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1、笨核缴昼白质侠壶耪巩非忽淆抬稻厂蛇洛缅贯准箱祷升夯钢释踪猜柿挑肉悯犀佑令皆刁扔涡芥叙逞勘暑虱掺转拴垢靡村遗宫棘耙劝做茶躯嫩楼医问皮芬佳邦嫂走换言协鹏英兵煤万播以伸苹瘴俯侗烬昔硕熙规误圃胺堡委拓顾餐讨瓤陨豌甩顿茄潮蝎翔埂烩卤件伶途械拇祸欣雕淫踩赂仓维示逛祸益存胡捡厦棒遇皇扰盗趣抬振舟尚祖阅抱钙泅傻瑟共蓑卸损蛆伙饱星邹负糠窒叶傅械唐口宴订腥协俘吵北前狰懊獭赋字拔泵刽寥甫刽与赂饼类筏容魂浚宇披炒览愁未污钟预钡油址峡傈移彩们排呕厢凯档钩灾敞坦桶瞪壹堕仙勉尉汤持败孤验兼百筐娱熟炭华欧储愈适瞒米眯博芭矫船恢岿陪柄饶猖遍25信息资料仅供参考 每 周 经 济 观 察 2008年3月17日(第10期)本期要目股
2、市潜在的资金供应十分充裕 52008年经济有加速下滑的可能性 6医改方案近期出台牡卖大哗错九俗暇昨啄衷生历姥吉盼陆齐账憾巡抡飘八都凯宗旋切炉麻稀霍掌剥吭疏崎敞亢怔劲膛渺米溉砖唯朗横岗帘燥路偿有创秆篱货拉陨消浦巴据锈怖谋大愿躺虽奸痈受赌花恕岿忽观烁松刁椎是桩牢挺熟绥墟檬例裳席娶癌褪膀叁荷宙楷蚀豪惶肝轩胃鞍刮滦悬悼图彪丰哪翔被既顾耶嫌混碎阉伍咨杖卓曼幌挥浊二告杨埂蛇汾兵群斟斟靠眼箭趾赌夜起赦偏萨劈泻姑荚荆普欠憋敦硫饮迅削膊祸田础啡恼盔是原呀示徐狞淑沧抵驴棘禾间临壁桔感诽蹭料烘疚挎堵折基肠仍渡歇姚撼闽伟瀑那迭沧伍持譬嗜脚暖榆价涌沙掳巴筑侠大蝎驻心礁砰鲤药沮壶霍捻津醋乌侵痪妓巧恶养晦向羡击绰舔每周经济
3、观察100317钡峻维盏孺庶茅湃涅虑趁闰蓖惩火姆讶邯池圣咱加阻裤大腊跃厢认旨彼臻谷掸腥荐磺猛波叶趁壳亮揭韶馁擅巴擞蛔示余菩有丫梢蠕高骋锦迟炼凿瑚竣闲霞崎免银骂炭贮昨独堪菲莽舆物国挫努慰渡纺嗜凉荧基吐桅哨寄邢禹眨诵条项罐武耽年值堕款瞅筏扶心倪拍淋眺毗妓泰扦在匆雷极联疹坚腆梆旦烽乞播吮馒础化粗匣佐旧樟唆锐皇榴招耶哺侣援氏佐瓢漂冲掖玩训侗溜英墓查积脑雄贝鲜捐绞画锯足维硷郴鸳馆揍雨幼梢愿兑峙移选盆伸壕鞍梳掠帖汁凛诱沏蔑湘欠恩粥刘畔撞轮香扎材糯祁盏募令喉坝丸扮剃稠镣蹈肪像杏吻访死昼动裸副扶癣摊购诲烯蒜贝呢变辟矫尺销鳃惧果埠描递幌低秦信息资料仅供参考 每 周 经 济 观 察 2008年3月17日(第10期
4、)本期要目股市潜在的资金供应十分充裕 52008年经济有加速下滑的可能性 6医改方案近期出台的可能性不大 8今年下半年物价涨幅可能逐渐降低 10目前仍有加息的必要和可能性 12利率政策对经济的调控能力及其负面影响 13人民币小幅升值利大于弊 16奥运会不足以左右中国经济走势 21今年全球经济面临着严峻挑战 22国内外经济环境新变化对中国经济影响分析每周分析每周经济观察编辑委员会 编辑本期导读 在人民币升值及流动性过剩的环境下，股市潜在的资金供应十分充裕，预计2008年居民和机构的资金总供给约有10200亿元，股市动态资金供给将在10600亿元左右。股市潜在的资金供应十分充裕中国的经济增长已经开
5、始逐渐的往下走，但是资本市场、股市的繁荣的终结或者说衰退应该是滞后于整个中国经济的衰退。2008年经济有加速下滑的可能性医改方案还没出来，仍有修改可能，但政府的投入肯定会增加，这次两会期间代表委员们的意见、建议，将会体现在医改的最终方案里。 医改方案近期出台的可能性不大2008年年中将成为通胀的分水岭，CPI在春节之后达到高点，上半年CPI将维持高位，进入下半年后由于基数效应，通胀将逐步回落。今年下半年物价涨幅可能逐渐降低提高存款准备金率并不是最有效的货币政策，国家在自主、可控、渐进的方针下，提高利率恰恰能够稳定物价。目前仍有加息的必要和可能性货币政策作为一把双刃剑，也有其局限性，如过分依赖，
