国际投资学chart7－国际投资风险及管理ppt课件.ppt

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1、第七章 国际投资风险及其管理,第一节 汇率风险及管理 第二节 利率风险及管理 第三节 政治风险及管理,第一节 汇率风险及管理,国际投资中的汇率风险也称“外汇风险”，是指在国际投资过程中，各国货币汇率的变动给投资者的预期投资收益带来的价值不确定性，即获得(Gain)或受损(Loss)，特别是受损而丧失所期待收益的可能性。 外汇风险的英文为Exchange Exposure(“承受外汇风险的外币金额部分或敞口)， 它涉及的面很广，对于从事跨越国境的业务的投资者而言，主要表现在三个方面： 一、交易风险 二、会计风险 三、经济风险,一、交易风险,交易风险是指以外币计价成交的交易中，由于外币与本币的比值

2、发生变动而引起亏损或收益的风险，即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率变化使得实际支付的本币现金流量发生变化而产生的亏损或收益。因此，货币汇率变动产生的交易风险，直接影响到企业(投资者)短期内本币的现金流量。 交易风险主要产生于以下两个方面： (一)以外币计价的国际投资和国际借贷 (二)以远期付款为条件的商品或劳务的进出口,二、会计风险,会计风险又称折算风险、账面风险、转换风险或评议风险等，它是指企业在进行外币债权与债务决算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外币计价项目进行评议所产生的风险。 目前，世界各国跨国公司在进行财务报表汇总时，普遍采用以下两种方法衡量会计风险

3、，有时还将这两种方法混合起来使用。 (一)现行汇率法(The Current Rate Method) (二)货币与非货币法(The Monetary and Non-Monetary Method) (三)流动与非流动法(The Current and NonCurrent Method),三、经济风险,经济风险是指未曾预料的汇率变动，使企业预期现金流量净现值发生变化的潜在性风险。从事国际投资的跨国公司在国外投资开办企业，其财会核算都是以东道国货币表示的，投资国与东道国两种不同货币之间的汇率波动，不仅会影响在东道国所设企业资产、负债和损益的核算，而且还会影响其股权及其收益的确定，从而产生经济

4、上的汇率风险。这种风险的大小取决于汇率对企业未来的产品成本、产品价格和产品销售量的影响大小。 汇率变动对投资者收益的影响主要有两个方面：其一，汇率变动后，通过影响企业未来的产品成本、产品价格和产品销售量，使企业收益发生变化。 其二，汇率变动会影响企业外汇收入折算成本的数值，使企业的实际收益和预期收益发生变动而产生损益。,汇率风险管理,汇率风险管理是指通过采取各种行之有效的措施来尽可能地减轻或避免汇率风险带来的损失，力图使投资收益最大化。通常，投资者根据国际投资活动中存在的不同汇率风险，采取不同的风险防范措施。在这一过程中，准确的汇率预测对于汇率风险防范的成功与否是十分重要的，因此，汇率的预测就

5、成为了汇率风险管理的一个重要的先决条件，同时，它又是汇率风险管理的一个重要组成部分。 一、汇率的预测 二、交易风险的管理 三、会计风险和经济风险的管理,一、汇率的预测,汇率预测是根据汇率变动的一般规律，通过分析和研究大量的信息资料，对未来某一时期将出现的实际汇率作出科学的说明或判断。 (一)汇率预测的必要性 (二)汇率预测的分类 (三)汇率预测方法,(一)汇率预测的必要性,1汇率预测是决定采取避险措施与否的需要。 2汇率预测是选择最优避险措施的需要。 3汇率预测是采用灵活经营策略的需要。,(二)汇率预测的分类,对汇率的预测是根据投资者的经济活动的不同需求进行的。 一般可分为为长期预测、中期预测

