第2章证券交易程序.ppt

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1、第二章 证券交易程序 第一节 证券交易程序概述 证券交易程序包括开户、委托、成交、结算四个步骤。 一、开户（熟悉） 开户有两个方面，即开立证券账户和开立资金账户。证券账户用来记载投资者所持有的证券种类、数量和相应的变动情况，资金账户用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额。 第23页流程图 二、委托（熟悉） 一般根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托； 根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托； 根据委托价格限制，有市价委托和限价委托； 根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期限委托、开市委托和收市委托等。 证券经纪商收到委托指令后，首先要对投资者的身份真实性和合法性进行审核，合

2、格后传送指令内容。之一过程成为委托指令的执行，也称报盘或申报 证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有口头报价、书面报价和电脑报价三种。目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采用电脑报价方式。,三、成交（熟悉） 价格确定方面：A 买卖双方竞价形成交易价格； B 交易商报出交易价格，投资者与交易商进行买卖 在订单匹配原则方面，优先原则主要有：价格优先原则、时间优先原则、按比例分配原则、数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则和经纪商优先原则等。 各证券交易所普遍使用价格优先原则作为第一优先原则。 我国采用价格优先和时间优先原则。 四、结算（熟悉） 清算和交收是证券结算的两个方面。 清算：买

3、卖双方在资金和证券方面的变动统计。包括资金清算和证券清算 交手：证券与资金在买卖双方之间的转移。 对于记名证券而言，完成了清算和交收，还有一个登记过户的环节。,第二节 证券账户和证券托管 一、证券账户管理 开立证券账户是投资者进行证券交易的先决条件。在我国，证券账户是指中国结算公司为申请人开出的记载其证券持有及变更的权利凭证。 根据中国结算公司证券账户管理规则的规定，中国结算公司对证券账户实施统一管理，投资者证券账户由中国结算上海分公司、深圳分公司及中国结算公司委托的开户代理机构负责开立。其中，开户代理机构是指中国结算公司委托代理证券账户开户业务的证券公司、商业银行及中国结算公司境外B股结算会

4、员。 1证券账户的种类（掌握） 按照交易场所划分：上海证券账户、深证证券账户 按照账户用途划分，可分为人民币普通股票账户、人民币特种股票账户、证券投资基金账户、创业板交易账户和其他账户等。具体概念如表2-1所示。 人民币普通股票账户简称“A股账户”，其按持有人分为自然人证券账户、一般机构证券账户、证券公司自营证券账户和基金管理公司的证券投资基金专用证券账户等。它既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、权证等各类证券。用途最广、数量最多 人民币特种股票账户简称“B股账户”，投资者包括境内个人和境外投资者,2开立证券账户的基本原则（掌握） 开立证券账户应坚持的基本原则为合法性和真实

5、性。 （1）合法性：一个自然人、法人可以开立不同类别和用途的证券账户，但对于同一类别和用途的证券账户，原则上一个自然人、法人只能开立一个。对于国家法律法规和行政规章规定需要资产分户管理的特殊法人机构，包括保险公司、证券公司、信托公司、基金公司、社会保障类公司和合格境外机构投资者等机构，可按规定向中国结算公司申请开立多个证券账户。 （2）真实性：目前，投资者在我国证券市场上进行证券交易时采用实名制。 3证券账户开立流程和规定（掌握） 证券公司和基金管理公司等特殊法人机构开立证券账户需要前往中国结算公司上海分公司和深圳分公司现场办理开户手续。 代理开户流程：提交开户申请，上深审核配号，代理打印账户

6、 目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。 转户，上海当日可见，深证次日可见 4证券账户持有人可以查询其证券账户的事项包括证券余额、账户注册资料、证券变更情况。 挂失补办：账户毁损或者遗失：A申请挂失补办；B更换证券账户卡,二、证券托管与存管 1证券托管、存管的概念（熟悉） 一般意义上，证券托管是指投资者将持有的证券委托给证券公司保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。证券存管是指证券公司将投资者交给其保管的证券以及自身持有的证券统一交给证券登记结算机构保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。 2我国目前的证券托管制度（掌握） （1）上海

