第十章国际投资与国际贸易.ppt

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1、国际贸易理论、政策与实务,第十章 国际投资与国际贸易,国际投资（International Investment）,又称对外投资（Foreign Investment）或海外投资（Overseas Investment），是指国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为。,直接投资与间接投资的区别： 基本区分标志是投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业，即对国外企业的有效控制权。,第一节 对外间接投资,一、证券投资 证券投资指投资者在国际证券市场上购买外国企业和政府的中长期债券或在股票市场上购买上市的外国企业股票的一种投资活动。,第一节 对外

2、间接投资,二、政府贷款 1.定义 政府贷款(Government Loan) 指一国政府利用自己的财政资金向另一国政府提供的优惠贷款，也称政府信用或政府信贷。,我国利用外国政府贷款始于1979年。目前我国同日本、德国、法国、西班牙、意大利、加拿大、英国、奥地利、澳大利亚、瑞典、科威特、荷兰、芬兰、丹麦、挪威、瑞士、比利时、韩国、以色列、俄罗斯、卢森堡、波兰及北欧投资银行、北欧发展基金共24个国家及机构建立了政府(双边)贷款关系。除英国、澳大利亚、俄罗斯三国以外，其余上述国家及金融机构目前均有贷款余额。 外国政府贷款总量(不含日本)有可能维持在每年10亿美元左右。,第一节 对外间接投资,二、政府

3、贷款 2.特点 政府贷款是以政府名义进行的政府双边贷款，一般是在两国政治外交关系良好的情况下进行的 利率低，附加费少，期限较长。 中长期贷款，一般从10 年到30 年，有的甚至长达50 年；利率比较低，一般在13左右，有的无息。除贷款利息外，有的贷款国政府规定借款国须向其支付费率很低的手续费。,第一节 对外间接投资,二、政府贷款 2.特点 政府贷款额一般不大，因它受到贷款国的国民生产总值、国际收支及财政收支的制约，不大可能像国际金融组织那样经常提供大额贷款。 限制性采购。多数国家政府贷款（科威特除外）的第三国采购比例为15%-50%，即贷款总额的50%-85%用于购买贷款国的设备和技术。通常情

4、况下不能自由选择贷款币种，汇率风险较大。,第一节 对外间接投资,二、政府贷款 2.特点 投向限制。外国政府贷款总量较大，使用时间长，便于国家根据经济发展的需要进行统一计划，统一安排，集中使用，可以最大限度地发挥其规模效益。利用外国政府贷款主要用于政府主导型项目建设，领域集中在基础设施、社会发展和环境保护等，比较适用于建设周期长、投资金额较大的基本建设项目。,德国、意大利、西班牙、荷兰等国采用先确定贷款规模，后确定贷款项目的方式。而奥地利、法国、瑞士、比利时等国是以项目定额度，批准项目就是确定贷款额度。此外，在贷款规模内，许多国家对某些行业和项目制定了特定的贷款计划，如环保项目贷款计划、特别通讯

5、贷款计划、小型工业特别信贷等。小型工业项目特别贷款，大多在280万美元以下，这类项目主要有德国银行中间信贷、西班牙一揽子银行信贷和意大利中小企业信贷等。这部分贷款主要用于我国非国有中小企业的发展。,我国借用外国政府贷款(不包括日本政府贷款，下同)累计签约额18372亿美元。其中德国、法国、西班牙分别以394亿美元、245亿美元和218亿美元位居前三位。借用外国政府贷款总计执行1746个项目，其中建成项目1 654个，在建项目92个。从投向领域看，交通占27、能源占17、原材料占14、城市基础设施占103、轻纺占9。4、环保及其他占223。从地区分布看，68投向中西部地区， 其中476投向中部地

6、区，204投向西部地区，东部地区占32。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行 世界银行是1944年7月布雷顿森林会议后，与国际货币基金组织同时产生的两个国际性金融机构之一，也是联合国属下的一个专门机构。世界银行于1945年 12月正式宣告成立，1946年6月开始办理业务，1947年11月成为联合国的专门机构。该行的成员国必须是IMF的成员国，但IMF的成员国不一定都参加世界银行。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。 它是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家的重建。 任务是资助国家克服穷困

