财务管理总论ppt课件.ppt

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1、2019/2/11,1,财务管理,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,2,一、认识公司理财。,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,3,世界上最传奇的理财高手“巴菲特”感受理财的魅力,11岁时手持100美元跻身投资行业，从事股票和投资，积聚起上百亿美圆，曾一度超过比尔.盖茨，成为世界首富。 如果一个人在巴菲特投资生涯开始投入1万美元，那他现在的财富将升值到8亿美元。,案例介绍,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,4,你曾经考虑过自己当老板吗？ 择业观向创业观的转变,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,5,二、公司理财人员平时做哪些工作？,2019/2/11

2、,6,创办企业的资金从哪儿来？是否尽量不要靠借？ 财务活动的第一个环节,你身边所熟悉的的老板整天在做什么？ 财务活动的主要内容,2019/2/11,7,一、何为财务管理？,企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。 财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于社会再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。,2019/2/11,8,财务、财务活动、财务关系、财务管理之间的关系,财务活动 财务 财务管理 财务关系,客观的,主观能动作用,（资金运动）,（经济关系）,财务管理的实质：组织企业财务活动、处理财

3、务关系,2019/2/11,9,二、财务管理与会计的关系,会计（accounting）是以货币为计量单位，系统而有效地记录、分类、汇总仅限于财务方面的交易和事项的过程，及其解释其结果的一种应用技术。 财务管理（financial management）又名“理财”，是一种组织财务活动，处理财务关系的管理工作，是经济管理特别是企业管理的重要组成部分。,美国会计师协会,2019/2/11,10,二者的联系,二者研究的对象都是资金运动及其所体现的经济关系，只是研究的角度不同。 会计为财务管理提供信息来源（会计账目是财务管理的语言），财务管理利用会计提供的信息进行财务预测、决策、计划、控制和分析。,2

4、019/2/11,11,二者的区别,1、职能不同： 反映和监督 2、工作对象不同：能用货币进行计量反映的经济业务 3、管理角度不同：间接管理(注重已发生的资金运动) 4、目的不同： 是信息系统，提供系统的、完整的、真实的会计信息（决策有用观） 5、工作依据不同：会计准则及有关部门颁布的会计制度与会计惯例 6、工作程序不同：取得原始凭证编制记账凭证登记账簿编制报表 7、工作方法不同：确认、计量、记录和报告 8、工作人员知识结构不同：主要是会计法则、会计原理、专业会计学等；,预测、决策、计划、控制和分析 资金运行系统，包括筹资、投资、用资和资金的回收分配 直接管理（注重未发生的、现在和未来的资金运

5、动） 是管理工作，合理配置资金，优化财务状况，使企业价值达到最大 财务管理原理 没有既定程序，实行重要性管理原则 预测、决策、计划、控制和分析 主要是金融理论、投资学、管理学、财务管理学等,2019/2/11,12,会计 侧重对经济业务进行计量和报告。 看过去、重记录。 财务管理 在会计的基础上，强调资金在筹资、投资、经营、分配等活动中的运用。 看未来、重分析。,总结,2019/2/11,13,陌生城市 地图 财务管理总论 财务管理课程的“导游图”,第一章 财务管理总论,Financial Management,2019/2/11,14,1.1财务管理的基本领域,总括地看，财务大致上可以分为三

6、大领域 宏观范围的货币资源的流通调节，形成金融机构与市场 中观领域，货币资源所有者对具体用途的理性及现实选择，导致货币性资源在各具体单位间的不断再配置，形成投资学科 微观领域，具体单位对自己经营所需货币资源的筹措以及筹措能力的不断提升，形成了单位财务管理活动，简称企业理财,2019/2/11,15,1.1.1 金融机构与市场,一、金融机构（从事金融活动的组织） 商业银行 投资银行 基金组织 保险租赁公司,2019/2/11,16,1.1.1 金融机构与市场,二、金融市场（进行金融交易的场所） 证券市场 信贷市场,2019/2/11,17,1.1.2 投资决策,投资的含义 广义上，当期选定某资产