6、和短期预测三种。 长期预测是指对1年以上汇率变动趋势的预测，它常运用于长期投资和借贷等方面。准确的汇率长期预测有益于提高投资收益，降低筹资成本。 中期预测是指对期限在1个季度以上、1年以内汇率变动的预测。中期预测主要服务于短期投资和借贷、商品和劳务的进出口等经济交易。 短期预测是指对汇率进行3个月以内的预测。短期预测的目的主要是为货币保值，或从事外汇投机，以获取预期的投机收益。,(三)汇率预测方法,汇率预测方法有很多，总起来可以划分为两大类： 一类是定性预测法；另一类是定量预测法。 定性预测是对汇率升降的趋势性预测，它突出分析影响汇率的各种因素，并依据各种因素发生作用的强度和方向来估计汇率的走

7、势，所以这是一种方向性预测，后面将述及的德尔菲专家咨询法和相关树预测法就体现了定性预测的特征。 定量预测是对汇率升降的大小量上的预测，它以定性分析为基础通过大量的统计资料，得出各种经济变量对汇率变动量的影响实况，以数学公式或图表的形式表达之，以对未来汇率变动作出较准的量判断，如图表预测法和计量经济法就是属于定量预测的范畴。,几种汇率预测方法简介,1德尔菲专家咨询法(Delphin Method)。德尔菲专家咨询法对汇率的预测是以专家的知识、经验、直觉和判断力为基础的。 2相关树预测法(Correlation Tree Method)。它以系统整体为基础，把所要研究的问题，按照树状的图式，分解成

8、相互依存的多等级结构，用以研究各子系统与预测对象的因果关系，以及预测对象发生变动的逻辑可能性。 3图表预测法或技术分析法(Technical Analysis)。这种方法是以图表为主要分析工具，将历史的汇率变动数据按时间顺序排列，测算出其平均值，据此推测未来汇率的变动。 4计量经济法(Metronomics Method)。它是通过运用计量经济模型对经济运行系统中的一些基本因素(如国民生产总值、货币供应量、利率、通货膨胀以及贸易收支等)的分析，来说明外汇市场中的汇率变动，并作出预测。,二、交易风险的管理,交易风险的管理主要从以下几个方面着手： (一)选择适当的交易计价结算货币 (二)采用货币保

9、值措施 (三)利用互换交易避免风险 (四)其他避免交易风险的措施,(一)选择适当的交易计价结算货币,在国际投资过程中，从事国际经济交易的企业或公司必须选择适当的交易计价结算货币，以达到防范汇率风险的目的。选择适当的交易计价结算货币包括： (1)收“硬”付“软”。 (2)“软、硬”等多种货币搭配。 (3)用本币计价结算。 (4)出口与进口的计价结算货币一致，并且进出口金额相同、收付款期限相同，但由于资金流向相反，不管汇率怎么变动，都不会产生汇率风险。这种使进出资金的币种、金额和期限完全一致的方法也叫“配对法(Match)”。,(二)采用货币保值措施,由于汇率风险产生于货币价值的变动，因此可主动采

10、取各种货币保值措施来避免汇率风险，最常用的是各种外汇交易，除此之外，还有货币市场借款法、货币保值条款和汇率波动保险，都可用以达到防莅汇率风险的目的。 1利用外汇交易抵补保值。抵补保值(Hedging)是指在外汇市场买卖与外汇受险头寸方向相反的外汇，即在拥有定时期后应收或应付的一定数额的外汇(即外汇受险头寸Exchange Exposure)时，立刻在外汇市场签订外汇交易合同，卖出或买进该外汇以冲抵。 2其他货币保值措施。除了上述外汇交易外，还可通过货币市场借款、订立货币保值条款和为汇率波动保险等对货币保值，达到避免汇率风险的目的。,1利用外汇交易抵补保值。,(1)利用即期外汇交易保值(Hedg

