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1、财务管理多媒体课件,第八章 利润分配管理,,第八章 利润分配管理,第八章 利润分配管理,教学内容 利润分配的原则与程序 股利分配的程序与方式 股票分配理论 股利政策 教学重点 利润分配政策与程序 教学难点 利润分配理论,,第八章 利润分配管理,第一节 利润分配原则与程序 一、利润分配原则 依法分配原则 资本保全原则 利益兼顾原则 积累和消费并重原则 投资与收益对等原则,,第八章 利润分配管理,二、利润分配程序 弥补以前年度的亏损 5年内用税前利润补亏 5年后用税后利润补亏 提取法定盈余公积金 作用：弥补亏损、转增资本、发放股利 （不超过股票面值6%） 向投资者分配利润 股份公司：支付优先股股利
2、 提取任意盈余公积金 支付普通股股利,,第八章 利润分配管理,第二节 股利分配程序与方式 一、股利支付程序 股利宣告日：是公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 股权登记日：是有权领取股利的股东资格登记截止日期 除权除息日：是指领取股利的权利与股票相互分离的日期 股利发放日：是企业将股利正式发放给股东的日期 二、股利支付方式 现金股利、股票股利、财产股利、负债股利,,第八章 利润分配管理,现金股利,股票股利,,第八章 利润分配管理,股票股利的意义：,,第八章 利润分配管理,必须具备两个条件：,二是必须经股东大会作出决议， 并报经有关部门批准,一是必须有可供分配的收益,适用：现金短缺或迅速成长的
3、公司 混合股利 兼有现金股利和股票股利的优点,,第八章 利润分配管理,三、股票分割与股票回购,（一）股票分割,增加股东财富,传递公司持续成长信息,降低股价,作用：,,第八章 利润分配管理,（二）股票回购,改善公司治理结构,阻止股价降低,现金充足，减少股利支付,避税,作用：,,第八章 利润分配管理,第三节 股利分配理论,一、股利无关论,股利无关理论（MM理论）：在完善的资本市场中，公司价值由公司的资产获利能力和管理水平所决定，与公司股利政策无关,,第八章 利润分配管理,二、股利相关理论 1、MM假设修正理论,信息不对称：影响公司价值,股票发行成本：偏好不分配股利,转让交易成本： 减少不分配股利偏
4、好,,第八章 利润分配管理,2、信息传递理论,股利增加传递利好消息，反之则传递利坏消息，进而影响公司价值。 股权越分散，越需要通过股利政策传递信息。,股利收益无风险，资本利得风险大，偏好分配股利,3、风险偏好理论,,第八章 利润分配管理,一、影响股利政策的因素 法律因素,纳税与补亏,企业积累,资本保全,无力偿付限制,超额累积利润,法律因素,第四节 股利政策,,第八章 利润分配管理,合同限制条款 企业内部因素,再筹资能力： 强高股利 弱低股利,投资机会： 多低股利 少高股利,资产流动性：限制现金股利的发放,盈利状况：稳定高股利 波动低股利,企业章程及制度,偿债需要：减少股利支付,,第八章 利润分
5、配管理,股东的意愿,其它方面的考虑,,第八章 利润分配管理,高股利政策：股利支付率 60%,低股利政策：股利支付率 30%,不支付股利政策,适用：公司现金充裕，投资机会少,适用：成长中的公司,适用：刚成立或正在发展中的公司,二、股利政策的类型 1、按股利支付比率高低分,,第八章 利润分配管理,2、按每股股利是否稳定分 稳（固）定的股利政策 每股股利为常数，调整幅度较小,金额,时间（年）,每股收益,每股股利,0,,第八章 利润分配管理,稳定增长的股利政策 按目标股利增长率逐步提高股利支付水平,优点,缺点,,第八章 利润分配管理,适用：能较准确地预测公司未来的支付能力，且制定的固定股利额不宜太高。
6、 固定股利支付率政策,优点,缺点,,第八章 利润分配管理,正常股利加额外股利政策 正常股利是固定的（通常较低），额外股利随公司赢利情况变动。,每股收益,每股股利,正常股利,额外股利,优点,缺点,,第八章 利润分配管理,适用：各年盈余变化较大，且现金流量较难把握 的公司。 剩余股利政策,是指公司实现的盈余首先满足投资的需要, 然后才将剩余的盈余作为股利予以分配。,优点： 能保持理想的资金结构,例某年度可供分配的税后利润为500万元，下年度投资所需资金为600万元，目标资本结构的负债比例为40%，普通股总股数有100万股，试确定剩余股利政策下的股利支付率。,,第八章 利润分配管理,【思考题】 1、影响收益分配政策的因素有哪些？ 2、简述股份有限公司的收益分配程序以及股利支付形式。 3、股利政策有哪几种？各有什么特点？其适用条件是什么？,课间休息音乐欣赏,