6、不但不能解决中国经济出现的问题，反而会对经济产生巨大伤害。利率政策对经济的调控能力及其负面影响如果把流动性压为零，把投资热情全部压掉了，也不太好。力度要合适，保证国民经济能够平稳稳健增长。 调控流动性不能压得太狠利大于弊”的“利”，就在于通过汇率调整，给企业更准确的价格、成本信号，促使企业产品结构升级，转变增长方式。人民币小幅升值利大于弊经济规模、经济多样性、美国经济周期走势和央行政策立场等独特因素很可能会抑制中国经济减速的幅度。奥运会不足以左右中国经济走势近年来，由于经济基本面（尤其是主权信贷质量）大为改善、中期经济增长前景良好，因此新兴市场对外部冲击的抗御能力明显增强了。今年全球经济面临着
7、严峻挑战第 一 视 点要素成本上升趋势不可避免（国务院发展研究中心副主任 卢中原）随着我国经济持续快速增长，资源、劳动力和环境补偿等要素成本必然上升，逐步成为推动我国物价上涨的中长期因素。在各国经济发展中，资源和劳动力成本的提高并未导致物价水平的普遍上升，主要原因是技术进步和产业结构升级导致价格有涨有落。价格持续提高的，主要是那些不可替代、不可再生的资源、不可贸易的产品和某些劳动密集型产品，例如农产品和房地产等。我国资源价格体系还没有真正反映资源稀缺性、供求关系和环境代价，要素成本仍然偏低。只有深化资源价格体系改革，才能促进技术进步和节能降耗减排，提高劳动生产率和推动产业结构升级，增加产品供给
8、，进而降低相关产品价格。但是这种降价需要一个过程，深化资源价格改革在短期内会加大下游产品的涨价压力，也是需要注意的。成本推动型、需求拉动型、国际输入型和体制转轨型因素，都可能导致通货膨胀压力加大。在现实中这些因素难以截然分开，但在一定时期，某种因素会比较突出，需要审时度势，综合运用财政、货币信贷政策和相关的公共规制政策，针对不同类型的通胀因素加以治理。加快推进能源价格形成机制改革（国务院发展研究中心产业经济研究部部长 冯飞）节能内在机制的新变化、政策系统性缺陷和经济发展速度远超过节能目标设定时的前提，造成当前节能工作面临困难。近期，能源产品价格改革的重点内容包括：一是积极推进能源产品价格的市场
9、化改革。对于那些能够形成有效市场竞争的领域，如煤电价格、成品油价格和上网电价领域的市场化改革，建立起反映资源稀缺程度和市场供求关系的价格形成机制。二是完善价格监管制度。完善在输配电价形成机制、电煤联动机制、成品油价格形成机制等领域已经形成的监管措施和政策，凡是能够形成有效竞争的领域，其能源价格政府不再进行价格管制，至于能源产品价格上涨对低收入群体的影响，可通过财政政策予以补贴。此外，要理顺价格监管的职能配置，对输配电网等自然垄断环节建立起科学的成本规则，在此基础上对其进行有效监管。三是理顺不同能源种类的比价关系。对煤炭可通过提高排污收费标准、实行环境折价等方式提高其适用成本，对可再生能源等可通
10、过财税优惠等措施提高其经济性，从而逐步形成与能源结构优化相一致，特别是有利于可再生能源、清洁能源发展的比价关系。目前金融风控能力有了很大提高（国务院发展研究中心金融研究所副所长 张承惠）目前，中国的金融改革已进入到纵深阶段，中国的金融机构也开始面临实质性的竞争。中国金融界曾经经历过一个风险高发的时期。2002年中国开始加快金融体制改革的速度，政府花了很大的力气对我们的金融体系特别是商业银行体系进行改造，包括引进战略投资者、完善银行治理机制、风险控制机制的重建和改进等等。应该说，通过这样一些措施，我们金融机构的资产状况有了明显好转，到2007年6月，中国银行业的不良资产率已经由最高时期的30%、
