便利的地理位置 具有训练有素和经验丰富的专业人员队伍,国内金融市场 & 国际金融市场,两者区别 参加者不同 交易范围不同 使用的货币不同 政府的干预程度不同 居民与非居民 凡
4、在一个国家内居住满一年及一年以上的个人,除官方外交使节,驻外军事人员外,无论什么国籍,均属该国居民. 一国各级政府,企业和非盈利团体,均属所在国居民,包括外国独资,合资与合作企业. 居住在一国领土上的外国使馆和联合国,均被看作该国的非居民 国际货币基金组织,世界银行等国际组织机构是任何国家的非居民.,国际金融市场,离岸金融市场,传统国际金融市场,离岸资本市场,离岸货币市场,传统国际货币市场,传统国际资本市场,国际信贷市场,国际外汇市场,国际证券市场,国际期货市场,国际黄金市场,国际租赁市场,当代国际金融市场的发展,萌芽与初步形成阶段国际贸易发展、世界市场形成和国际借贷关系扩大 国际金融中心涌现
5、阶段如伦敦和纽约等国际金融中心交易规模急剧增长 两次世界大战的调整阶段纽约和苏黎世自伦敦金融中心后崛起 新兴市场的崛起与发展阶段法兰克福、布鲁塞尔等形成了传统金融中心；卢森堡、香港、新加坡等形成了离岸金融中心,国际金融市场的新特征,国际金融市场融资证券化 国际金融市场创新化 国际金融市场全球一体化 国际金融市场动荡化,补充国际金融市场发展的 新趋势,以IMF为核心的国际金融组织体系发挥重要作用 国际金融的全球化和自由化趋势愈加明显: 国际金融机构和网络遍布全球; 国际金融业务的全球开展; 各国不断放松金融管制,推进金融自由化 经济全球化对各国尤其是发展中国家的经济主权和金融稳定带来巨大挑战,国
6、际货币市场,国际货币市场:指资金借贷期限在一年以内的国际短期资金交易的市场.一般包括银行短期信贷市场,短期债券市场和票据贴现市场. 特征:资金的短期性;同业拆放市场占主导地位;市场交易对象的高流动性和低风险性;市场对参加者的资信要求较高. 国际货币市场的分类 银行短期信贷市场:国际银行同业间拆借或短期资金借贷场所.最短为日拆和隔夜拆借,最长不超过一年。最大的同业拆放市场:伦敦，产生LIBOR 短期国际证券市场:国际间进行短期证券发行的交易的市场,是规模最大,最活跃,地位最重要的货币市场.交易对象包括短期国库券,商业票据,可转让定期存单,回购协议等. 贴现市场:包括政府国库券,短期债券,银行承兑
7、票据,部分商业票据等的贴现.,全球主要银行同业拆借利率一览,国际资本市场,国际资本市场:融资期限在一年以上的中长期资金融通市场。中期为1-5年,长期为5年以上. 国际资本市场按借贷方式分： 中长期信贷市场 国际证券市场,中长期信贷市场,特点： 资金使用由贷款人自主决定 资金供给充足,借取方便 贷款期限较长 类型： 政府贷款两国政府之间出于政治关系而提供的优惠贷款 中长期银行贷款一国银行或几国银行联合向另一国企业发放的商业贷款。包括银团贷款、联合贷款、双边贷款,国际证券市场,国际债券市场一国政府、企业、金融机构发行的有一定面值的债券。分为： 外国债券（如中国到日本，发行以日元计面值的债券；日本“
8、武士债券”，美国“扬基债券”） 欧洲债券（如中国到英国，发行以美元计面值的债券） 国际股票市场包括股票发行市场（一级市场，用于政府或公司首次发售证券 ）和交易市场（二级市场，在债券和股票首次发售后再到市场里流通）。,存托凭证,存托凭证（Depository Receipts,简称DR，又称存券收据或存股证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。世界最有名的是ADR（美国存托凭证） 操作步骤： 国内上市公司找一家股票保管银行合作 把一定面额的股票交保管银行 保管银行通知国外的存托银行发行代表该股份的存托凭证 该存托凭证可在外国证券交易所或柜台交