7、证券交易所交易证券的托管制度 从1998年4月1日起，上海证券交易所推行指定交易制度。 指定交易：投资者必须指定一家交易参与人作为唯一的受托人，通过其交易单元从事证券买卖。不办理指定不能进行指令申报 投资者持有的上海市场证券将由其指定的证券公司负责托管，投资者需要通过其托管证券公司领取相应的红利、股息、债息、债券兑付款等。 办理指定交易已经确认，托管关系建立。证券公司处获得权益分配 未办理指定交易，暂由上海分公司托管，权益分配待指定后发放,变更指定交易：A 投资者向原指定参与人申请撤销 B 原指定参与人向上交所提交申请撤销指令 C 申报一经确认，撤销即可生效 不得撤销的情况：A 当日有交易行为

8、 B 当日有申报 C 新股申购未到期 D 回购或其他事项没了结 E 相关机构未允许撤销 （2）深圳证券交易所交易证券的托管制度 深圳证券交易所证券的托管制度概括为：自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限。 深圳证券交易所投资者的证券托管是自动实现的； 投资者可以利用同一证券账户在国内任意一家证券营业部买入证券。投资者要卖出证券，必须到证券托管营业部方能进行（在哪里买入就在哪里卖出）。 投资者也可将其托管证券从一家营业部转移到另一家营业部托管（转托管）； 转托管可以是一只证券或多只证券，也可以是一只证券的部分或全部。,转托管程序： A 确认转入营业部席位代码和地址后，携带身份证、证券账户原件和复

9、印件，到转出营业部去办理 B 转出营业部审核，无误后盖章确认。将客户联给投资者 C 转出营业部在交易时间申报转托管 同一家证券公司不同席位间，当日买入证券可转 不同证券公司的席位间，当日买入证券不可转 D 收市后深圳传回确认和未确认数据 E 转出营业部收到后可查询不成功原因 F 确认后下一个交易日起，证券托管在转入营业部,第三节 委托买卖 一、委托形式（熟悉） 证券经纪商与客户之间的关系是委托代理关系。 委托指令有不同的具体形式，可以分为柜台委托和非柜台委托两大类。 其中，非柜台委托主要有人工电话委托或传真委托、自助和电话自动委托、网上委托等形式。 非柜台委托，应客户操作失误带来的损失由客户自

10、行承担。 证券公司系统和证交所系统拒绝接受的委托，均视为无效委托 网上委托包括软件客户端委托和网页客户端委托,二、委托内容（掌握） 1委托指令的基本要素（委托单为例） 证券交易委托指令的基本要素包括：证券账号；日期；品种；买卖方向；数量；价格；时间；有效期；签名；其他内容。注意，基本要素不包括委托地点。 （1）品种 委托单的第一要点。方法：全称、简称、代码。 （2）数量 零数委托是指客户委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易单位。目前，我国只在卖出证券时才有零数委托。 注意：投资者卖出证券时，可以是整数委托，也可以是零数委托；投资者买进证券时，可以是整数委托，但

11、不能是零数委托。 （3）有效期 当日有效是指从委托之时起至当日证券交易所营业终了之时止的时间内有效；约定日有效是指委托人与证券公司约定，从委托之时起到约定的营业日证券交易所营业终了之时止的时间内有效。我国现行规定的委托期为当日有效。 注意：如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。即委托指令部分成交后，委托指令不会失效，直至委托有效期满。,2上海、深圳证券交易所证券买卖申报数量的规定 表2-1 证券交易所竞价交易的证券买卖申报数量,上海：一手=1000元面值或标准券 深证：一张=100元面值或标准券 注：标准券适用于质押式回购,表2-2 证券交易所竞价交易的单笔申报最大数量