11、ing with Spot Transaction)。 (2)利用远期外汇交易保值(Hedging with Forward Transaction)。 (3)利用外汇期货交易保值(Hedging with Currency Futures Transaction)。 (4利用外币期权交易保值(Hedging with Foreign Currency Option Transaction)。,2其他货币保值措施。,(1)利用货币市场借款保值。 (2)利用货币保值条款保值。 (3)为汇率波动投保保值。,(三)利用互换交易避免风险,互换(Swap)是指两个企业之间签订协议，规定双方以一定金额的某

12、种货币与对方换取同等金额的另一种货币，经过约定的期限后，双方再换回各自原来的货币。目前常用来避免汇率交易风险的互换形式主要有 平行贷款(Parallel Loan) 货币互换(Currency Swap) 信贷互换(Credit Swap),平行贷款(Parallel Loan),平行贷款是指处于不同国家的两家公司商定在一特定时间内，互相借用相等价值的对方货币，在到期日同时偿还各自所借的对方货币。由于借入和归还的是同一货币，这种货款无需通过外汇市场进行货币兑换，因而不存在外汇风险。平行贷款常涉及不同国家的两家跨国公司，同时分别又有子公司设在对方所在国，母公司通过平行贷款的方式向设在对方国的子公

13、司提供资金。 例如，一家日本的跨国公司在法国设有子公司，母公司有剩余的日元资金或能方便地筹措到日元资金，但它需要法国法郎对其在法国的子公司投资；与此同时，一家法国的跨国公司却需要日元对其设在日本的子公司投资，但该公司只有法郎或只能借到法郎资金。借助于平行贷款，日本跨国公司母公司把日元贷放给法国设在日本的子公司，法国跨国公司母公司则将等值的法郎贷放给日本设在法国的子公司。到期时，双方再分别归还所借之款项。,日本母公司,法国母公司,法国在日本 的子公司,日本在法国 的子公司,日本,法国,直接贷款,日元资金,法郎资金,直接贷款,间接,间接,融资,融资,平 行 贷 款,货币互换(Currency Sw

14、ap),货币互换比较常见的形式为固定利率的两种货币互换，它是货币互换交易双方通过中介人(一般为投资银行)签订货币互换协议，调换各自拥有的一笔等值但币种不同的资金，按期以对方的货币偿本付息。在约定的到期日，双方再换回各自原来的货币。两种互换货币之间存在的利率差，则按利率平价原理，由资金利率较低的一方向资金利率较高的一方定期补贴。 货币互换交易的基本程序是： (1)确定和交换本金，以按不同的货币定期支付利息。 (2)互换利息。互换交易双方按货币互换协议规定的各自固定利率，以未偿本金为基金支付利息。 (3)再次互换本金。互换交易双方在到期日换回交易开始时确定及互换的本金。,例如，德国一家大跨国公司欲

15、向其在美国的子公司提供一笔优惠利率的美元贷款，为避免贷款期间美元对德国马克汇率变动的风险，德国公司通过银行中介，与另一需要做马克债券投资的美国公司进行马克与美元的互换，其具体步骤如下： 首先，德国母公司按即期汇率以马克换取美国公司的美元资金，然后转贷给其在美国的子公司。另外那家美国公司则以换得的马克购买固定利率的马克债券，如图1所示：,德国母公司,银行,美国公司,美国子公司,购买马克债券,美元本金,美元本金,马克本金,马克本金,美元本金,马克本金,图1 期初本金互换图,然后，互换交易期间，德国母公司向银行支付从其美国子公司收取的固定利率的美元利息，同时从银行收取相应的固定利率的马克利息。银行则