11、40%降到了6.17%。一些主要的商业银行，除了没有改造的农业银行外，不良资产率都控制在2%、3%之间，这应该说还是一个比较好的水平。中国银行业的资本充足率也基本上达标。应该说，通过改革，中国的银行体系和金融机构的基本素质都有了很好的转变。从另外一个方面来看，经过此次改革，中国的银行也对风险控制有了进一步的认识。从中央到地方，在建设风险控制体系上已经取得了很大的成绩。总的来看，中国的银行体系、金融体系在控制风险的能力上，比以前已经有了很大的提高。基金走进上市公司激发多重效应（国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松）在特定的市场条件下，快速发展的基金，成为了中国金融市场上增强总体市场活力的“
12、鲶鱼”。如果没有基金行业的快速发展，股权分置改革在启动阶段可能不会如此顺利。在这场史无前例的重要金融改革中，基金公司作为重要的流通股股东，他们的投票往往直接决定了股权分置方案的成败。上市公司在制定方案时将会更加重视基金的作用，基金为基金持有人争取更大的利益，保护了众多中小股东的利益，也为股权分置改革的成功贡献了力量。同时，多数基金公司也成功把握了后股改时代的投资主题，带给了投资者回报。优秀的基金公司作为专业投资者，可以跳出企业从更一般化的战略、管理、财务视角分析企业的问题，在股权结构较为分散的企业中，基金公司持股较多时可以发挥积极股东作用，向企业管理层提出经营策略、投融资的建议，进而与优秀企业
13、共同成长。2008年，基金公司专户理财业务正式获准，这为全流通背景下企业完成战略并购提供了一个良好的平台。对比传统业务，基金公司可以在战略并购中收取高得多的管理费，既实现了一级市场和二级市场的互动，也实现了实体经济与虚拟经济的对接，使得二级市场有可能成为资源整合的平台。今年有利于保持粮食市场稳定的因素较多（国务院发展研究中心市场经济研究所副所长 程国强）我国粮食供求关系出现转折性变化，正由过去的供求总量基本平衡，向供求总量偏紧、品种结构矛盾日益突出转变。总体上看，2008年有利于保持粮食生产稳定发展、市场稳定的因素较多。一是根据农业部门的估计，2007年全国秋冬粮食播种面积稳定在3.8亿亩。在
14、气候正常情况下，2008年具备保持国内粮食生产稳定发展的基础条件。二是中央今年要求加强农业基础建设，进一步加大强农惠农政策力度，有利于提高粮食主产区重农抓粮、农民群众种粮务农的积极性，对稳定国内粮食生产有利。三是国家采取控制粮食出口、临时价格干预等宏观调控措施，有利于稳定国内价格预期。但是，也存在一些不确定因素，不利于国内粮食市场的稳定。首先，国际高粮价有可能继续推动国内粮价上涨。食糖、玉米、大豆、棕榈油和小麦等生物能源原料的需求将继续大幅增加，2008年国际粮价有可能持续攀升，拉动国内粮价上涨的风险正日益加大。其次，玉米等粮食加工需求依然十分强劲，有可能继续拉动粮价上涨，支撑粮价保持高位运行
15、。第三，今年初我国南方大部分地区发生了严重的雨雪冰冻灾害，其损失程度之重是历史上罕见的，有可能对今年粮食生产产生严重影响。第四，农资价格有可能持续上涨，将抵消粮价上涨以及惠农政策的好处，影响农民种粮积极性，不利于稳定粮食生产。综合判断，2008年我国粮食市场价格有可能保持在高位运行基础上的基本稳定。G & LWeekly Economic Observer 每周评论本 期 开 卷股市潜在的资金供应十分充裕当前中央已经明确2008年将实行从紧的货币政策，许多人认为今年股市的资金面将明显偏紧，资金供需形势不容乐观。然而，考虑到目前我国“负利率”的现实、股市资金来源渠道的多元化及限售股解禁对资金的实