12、,3上海、深圳证券交易所证券买卖申报价格的规定 （1）委托价格限制形式 表2-3 市价委托和限价委托的概念和优缺点对比表 上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，客户可以采用限价委托或市价委托的方式委托会员买卖证券。 注：市价委托只适用于有价格涨跌幅限制的连续竞价期间,上海证券交易所市价申报类型 a最优5档即时成交剩余撤销申报，即该申报在对手方实时最优5个价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分自动撤销。 b最优5档即时成交剩余转限价申报，即该申报在对手方实时5个最优价位内以对手方价格为成交价逐次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报； 如该申报无成交的，按本方最优报价转

13、为限价申报； 如无本方申报的，该申报撤销。 c上海证券交易所规定的其他方式。,深圳证券交易所市价申报类型 a对手方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格。 b本方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格。 c最优5档即时成交剩余撤销申报，是指以对手方价格为成交价格，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方最优5个价位的申报队列依次成交，未成交部分自动撤销。 d即时成交剩余撤销申报，是指以对手方价格为成交价格，与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报队列依次成交，未成交部分自动撤销。 e全额成交或撤销申报，是

14、指以对手方价格为成交价格，如与申报进入交易主机时集中申报簿中对手方所有申报队列依次成交能够使其完全成交的，则依次成交；否则申报全部自动撤销。 f深圳证券交易所规定的其他类型。 注：本方最优申报的，本方无报价的，自动撤销 其他市价委托，对手方无申报的，自动撤销,（2）证券交易的计价单位 上海证券交易所和深圳证券交易所都规定，股票交易的报价为每股价格，基金交易为每份基金价格，权证交易为每份权证价格，债券交易为每百元面值债券的价格，债券质押式回购为每百元资金到期年收益，债券买断式回购为每百元面值债券的到期购回价格。 （3）申报价格最小变动单位 表2-4 申报价格最小变动单位,（4）债券交易报价组成

15、从交易价格的组成看，债券交易有全价交易和净价交易两种：全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易；净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。 在净价交易的情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的，价格随行就市，应计利息则根据票面利率按天计算。 从2002年3月25日开始，国债交易率先采用净价交易。目前公司债券的现货也采用净价 根据净价的基本原理，应计利息额的计算公式应为： 应计利息额=债券面值票面利率365（天）已计息天数（例题 37页） 应付利息额：零息债券发行起息日至成交日 付息债券本期付息起息日至成交日 票面利率： 固定利率票面利率 浮动利率本付息

16、期的利率 票面利率不能被365整出，按每百元利息额精度（小数点后8为）计算，交割单四舍五入，元为单位保留2位小数点 天数：一年365天；闰年2月29不计息；已计息天数是起息日至成交日的实际天数 计息原则是算头不算尾，即起息日当天计算利息，到期日当天不计算利息。交易所挂牌显示的应计利息额包含当日：弱若持有债券到期，则不包含到期日,三、委托受理、执行与委托撤销 1委托受理（掌握） 一般来说，证券买卖委托受理过程包括验证与审单；查验资金及证券。 验证审单要求对证件和委托单的合法性和同一性进行审核 自助终端委托方式，账号和密码正确即视为确认身份 2委托执行（掌握） （1）申报原则 证券经纪商接受客户委

17、托后应按“时间优先、客户优先”的原则进行申报竞价。 证券经纪商在接受客户委托、进行申报时应该做到：在交易市场买卖证券均须公开申报竞价；在申报竞价时，须一次完整地报明买卖证券的数量、价格及其他规定的因素；在同时接受两个以上委托人买进委托与卖出委托且种类、数量、价格相同时，不得自行对冲完成交易，仍应向证券交易所申报竞价。 （2）申报方式（两种） 由证券经纪商的场内交易员进行申报；【应急手段】 客户-营业部业务员-场内交易员（红马甲）-场内终端输入指令 由客户或证券经纪商营业部业务员直接申报。,A 券商电脑与交易所电脑系统要联网 B1 客户将指令输入券商电脑系统，检查后传送到交易所系统（交易终端）