7、投入货币，以其未来获取更多货币收入 投资的对象（金融资产/实物资产）,2019/2/11,18,1.1.3 企业理财,一、企业理财的含义 企业理财，又称企业的财务管理，泛指对企业的财务活动的运作、控制和管理以及对在财务活动中所涉及的财务关系的沟通和协调。,2019/2/11,19,理解概念,Financial Management,2019/2/11,20,1、财务活动的内容,财务活动(资金运动),定义：是指企业再生产过程中涉及资金的运动，通常包括筹资、投资、营运资金管理、资金分配活动四个方面,2019/2/11,21,财务活动,四种财务活动,Financial Management,2019

8、/2/11,22,自有资金的筹集-可采用：,吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式。,债务资金的筹集-可采用：,银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式。,财务活动的主要内容,1、筹资（finance),2019/2/11,23,债券： 股票：,举发行债券？ 发行股票？,债权人无管理权。,股东有管理权导致新股发行后股权分散。,到期归还，,每期要支付固定利息，,无须归还，,经营不善可不分股息，,2019/2/11,24,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,25,2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,26,诸葛亮 提出了投资组合的主张,2、投资 (investment),

9、2019/2/11,27,（1）资金流出量：购料、商品、付工资、营业费 （2）资金流入量：销售收回 （3）资金净流量：流入量 流出量,想一想：薄利多销的原理是什么？,100万10次 = 1000万,90万12次 = 1080万,一定要注重资金 周转的作用哦！,、资金营运(Capital Management),2019/2/11,模块一:公司理财基本技能,28,4.分配(distribution),广义：企业内部的分配和利润的分配。 狭义：对利润的分配。,营业收入 各种流转税 工资 利息 所得税 公积金 公益金 股利 =留存收益,实质：留存与分红的比例如何确定？,2019/2/11,29,筹资

10、活动,从不同渠道通过不同方式获取资金的活动 权益性资金（自有资金） 债务性资金（借入资金）,Financial Management,2019/2/11,30,投资活动,将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。,对外投资,对内投资,投资,Financial Management,狭义,2019/2/11,31,资金营运活动,企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。 资金的流出 资金的流入,Financial Management,2019/2/11,32,资金分配活动,广义上说，分配是对各项收入进行分配的过程; 狭义的分配仅指对净利润的分配。,Financial Manage

11、ment,2019/2/11,33,案例讨论：,1995年、1996年分别以6 666万元和3.2亿元的“天价”，成为令人为之炫目的两届“标王”连任者。 为满足客户的需求，秦池酒厂必须扩大生产规模，更新或扩建、引进新设备。而巨大的广告费用和企业生产规模的扩大都需要大量的资金。 秦池只能与周边地区的白酒企业横向联合或收购其他企业的白酒进行勾兑。同时,全国白酒生产企业大增，洋酒也悄然进入酒业市场，秦池亏损严重。,请考虑秦池酒厂为何“兴”，又为何“衰”？涉及到什么财务活动的内容？,2019/2/11,34,（1）财务管理中的基本财务关系 （2）财务管理的委托代理行为 （3）财务伦理,2、协调财务关系

12、,2019/2/11,35,（1）基本财务关系,企业,所有者,债权、债务人,税务行政部门,内部单位及职工,社会公众,2019/2/11,36,股东与经营者 股东与债权人 经营者与员工,（2）委托代理行为,2019/2/11,37,股东与经营者,股东的目标,实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标,管理者的目标,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。,2019/2/11,38,矛盾：享受成本的逆向选择 解决： （1）解聘:所有者约束经营者 （2）被兼并(接收)：市场约束经营者的

13、方法 （3）激励:使经营者分享股东财富,股东与经营者的矛盾与协调,2019/2/11,39,股东与债权人,2019/2/11,40,1.2 财务管理的历史演进,一、西方企业财务管理实务的发展历程 外部融资阶段- 20世纪30年代之前，关注资产负债表右侧 （债务和权益融资） 财务控制阶段20世纪30年代经济危机之后，关注资产负债表左侧 （资产） 财务决策阶段-自本世纪50年代末期以来,2019/2/11,41,1、外部融资阶段（关注BS右侧） 内部筹资 外部融资（公司的出现） 举债筹资 渠道多样化（股票、债券多种形式） 普通股筹资广泛运用,2019/2/11,42,2、财务控制阶段（关注BS左侧

