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1、1,风险投资项目管理策略,2003中国风险投资论坛 北京 广东省风险投资集团董事长 何国杰 2003 年 4 月 8-9 日,2,风险投资机构与创业者的目标差异,风险投资公司的目标： 为新创的、快速成长的企业提供创业或运作资金 加盟创业企业成为股东 积极参与企业决策（作为股东、董事），使企业增值 辅助企业开发新产品或提供服务 积极解决投资管理具有长期性、艰巨性问题 根据不同的创业企业制定不同的运作、退出方案 在承担高管理风险同时预期获取高回报,3,风险投资机构与创业者的目标差异,创业企业的目标： 吸引风险资金加快创业企业超常规发展 加快将技术可行性转变为生产、制作工艺 加大生产规模，并将产品尽
2、快推出市场赢利 希望获利资金不断在开发、生产和销售中再循环 创业者希望长期控制企业的发展与经营权,4,小企业在创业过程中面临的困难,再次融资难、信贷条件差，阻碍小企业发展 税赋没有优惠，生存和竞争处于不利地位 小企业支付环保、社保和法律、文书等单位成本较高 面对大企业的垄断和竞争，严重威胁生存 管理层普遍缺乏基本或较系统的商业管理知识 大多数创业者没有管理创业企业迅速成长的经验 美国创新企业生存研究表明： 生存期不到5年， 占68 生存期不到10年， 占19 生存期大于10年， 占13 ,5,从业人员尚缺乏丰富的行业管理和多种实践经历 缺乏以发达的资本市场为运作基础 风险投资鼓励措施未能法律化
3、 国内主流机构的风险资本来源未能多元化 投资项目再融资难，新兴企业发展环境未能优化 成功投资案例少，创造不同的务实运作套路也少,创投机构在投资管理中面临的困难,6,创投机构在管理中容易产生的误区,重视承担政府职能，忽视运作特点与盈利模式 重视风险资本扩张，忽视选择重点领域与投资组合战略 重视投资前调研评估，忽视投资后的跟踪、整合和运作 重视精简管理队伍，忽视项目管理人员不足要付重大代价 重视创业者的能力，忽视对不胜任的急需帮助或迅速更换 重视创业项目的成功，忽视投资者可能失败 重视对成功项目的总结，忽视从失败项目中取得经验 重视对中介机构的合作，忽视从目前国情出发，完善机构 自身必备能力,7,
4、创投机构要帮助创业者更新观念,创业者（经营者）观念更新包括： 要加强企业管理、市场、竞争、优势互补意识 要组合力量，加快技术商品化与产业化过程 要重视创投机构对企业发展各阶段提供的增值服务 经营者需定期提供以下信息： 技术与产品的独特性、先进性； 市场的需求与发展潜力、市场营销方案； 管理核心人员的协调管理能力与合作态度； 企业再融资的规模、用途与使用计划； 企业的财务管理的现状； 企业存在技术、管理和市场风险的状况 对风险投资资金撤出的条件及配合方案。,8,基本运作制度： 由有限公司逐步向有限合伙公司（基金）过渡 投资分配机制： 注重投资管理人、出资人、机构投资者利益平衡 风险管理能力： 专
5、家型团队、管理人经验、素质与诚信 投资组合战略： 确定投资不同阶段的创业企业的资金比例， 如：60 %投资于成长扩张期；20投资于孵化期； 20留作投资业务 增长需要 投资领域选择： 根据区域技术和产业特点，以及创投管理人的偏好（行业熟悉）确定,风险投资项目管理策略,9,风险投资项目管理策略,项目投资管理： 要求投资经理具有创业经验和非常熟悉企 团队人员的工作经历和经验相当重要， 聘任职业管理人负责提升创新企业管理者的实际能力 非常注重与创业企业建立一种相互信任的密切联系 与政府部门、行业组织、中介机构存在良好沟通 具体管理操作： 建立风险投资成功案例的研究办法，塑造创投集团的品牌效应。 成立
6、项目管理团队对投资项目进行管理跟踪， 制定投资项目通过市场行为资本增值、退出的奖励方案 建立每季度定期的“投资项目跟踪管理报告会”,10,风险投资项目管理策略,项目投资撤出： 90以上成功的投资项目都应为“股权协议转让”， 或被大公司购并实现退出； 对于投资时为孵化期的项目：可以在中试阶段成功后，即向其他投 资者或上市公司转让专门技术知识产权； 对于投资时为扩张期项目：当企业需要进一步扩大规模， 可以向 下一轮战略投资者转让已增值的股权； 对进入资本运作的被投资企业，在进行股份制改造或准备上市之前 实行股权转让； 少数成功企业在IPO后，于资本市场退出,11,实施投资项目的团队管理（1）,团队
7、负责人非常熟悉企业运作，善于与团队成员和创业企 业沟 通，兼备行业的自律道德。 团队成员实行多学科搭配，团队具有知识和经验的互补 性。 团队被授权跟踪投资企业的经营管理，研究及提出各阶段 的整合措施。 团队成员将进入投资企业的董事会、监事会，还可出任财 务总监。 团队成员参与风险投资项目企业的发展决策 定期报告创业企业情况，及时探讨解决碰到的新问题。,12,实施投资项目的团队管理（2）,在投资企业中设立“投资资金财务专户”，并按计划分段拨 款， 负责对企业经营班子提供培训与咨询，探讨各类管理问题， 监控企业经营与财务状况，防范管理运作风险或经营道德风 险问题， 团队必须提出不同阶段的工作目标
8、定期提交改善企业竞争力报告， 研究企业股权转让、资本运作、上市计划、兼并、分立或企 业清算等建议方案， 研究与策划策风险资本顺利撤出的各项方案措施， 编写风险投资务实操作案例，及时总结风险投资经验与教训,13,管理团队参与创业企业管理决策,参与挑选经营管理班子，招聘企业的关键管理人才； 帮助经营管理层制定及完善内部管理构架和相关管理制 度； 帮助经营管理层制定及完善薪酬体系及激励、约束机制； 协助培训各层次管理人才，建立与企业相适应的企业文 化； 帮助创业企业制定制定长、短期战略目标，提高企业持续 发展能力； 为企业提供经营、财务、营销、法律等方面的咨询服务； 支持经营管理层，实施优化企业管理的各种决策方案 拓展企业业务多元化与资本运作空间等。,14,谢谢！ Thanks!,广 东 省 风 险 投 资 集 团 Guangdong Venture Capital Group Co., Ltd. 何 国 杰 董事长 He Guojie chairman,