7、，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。主要帮助对象是发展中国家，帮助它们建设教育、农业和工业设施。它向成员国提供优惠贷款，同时世界银行向受贷国提出一定的要求，比如减少贪污或建立民主等。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,世界银行向政府或公共企业贷款，不过一个政府（或“主权”）必须保证贷款的偿还。贷款的基金主要来自发行世界银行债券。这些债券的信用被列为AAA（最高）因为成员国的分享资本支持它们，而且借款人有一个主权的保证。由于世界银行的信用非常高，它可以以非常低的利率贷款。由于大多数发展中国家的信用比这个贷款的信用低得多，即使世界银行向受贷人提取约1%的管理

8、费，世界银行向这些国家的贷款对这些国家来说是非常有吸引力的。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,世界银行集团的国际开发协会向最穷的国家（一般人均年收入少于500美元）提供“软”的贷款，贷款期为约30年，不收利润。国际开发协会的基金直接来自成员国的贡献。 世界银行的资金来源 （1）各成员国缴纳的股金； （2）向国际金融市场借款； （3）发行债券和收取贷款利息。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,世界银行发展委员会春季会议在2010年4月25日通过了发达国家向发展中国家转移投票权的改革方案，这次改革使中国在世行的投票权从目前的2.77%提高到4.42%，成为

9、世界银行第三大股东国，仅次于美国16.4%和日本7.9%，英国和法国各4.3%,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,三个限制条件： 1）只有参加国际货币基金组织的国家，才允许申请成为世界银行的成员，贷款是长期的，一般为年不等，宽限期为年左右，利率为左右。 2）只有成员国才能申请贷款，或经成员国政府、中央银行担保的公私机构提供贷款。 3）成员国申请贷款一定要有工程项目计划，贷款专款专用，世界银行每隔两年要对其贷款项目进行一次大检查。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,贷款特点： 第一，贷款期限较长。按借款国人均国民生产总值，将借款国分为4组，每组期限不一。第

10、一组为15年，第二组为17年，第三、四组为最贫穷的成员国，期限为20年。贷款宽限期35年。 第二，贷款利率参照资本市场利率而定，一般低于市场利率，现采用浮动利率计息，每半年调整一次。 第三，借款国要承担汇率变动的风险。 第四，贷款必须如期归还，不得拖欠或改变还款日期。 第五，贷款手续严密，从提出项目、选定、评定，到取得贷款，一般要1年半到2年时间。 第六，贷款主要向成员国政府发放，且与特定的工程和项目相联系。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 世界银行,赠款是世界银行发展工作的有机组成部分。除通过国际开发协会提供赠款以外，世界银行还管理十几个赠款项目以及约850个捐款方的信托基金（每

11、年支付的款项超过10亿美元以上） 紧急援助是在发生自然灾害或任何对经济有重大影响并需做出迅速反应事件的情况下提供。这种援助的形式有多种多样。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 国际货币基金组织,国际货币基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF）于1945年12月27日成立，与世界银行并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总部设在华盛顿。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 国际货币基金组织,机构宗旨： 促进和保持成员国的就业、生产资源的发展、实际收入的高水平

12、稳定国际汇率 协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制 向成员国临时提供普通资金,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 国际货币基金组织,组织资金 该组织的资金来源于各成员认缴的份额。成员享有提款权，即按所缴份额的一定比例借用外汇。1969年又创设“特别提款权”的货币（记账）单位，作为国际流通手段的一个补充，以缓解某些成员的国际收入逆差。成员有义务提供经济资料，并在外汇政策和管理方面接受该组织的监督。,第一节 对外间接投资,中国是该组织创始国之一。1980年4月17日，该组织正式恢复中国的代表权。中国在该组织中的份额为80.901亿特别提款权，占总份额的3.72

13、%。中国共拥有81151张选票，占总投票权的3.66%。中国自1980年恢复在货币基金组织的席位后单独组成一个选区并派一名执行董事。1991年，该组织在北京设立常驻代表处。,第一节 对外间接投资,三、国际金融组织贷款 国际货币基金组织,国际货币基金的使命，是为陷入严重经济困境的国家，提供协助。对于严重财政赤字的国家，基金可能提出资金援助，甚至协助管理国家财政。,今年6月，世界银行执行董事会已批准给中国两笔共25亿美元贷款，帮助中国贫困地区实现可持续发展并支持中国城市改善交通状况。 世界银行执行董事会为中国“贫困农村地区可持续发展项目”提供1亿美元贷款,全球环境基金也为此项目提供4265万美元赠

