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1、 财务管理习题集石河子大学经管学院财会系2014年8月第一章：财务管理总论一、单选题1企业财务关系中最为重要的关系是（C ）。A股东与经营者之间的关系 B股东与债权人之间的关系 C股东、经营者、债权人之间的关系 D企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系2企业价值最大化目标强调的是企业的（C ）。A实际利润额 B实际利润率 C预期获利能力 D生产能力3在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是（A）。 A解聘 B接收 C激励 D提高报酬4由于市场利率变动，使投资人遭受损失的风险叫做（D）。A期限风险 B违约风险 C流动性风险 D利率风险5企业价值是指（B）
2、。A企业账面资产的总价值 B企业全部财产的市场价值 C企业有形资产的总价值 D企业的清算价值6资本利润率最大化作为财务管理的目标的优点是（D ）A：考虑了风险因素 B：考虑了货币时间价值C：体现了对企业资产保值增值的要求D：可以在不同资本规模的企业或期间之间进行比较7依照利率之间的变动关系，利率可分为（D） A固定利率和浮动利率B市场利率和法定利率 C名义利率和实际利率D基准利率和套算利率8下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（ A ）A股票选择权B解聘 C接受D监督 二、多选题1企业处于衰退期的理财策略为（CD ）A实行长期租赁 B提高产品价格 C出售多余设备 D削减存货2相
3、对于其他企业而言，公司制企业的主要优点有（ BC）。A受政府管制少 B筹资方便 C承担有限责任 D盈利用途不受限制3下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ABCD）。 A资金营运活动B利润分配活动 C筹集资金活动D投资活动 4在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ABCD）。 A纯利率 B违约风险报酬率 C流动性风险报酬率 D期限风险报酬率5下列各种中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ABCD ）A：规定借款用途 B：规定借款的信用条件 C：要求提供借款担保 D：收回借款或不再借款6下列各项中，属于企业资金营运活动的有（AB ）A：采购原材料 B：销售商品 C：购买国库券 D
4、：支付利息三、判断题1财务关系是指企业在财务活动中与有关各方面发生的各种关系（错 ）2所有者对企业利润的分配是后于其他各种参与分配的主体的（ 对）3企业的分配活动只是对股东的利益产生影响，对公司的筹资结构无影响。（错 ）4根据风险与收益对称的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。（错 ） 5从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（对 ）6如果企业面临的风险较大，那么企业价值就有可能降低。（对 ）7在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法（错）8影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。（错）第
5、二章 资金时间价值与风险分析一、单选题1年名义利率为r，每年计息4次，则年实际利率为（ A ）A：（1+r/4）41 B：（1+r/4）4 C：(1+r)41 D：(1+r)42预付年金现值（A）A：比普通年金现值少贴现一期 B：比普通年金现值多贴现一期C：比普通年金终值少贴现一期 D：比普通年金终值多贴现一期3某人年初存入银行1000元，假设按年利率10%计息（复利），每年末提出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（C）A：第5年末 B：第8年末 C：第7年末 D：第9年末4甲方案在3年中每年年初付款100元，乙方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则两者在第3年
6、年末时终值相差（A）元A：33.1 B：31.3 C：133.1 D：13.315报酬率的标准差可以科学地反映（ B ）A：不同期望报酬率的投资方案的风险 B：相同期望报酬率的投资方案的报酬率的离散程度 C：投资的期望报酬率的大小 D：投资方案的风险报酬的大小6若年利率12 % ，每季复利一次，则每年实际利率比名义利率（A）。 A大0.55 % B小0.55 % C大12.5 % D小12.5 % 7多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（B）。A越大 B越小 C二者无关 D无法判断 8在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期则复利终值和单利终值（D）。 A前者大于后者 B不相等 C后
7、者大于前者 D相等二、多选题 1递延年金具有以下特点（AC）A：第一期没有支付额 B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同 D：计算现值的方法与普通年金相同2甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和15%，标准差分别为40%和35%，则（ AD）A：甲方案的风险小于乙方案的风险 B：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较 D：甲方案报酬率的离散程度大于乙方案的离散程度3下列各项中，属于经营风险的有（ABD）。 A开发新产品不成功而带来的风险 B消费者偏好发生变化而带来的风险 C自然气候恶化而带来的风险 D原材料价格变动而带来的风险4递延年金具有以下特点（）A：
8、第一期没有支付额 B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同 D：计算现值的方法与普通年金相同5.下列表述中，正确的有（）。 A复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数6.甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和15%，标准差分别为40%和35%，则（）A：甲方案的风险小于乙方案的风险 B：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较 D：甲方案报酬率的离散程度小于乙方案的离散程度三、判断题 1货币时间价值是指由时间所创造的价值（错 ）2在终值和