9、易，方便国外投资者投资、国内公司融资,欧洲货币市场,欧洲货币市场又称离岸金融市场，指非居民在某种货币发行国之外从事该货币借贷所形成的国际金融市场。如设在伦敦、新加坡的美元借贷市场。这里欧洲表示“境外” 特点： 政府管制少 市场范围广阔，资金调度灵活 利率结构独特 类型： 内外一体型（境内和境外金融业务合一，如伦敦和香港） 内外分离型（境内和境外金融业务分开，如东京和新加坡） 渗漏型（允许离岸资金以贷款方式流入，但不允许在岸资金随便流出，如上海） 簿记型（只记帐划转以避税，如巴哈马）,欧洲货币市场的主要业务,分为欧洲货币资金市场和欧洲货币资本市场 典型形式： 欧洲银团贷款（由几家大银行联合贷款）
10、 欧洲债券（零息债券、伸展债券、双货币债券、浮动利率债券） 票据发行便利（根据协议可连续发行短期票据，若不能被全部认购，银行将按协议把剩余票据全部买入）,主要国际黄金市场,伦敦黄金市场 苏黎世黄金市场 美国黄金市场 南非黄金市场,黄金,黄金车,国际黄金市场的投资工具,标金 金币 黄金帐户和纸黄金 黄金股票与盘泥黄金股票 黄金基金 黄金理财帐户,标金,标金,哥伦比亚金币,纸黄金,国际黄金市场的主要业务,黄金买卖业务：黄金现货买卖 黄金衍生交易业务 远期黄金买卖业务：在到期日再按起初约定进行交易 黄金期货与期权业务：买卖标准化合约 黄金跨市交易业务：在国外买入又在国内卖出 黄金项目融资业务：以黄金
11、为标的的融资业务 黄金借贷：黄金先借出再归还 黄金质押贷款：将持有的黄金作质押申请贷款 黄金拆借业务：从其他商业银行处短期拆借黄金,出口信贷,出口信贷指国家为了支持和扩大本国货物的出口,通过提供信贷担保给予利息补贴的办法,鼓励本国银行对本国出口商和外国进口商或进口方银行提供利率较低的中长期贸易贷款的一种融资方式. 类型： 卖方信贷因进口商延期付款，出口商为了资金周转而向出口方银行贷款 买方信贷出口方银行把资金贷给进口商用以购买出口方货物 实务中买方信贷更具有可操作性,福费廷,福费廷指银行或其他金融机构从出口商无追索地购买已经承兑的并通常由进口商所在地银行担保的远期票据业务 贴现方法 贴现系数=
12、票据面额票据天数 贴现息=总贴现系数贴现率/360 贴现款=票据面额贴现息,国际保理,国际保理指在国际贸易中，出口商在采用赊销（ O/A）、承兑交单（ D/A）等信用方式向进口商销售货物或提供服务时，由出口保理商和进口保理商共同提供的一项集商业资信调查、应收帐款催收与管理、保理融资及信用风险控制与坏帐担保于一体的综合金融服务。,项目融资,项目融资是国际上某些大型工程项目筹借长期资金的一种方式，一般运用于现金流量稳定的发电、道路、机场等建设项目 类型：有追索权型和无追索权型 BOT项目融资： BOT：建设经营转让 BOOT：建设拥有经营转让 BOO：建设拥有经营,补充国际游资,国际游资，也叫热币或热钱,是指在国际之间流动性极强的短期资本,一般是特指专门在国际金融市场上进行投机活动的资金. 驱使热币在国际之间迅速流动的力量,主要是高收益.有时是为了逃避风险,如战争和政治动荡,如经济管制和税赋加重,等等. 国际游资的特点： 国际游资已经形成独立的力量,超越了国际金融组织的权利范围. 对于东道国,国际游资在一定程度上可以活跃证券市场和解决短期资金不足的问题.,