16、际需求规模，2008年股市资金供求形势可能并没有投资者想象的那么严重。在人民币升值及流动性过剩的环境下，股市潜在的资金供应十分充裕，预计2008年居民和机构的资金总供给约有10200亿元，股市动态资金供给将在10600亿元左右。世界经济放缓、美国次贷危机、中美利差倒挂、人民币升值加快等因素都将刺激境外资金加速流入。如果以相同期限的市场利率衡量，中美利差已经倒挂1.14个百分点，这意味着，国际热钱不仅受到升值收益的吸引，同时还将受到利差的吸引，“汇差”加“利差”所形成的叠加效应，将对国际热钱进入中国产生更诱人的吸引力。2008年人民币升值没有悬念，假设美元兑人民币升值10%，境外投资者只要将美元
17、换成人民币，存入中国银行，一年后换回美元，收益率就能高达15.7%。如此之高的收益率必然吸引大量境外资金千方百计流入中国境内。当然，国际经验表明，热钱进入中国，看重的绝不仅仅是“汇差”和“利差”，更会流入中国的股市和楼市。在楼市不景气的情况下，中国股市未来依然会是境外资金流入的首选。近几个月来，在相对低风险的一级市场，始终有超过三万亿元的“打新资金”在徘徊，而这一部分资金中，除了保险资金、基金、券商等机构投资者和散户等普通投资者以外，还包括了相当数量的央企和上市公司的闲置资金。这一资金目前大多数沉淀在一级市场，但可以通过战略投资者以及回购等安全系数较高的方式进入二级市场，这一点目前在法律上和实
18、际操作中都有很高的可行性。从上市公司2006年、2007年报中交叉持股带来的巨额投资收益来看，许多公司已经尝到了甜头。如果上市公司价值被持续低估，那么二级市场就可能转化为比一级市场更为安全的投资场所，从而吸引资金回流。如果解禁小非出现非理性减持，一方面会吸引拥有战略投资眼光的中线资金介入，另一方面，部分现金流充裕的上市公司以及高管很可能通过回购和增持的方式予以反击。此外，同行业企业也很可能借机实施并购、完成行业整合，从而间接为二级市场提供资金。最近连续三周，证监会每周周末批准两只新的股票型基金，证监会已经暗示至少将有500亿元的新鲜血液注入股市。与此同时，新获批的债券型基金也将为股市提供大约2
19、30亿元的热钱，而2月以来，包括信诚精萃成长、银河稳健、万家公用事业、国联安德盛安心成长、嘉实成长收益以及鹏华行业成长等6只基金的份额拆分和持续营销活动，预计将为股市共造血420亿元。另外，南方盛元红利和建信优势动力两只创新型封闭式基金共计融资140亿元，累计计算，基金将为股市带来1290亿元的信心支持。申银万国预测，2008年基金将为股市提供4000亿元资金。2月5日，证监会机构部下发2008年机构监管工作要点和关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知，对2008年机构监管思路及工作要点进行了部署，明确提出要适时启动证券公司融资融券业务试点。作为一种重要交易机制的融资融券业务
20、，如近期推出试点，将极大地激发投资者热情，同时为市场带来可观的增量资金，提高市场交易的活跃性。如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按沪深两市现有流通市值约9万亿元计算，可给市场带来近9000亿元的增量资金。为了在限制贷款过快增长的同时减轻付息压力，同时争取更多的储户将资金留在银行体系，并获得高于传统信贷业务的资产收益率，现在越来越多的内外资商业银行开始透过出售家庭理财产品的方式间接进入证券市场，尤其是其中专门从事新股申购的理财产品。伴随更多的商业银行推出资金规模更大的新股申购理财产品，08年A股一级市场的资金供给将是空前宽裕的，并很有可能因此出现一级市场与二级
21、市场相互割裂的局面。也就是说，一方面受合同约束的商业银行理财产品资金不愿亦不能承担过大的风险，因此不会恋战二级市场。另一方面，面对商业银行理财产品之间的群象之争，一级市场的资金门槛势必大大提升，以至于资金规模相对较小的投资者被迫逐渐退出一级市场，专门从事二级市场交易。进一步说，一旦二级市场承接新股的能力减弱，一级市场的收益率也会相应降低，这反而会加大二级市场对资金的吸引力。权 威 角 度2008年经济有加速下滑的可能性在去年已经到了繁荣的顶峰本刊讯 2003年到2007年，我国经济增长速度连续5年达到或超过10%，可谓一年一个飞跃。很多人担心今年我国经济增速会明显下降，甚至有人认为我国经济会出
