项目一财务管理基本理论.ppt

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1、财务管理课程,主讲： 陈海雯 TEL： 13622235800 QQ： 769877194 Email: ,小游戏愿你不是正常的傻瓜,某日，你下班后等公交车，半小时过去了，它还没有来。这时，一辆出租车恰好停在你面前下客。 假如从这里打车回家要 花30元，而乘公交车只需 2元。 此时你会如何选择？,大多数人会算计：已经等了很久，不差这一会儿也许10分钟后车就来了呢？虽然时间会晚，会被挤得比较疲惫，但是心里仍然会高兴，因为这个选择使我们节省了28元。,如果你的答案也是这样，那么你就是“正常的傻瓜”：遵循自己非理性的感受，却忘记理性地对待自己的生活，以致陷入一个误区沉没成本误区。 “沉没成本”已经发

2、生但又不可收回的支出，包括金钱、时间、精力等。,与“沉没成本”相联系的是“机会成本”因做某事而丧失掉因做另一件事所取得好处。 在等待的岁月里，其实许多机会都已经过去了，可惜多数人总是只注意到直接的损失，常常忽视机会成本。 因为是大多数人都会疏忽的，所以叫“正常”；因为这疏忽是愚蠢的，所以叫“傻瓜”。 希望财务管理课程能帮助你从“正常的傻瓜”转变为理性的决策者！,能力目标 知识目标 素质目标 教学任务,项目一 财务管理基本理论,能力目标,1、能区别各种财务管理目标观点的不同之处 2、能掌握货币时间价值的与风险的概念 3、能掌握有关终值与现值的计算,知识目标,1、了解财务管理工作组织过程； 2、理

3、解财务管理环境、财务管理的目标及协调、财务关系、资金时间价值的实质；风险及其与报酬的关系； 3、掌握财务管理的内容、有关终值和现值的计算、风险的计量,素质目标,培养学生爱岗敬业、细心踏实、思维敏锐、 勇于创新、科学理财的职业精神。,教学任务,任务一 总 论 任务二 财务管理基础知识,任务一 总论,1.1 财务管理概述 1.2 财务管理目标 1.3 财务管理的基本环节 1.4 财务管理环境,任务案例,代理问题：起源与解决之道 财务管理的工作目标，固然在为股东财富极大化（即普通股市价极大化）而努力，但在公司形态的企业组织里，由于股东通常不等于管理者，使得“代理问题”几乎是必然存在的现象。什么是代理

4、问题？所谓“代理”关系，是基于经营权与所有权分离的原则下而发展出来的；由于公司在资本大众化后，股东人数众多且其参与公司决策的意愿与专业能力不足，因此必须由所有股东共同选举出专业代理人（即管理当局），来代理股东执行实际的行政及管理决策。不过若遇有重大的决议事项，如公司解散、合并等提案，仍得由“所有股东”来通过。由此可知，代理关系是由股东授权给管理当局，运用公司资本为股东创造利益而产生的；但若换个角度看，股东与“债权人，之间其实也存在着代理关系。虽然股东在这层代理关系和前者（股东与管理当局）的立场不同，但“代理问题”的本质却是一样的。 你认为应如何解决代理问题？,1.1财务管理概述,教学内容,1.

5、财务管理的概念 2.企业财务活动 3.财务关系,一、财务管理的概念 1、资金循环：从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的资金运动过程，叫做资金的循环。 资金运动过程：,供应过程,生产过程,销售过程,货币资金,储备资金,生产资金,成品资金,货币资金,环节,形态,2、财务管理：是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。 二、财务活动 (一)财务活动 财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。 （二）内容： 1、筹资活动:包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。 资产=负债+所有者权益 资金=负债资

6、金或借入资金+权益资金或自有资金,2、投资活动：收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。 广义=对内投资+对外投资； 狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营） 3、资金营运活动 4、分配活动 （1）收入-成本费用-流转税=营业利润 营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营 业外收支净额=利润总额；,（2）利润总额所得税=税后净利 （3）税后净利公积金=可供分配的利润 （4）可供分配的利润向投资者分配的利润=未分配利润 广义的分配是指收入和利润的分配，即（1）（2）（3）（4）；狭义的分配是指利润的分配，即（2）（3）（4）,三、财务关系 （一）概念：企业在理财活动中产生的与相关利益集团间的经