18、B2 业务员审查后将指令输入到交易所系统 （柜台委托） B股：境外代理商-国际通信设备-驻场B股交易员-输入指令 （3）申报时间 国家法定假日和证券交易所公告的休市日，证券交易所市场休市。根据市场发展需要，经中国证监会批准，证券交易所可以调整交易时间。交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。 上海证券交易所规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：159：25、9：3011：30、13：0015：00； 9：209：25，集合竞价阶段，不接受撤单 深圳证券交易所则规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日9：1511：30、13：0015：00。 9：20511：25、14：5715：0

19、0：不接受撤单 9：259：30：接受申报，但不对买卖申报和撤销申报做处理,3委托撤销（熟悉） （1）撤单的条件 在委托未成交之前，客户有权变更和撤销委托。证券营业部申报竞价成交后，买卖即告成立，成交部分不得撤销。 （2）撤单的程序 在采用证券经纪商场内交易员进行申报的情况下，证券经纪商营业部业务员须即刻通知场内交易员，经场内交易员操作确认后，立即将执行结果告知客户。 在采用客户或证券经纪商营业部业务员直接申报的情况下，客户或证券经纪商营业部业务员可直接将撤单信息通过电脑终端输入证券交易所交易系统，办理撤单。对委托人撤销的委托，证券公司须及时将冻结的资金或证券解冻。,第四节 竞价与成交 一、竞

20、价原则（掌握） 证券交易所内的证券交易按“价格优先、时间优先”原则竞价成交。 1价格优先 成交时价格优先的原则为：较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。 2时间优先 成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。 二、竞价方式（掌握） 目前，我国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价和连续竞价。 上海规定，每个交易日的9：159：25为开盘集合竞价时间，9：3011：30、13：O015：O0为连续竞价时间。 深圳规定，每个交易日的9：159：25为开盘集合竞价时间，9：3011：30、13：0014：57为连续竞价时间，14：5

21、715：00为收盘集合竞价时间。,1集合竞价 集合竞价，是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。集合竞价确定成交价的原则为： （1）可实现最大成交量的价格；注意，成交量最大，这是首要原则 （2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格； （3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。 如有两个以上申报价格符合上述条件的， 深圳证券交易所取距前收盘价最近的价位为成交价； 上海证券交易所则规定使未成交量最小的申报价格为成交价格， 若仍有两个以上使未成交量最小的申报价格的，其中间价为成交价格。 集合竞价的所有交易以同一价格成交。 集合竞价未能成交的委

22、托将自动进入连续竞价。 例题：42页,2连续竞价 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。其特点是，每一笔买卖委托输入交易自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。注意：不能成交者不会自动撤销，而是等待机会 我国：A 无撤单下，委托当日有效 B 集合竞价未成交，自动进入连续竞价 C 连续竞价未成交自动进入收盘集合竞价 连续竞价时，成交价格的确定原则为： （1）最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价； （2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价； （3）卖出

23、申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。 例题：43页,三、竞价申报时的有效申报价格范围 1实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围 根据现行制度规定，无论买入或卖出，股票（含A、B股）、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅度不得超过5%。涨跌幅价格的计算公式为（计算结果四舍五入至价格最小变动单位）： 涨跌幅价格=前收盘价（1涨跌幅比例） 买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制内的申报为有效申报，超过涨跌幅限制的申报为无效申报。 深圳：中小企业板股票，连续竞价期间超出有效

24、报价范围，暂存主机，待价格波动使其进入有效范围后，主机自动提出申报。范围：最新成交价的上下3%，集合竞价未出成交价的，以昨日收盘价调整。 2不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围 上海和深圳证券交易所规定，属于下列情形之一的，首个交易日不实行价格涨跌幅限制： （1）首次公开发行上市的股票（上海证券交易所还包括封闭式基金）； （2）增发上市的股票； （3）暂停上市后恢复上市的股票； （4）证券交易所或中国证监会认定的其他情形。,根据上海证券交易所的规定，买卖无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （1）股票交易申报价格不高于前收盘价格的900，并且不低于前收盘价格的