14、款用于改善可持续土地资源管理和采取气候变化适应措施，这一项目将在重庆市、河南省和陕西省实施。,世界银行集团国际金融公司与在非洲撒哈拉以南地区开展运营活动的一家中国公司中铁建工坦桑尼亚有限公司日前签订贷款协议。这次贷款为1000万美元，将用于在坦桑尼亚首都达累斯萨拉姆市的中央商务区，修建一幢20层的办公和零售建筑群。,2008年国际金融危机爆发后，匈牙利经济陷入困境，在匈牙利政府请求下，国际货币基金组织、欧盟及世界银行决定联手向匈牙利提供200亿欧元救援资金，但同时也向其提出财政赤字和通货膨胀的指标要求。匈牙利政府因此制定了危机处理纲领，其核心内容是削减公共开支和增税，最终使2009年财政赤字占

15、国内生产总值的比例为4%，基本完成国际货币基金组织和欧盟认可的3.9%的目标。,据欧盟统计局的数据显示，欧盟27国2009年财政赤字和公共债务分别占其国内生产总值的6.8%和73.6%，其中希腊财政赤字占比达到13.6%，爱尔兰高达14.3%，英国、西班牙和葡萄牙则分别是11.5%、11.2%和9.4%。此外，有12个国家的公共债务超过欧盟稳定与增长公约规定的60%的比例，其中意大利高达115.8%，希腊紧随其后达115.1%。,5月23日正式向国际货币基金和欧元国家求援，希望获得450亿欧元的贷款。 德国26日同意金援希腊，不过也提出严苛的附带条件，那就是为了欧元币值的稳定，希腊必须削减更多

16、的支出。,欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济 为救助陷入债务危机困境的希腊，欧元区国家和国际货币基金组织(IMF)将携手提供为期三年总计1100亿欧元的救助，其中欧元区出资800亿欧元，IMF提供300亿欧元。,IMF的钱，主要来自于成员国按份额的出资。在目前IMF份额排序中，美国作为世界经济老大，份额为17.09%，日本为6.12%，德国为5.98，英国和法国均为4.94%，中国则为3.72%。如此换算下来，美国须为这次救助希腊出资约68亿美元，欧元区总体救助金额则肯定高于800亿欧元，远在万里之外的中国，也须付出约

17、15亿美元。,第二节 对外直接投资,一、独资企业 1. 对投资者的影响 可拥有绝对的经营控制权 可拥有全部的国外利润 有利于保守技术诀窍和商业秘密 必须独立承担风险,股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径（持有普通股），以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。,2.对东道国的影响 可弥补东道国生产的不足 能增加东道国的收入（税收、土地使用费、在东道国内购买设备和原材料的收入） 增加就业 市场份额被占，不能分享利润,第二节 对外直接投资,二、合资企业 两国或两国以上按比例或股份共同投资、共同管理、分享利润、分担风险,三、合作经营 依照各方共同签定的合作经营合同，规定各方的投资条件、收益

18、分配、风险责任及经营方式的一种非股权的契约式合营，通常通过设立契约式合营企业的形式来实现合作经营的目标。,四、国际技术转让与技术投资 技术的含义：制造物品方法与经营管理有关的知识、技术诀窍和能力。可分为制造力、设计力、新技术开发力、管理力。,第二节 对外直接投资,吸引对外直接投资（FDI）的评价指标,该国FDI/全球FDI,吸收FDI业绩指数=,该国GDP/全球GDP,全球FDI 流量在2007达到了18330 亿美元。无论是发达国家、发展中国家，还是转型期经济体（东南欧和独联体）的FDI 都连续增长。虽然流向三个类型国家的FDI 都增长了，但是地区和国家间的差异较大。 2006 年流向发达国