9、计息期数一定的情况下，贴现率越高，则算出的现值越小。（对）3凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金。（错 ）4对于不同的投资项目，标准离差率越小，说明风险越小，而标准离差越小，说明风险一定越小（ 错 ）5风险程度增大一定百分比，则期望报酬率增大相同的百分比（ 错 ）6企业利用借入资金经营时，企业只承担财务风险，并不承担经营风险（ 错 ）7收益的标准离差率不等于投资报酬率，因此二者不存在任何联系。（错）8在利率同为10的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（错）四、计算题1李芳今年4岁，过生日时其舅舅许诺从4岁起，到8岁止，每过一次生日给她100元。若
10、i=10%，分别计算(考虑时间价值)： (1)相当于8岁时一次给多少？ (2)相当于9岁时一次给多少？ (3)相当于12岁时一次给多少？ (4)相当于3岁时一次给多少？ (5)相当于刚出生时一次给多少？ 【解】(1)相当于8岁时一次给F8=100(F/A10%5)=1006.1051=610.51(元) (2)相当于9岁时一次给F9=100（F/A10%5）（F/P10%1）=1006.10511.1=671.56(元) (3)相当于12岁时一次给F12=100（F/A10%5）（F/P10%4）=1006.10511.4641=893.85(元) (4)相当于3岁时一次给P3=100(P/A
11、10%5)=1003.7908=379.08(元) (5)相当于刚出生时一次给P0=100（P/A10%5）（P/F10%3）=1003.79080.7513=284.80(元)21991年初，A由于急需现金周转向B借入一笔资金，A和B约定，A将在连续4年中每年年底支付1200元，第4年年底另支付10000元，B要求的报酬率为10%。问：A可获得多少周转资金？A在各年年底的剩余债务金额是多少？B共可获得多少报酬？解：A可获得的周转金=1200（P/A，10%，4）+10000（P/S，10%，4）=10634（元） A各年的剩余债务金额分别为： 第一年：10634+1063（该年利息）1200
12、=10497（元） 第二年：10497+1050（该年利息）1200=10347（元） 第三年：10347+1035（该年利息）1200=10182（元） 第四年：10182+1018（该年利息）11200=0（元） B获得报酬=1063+1050+1035+1018=4166（元）3甲公司2002年和2003年对C设备投资均为60 000元，该项目2004年年初完工投产；2004年、2005年、2006年年末预期收益为50 000元；银行存款复利利率为8。要求：按年金计算2004年年初投资额的终值和2004年年初各年预期收益的现值。解答：（1）2004年年初对C设备投资额的终值为：60 00
13、0（F/A ,8%,3）一 l = 60 000(3.2464一l) = 134 784（元） （2）2004年年初各年预期收益的现值为：50 000( P/A ,8%,3 ) = 50 0002.5771 = 128 855（元）4设甲租赁公司将原价125 000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。要求：（1）如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为 6 % ，试判断乙公司是租好还是借款买好。（2）若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6% ，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司
14、才肯出租（期数取整） ?解答：（1）14000（P/A,3%,10）=119422.80（元）12%此时，企业应借入资金支付货款，以享受现金折扣。（2）放弃现金折扣成本=18.1822%此时，企业应放弃现金折扣，在信用期最后日期付款，以获取短期投资收益。（3）展延付款期放弃现金折扣成本：1%（11%） 360（6010）=7.27%展延付款期后，放弃现金折扣的成本较低，这意味着企业的损失不大。如果企业一贯守信用，此次不能按照信用期支付货款纯属特殊情况，此时，企业若能事先与销货方沟通，取得谅解，则对企业不会产生不良影响。第四章 资金成本和资金结构一、单选题1某公司年营业收入为500万元，变动成本
15、率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（c）。 A. 2.4 B. 3 C. 6 D. 8 2调整企业资金结构并不能（B）。A降低财务风险 B降低经营风险 C降低资金成本 D增强融资弹性3某工业企业的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数为3，则企业的销售量每增加1%，企业的每股利润增加（D）。A. 2 B. 3 C. 5 D. 6 4筹资决策时需要考虑的首要问题是（A）。A资金成本 B筹资期限 C筹资方式 D偿还能力 5某保险公司推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1。领取奖金，那么推销员的工资费用属于（B）
16、。A半固定成本 B半变动成本 C变动成本 D固定成本 6.假设某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（D）A：12 B：25 C：7 D：367.某公司经批准发行优先股，筹资费率和股息率分别为5%和9%，则优先股成本为（A）A：9.47% B：5.26% C：5.71% D：5.49%8可用于进行资金结构决策的基本依据的是（B）A：个别资金成本 B：加权平均资金成本 C：资产报酬率 D：利息率9某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（C）A.0.8 B.1.2
17、C.1.5 D.3.110某企业全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付优先股股利1.44万元，所得税税率40%，当息税前利润为32万元时，财务杠杆系数为（B）A.1.43 B.1.53 C.2.67 D.1.611某企业财务杠杆系数为1.25，息税前利润增长倍数为2，若企业净资产利润率变动前为6%，则变动后的净资产利润率为（D）A.15.6% B.25.5% C.9.75% D.21%12下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（C）A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产