16、向美国公司支付美元固定利息，并收取固定利率的马克债券利息，如图2所示：,德国母公司,银行,美国公司,美国子公司,马克债券,美元利息,美元利息,马克利息,马克利息,美元利息,马克利息,图2 期中利息互换图,最后，在到期日，德国母公司将其美国子公司偿还的美元本金通过银行换回马克本金，银行向美国公司偿还美元本金，收回马克本金，如图3所示。 这样，通过货币互换交易，不仅母公司避免了汇率风险，而且子公司由于借款与还本付息均用子公司所在国货币，不仅转移了汇率风险，而且也降低了筹资成本。,德国母公司,银行,美国公司,美国子公司,马克债券到期,美元本金,美元本金,马克本金,马克本金,美元本金,马克本金,图3

17、期末本金互换图,信贷互换(Credit Swap),信贷互换是指分属不同国家的跨国公司和跨国银行之间互换一定数额的货币，经过约定时期后，各自再换回自己原来的货币。 例如，一家英国跨国公司母公司欲对其在德国的子公司提供资金，而暂时缺乏德国马克，于是与德国跨国银行签定协议，由英国公司将一笔英镑存放于这家德国跨国银行伦敦分行的账户上，德国跨国银行总行则发放一笔与英镑存款等值的德国马克贷款给英国在德国的子公司。到期时，英国在德国的子公司将相同数量的德国马克归还给德国跨国银行，同时英国跨国母公司也提走存在德国跨国银行伦敦分行账户上的英镑存款。这样，英国跨国公司母公司通过在伦敦的德国跨国银行的分支行存入一

18、笔英镑，而对本国子公司进行了间接融资。 由于英国跨国公司母公司存、取款都使用同一货币英镑，英国子公司借、还贷款也为同一货币德国马克，因此，在信贷互换期间，无论英镑对马克汇率怎样变动，英国跨国公司和德国跨国银行都能免遭汇率变动之风险。信贷互换过程如图所示：,英国跨国公司,德国跨国银行,德国银行 伦敦分行,英国设在德 国的子公司,英国,德国,英镑存款,德国马克贷款,间接,间接,融资,融资,(四)其他避免交易风险的措施,1超前或滞后(Leads Lags)收付外汇。超前或滞后收付外汇是指对未来一定时期内必须支付或收回的外汇款项提前或推迟进行结算，以转移汇率风险。 2建立再开票公司(Reinvoici

19、ng Company)。再开票公司亦即避税港公司(Tax Haven Company)，是跨国公司设立的一个独立的贸易中介公司，其职能是专门处理公司内部各子公司之间的贸易、业务，向子公司提供资金融通的便利，管理公司内部的交易风险。,建立开票公司避免交易风险图示,当跨国公司系统内部发生贸易往来时，如甲子公司向乙子公司销售产品，是先卖给再开票中心，而不直接卖给乙子公司，尽管所销产品直接运往购货的乙子公司。然后，由再开票公司将产品转卖给乙子公司。卖方子公司以其所在地货币计价结算开票；再开票公司则向买方子公司以买方子公司所在地货币计价结算开票。这样，不论卖方子公司还是买方子公司都足以本币进行交易的，从

20、而避免了交易风险(再开票程序见下图)，全部风险都转移和集中到了再开票公司。,卖方子公司,买方子公司,再开票公司,货物直接运往,第一次付款,第一次开发票,第二次开发票,第二次付款,三、会计风险和经济风险的管理,(一)会计风险的管理 会计风险的管理是以“资产负债表抵补保值”方式进行的，即通过调整资产负债表的构成达到资产负债表保值，避免汇率风险的目的。通常的做法是通过各种外汇交易使资产负债表上以某种外币表示的资产总额和负债总额相等，从而会计风险为零。 经济风险的管理主要是通过多样化策略(Diversification Strategy)实施的。多样化策略亦称国际化策略，是指企业通过对其产品生产、经营