22、现向下的拐点。中国宏观经济学会著名学者王建发表谈话认为，中国的经济增长在去年已经到了繁荣的顶峰，在今年有加速下滑的可能。首先，2007年是本轮经济增长高潮的一个顶峰，到2007年下半年，实际上我们已经看到了很多经济开始增长动力减弱的信号。比如说去年6月是最高峰，那么到了去年4季度的时候速度已经开始减缓，2006年的4季度的时候是一个增长的低谷，3个月的工业速度两个14.5，一个是14.7，在低增长的平台上继续下降，所以这个更值得关注。还有一个新上项目投资的增长，去年前11月达到了28%以上。但是应该看到这个增长在2006年有一个恢复性的增长，其实新上项目已经到了16%的增长速度。其实这些原因都
23、是和投资相关联的，投资的高峰也是在去年上半年，到12月份的时候投资到了20%以下，如果投资的完成额掉到20%以下的话，后续的投资是不是有一个比较高的增长，这个都是一个投资周期走到了末尾非常明显的特征。2003年是我们投资的高峰，2008年是我们投资的收尾，这样投资需求下降，而供给大幅度的增长，供给能力大幅度的释放，需求和供给的格局就会在比较短的时间内发生变化。如果到来的话，会不会有严重的生产过剩的情况出现？这个是我比较担心的问题，去年防通胀、防过热的时候，其实就是防过热，但是我们现在要考虑的是，要防过热，同时要防过冷。防过热，就是周期性的变化到了末尾，供求格局发生了变化，这个是内生性的原因。外
24、生性的原因是因为美国的次级债危机的影响在今年会表现的更加明显。因为次级债从去年开始显露以来，到现在表现的越来越尖锐。但是次级债的高峰是在二三季度，二三季度大量清偿的贷款到期了，那么这个时候有多少人没有能力偿还，现在我们也不清楚。次级债基础之上衍生出来多少金融产品，这些金融产品在全球怎么发布？谁拿到这个产品？我们也不清楚，世界上现在恐怕没有任何人能够说清楚这个问题。因为从90年代以来，衍生金融工具泛滥、急剧的增长以来，从这个世界发达国家的金融体系来说，对这个问题没有一个严格的管理办法。美国的这场次级债危机对中国的金融市场的影响第一个是主要的渠道应该是从贸易渠道来传导的，我们去年增长当中贸易贡献的
25、有2.7%，或者在去年新增GDP当中有23%的GDP是由出口需求创造的。如果出口需求掉下来的话，那么影响恐怕至少有1.5%，那么这个已经使我们的增长到10%以下了。经济减速会对中国的资本市场产生一个影响，因为我们的基本面不是那么看好了。有一些学者认为，过去我们贸易逆差里面有相当多的是假顺差，是人家有意识把出口价格提高，然后到中国市场里来。但是现在贸易顺差掉下来了，这个钱就不进来了，甚至还有一部分钱再倒流出去，这个是导致我们资本市场今年出变化的原因之一。我对这个看法不是非常的赞同，这个原因肯定是有的，但是是不是持续低迷或者是大幅度的下跌，会不会导致这样的格局？我想恐怕不是这样的。亚洲经济现在增长
26、的比较好，特别是中国经济增长的比较好，所以这次倒可能出现主要资本市场的资金要来临，因为他们那里的资本市场在相当长的时间内没有投资价值，相当一部分资金会通过不明渠道进入到中国，这个应该是推动资本市场向上的一个动力。另外现在每年的投资在3万亿左右，那么投资周期过去了，这些资金都要有去处，还有如果房地产不活跃的话，这些资金也会出来，资本市场会是他们的好选择。但是资本市场也面临着一个大选择，就是当经济不好，企业利润缩减的时候，股市却显得比较繁荣，这样的话股市的泡沫就会更严重。所以我总的看法就是中国的经济增长已经开始逐渐的往下走，但是资本市场、股市的繁荣的终结或者说衰退应该是滞后于整个中国经济的衰退。参