14、） 资金运用管理 研究重点的转变：外部融资 资金的运用 投资管理（二战后） 3、财务决策阶段 财务决策、生产决策、行销决策（三大决策支柱）,2019/2/11,43,二、西方财务学的历史演进（学科） 传统财务管理学 现代财务学的出现 现代财务管理学的形成 现代财务学的发展,2019/2/11,44,1、传统财务管理（19世纪末- 20世纪30年代） 19世纪中叶，企业财务作为专门管理职能出现 1897年，托马斯.L.格林出版公司财务，最早专门研究财务问题的著作。 传统实务重点在企业流动能力和资金筹措上。,2019/2/11,45,2、现代财务学的出现（20世纪30年代50年代） 里程碑：190

15、0年，法国 贝奇里耶投机理论，财务学与经济学独立 特征： 投资成为研究对象 经济计量技术开始被应用 由无体系向学科制度化发展,2019/2/11,46,3、现代财务学的形成 20世纪50年代起，现代西方财务取代传统财务管理 特点： 确立现代西方财务学的两大理论主体 资产组合理论和现代财务政策理论 经济学方法和技术广泛应用 研究对象由微观领域转向宏观领域 加强对财务学基本理论的研究,2019/2/11,47,4、现代财务学的发展 20世纪70年代起，新的财务思想开始形成 特点： 两大理论框架被质疑 存在太多假设，缺乏实证支持 西方经济学的新理论被大量引入财务学,2019/2/11,48,1.3

16、财务管理目标,1.3.1 财务管理目标与企业目标的关系 一、企业目标 二、财务管理目标 与企业目标的关系,又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。,2019/2/11,49,一、企业目标,2019/2/11,50,二、企业目标与财务管理目标的关系,二者联系密切，但层次不同。前者是总体目标，后者是具体目标；前者是主体目标，后者是附属目标。 财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标，财务管理目标服从于企业目标。 动态地看，财务管理目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标，因其本质是企业经济活动的价值方面及资金方面。,2019/2/11,

17、51,一、企业财务管理总目标三种观点,1.3.2 财务管理目标的各种观点,2019/2/11,52,案例1:,一主三仆 古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。 三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。 该故事中蕴涵了什么财务原理?,作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财富增值是企业的最终目标。,2019/2/11,53,案例2:,山田本一获马拉松冠军的诀窍

18、1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田本一出人意外地夺得了世界冠军。 他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。 你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?,财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。,2019/2/11,54,案例3:,美国王安电脑公司

19、投资目标 20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说是为了促进通讯电子产业发展。 美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。 中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么?,政府目标不能取代公司目标,2019/2/11,55,（一）利润最大化,2019/2/11,56,对利润最大化目标的改进是每股盈余最大化（ 也可描述为单位资本利润最大化）， 观点：应把企业实现的利润与股东投入的资本联系起来，计算出单

20、位股票（ 资本）的盈利能力，这样就可以克服利润最大化目标未考虑利润与投入资本之间的关系的缺点 缺陷：但同样不能反映时间因素和风险因素，也不能说明是短期还是长期（ 或具体多长时间？）的每股盈余最大化。,2019/2/11,57,（二）股东财富最大化,2019/2/11,58,（三）企业价值最大化,企业价值的涵义 企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。 基本思想 考虑企业长期稳定的发展和持续的盈利能力 强调在实现企业价值增长中对各利益相关者的满足,2019/2/11,59,评价指标,1、企业价值公式 V 公司价值；FCFt 第t年预期的报酬, 以现金流量表示；i 贴现率。,2019/

21、2/11,60,优点： 更多的考虑了利益相关者的利益，不仅是股东的利益 上市公司与非上市公司都可适用 考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 有利于克服管理上的片面性和短期行为,2019/2/11,61,EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作体系，自推行以来，理论界和工商界给予了很高的评价，在社会上也引起了很大的反响。 经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。,“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面EVA是创造财富的真正关键所在”。,美国管理之父彼

22、得德鲁克,2、EVA经济增加值指标,2019/2/11,62,EVA改变了过去认为只有对外举债需要支付利息成本，而股东的投入无需还本付息,因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是有成本的 天下没有免费的午餐,2019/2/11,63,2019/2/11,64,EVA公式,资本成本,EVA=税后净营业利润(NOPAT) - 资本成本 =税后净营业利润(NOPAT) - 资本占用WACC 注： 1、其中，税后净营业利润(NOPAT) =营运利润（含应付利息） （1-税率） WACC即为加权平均资本成本率 2、EVA为经济利润而非传统会计利润,2019/2/11,65,二、企业理财具体目标,具体目