7、济利益关系。 （二）财务关系的内容与实质 内 容 实 质 企业与投资者 经营权与所有权的关系 企业与受资者 投资与受资的关系（参与管理与 利润分配） 企业与债权人 债务与债权的关系 企业与债务人 债权与债务的关系 企业与往来客户 合同义务关系 企业与税务机关（政府）强制性与无偿性分配关系 企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系 企业与职工之间 劳动成果的分配关系,1.2财务管理的目标,教学内容,1.企业目标 2.财务管理的目标 3.财务管理目标的协调,一、 企业目标 企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。 企业目标及对财务管理的要求： 生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的

8、能力，减少破产的风险） 发展目标（筹集企业发展所需资金） 获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。,二、财务管理的目标三种观点,利润最大化,优点,缺点,1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化,1.没有考虑利润的时间 价值； 2.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。,每股利润最大化,优点,缺点,将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平,没有考虑时间价值； 没有考虑风险； 带有短期行为倾向。,企业价值最

9、大化,优点,缺点,1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值； 2.反映了对企业资产保 值增值的要求； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合 理配置。,1.计量比较困难； 2.法人股东对股价最 大化目标没有足够的 兴趣； 3.不能直接反映企业 当前的获利水平。,三、财务管理目标的协调,1所有者和经营者的矛盾与协调 矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间； 解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。 2所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人同意而要求经营者发行新债券或举借新债。 解决办

10、法：是债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施。,能力测试,一、单项选择题 1. 财务管理和企业其他管理相比，侧重于（ ）。 A. 使用价值管理 B. 价值管理 C. 劳动管理 D. 物资管理 2. 现代企业财务管理的最优目标是（ ）。 A. 总产值最大化 B. 利润最大化 C. 每股收益最大化 D. 企业价值最大化 3. 企业不能生存而终止的内在原因是（ ）。 A. 长期亏损 B. 不能偿还到期债务 C. 决策者决策失误 D. 资金周转困难,二、多项选择题 1. 财务管理的基本内容包括（ ）。 A. 筹资管理 B. 投资管理 C. 资金营运管理 D. 分配管理 2. 企业在财务活动中与

11、各方面发生的财务关系主要有（ ）。 A. 企业与国家政府之间的财务关系 B. 企业与投资者之间的财务关系 C. 企业与债权人之间的财务关系 D. 企业与债务人之间的财务关系 3. 关于财务管理目标，具有代表性的观点有（ ）。 A. 利润最大化 B. 资本收益率最大化 C. 企业价值最大化 D. 每股收益最大化 4. 以每股收益最大化作为财务管理的目标，其缺点是（ ）。 A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑所获利润和投入资本额的关系 C. 没有考虑承担风险的大小 D. 可能导致企业短期行为,三、判断题 1. 财务关系表明财务的形式特征，财务活动则揭示财务的内容本质。（ ） 2. 资金运动

12、过程的各阶段总是与一定的财务活动相对应。（ ） 3. 企业的目标就是财务管理的目标。（ ） 4. 企业与政府之间的财务关系体现为投资和受资的关系。（ ） 5. 企业价值最大化强调企业要将风险控制在最低水平。（ ）,参考答案 一、单项选择题 1.B 2.D 3.A 二、多项选择题 1.ABCD 2.ABCD 3.ABCD 4.ACD 三、判断题 1. 2. 3. 4. 5.,小结,1.资金运动的全过程：三个环节，四种形态。 2.内容：四点筹资、投资、资金营运、分配。 3.财务关系：七个方面。 4.财务管理的概念：价值管理； 5.财务管理目标企业价值最大化,思考题 1.企业的财务关系主要有哪些？如

13、何处理好企业与各方面的财务关系？ 2.利润最大化与企业价值最大化的根本区别是什么？,1.3 财务管理的基本环节,教学内容,1. 财务管理的环节 2.财务管理环节具体内容,一、财务管理的环节：财务管理的工作步骤与一般程序。 二、具体内容 （一）财务预测 1、含义：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 2、作用： （1）测算（2）测定 3、步骤 第一，明确预测目标；第二，搜集相关资料；第三，建立预测模型；第四，确定财务预测果。,(二)财务决策 1、含义：财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最