21、、筹资等方面国际范围的分散经营，在汇率发生变动时，及时调整经营方式和市场方向，以消除汇率变动产生的不利影响，甚至获得盈利。 多样化策略包括分散经营(Diversifying Operation)和融资多样化(Diversifying Financing)两个方面。,第二节 利率风险及管理,一、利率风险： (一)什么是利率风险 (二)利率风险的种类 二、利率风险管理,(一)什么是利率风险,一般地讲，风险是指受损失的可能性。 利率风险是在债券、股票等有价证券的个别利率和市场利率发生背离的情况下发生的。各种有价证券投资没能取得预期的利息收入或到期没能收回本金，或虽然取得了利息和收回了本金，但没有达到

22、预期的收益，都可能产生利率风险。因此，利率风险主要表现为市场利率变动给有价证券的利息、股息收入或本金可能带来的损失。这种风险也可称作证券市场价格变化风险。,(二)利率风险的种类,从测定和衡最风险的影响程度来划分，投资风险可分为系统风险(Systematic Risk)和非系统风险(Unsystematic Risk)。 从风险的存在状态划分，利率风险可分为动态风险与静态风险。 从风险的来源划分，利率风险可分为以下几种： 1价格变动风险(Price exchange Risk) 2购买力风险。 3流动性风险。 4违约风险。,二、利率风险管理,利率风险管理是通过对利率风险的分析和控制，以最经济的方

23、法处置利率风险，从而实现有最大安全保障的一种管理方法和管理体系。 一、证券选择与投资多样化 二、利率互换与远期利率协议 三、利率期货 四、利率期权交易,第三节 政治风险及管理,政治风险是指由于东道国国内的政治事件或东道国与其他国家之间政治关系的变化而引起的对跨国公司利益的可能的影响。从概念上讲，对公司的影响既可能是有利的，也可能是不利的，大多数管理者往往把注意力集中在可能发生的不利影响上。 政治风险管理是指跨国公司判断不可预料的政治事件发生的可能性，估计这些事件可能对公司利益产生的影响，以及如何从这些事件中防止损失或试图获利等方面所采取的行动。,一、政治风险概述,跨国公司面临的大多数政治风险是

24、微观风险，它们影响到公司的经营而不是所有权。政治风险导致暴力和使公司经营中断的情况较少发生。在大多数情况下，政治风险产生影响的是指对公司自由定价的限制，对工人和职员雇佣的限制，地方法规对制造商的限制等的变化。 第二次世界大战后，随着跨国公司对外直接投资的迅速增长，以及东道国政府、特别是发展中国家对跨国企业在其境内设立的子公司实行国有化和其他限制性措施的增多，迫使跨国公司重视政治风险的研究和管理。,政治风险的来源,一、跨国公司与东道国之间的目标冲突 二、跨国公司与政府经济政策之间目标的冲突 三、跨国公司和政府非经济政策目标之间的冲突 四、政府法规和跨国公司经营的冲突,二、政治风险评估,从跨国公司

25、角度上看，如何估计政府的法规是歧视性的或是财富剥夺性的呢?正常情况下，有两种方法可以加以利用。 从宏观角度上看，跨国公司试图评估东道国的政治稳定性和对外国投资者的态度。 从微观角度上看，公司将分析公司的具体经营是否与作为东道国发展目标的现存法规相冲突。然而，最困难的任务是预计东道国优先目标的变化和随之制定的新法规，以及这些变化对公司未来经营的影响。,（一）政治风险评估指标,1975年，亨德尔等在海外投资和政治风险一文中提出和建立了“政治体系稳定性指标” (Political System Stability Index，简称PSSI指标)。将政治稳定性分为三大类指标，每类指标所占权数均为1/3

26、，三大类指标下又有若干分指标，共15个分指标，如下图：,PSSI,政府行为 指 标,社会冲突 指 标,社会经济 结构指标,语言、文化结构差异,人均国民生产总值增长率,人均能源消耗增长率,每年发生动乱的次数,每年发生示威的次数,每年出现政府危机的次数,每年武装暴力事件次数,每年暗杀事件次数,每年军事政变次数,每年游击队战斗次数,每千人中警察的比例,每年宪法修改次数,每年最高领导人变更次数,政党竞争激烈程度,立法的有效性,西蒙教授(Simon1982)认为，评估政治风险首先要区分宏观与微观的政治风险，其次需要分析与政府、社会有关的事件及政策，以及同内外部事件的差别，才能有助于更好地辨别各种政治风险