23、标是企业财务管理总目标在企业财务活动中的具体表现 1、筹资管理目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得较多资金。 2、投资管理目标：以较低的投资风险获得最大投资收益。 3、收益分配管理目标：正确计算收益成本、合理确定分配比例与方式。,2019/2/11,66,公司理财目标的实现协调,（一）国家和投资者的利益冲突及其协调,（二）投资者与经营者之间的利益冲突及协调,经营者：为股东经营企业，希望享受成本最大 冲突 所有者：尽可能以较小的享受成本换取企业价值最大化,激励：股票选择权（提高股价）、绩效股（提高业绩） 协调： 监督：,解聘： 接受： 经理人员市场及竞争：,2019/2/11,67,（三）

24、投资者与债权人之间的利益冲突及协调,债权人：首先注重自己的资金能不能安全收回？ 冲突 所有者：利用财务杠杆，尽可能多借债，高风险高收益。,限制性借债 协调： 收回借款 债转股,2019/2/11,68,练习题 【例1】作为公司理财目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（ ） A、考虑了资金时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本的关系 C、考虑了风险因素 D、能够避免企业短期行为,B,【例2】以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（ ） A、不能反映资本的获利水平 B、不能用于不同资本规模的企业间比较 C、不能用于同一企业的不同期间比较 D、没有考虑风险因素与时间价值,D,2

25、019/2/11,69,【例3】以利润最大化作为财务管理目标的优点是（ ） A、充分体现了时间价值因素 B、充分体现了利润产出与投入资本的关系 C、有利于加强经济核算、考核管理效率 D、有利于克服短期行为,C,【例4】相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ） A没有考虑资金的时间价值 B没有考虑投资的风险价值 C不能反映企业的潜在的获利能力 D不能直接反映企业当前的获利水平,D,2019/2/11,70,【例5】债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ ） A、投资于比债权人预期风险要高的项目 B、发行新债券而致使旧债券价值下降 C、扩大赊销比重

26、D、改变资产与负债及所有者权益对应比重,【例6】（判）在来协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ）,【例7】股东和经营者发生冲突的重要原因是（ ） A、实际地位不一样 B、知识结构不同 C、掌握的信息不一样 D、具体行为目标不一致,D,错误,AB,2019/2/11,71,【小结】 利润最大化和每股利润（资本利润率）最大化这两种财务目标的提法在实际操作中最实用，也最被普遍采用。但在理论上，股东财富最大化更科学严谨，但操作不便。,2019/2/11,72,1.4 财务管理要素,1.4.1 财务管理的主体 不独立的财务机构 半独立的财务机构 CFO 1.4

27、.2 财务管理的客体 从单一组织到多元化组织 从单个地点到跨国经营 从单一货币到多种货币 1.4.3 财务管理的环节 财务战略 运营管理 行为管理,2019/2/11,73,1.4.1 财务管理的主体,含义：财务管理的主体是指在企业中组织、领导、管理和控制财务活动的机构或个人 企业财务管理组织形式的演变 不独立的财务机构 半独立的财务机构 CFO,2019/2/11,74,一、不独立的财务机构,以会计职能为主，财务管理职能为辅 很多中小企业采用这种形式 优点：充分利用会计信息，减少会计与财务人员的摩擦，提高管理效率 缺点：容易忽略财务管理工作，将财务管理简化为费用开支标准的管理,2019/2/

28、11,75,二、半独立的财务机构,财务部门和会计部门同等重要，贵总会计师或财务总监管理 目前我国大多数企业采用这种组织形式 不足：职责单一，处于中层管理，不涉及企业重大战略决策和价值增值工作,2019/2/11,76,三、CFO,CFO(Chief Financial Officer)：首席财务官 即财务总监或财务副总经理，是现代公司中最重要、最有价值的顶尖管理职位之一，是掌握着企业的神经系统（财务信息）和血液系统（现金资源）灵魂人物。 地位：在西方仅次于董事长和CEO,2019/2/11,77,1.4.2 财务管理的客体,含义：财务管理的客体就是财务管理的对象 财务管理最直接的对象是现金及其