14、佳方案的过程。 2、地位：财务管理的核心是财务决策。 3、主要工作步骤： （1）确定决策目标（2）提出备选方案； （3）选择最优方案。 （三）财务预算 1、含义：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。它是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。,2、步骤： （1）分析财务环境，确定预算指标； （2）协调财务能力，组织综合平衡； （3）选择预算方法，编制财务预算。 （四）财务控制 1、含义：在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。 2、步骤： （1）制定控制标准，分解落实责任； （2）实施追踪控制，及时调整

15、误差； （3）分析执行情况，搞好考核奖惩。,（五）财务分析 1、含义：根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 2、作用：通过财务分析，可以掌握各项财务计划的完成情况，评价财务状况，研究和掌握企业财务活动的规律性，改善企业管理水平，提高企业经济效益。 3、步骤： 第一，占有资料，掌握信息； 第二，指标对比，揭露矛盾； 第三，分析原因，明确责任； 第四，提出措施，改善工作。,1.4 财务管理的环境,教学内容,1. 财务管理的环境 2.财务管理环境具体内容,一、财务管理环境 1、含义：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的

16、统称。 二、具体内容 （一）经济环境 1、含义：企业进行财务活动的宏观经济状况。 2、内容： （1）经济发展状况（2）通货膨胀（3）利息率波动（4）政府的经济政策 （二）法律环境 1、企业组织形式：.独资企业、合伙企业、公司制企业 2、税务法规 3、财务法规, 金融环境： 1金融机构：银行和非银行金融机构。 2金融市场 (1) 金融市场的组成：主体-金融机构；客体-金融资产；参加人-资金供应者和需求者。 (2) 企业与金融市场的关系：金融市场是企业投资和筹资的场所；企业通过金融市场使长短资金相互转化；金融市场为企业理财提供有意义信息。 (3) 金融市场的划分：外汇、资金与黄金三大市场,3、金融

17、市场利率：利息占本金的百分比指标。 （1）利率的类型 三对概念 基准和套算利率 固定和浮动利率 市场和法定利率 （2）利率构成： 利率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率 根据利率选择储蓄方式,能力测试,一、单项选择 1.下列影响企业财务管理的环境因素中，最为主要的是（ ）。 A. 经济环境 B. 法律环境 C. 金融环境 D. 内部环境 2. 金融市场按交易的交割时间划分，分为（ ）。 A. 货币市场和资本市场 B. 现货市场和期货市场 C. 发行市场和流通市场 D. 国内金融市场和国际金融市场 3. 金融市场上的利率按利率之间的变动关系划分，分为（ ）。 A. 基准利率和套算利率 B. 固定利率

18、和浮动利率 C. 市场利率和官方利率 D. 名义利率和实际利率,二、多项选择 1. 影响企业财务管理的外部环境因素主要有（ ）。 A. 法律环境 B. 经济环境 C. 金融环境 D. 企业组织形式 2. 金融市场的构成要素包括（ ）。 A. 金融市场主体 B. 金融市场工具 C. 交易价格 D. 金融机构 3. 我国的银行金融机构主要包括（ ）。 A. 中国人民银行 B. 政策性银行 C. 股份制银行 D. 商业银行 4. 我国目前的政策性银行有（ ）。 A. 国家开发银行 B. 中国进出口银行 C. 中国农业发展银行。 D. 中国工商银行 5. 金融市场上资金的利率由（ ）构成。 A. 变现

19、力附加率 B. 纯利率 C. 通货膨胀补偿率 D. 风险报酬率 6. 在我国，与企业财务管理有密切关系的法律规范包括（ ）。 A. 企业组织法 B. 合同法律规范 C. 公司治理的有关规定 D. 税法,三、判断题 1. 在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率。（ ） 2. 金融市场的交易价格一般表现为利率。（ ） 3. 财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。 （ ） 4. 在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为法定利率。（ ）,答案,一、单项选择 1.C 2.B 3.A 二、多项选择 1.ABC 2.ABC 3.ABD 4.ABC 5.BCD