18、销量呈反方向变化D.对某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量变动而变动13下列关于财务杠杆系数的说法，正确的是（D）A.财务杠杆系数越大，说明企业息税前利润变动越大B.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动相当于息税前利润变动的倍数越小C.财务杠杆系数越大，说明企业的财务风险越小，负债也越小D.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动率相对于息税前利润变动率的比值越小14下列关于复合杠杆系数的说法中，正确的是（A）A.复合杠杆系数越大，说明企业每股盈余的变动率相对于销售额的变动率越大B.复合杠杆系数越大，则财务杠杆系数和经营杠杆系数越大C.复合杠杆系数越小，则财务风险和经营风险越小D
19、.复合杠杆系数越小，说明企业每股盈余的变动和销售额变动的比值越小二、多选题1关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（AB）。 A其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 B当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1C在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大 D经营杠杆系数同固定成本成反比 2财务杠杆作用存在的前提是由于存在（AD）。 A固定利息 B普通股股利 C资金成本 D优先股股利 3企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构（ABD）。 A利用税后留存归还债务，以降低债务比重B将可转换债券转换为普通股 C以公积金转增资本 D提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 4财务管理中
20、杠杆原理的存在，主要是由于企业（ABCD）。 A约束性固定成本的存在 B酌量性固定成本的存在 C债务利息 D优先股股利5下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ABC）。 A只有企业筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股时，才存在财务杠杆作用 B企业利用负债筹资，不仅可以获得财务杠杆利益，也会增加财务风险 C企业财务杠杆系数越大，财务风险越大 D某企业财务杠杆系数为1，则说明企业充分发挥了财务杠杆作用 6下面属于资本结构的存量调整方法的有（ABD）A债转股 B股转债 C企业分立 D以资本公积转增股本7企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD）A：财务风险 B：偿还
21、期限 C：偿还方式 D：限制条件三、多选题1筹资期限的长短决定资金成本的高低，就各种筹资方式而言，期限越长，则其资金成本越低，风险也越大（错）2在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的（对）3没有经营风险的企业，也就没有财务风险（对）4由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降的更快。（对）5企业应厉行节约，杜绝浪费，从绝对额上降低约束性固定成本。 （错）6边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为零时，资金结构最佳。（错）7被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（对）8在确
22、定企业最优资金结构时，需要考虑的主要有资金成本和财务风险两个因素。（对）9经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（对）10每股利润无差异点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑了资金结构对风险的影响。（错）四、计算题1某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11%，筹资费率2%，所得税率33%；以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费率3%，股息率12%；以面值发行普通股100万股，每股1元，筹资费率4%，第一年年末每股股利0.096元，股利预计增长率5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资金成本。解：债券成本=11%（133%）
23、（12%）7.52%筹资总额=1.6100=160（万元） 优先股成本=12%（13%）12.37% 筹资总额=810=80（万元） 普通股成本=0.096/1(14%)5%=15% 筹资总额=1001=100（万元） 保留盈余成本=0.096/15%=14.6% 筹资总额=60（万元） 总筹资额=160+80+100+60=400（万元） 综合资金成本=7.52%160/40012.37%80/40015%100/40014.6%60/40011.42%2某公司拥有长期借款100万元，普通股300万元。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下
24、表：资金种类新筹资额资金成本长期借款40万元及以下40万元以上4%8%普通股75万元及以下75万元以上10%12%要求：计算各筹资突破点及各筹资范围的边际资金成本解：首先计算各临界点情况下的总筹资额（筹资突破点）长期借款：40（100/400）=160（万元）普通股：75（300/400）=100（万元）然后再计算各区间的边际资金成本区间筹资范围资金种类资金成本资本结构比例加权平均资金成本一0100万元长期借款普通股4%10%25%75%4%25%+10%75%=8.5%二100160万元长期借款普通股4%12%25%75%4%25%+12%75%=10%三160200万元长期借款普通股8%1