27、的来源。他据此提出了一种有用的分析图表，如表,（二）政治风险评估步骤与方法,1、政治风险评估可采取以下程序与步骤： 第一步，收集资料。 第二步，对资料、数据的分析和评估。 第三步，预测相关时期总体政治环境。 第四步，评估总体政治环境对跨国公司特定项目的影响。,2、政治风险评估方法,总的看来，就是要从宏观和微观的不同层面来分析政治风险，具体的常用评估方法有： (一)实地考察 (二)经验评估法 (三)德尔菲技术分析(Delphi Techniques) (四)数量方法 (五)早期预警系统分析法(Early Warning System),三、政治风险管理,跨国公司即使尽可能地对影响其经营活动的政治

28、风险进行较准确的分析，也不能阻止政治和经济条件的改变导致政治风险的发生。因此，有必要采取一些防范措施，以使潜在的风险最小化。防范措施可以分三类： 一是在对外投资前，根据将面临的环境状况签订投资协议； 二是在作出投资决定后，建立和调整自己的经营战略； 三是必要时及时采取恰当的措施撤出投资。,一、投资协议的签订,一种较佳的管理政治风险的方法是事前估计可能出现的问题和签订保护投资的协议。保护投资的协议有两种形式： 一种是正式的投资协议； 另一种是政府提供保险以防可能出现的不测事件。,(一)与东道国签订投资协议,一个投资协议应当详细地阐明外国公司与东道国各自应承担的义务与权利。 投资协议应该包括下列有

29、关金融和管理方面的政策： 1.允许公司资金自由流动，如股利、管理费、版权费、专利费和贷款支付等； 2.公司有制定合理价格的权利； 3.公司有向第三国出口的权利； 4.公司有义务建设与本公司有关的社会福利项目,如医疗、退休制度等； 5.决定税收方法，包括税率、税种，以及税基的决定； 6.允许公司能进入东道国的资本市场，尤其是能在这里获得长期信贷； 7.允许建立独资或合资的企业； 8.如果存在价格管制的话，价格管制运用于在东道国市场销售商品； 9.允许公司从本地或外国获得原材料和零部件； 10.允许雇佣外籍管理人员和工作人员； 11.作好解决任何争端的准备。 投资协议也许还包括一些关于剥夺投资的详

30、细条款。,(二)利用母国的投资 保险与担保,跨国公司有时通过投资保险与担保把政治风险转移给公共机构。几乎所有发达国家都有这种类似机构来保护本国国民在国外的投资。 以美国为例，投资保险与担保规划是由美国政府拥有的海外私人投资公司(Overseas Private Investment Corporation，OPIC)来承担，该公司成立于1969年，其目的是促进和推动美国私人资本和技术参与与美国签有协议的发展中国家的经济与社会计划。OPIC还承担这些计划的持续运行和保护美国在国外的利益。 OPIC有两个规划： 一是项目融资； 二是对发展中国家的美国私人投资进行保险。,1、OPIC的项目融资,OP

31、IC项目融资对美国商业公司提供以下三种服务： (1)当债务人拖欠本金和利息时，美国投资者所面临的政治和经济风险； (2)由OPlC自身提供直接投资资金； (3)提供对发展中国家新上项目的前景的可行性研究。,2、OPIC提供的政治保险,OPIC提供对四种类型政治风险进行保险： (1)货币不能兑换； (2)征用或没收； (3)战争、革命、暴乱和国内冲突； (4)政治冲突和纠纷带来的商业收入损失。,二、作出投资决策后的 经营战略,尽管投资协议使外国投资者和东道国政府双方承担了部分责任，但随着环境变化，投资协议也会随之修正。环境变化也许是由于经济条件造成的，也可能是东道国政府内部政治变化的结果。 一个