20、6.ACD 三、判断题 1. 2. 3. 4.,小结,1、财务管理一般包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五个基本环节，也是进行财务管理的五种基本方法。 2、财务管理环境，是影响企业财务管理活动的各种内外因素的统称，包括经济环境、法律环境和金融环境。经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等，法律环境因素主要有企业组织法规、国家的税收制度和财务法规等，金融环境要素主要有金融机构、金融市场和利息率等，它们分别从不同的角度和侧面对企业财务管理活动产生影响。,思考题,1.企业组织形式对财务管理有何影响？ 2.试述财务管理有哪些环节。 3.什么是财务管理环境？它包括哪些内容？

21、,任务二 财务管理基础知识,2.1 资金时间价值 2.2 风险和报酬 2.3成本性态分析及本量利关系,任务案例,小王同学大学毕业后，打算自己创业，大学时看到所在的城市中，一种品牌的火锅餐馆生意很火暴。她也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。花了很多时间，她终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉她，如果她要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。小王提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是如果分次支付，必须从开业那年起，每年年初支付20万元，付3年。三年中如果有一年没有按期付款，则总部将停止专营权的授予。

22、假设小王现在身无分文，需要到银行贷款开业，而按照小王同学所在县城有关扶持大学生创业投资的计划，她可以获得年利率为5%的贷款扶持，小王同学现在应该一次支付还是分次支付呢？,2.1 资金时间价值,教学内容,1. 货币时间价值的概念 2. 单利终值和现值 3. 复利终值和现值 4 .年金的终值和现值,先看两个案例 案例一.印度国王的奖赏 案例二、复利投资,张先生最近购买彩票，中奖100 000元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时使用，假设张先生还有10年退休，如按年存款利率2%计算，10年后张先生退休时能拿多少钱？,一、资金时间价值的概念,资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额。

23、资金时间价值的实质就是资金周转使用后的增值额。其产生的条件： 存在资本市场借贷、投资 存在商品市场买卖、消费 资金时间价值的表示： 绝对值：资金时间价值（增加值） 相对值：资金时间价值率,特点：资金时间价值不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。 资金时间价值是企业投资报酬率的最低限。,二、一次性收付款的终值与现值,两组基本概念： 单利、复利； 现值、终值。 单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法； 复利：每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方法。俗称“利滚利”。 现值P：一定量资金在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。 终值F

24、：一定量的资金投资一段时间后的本金和时间价值之和。,现值和终值概念例题,1、某人将1000元存入银行，一年中可得利息15元。一年后此人将本金及利息共1015元取出。请问现值和终值各为多少？ 2、某人想于15年后用30万元购买住房。经过计算，他须于今年一次性存入5.8万元。请问现值和终值是多少 ？,现值,终值,终值,现值,能力操练1：A企业将10万元借给企业B，双方商定单利计息，年利率为5%，借款期限3年，问A企业到期可收回多少钱？,(一 )单利终值和现值,1.单利终值：,2.单利现值：,例： （1） 某企业想在5年后得到100万元资金，在利率为8%的情况下，并用单利计算的方式，问现在应存入银行

25、多少资金？,（2）某企业将一张面值10000元，期限6个月的商业汇票到银行去贴现，年贴现率为10%。问贴现值为多少？,终值,现值,终值,现值,(二 )复利终值和现值的计算,1.复利终值： ：复利终值系数，用 表示。 公式也可写成：,能力操练2：A企业5年前将10万元借给企业B，双方商定复利计息，年利率为3%。问A企业到期可收回多少钱？ S=10(1+3%)5=101.159 =11.59（万元）,2.复利现值： ：复利现值系数，用 表示。 公式也可写成： 贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此时的利率称为“贴现率”。,能力操练3：某企业希望5年后从银行提取10万元，年利率为3%，按复利计算

26、，现在应存入的钱? P=10(1+3%)5=100.863=8.63（万元）,三、年金终值和现值的计算,年金：在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。 年金的特点： （1）收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入； （2）各期金额相等； （3）间隔期（时间）相等。 定期、等额、系列支付 分类：普通年金、预（即）付年金、 延期年金、永续年金,（一）普通年金终值和现值的计算： 每期期末有等额的收付款项的年金。,1.普通年金的终值：,普通年金终值公式：,普通年金终值例题一,假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元, 借款年利率为10, 则该项目竣工时应付本息的总额为多少？ F10