25、2%25%75%8%25%+10%75%=11%3某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%，（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹措长期债务：利率10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率33%。要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余并确定企业的筹资方案。解：无差别点为：（EBITI1）（1T）/N1=（EBITI2）（1T）/N2则：（EBIT20）（133%）/15=（EBIT6
26、0）（133%）/10EBIT=140（万元）每股盈余为：EPS=（14020）（133%）/15=5.36（元）企业应选择负债筹资。4某股份公司拟追加投资，投资资金拟采用发行股票或发行债券的方式筹集。已知增资金额为300万元，原资本总额为1000万元，其中债务资本400万元，其余600万元全部为普通股股票，发行在外的股数为20万股，所得税税率30%，原债务利率10%。若发行债券，则债务利率增至12%，若发行股票，则以每股30元的价格增发10万股。要求：（1）计算每股利润无差别点息税前利润；（2）若增资后息税前利润为180万元，应采用何种筹资方式；（3）若增资后息税前利润为150万元，应采用何
27、种筹资方式解：（1）每股利润无差别点息税前利润为：（EBIT40010%）（130%）/（20+10）=（EBIT70012%）（130%）/20得出：EBIT=172（万元）（2）采用发行债券筹资方式（3）采用发行股票筹资方式5某公司目前拥有资金2000万元，其中长期借款800万元，年利率10%；普通股是1200万元，上年支付的每股股利是2元，预计股利增长率是5%，发行价格是20元，目前价格也是20元。该公司计算筹集资金100万元，企业的所得税率33%，有两种筹资方案：方案一：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案二：增发普通股，市价增加到每股25元。要求：
28、（1）该公司筹资前的加权平均资金成本；（2）利用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构解答：（1）Kl= 10%(1-33%)=6.7%Ks= 2(1+5%)/20+5%=15.5%Wl=800/2000=40%Ws=1200/2000=60%Kw=40%6.7%+60%15.5%=11.98%（2）最佳资金结构:能够使得加权平均资金成本最低的资金结构。方案一：Kl1= 10%(1-33%)=6.7%Kl2= 12%(1-33%)=8.04%Ks= 2(1+5%)/20+5%=15.5%Kw=（800/2100）6.7%+（100/2100）8.04%+（1200/2100）15.5%=11.
29、79%方案二：Kl= 10%(1-33%)=6.7%Ks= 2(1+5%)/25+5%=13.4%Kw=（800/2100）6.7%+（1300/2100）13.4%=10.85%通过比较发现，增加借款的方案加权平均成本是11.79%，而对于股票筹资加权平均成本是10.85%，所以应该选择普通股筹资。6要求：用正确数据填列下列表格中的空白项目，并列出简要计算公式。 项目经济形式基期EPSDFLEBIT变动率EPS变动率预计EPSDOLDTL繁荣5元1.2100%3一般5元1.220%3不景气5元-20%56解答： 项目经济形式基期EPSDFLEBIT变动率EPS变动率预计EPSDOLDTL繁荣
30、5元1.2100%120%1133.6一般5元1.220%24%6.22.53不景气5元1.2-20%-24%3.856繁荣：EPS变动率=1.2100%=120% 预计EPS=5120%+5=11（元） DTL=1.23=3.6一般：EPS变动率=1.220%=24% 预计EPS=524%+5=6.2（元） DOL=31.2=2.5繁荣：EPS变动率=1.2（-20%）=-24% 预计EPS=5（-24%）+5=3.8（元） DFL=65=1.2第五章 项目投资一、单选题1若净现值为负数，表明该投资项目（C）A：为亏损项目，不可行 B：它的投资报酬率小于0，不可行C：它的投资报酬率没有达到预
31、定的贴现率，不可行D：它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案2在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（B）。 A现金流入 B现金流出 C回收额 D建设投资 3如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（A）。A净现值率 B投资利润率 C内部收益率 D投资回收期 4在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（C）。 A净现值率 B获利指数 C投资回收期 D内部收益率 5在进行原始投资额不同而目项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是（C）。 A净现值法 B净现值率法 C年等额净回收额法 D投资回收期法 6
32、某固定资产投资项目于2003年1月1日动工兴建，于2004年6月30日试投产，到2004年12月31日试产结束，已知项目的达产期为半年，则项目计算期和项目终结日分别为（A）。A.1.5年和2004年6月30日 B.2年和2004年12月31日 C.2.5年和2005年6月30日 D.3年和2005年12月31日 7项目投资中所指的回收额是指（D）。 A回收流动资金 B回收固定资产余值 C回收物料残值 D回收流动资金与回收固定资产余值之和 8如果企业有几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的原始投资额不等，在这种情况下，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是（B）最大。A投资额内部收益率 B投资额（内部收益率一资金成本） C投资额净现值率 D净现值 9假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15，则该项目的获利指数是（） A667 B115 C15 D1125 10投资回收期是（ ）A：净现值为零的年限 B：净现金流量为零的年限 C：累计净现值为零的年限 D：累计净现金流量为零的年限二多选题1下列项目中，属于现金流入项目的有（AC）。A营业收入 B建设投资 C回收流动资金 D经营成本节约额 2下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有（ABD）。 A固定资产投资 B无形资产投资 C资本化利息 D垫支流动资金