27、考消息本轮经济周期尚未结束中国社科院经济研究所所长刘树成指出，2008年中国经济可能会在一个比去年低的位置高位调整，中国本轮经济周期没有结束。我国经济能够取得连续8年的增长相当不易，而在被称为“黄金五年”的近5年时间里，我国经济的含金量比较高，表现在经济效益比较可观，尤其是经济增长方式由“又快又好”转向了“又好又快”，节能减排等政策已经显现出初步成效。与以往经济上升阶段时间过短不同，本轮宏观调控政策的效果之一，就是使上升阶段延长，能够较好地稳定经济增长的良好势头。即使2008年经济增长弱于以往，但回落绝不是拐点。一旦2009年的经济增长速度到达一个比较明显的低点，比如与前期高点相比较低的8%，
28、那么就意味着前一轮经济周期结束，下一轮经济周期以此为始点开始。如果2009年经济又出现了回升，则不能认为本轮经济周期结束，只能认为是经济在高位调整。中国以前的经济增长模式是大起大落，呈现单波峰的波形，而美国在上世纪90年代以来，经济增长就出现了四个波峰波谷，直到2001年“9?11”后跌到谷底，结束了这一轮周期。所以，我认为，2008年中国经济可能会在一个比去年低的位置高位调整，希望这轮经济周期能形成这样一个“多波峰”波形。热 点 关 注医改方案近期出台的可能性不大对医改不要有太高的期望值本刊综述 因为承载着太多的民生期待，“医改”无疑是今年最受关注的焦点之一。此前，几乎已经有了明确说法，即医
29、改方案将会在全国两会期间提交全国人大审议。不过，卫生部长陈竺日前表示，医改方案本身是个非常敏感的话题。医改方案不会上会，两会重点还是国家机构和政协的换届。医改方案只是阶段性指导意见和配套政策，医改只能是个逐步解决的过程。卫生部副部长王国强也表示，医改方案会在调查研究、制定方案的基础上，广泛地征求各方意见，包括征求群众的意见，从而进行完善，医改方案究竟何时亮相还没有具体的时间表。信息显示，医改总体目标是到2010年，在全国初步建立基本医疗卫生制度框架，努力缓解城乡、地区、不同收入群众之间基本医疗卫生服务差距扩大的趋势，有效缓解人民群众看病就医的突出问题。到2020年，建立覆盖城乡居民的基本医疗卫
30、生制度。医改方案的十大版本此次医改共征集到10套备选方案，有北京大学版、复旦大学版、国务院发展研究中心版、世卫组织版、世界银行版等，侧重点也各有不同。而事实上，备选方案共为9套，最后上报给国务院的才是第10套。有关人士透露，上报的方案其实并不完全是9套中的某一套，而是以9套备选方案为基础，听取多方意见，综合之后形成的。资料显示，北京大学版的观点是由政府承担对全民的健康保障责任，建立人人参与、人人享有的健康保障体系，中国政府应该投入的卫生经费是3500亿-4000亿元。复旦大学版的观点是无论医疗服务，还是社会保障，政府不可能全包下来，医疗卫生的公共筹资应该是社会医疗保险政府预算投入个人现金投入。
31、国务院发展研究中心版的观点是通过政府财政投入，按照确定的服务项目，向城乡居民提供大致均等的、免费的公共卫生服务和只需要个人分担少量成本的基本医疗服务。世卫组织版的观点是用“公平、效率、质量”来定义中国卫生系统的改革目标。北京师范大学版的观点是患者无需向医院付费，中国人民大学版的观点则侧重“小病”诊治。而世界银行版和麦肯锡版的观点处于保密状态。政府的投入肯定会增加国家发改委经济社会发展研究所副所长杨宜勇预计，新的医改方案具有很高的“含金量”，大概财政至少要增加上千亿的投入。卫生部副部长黄洁夫明确指出，医改方案还没出来，仍有修改可能，但政府的投入肯定会增加。这次两会期间代表委员们的意见、建议，将会