25、50。 （2）基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150，并且不低于前收盘价格的70。 （3）集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制。 在上海证券交易所买卖无价格涨跌幅限制的证券，连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （1）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110且不低于即时揭示的最高买入价格的90；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130且不低于该平均数的70。 （2）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格。 （3）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。

26、 （4）当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。,深圳证券交易所无涨跌幅限制证券的交易按下列方法确定有效竞价范围： （1）股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900以内，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10。 （2）债券上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10；非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10。 （3）债券质押式回购非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下100，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞

27、价范围为最近成交价的上下100。 买卖深圳证券交易所无价格涨跌幅限制的证券，超过有效竞价范围的申报不能即时参加竞价，可暂存于交易主机；当成交价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。 四、竞价结果（熟悉） 竞价的结果有三种可能：全部成交、部分成交、不成交。,五、交易费用（掌握） 投资者在委托买卖证券时，需支付多项费用和税收，如佣金、过户费、印花税等。 1佣金 （1）含义：佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用，是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用。此项费用由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等组成。 （2）收费标准 从20

28、02年5月1日开始，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度。证券经纪商向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的3，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的，按l美元或5港元收取。 上海证券交易所债券（国债、企业债、可转换公司债券、分离交易的可转换公司债券、公司债、专项资产管理计划等）的交易佣金不超过成交金额的0.02，起点1元；深圳证券交易所国债、企业债（公司债）现货的交易佣金不超过成交金额的0.02。 上海证券交易所规定证券投资基金（封闭式基金、ETF）的佣金不超过成交金额

29、的0.3，起点5元；深圳证券交易所规定基金佣金的收费标准为不得高于成交金额的0.3，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，起点5元。 交易手续费标准由交易所制定，报证监会和发改委报备，备案15提案无意义后实施,2过户费 （1）含义 过户费属于中国结算公司的收入，由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。 （2）收费标准 在上海证券交易所，A股的过户费为成交面额的1，起点为1元；在深圳证券交易所，免收A股的过户费。对于B股，这项费用称为“结算费”，在上海证券交易所为成交金额的0.5；在深圳证券交易所亦为成交金额的0.5，但最高不超过500港元。基金交易目前不收过户费。 3印花税 （1）

30、含义 印花税是根据国家税法规定，在A股和B股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。 （2）税率标准 2008年9月19日，证券交易印花税只对出让方按1税率征收，对受让方不再征收。 有中国结算公司同意向税务机关缴纳 例题：48页、49页,第五节 交易结算 目前我国为法人结算模式， 证券公司以法人名义在登记结算机构开立资金清算交收总账户（一级） 证券公司与客户的清算由证券公司自行负责 客户资金账户 （二级） 流程：A 银行转券商：指令划转，从银行结算账户到交易结算账户 银 行：银行结算账户减少 客户管理账户增加 证券公司：交易结算总账户增加 客户资金账户增家 B 交易结算 a 客户委托证券公司（单方发起），证券公司审核，传送指令，交易所接受，成交 b 交易所传送成交数据结算公司生成清算交收文件传给证券公司 c 证券公司根据 结算中心 清算交手数据 - 二级清算（与客户）-传给银行 存管银行 存取数据 更新余额 d 存管银行根据 存管银行 存取数据 更新客户管理账余额-核对结果 证券公司 清算数据 与客户资金账户核对 报送证券公司 e 证券公司核对无误发送资金划付指令给银行银行办理资金交收 A 券商转银行：指令划转，从交易结算账户到银行结算账户 银 行：银行结算账户增加减少 客户管理账户减少 证券公司：交易结算总账户减少 客户资金账户减少,