29、流转运动 从单一组织到多元化组织 从单个地点到跨国经营 从单一货币到多种货币,2019/2/11,78,一、从单一组织到多元化组织,单一组织与企业集团财务管理的差异： 财务管理目标 价值最大化 谋求企业集团整体财务资源的最优配置 财务管理模式 集权型、分权型 财务管理方式 单一组织资源有限，财务领域有限；集团融资多样化，财务领域广泛,2019/2/11,79,二、从单个地点到跨国经营,跨国公司财务管理的风险： 政治风险 文化风险 跨国融资风险,2019/2/11,80,三、从单一货币到多种货币,汇率风险通常有三种： 转换风险 当地货币转换成母国货币所产生的汇兑损益（仅报表上反映，不影响实际现金

30、流） 交易风险 未来时间交易引起的汇率变动（高财） 经济风险 汇率变动对企业价值的总体影响,2019/2/11,81,1.4.3 财务管理的环节,含义：财务管理的环节是指财务管理的运作过程 财务管理的基本环节包括以下三个方面： 财务战略 运营管理 行为管理,2019/2/11,82,一、财务战略,涵义 财务战略(financial strategy)，是指企业在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。,2019/2/11,83,扩张型财务战略 以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，特征 “高负债、高

31、收益、少分配” 稳健型财务战略 以实现企业财务战略绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的 ，特征是“适度负债、中收益、适度分配” 防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机和求得生存及新发展为目的的一种财务战略，特征是“低负债、低收益、高分配”,财务战略的类型,2019/2/11,84,二、运营管理,筹资管理 投资管理 营运资金管理 股利政策（分配管理）,2019/2/11,85,三、行为管理,如何有效的激励员工 尽可能多的创造价值，是行为管理所要解决的首要问题 财务行为管理是近年财务管理学界比较热门的话题,2019/2/11,86,1.5 财务管理环境,1.5.1 内部环境 企业的组织形式 企

32、业治理结构 1.5.2 经济环境 1.5.3 法律环境 1.5.4 金融环境 1.5.5 信息透明度,2019/2/11,87,1.5.1 内部环境,一、企业的组织形式,企业类型,按组建类型：,控股型企业集团,产业型企业集团,按组建体制：,母子公司体制,总分公司体制,按股权结构：,独资公司,股份公司,2019/2/11,89,公司治理（corporate governance）的概念 也称公司管制、公司督导，它是用来协调企业内部不同利害关系者之间利益差别和行为的一系列法律、文化、习惯和制度的统称，有狭义和广义两方面的含义。,二、公司治理结构,2019/2/11,90,狭义：有关公司董事会的功能

33、、结构、股东的权利等方面的制度安排 广义：有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排 其主要是由股东大会、董事会、监事会及管理层所组成的执行结构组成,2019/2/11,91,2019/2/11,92,(一)宏观经济环境 1.经济管理体制计划经济环境与市场经济环境 2.经济结构产业结构、地区结构、技术结构 3.经济周期繁荣时期与萧条时期 4.通货膨胀调整收入、成本，套期保值 5.宏观调控政策政府调控经济的功能 6.竞争既是机会又是威胁,1.5.2 经济环境,2019/2/11,93,(二)微观经济环境 1.企业组织形式 2.生产经营规模大型与小型企业影响不同 3.技术条件与管理

34、水平 4.决策者素质,2019/2/11,94,1.5.3 法律环境,(一)企业组织法规：组建不同的企业，要依据不同的法律规范。从财务管理角度讲，公司企业与非公司企业有很大区别。 (二)税收法规：企业应依法纳税，所得税、流转税等 (三)财务法规：主要指企业财务通则与行业财务制度，企业内部的财务管理制度以及与财务有关的其他法规如：证券法规、结算法规、合同法规等。,2019/2/11,95,金融市场：金融性商品交易的场所 金融机构：资金供给者与需求者之间的媒介 利息率：即利率，借贷期内所形成的利息与所借贷资金的比率,1.5.4 金融环境,金融市场,举例：人民币升值对企业有什么影响？,同样出口一台彩