27、0 (F/A，10，5) 100 6.1051610.51(万元),2.年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时间点清偿某笔债务或者积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于年金A。偿债基金的运算实际上是年金终值的逆运算。可表示为：,年偿债基金的计算,你准备储备一笔资金，用于3年后上大学深造。根据目前的行情，需要20000元。若现行存款复利率为2%。问每年应存入多少资金，才能满足要求？ 查附表三，3年期2%的年金终值系数为3.0604,其倒数为0.326

28、8 F=20000*0.3268=6536（元）,3.普通年金现值的计算：,能力操练4：A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益15万元，那么该项目的收益现值是多少？（假设贴现率为10%）,普通年金现值公式：,（万元）,普通年金现值例题一,某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租金12000元，年折现率为10, 则5年内应支付的租金总额的现值是多少？ P=12000 (P/A，10，5) 12000 3.790845500( 元 ),4.年资本回收额的计算 资本回收是指在给定的年限内等额回收或者清偿初始投资人的资本或所欠的债务。其中未收回部分要按复利计息构成偿债的内容。年

29、资本回收额是年金现值的逆运算，其计算公式可表示为：,1.预付年金终值的计算：,方法1：,2.预付年金的终值与现值：每期期初有等额的收付款项的年金。,即付年金终值例题,某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金 , 银行存款利率为 10， 则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？ F A(F/A，i，n1)1 100 (F/A，10，6)1 100 (7.71561) 672（万元）,2.预付年金现值的计算：,方法1：,预付年金现值例题,假设6年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付20 000元，假设银行利率为10，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？ PA(P/A，

30、i，nl)120 000(P/A，10，6l)1 20 000（3.79081） 95 816（元）,延期年金终值：,延期年金现值： 方法1：先求后n期年金在m期初的现值，再将该值贴现，求第1期初的现值。,（三）延期年金现值的计算:开始若干期没有收付款项，以后每期期末有等额收付款项的年金.,方法2：将m+n期普通年金的现值减去m期普通年金的现值。,递延年金例题,现有一递延年金，期限为7年，利率为10。前三期都没有发生支付，即递延期数为3，第一次支付在第四期期末，连续支付4次，每次支付100万元。则该年金的终值是多少？ 假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起每年取出100元，至第九年末取完，利

31、率10，则此人应一次性存入银行多少钱？,（四）永续年金的现值计算,永续年金是指无限期地连续收付款项的年金。如无期限国债，优先股股利等。 永续年金没有终值。 永续年金现值 ：,当 ，永续年金现值,能力操练5，G公司优先股每年年终股利均为0.20元/股，该优先股的合理价格是多少？（假设贴现率为15%）,（元）,某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10，则现在应存入银行多少钱？,P10 000 1/10 100 000（元）,系数运用一览表,2.2 风险分析,一、风险的概念,风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度。 风险是事件本身的不确定性，具有客

32、观性。投资决策时，是否去冒险以及冒多大的险，是可以选择的，即主观的。 风险与不确定性有区别，风险是可测定概率的不确定性。,二、风险的类型,市场风险,不可分散风险,系统风险,公司特有风险,可分散风险,非系统风险,经营风险,财务风险,三、风险报酬,投资报酬实际上就是风险报酬。 风险和报酬的关系：风险越大，要求报酬越高。 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率,四、经营风险和收益衡量,经营风险是指引生产经营原因给企业带来的 不确定性，它来源于企业外部条件的变动和 企业内部的原因两个方面。 （一）概率:就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 概率分布越集中，风险越小；

33、 概率分布越分散，风险越大。,能力训练1：某企业有一投资项目，预测未来的经营状况与对应可能实现的投资收益率（随机变量）的概率分布如下表：,（二）期望值（衡量收益）,又称期望收益率、期望报酬率 该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。 该值越大，表明该项目可创造的收益越高。 例：,（三）标准离差（衡量风险）,该指标反映投资收益率偏离期望收益率的绝对程度。 越大，风险越大。 对期望收益率相同的不同项目可进行比较。 例：,标准差：,（四）标准离差率：,该指标反映投资项目风险的相对大小； 可用该指标对期望收益率不同的投资项目进行风险比较； V越大，项目的风险程度越大。 例：,（五）风险报酬率：