32、遵循原来投资协议的法律解释而从事经营活动的外国公司会发现东道国政府很可能首先在协议条款以外的方面对其施加压力，然后逐步地根据这个国家的政治现实重新解释协议。从自身利益出发，跨国公司将会随着这一国家的政治现实调整其政策。 通过对下列领域仔细的政策研究，公司能在未来加强其讨价还价的地位。这些领域是：生产与供给(包括市场)、财务、组织。,()生产与供给策略,为了加强讨价还价的筹码，生产与供给政策包括： 市场控制 生产布局 运输控制 专利与生产过程控制 商标控制。,(二)通过财务策略加强 讨价还价地位,各种各样的财务策略可用来加强跨国公司讨价还价的地位。 下面是一些常采用的技术： 1外国子公司可以通过

33、大量举借债务和少量股份的股权来筹资金。 2如果国外子公司需要融资，它应从几个国家借款而不是仅从母公司所在国借款。 3与当地公司合资建立合资公司，让当地人拥有一定股权。 4签订套期保值、掉期交易合同，以及办理出口信贷保险等来减少公司的风险。,(三)通过组织战略来加强其 讨价还价的地位,影响政治风险的关键组织战略是从事投资的公司持有外国子公司股权比例问题。 1合资办公司。 2区域公司总部位置的选择。 3许可证。,三、遭受严重风险时的 撤出投资措施,当政治风险严重威胁跨国公司在某东道国分支机构的生存时，从该国全面撤出投资可能是惟一的出路。“撤退”本身会给公司造成很大的损失但如果措施适当，可以使损失减

34、少。撤出投资的一般措施有： 一是及时地将公司持有的股权转售给当地投资者，如合资企业的当地一方。 二是停止母公司对该分支机构的进一步贷款，并撤销对其承担的各种担保义务。 三是以当地分支机构自身的资产作抵押，向当地银行借款，以取代母公司的资金援助，并提前偿还母公司的贷款。 四是清理和减少库存商品和半成品等的数量；以当地雇员替换公司从国外派来的雇员；以当地原材料同国外其他企业以货易货，以避免外汇资金被封锁的风险。 五是利用转让价格，将成品或半成品等以低于成本的价格返销给母公司或本公司系统在该国以外的其他分支机构，以减少在该国的利益损失。,案例分析,德国奔驰汽车公司在美国经营失败的教训 奔驰是德国产的

35、名牌轿车，以其车速快、售价昂贵、保险费高在美国被看作是一种身份和地位的象征。1981年比德休兹出任奔驰美国销售总部总裁，将奔驰车的销售重心从欧洲转移到美国，并经过种种努力，建立起在美国的营销网络，将奔驰轿车在美国的销售量从1980年的1万辆提高到1985年的35万辆，增长近3倍。但到1987年后，奔驰轿车在美国销售量逐渐下降，到1993年，在美国销售量跌至3000辆，被迫关闭在美国的零配件批发储运中心。比德休兹也被迫辞去其总裁职务而离开奔驰公司。 为什么会出现如此巨大的反差?试结合下面马克对美元、日元汇价指数图从本章汇率风险管理角度分析奔驰公司在美国受挫的原因并提出事先防范措施。,马克兑美元、日元汇价指数,案例分析(提示),(1)制定进入美国市场的营销策略中，忽略了马克对美元汇率变动趋势的预测。马克长期处于被低估位置，马克对美元的升值导致出口产品在美国市场售价的提高，从而失去市场竞争力。 (2)防范措施：选定目标市场时应将汇率因素考虑在内，应选择进入本币被高估并将持续高估的市场。发生本币升值现象，可采取直接投资于货币贬值的国家，以降低生产成本，生产产品再销回本国。,