35、电（5600元人民币），假设 原来：1美元=8元人民币，外商花700美元 现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。,出口减少！,1978年 US$ 100=RMB 170 2001年 US$ 100=RMB 830 昨天 US$ 100=RMB 794 2006年底 US$ 100=RMB 700,2019/2/11,97,1、金融市场的构成要素,一、金融市场,2019/2/11,98,2、 金融市场的种类,2019/2/11,99,（1）货币市场,融资期限在一年以内的短期资金市场，包括: 票据贴现市场 企业与银行之间 资金拆解市场 金融机构之间 短期证券市场 发行者可以是政府、金融机构和

36、企业,2019/2/11,100,（2）资本市场,融资期限在一年以上的长期资金市场，包括: 长期借贷市场 银行作为中介 长期证券市场 按横向结构划分，分为股票市场和债券市场 按纵向结构划分，分为证券发行市场和证券流通市场,2019/2/11,101,证券发行市场,一级市场或初级市场,证券流通市场,场内交易市场,场外交易市场,证券交易所,柜台市场,无形市场,二级市场或次级市场,2019/2/11,102,三、利率,利率的种类 按不同标准有不同的分类,利率的含义 利率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率,市场利率的确定,2019/2/11,103,1、按照利率的表示方法可划分为：年利率、月

37、利率和日利率。 2、按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率和市场利率。 3、按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。,利率的种类,2019/2/11,104,年率是以年为单位计算利息。 月率是以月为单位计算利息。 日率是以日为单位计算利息。,2019/2/11,105,市场利率是随市场规律而自由变动的利率。 公定利率是由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等确定的利率。 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，也叫法定利率。 我国以官定利率为主，市场利率主要在同业拆借等领域。市场经济国家则以市场利率为主。,2019/2/11,106,借贷期内不能调整的利率叫固

38、定利率。固定利率对于借贷双方准确计算成本和收益十分方便，但容易遭受通货膨胀的打击。 借贷期内可以定期调整的利率叫浮动利率。浮动利率可以减少债权人的损失，但手续繁琐，计算依据多样，增加了费用开支，多用于3年以上的借贷和国际金融市场。,2019/2/11,107,（四）按照利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。 （五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。 （六）按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率。,2019/2/11,108,基准利率：是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。其他利率会相应随之变动的利率。 套算利率：是指根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的

39、利率,基准利率和套算利率,2019/2/11,109,长期利率：一年期以上的信用行为，叫长期信用，相应的利率叫长期利率。 短期利率：一年期以下的信用行为，叫短期信用，相应的利率叫短期利率。 一般来说，长期利率高于短期利率。,2019/2/11,110,实际利率是物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率，或假设没有通货膨胀时的利率。 名义利率是包含由对通货膨胀补偿的利率。我们平时看到的都是名义利率,2019/2/11,111,名义利率与实际利率的换算： 不考虑利息贬值，只考虑本金贬值： 名义利率=实际利率+通货膨胀率 r=i+p 既考虑利息贬值，又考虑本金贬值： r（1+i）（1+p）1,201

40、9/2/11,112,市场利率的确定 市场利率的计算公式为：,利率K纯利率Ko通胀补偿率Ip风险报酬率,违约风 险补偿率,+,流动性风险 补偿率,+,期限风 险补偿率,2019/2/11,113,1.6 现金流转的规律,现金流转的概念和分类 现金的短期流转 现金的长期流转 现金流转的平衡性 财务收支的平衡 数量平衡时间平衡币种平衡 财务关系的平衡 与投资者 与债权人与政府与职工,2019/2/11,114,1.6.1 现金流转的概念和分类,概念 企业现金流转就是资金由货币形式开始，经过使用又回到货币形式的状态 分类 现金的短期流转 现金的长期流转,2019/2/11,115,短期流转 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需 时间不超过一年的流转途径，称为现金的短期流转。 长期流转 现金变为非现金资产，包括固定资产，然后又回到现金，所需时间在一年以上的流转途径，称为现金的长期流转。,现金流转分类,2019/2/11,116,1.6.2 现金流转的平衡性,财务收支的平衡 数量平衡 流入量与流出量的平衡 时间平衡 需要资金时能筹到资金 币种平衡 合理控制各种币种的数量和持有时间,2019/2/11,117,财务关系的平衡 协调与利益相关者的关系，确保现金流转顺利 与投资者 股利政策的安排 与债权人 注重提高企业在银行的信用等级 与政府 依法纳税，环保 与职工 薪酬、福利、激励,