19、家的FDI 提高了45%，高于前两年的增长率，达到8570 亿美元。 发展中国家和转型经济国家吸收的FDI 分别增长了21%和68%，达到历史最高水平，其中亚洲发展中国家继续成为最具吸引力的投资地区，占到全部发展中国家吸收外资的三分之二以上。,中国1-5月实际外商直接投资(FDI)较上年同期增长14.31%,增速快于1-4月的11.28%。 中国5月份FDI的增速加快,明显受欧洲金融危机导致资金流入中国避险和国际游资因预期人民币升值而流入的双重推动。中国对外资最重要的吸引力在于中国政治环境稳定、经济不断高速发展，法治环境也得到进一步完善。,全球范围内，流入发展中国家的直接投资比重从2007年的

20、31%增加到2010年的50%以上，世界贸易组织对226个大型跨国公司的调查显示，有55%的公司将中国选为首先投资的目标。我国外汇储备今年3月底已经达到2.45万亿美元，近10年增加了2.2万亿美元。虽然外汇净资产增加曾经是好事，但这样也占用了大量的人民币购买外币，带来了资产的泡沫化，还增加了中央银行调控的困难，回收大量流动性要付出很高的利息。,中国1-5月非金融类对外直接投资143亿美元,其中5月份对外直接投资29亿美元。我国对外承包工程业务完成营业额289.2亿美元，同比增长16.7%；新签合同额454.5亿美元，同比下降15%。从新签合同额的行业分布看，主要集中在房屋建筑业、电力工业、石

21、油化工、交通运输业，上述行业占比分别为20%左右。,第十一章 跨国公司与国际贸易,第一节 跨国公司,1.定义 70年代初，联合国经济及社会理事会组成了由知名人士参加的小组，较为全面地考察了跨国公司的各种准则和定义后，于 1974年作出决议，决定联合国统一采用“跨国公司”这一名称：指由两个或两个以上国家的经济实体所组成，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性大型企业。又称国际公司或多国公司。,第一节 跨国公司概述,2.特征 第一，跨国公司是指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家内经营业务，而不论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一经济部门经营； 第二，这种企业有一个中央决策体

22、系，因而具有共同的政策，此等政策可能反映企业的全球战略目标；各子公司或分公司虽各自都有自己的决策机构，都可以根据自己经营的领域和不同特点进行决策活动，但其决策必须服从于最高决策中心；,第一节 跨国公司概述,2.特征 第三，这种企业的各个实体分享资源、信息以及分担责任。一般都因有强大的经济和技术实力，有快速的信息传递，以及资金快速跨国转移等方面的优势，所以在国际上都有较强的竞争力； 第四，一般都从全球战略出发安排自己的经营活动，在世界范围内寻求市场和合理的生产布局，定点专业生产，定点销售产品，以牟取最大的利润； 第五，许多大的跨国公司，由于经济、技术实力或在某些产品生产上的优势，或对某些产品、或

23、在某些地区，都带有不同程度的垄断性。,80年代中后期，美国电话电报公司研究与开发中心平均每年的研究经费高达 19亿美元，并聘用了1.5万名科研人员，其中2100人获博士学位，4人曾先后获得4 项诺贝尔物理奖。 著名的3M公司， 1994 年夏季就新上市近400种半组合式五金类用品，其新产品层出不穷，其原因用3M加拿大分公司DIY产品部门行销经理的话解释为：该公司每年营业额的7用在研制新产品上，业务宗旨是每年必须有 30的销售收入来自 4 年前尚未上市的新产品。,提高产品质量，逾越贸易技术壁垒； 加强技术服务，提高商品性能，延长使用期限； 提供信贷； 加速产品升级换代，不断推出新产品，更新花色品

24、种； 不断设计新颖和多样的包装装潢，注意包装装潢的“个性化”； 加强广告宣传，大力研究改进广告销售术。,第二节 跨国公司的经营,(1)调节利润 提高降低 利润率 (2)转移资金 通过转移定价，把子公司的一部分利润转移到自己的账上，使子公司的账面利润减少或出现亏损，这样跨国母公司就可以把理应属于中方投资者的一部分利润也据为己有。 子公司用股息形式偿还母公司的投资，在纳税时不能作为费用扣除，但支付的贷款利息则可以作为费用扣除。而且母公司还可以根据整个公司情况制定利息率的大小。,价格转移,第二节 跨国公司的经营,(3)控制市场 在市场竞争激烈的地区，母公司向子公司供应原料、零配件或成品时往往给以极低