34、,风险报酬系数：它是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。 风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率的关系可以表示为：,投资报酬率= 无风险报酬率 + 风险报酬率,风险价值系数的确定,风险价值系数(b)的数学意义是指该项投资的风险收益率占该项投资的标准离差率的比率。 它可以是经验数值，由投资者根据以往的同类项目或主观经验加以确定，也可以根据有关历史资料采用高低点法计算求得。,高低点法求风险价值系数,b=高点投资报酬率-低点投资报酬率 高点标准离差率-低点标准离差率 例：某公司根据历史经验和有关数据测算出如下资料：甲方案的标准离差率为0.15时,含有风险的投资报酬率为25%,无风险的投资报酬率为23

35、.5%,乙方案的标准离差率为0.6时,含有风险报酬的投资报酬率为40%,无风险的投资报酬率为31%.,根据上述资料计算的甲、乙两个方案的风险价值系数为： 甲方案风险价值系数=(25%-23.5%) (0.15-0) 100%=10% 乙方案风险价值系数=(40%-31%) (0.6-0) 100%=15%,风险投资决策,1、如果两个投资方案的预期收益率基本相同，应当选择标准离差率较低的那个投资方案。 （同收益选风险低的方案） 2、如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那个投资方案。 （同风险选收益高的方案） 3、如果A方案预期收益率高于B方案，且其标准离差率低于B方案，

36、则应当选择A。 4、如果A方案预期收益率高于B方案，而其标准离差率高于B方案，则要取决于投资者对风险的态度。,确定性等值 ：某人在一定时点所要求 的确定的现金额，此人觉得该索取的现金 额与在同一时间点预期收到的一个有风险 的金额无差别.,风险态度,确定性等值 不确定现金流的期望值 风险爱好 确定性等值=不确定现金流的期望值 风险中立 确定性等值不确定现金流的期望值 风险厌恶 大多数人都是 风险厌恶者.,风险态度,你有两个选择 (1)肯定得到 $25,000 或 (2) 一个不确定的结果： 50% 的可能得到$100,000 ，50% 的可能得到$0 . 赌博的期望值是 $50,000. 如果你

37、选择$25,000 ，你是风险厌恶者. 如果你无法选择， 你是风险中立者. 如果你选择赌博，你是 风险爱好者.,风险态度 Example,风险价值观念,风险价值计算的结果具有一定的假定性，并不十分精确。我们分析研究投资风险价值原理，主要是为了在人们头脑中引入风险价值观念，认真权衡风险与收益的关系，尽可能选择有可能避免、分散风险并获得较多收益的投资方案。 人们控制风险的主要手段是多元化经营，如寻找多种筹资渠道，生产多种相关产品，投资多种对象。,2.3成本形态分析及本量利分析,成本性态分类及分析,成本性态 是指成本总额与特定的业务量之间在数量方法的依存关系。注意业务量和成本总额的特点含义。 成本按

38、性态划分可分为变动成本，固定成本，混合成本,变动成本,含义：在一定时期和一定业务量范围内总额随着业务量的变动而发生正比例变动的成本。 特点：单位变动成本的不变性和总额的正比例变动性 变动成本一般包括企业生产过程中发生的直接除材料直接人工，制造费用中的产品包装费燃料费动力费等，按销售量多少支付的推销佣金装运费等。,固定成本,含义：固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内总额不受业务量的影响而保持不变的成本。 特点：单位固定成本的反比例变动性和固定成本总额的不变性。 固定成本一般包括固定性制造费用，固定性销售费用，固定性管理费用。,混合成本,含义：成本总额随着业务量的变动而变动，但不与其成正比 例

39、变动。 按其变动趋势，可分为半变动成本，延期变动成本，半固定成本，曲线式混合成本。可通过了解其成本曲线来了解各自的特点。 相关范围-固定成本和变动成本都以一定时期和一定业务量范围为前提条件，这个前提条件就是相关范围。掌握它的三个特点。,成本性态分析,含义：在成本性态分类的基础上，按一定程序和方法，将全部成本最终区分为固定成本和变动成本两大类，并建立相应的成本函数模型。 成本性态分析和成本性态分类既有联系又有区别。 成本性态分析的方法有历史资料分析法，技术测定法，直接分析法。主要掌握历史资料分析法。,成本性态分析和成本性态分类的区别和联系,历史资料分析法,有高低点法散布图法一元直线回归法三种形式

40、。 都是通过确定值，建立函数方程 ,成本总额,固定成本总额,单位变动成本,业务量,高低点法,含义：根据过去一定时期内的最高点和最低点业务量的相应成本关系，推算固定成本总额a和单位变动成本b的一种性态分析方法。 方法：业务量的高低为依据，确定高低点坐标： 先计算b值， 再计算a值，将和代入方程，得到成本性态模型。,高低点成本之差 y高 y低 b= = 高低点业务量之差 x高 - x 低 a=y高-bx高 或： a=y低-bx低,散布图法,含义：散布图法是将有关的过去若干期业务量和成本的数据在坐标图上一一标出，形成散布图，然后根据目测画一条尽可能 接近所有坐标点的直线，据此确定成本中的固定成本和单

41、位变动成本的一种成本性态分析方法。 方法：标出散布点，画直线，确定固定成本和单位变动成本， 将和代入方程，得到成本性态模型。,一元直线回归法,含义：是根据过去若干期业务量和成本的数据，运用最小二乘法原理建立反映业务量和成本之间关系的回归直线方程，并计算成本中的固定成本和单位变动成本一种成本性态分析方法。 方法：根据资料列表，计算n，x，y，xy，x2，y2，计算a，b值，将和代入方程，得到成本性态模型y=a+bx。,本量利分析,基本概念 基本关系 基本分析,本量利的含义：本量利是分析成本，业务量，利润三者之间依存关系，研究其变动规律。它一般是在成本性态分析的基础上，运用数学模型与图形来进行的。

42、 前提条件：四个基本假设,成本性态假设,相关范围及 线性假设,产销平衡和 品种结构稳定假设,目标利润假设,利润,含义：销售收入扣除成本后的差额。 计算公式：P=x（p-b）-a 其中，P表示利润，p 表示销售单价，x表示销售量，b表示单位变动成本， a表示固定成本总额。 注意：该公式是本量利分析的基本关系式，保本分析，保利分析都是在其基础上进行的。,边际贡献,含义：销售收入总额和变动成本总额之间的差额。 计算公式：Tcm=x（p-b） 单位边际贡献含义：边际贡献除以销售量，或者单价减去单位变动成本，表示每增加一个单位的产品销售可为企业带来的贡献，记作cm. 计算公式： cm=Tcm/x=p-b

43、 P=Tcm-a=x cm-a,边际贡献率,含义：边际贡献占产品销售收入总额的百分比，表示每增加一元销售, 可为企业带来的贡献, 记作cmR 计算公式： cmR=Tcm/px100%=cm/p100% 变动成本率和边际贡献率具有互补关系，掌握它们的变动规律。,基本分析：保本分析，保利分析,保本分析含义：是指企业在一定时期内收支相等，边际贡献等于固定成本，利润为零，不亏不盈时，成本与业务量之间存在的特殊关系。 保本点含义：是指企业达到边际贡献等于固定成本，利润为零，不亏不盈的这种保本状态时的业务量。 计算方法：保本量和保本额两种形式。 保本量x0 =a/（p-b）=a/cm 保本额px0=ap/

44、（p-b）=a/cmR=a/（1-bR）,保利分析,含义：指在单价和成本水平确定的情况下，为了达到一定的目标利润，而应达到的业务量。 理解保利点的含义 计算公式： 保利量x1=（a+TP）/（p-b）=（a+TP）/cm 保利额y1=px1=（a+TP）/cmR,安全边际,用来评价企业的经营安全程度 绝对量 ，正指标 安全边际量-实物形态 安全边际额-价值形态 只能用来评价同一企业不同时期的经营安全程度。,安全边际,安全边际率,是指安全边际量与实际或预计的销售量或安全边际额与实际或预计的销售额的比例。 相对量，正指标。 用来评价不同企业的经营安全程度。,保本点作业率,保本点业务量占实际或预计的销售量（额）的百分比 反指标，数值越小，企业的经营越安全，反之，则不安全。 保本点作业率与安全边际率之间是互补关系。,返回,