25、的价格，使子公司在价格竞争中击败劲敌。反之，母公司对于那些少数股权控制的子公司往往索取较高的价格，以限制这些子公司的活动。,价格转移,(4)逃避税收 针对有关公司税 国际企业可以利用转移定价，通过低税国子公司以高转移价格向高税国子公司出口或低转移价格从高税子国公司进口，把利润从高税率国子公司转移到低税率国子公司，降低整个国际企业的纲税总额。,(4)逃避税收 针对有关公司税 我国正常的所得税税率为33，为了吸引外资，规定了“三资企业”在税收上可以享受“两免三减半”的优惠，也就是说“三资企业”运营后第三年起所得税税率为16.5，第六年起所得税税率为33，许多外资企业通过“高进低出”的转移价格将在华

26、子公司的利润转出，从而逃避了我国较高的所得税。,(4)逃避税收 针对关税 国际企业体系内部频繁的交易，在跨东道国和母国的国界时都要交纳关税。国际企业对设在高关税国家 的子公司，以偏低的转移价格发货，减少纳税基数和纳税额。一般来说是降低了进口子公司的从价进口税，因为出口一般是免征关税的。,第二节 跨国公司的经营,(5)逃避风险 外汇风险 通货膨胀 政治风险,价格转移,第二节 跨国公司的经营,定义：跨国公司本土化就是跨国公司为适应东道国独特的文化和社会习俗，意识形态以及独特的规则和潜规则，将生产、营销、管理、人事等全方位融入东道国经济中的过程。通俗的说就是要入乡随俗，是跨国公司与东道国当事双方所寻

27、求到的一种战略协调模式。,跨国公司的本土化,中国对于互联网的整顿以及大规模的“国进民退”，民营网站被关，“国家队”登场等等，已经使Google认清了，所谓“未来庞大的中国互联网市场”只不过是一块永远也吃不到的蛋糕，或许根本就不存在，因此也没有必要继续留在中国了，Google应该做的是为了未来而牺牲当下，而不是为了当下牺牲未来。,在电子商务市场淘宝击败Ebay 手机QQ以80.8%的渗透率位居第一，飞信和移动MSN分居二三位。在移动商务市场，中国企业QQ拥有着绝对的话语权。 Yahoo（雅虎）中国网站在1999年9月正式开通，但最后雅虎不得不把自己在中国的品牌权和运营权卖给中国本土企业阿里巴巴，

28、再加上10亿美金换取了阿里巴巴40%的股份。 2005年3月底，由日本东芝公司、南京普天通信和香港王氏国际三方合资建立的南京普天王芝公司，在扭亏无望的前提下，日本东芝日前在南京对外公布，撤离中国市场，东芝方面已将相关生产设备折价卖给中方，并退出在南京普天王芝的全部股份。,第二节 跨国公司的经营,1.产品品牌本土化 美国宝洁公司拓展国际市场经营 洋快餐的代表肯德基的本土化产品,跨国公司的本土化,第二节 跨国公司的经营,2.人力资源本土化 阿尔卡特中国有限公司董事长戴伯松在来中国之前已在阿尔卡特工作了10年，从1997年1月开始出任阿尔卡特中国有限公司董事长并能以身作则带来妻儿老小扎根中国。有跨国公司本地高层坦言，CEO的本土化是根本，戴伯松“本土化中国”的最终结果是他自己的光荣回国。,跨国公司的本土化,第二节 跨国公司的经营,3.营销方式本土化 1910年创建于瑞典的伊莱克斯是一家集开发、设计、生产、销售各种电器，并提供相关技术支持服务的国际化公司，产品涉及电冰箱、洗衣机、微波炉、吸尘器、炊具等众多品类。但伊莱克斯并没有把这些产品全部推进中国市场，只是谨慎地选取了电冰箱作为最具代表性和竞争力的产品推介给中国的消费者，通过其良好的产品形象来完成自己的品牌提升。,跨国公司的本土化,思考题,国际投资的形式有哪些 跨国公司本土化的原因和主要内容,