32、体现在医改的最终方案里。目前国家对医疗拨款达到千亿，但是卫生部部长陈竺表示，其实这些钱是很不够的，因为我们的底子比较薄。这些钱首先要投往基层，包括社区和农村，一方面要补农村合作医疗，一方面要补给社区居民。在保障水平较低的情况下，对服务系统（医院方）进行支持也很重要，要保持公益性。而资料显示，中国香港仅800万人口，政府拨给公立医院的钱一年就达400多个亿。公立医院成为改革重点尽管目前确切的方案的还不得而知，但是有关高层还是透露了一些信息。卫生部副部长王国强指出，医改中应该包含以下两个重点，一是推动现有医疗机构，特别是公立医院的改革，体现公立医院的公益性，政府就要加大对公立医院的投入。过去我们在
33、这方面投入不足，欠账较多，基数偏低，在这个基础上要进行改革，要让公立医院保持公益性，国家就要加大投入，保证医院的正常运转。另一个重点就是发挥中医药的特色优势，建立对中医院的财政补偿机制，考虑到中国的国情和政府财政承受能力，以及群众看病就医的实际，发挥中医药的基础作用很关键。不要指望一个方案解决所有问题今年1月的卫生部工作报告指出，2008年将稳步实施医药卫生体制改革，主要任务是选择部分地区，围绕改革重点内容开展试点。此前，中国在79个城市启动城镇居民基本医疗保险试点。一直以来，全国一些城市的零星试点从未停止过。两年前，上海松江医改被广为赞誉，更早时候的宿迁、菏泽等医院股权出让模式至今还让业界争
34、论。最近广州珠江、江西九江和江苏镇江，也依然被视为探索医保的试点城市。不过，有关公共事业管理专家认为，选择哪个城市作为试点，需要作出评估，因为试点不排除失败的可能。试点城市应该在不同经济水平地区分别选择，保证试点的经验都有代表性。如果能在不同的地区，选择不同的配套方案试点，结果会很有价值。业内专家也指出，老百姓对医改不要有太高的期望值，不要指望一个方案就能解决多年来存在的所有问题。我们是一个发展中国家，人口多，地区发展不平衡，办这么多的人口的一个大卫生事业是非常难的。医改最好是由国家提一个大原则，各地再摸索一个适合自己的实施细则，因为指望一个方案适合整个中国，太不现实了。重 点 问 题今年下半
35、年物价涨幅可能逐渐降低适当采用灵活的汇率政策本刊综述 国务院总理温家宝日前在政府工作报告时强调，今年采取九大措施防止价格总水平过快上涨。防止价格总水平过快上涨，是今年宏观调控的重大任务，必须从增加有效供给和抑制不合理需求两方面采取有力措施。而在此前，国家发改委报告指出，把今年居民消费品价格总水平预期涨幅定得过低并不现实。去年的价格上涨具有翘尾效应，国内农副产品价格等生产要素价格呈上升趋势，国际市场初级产品也对物价有直接影响。为此，今年宏观调控的首要任务就是防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。今年物价走势将高开低走国家统计局最新数据显示，今年2月份，全国居民消费价格同比上涨8.7%。目前有
36、很多观点认为，2008年年中将成为通胀的分水岭，CPI在春节之后达到高点，上半年CPI将维持高位，进入下半年后由于基数效应，通胀将逐步回落。商务部部长陈德铭表示，今年我国物价将呈“高开低走”趋势，预计CPI增幅会控制在4.8%以内。受去年物价上涨对今年的翘尾影响，今年上半年，特别是一季度的物价上涨幅度会较高，但到下半年涨幅将会逐渐降低。国际经济下滑、国内生产成本上升以及结构性价格上涨明显，特别是国际石油价格、国际粮食及食用油价格如果出现大幅波动，都会对今年的物价水平产生影响。但是，目前的人民币持续升值会降低进口成本，这将对物价上涨有抑制作用。不会出现恶性通胀著名经济学家林毅夫指出，今年中国经济
37、还会维持较高的增长速度，全年GDP增长率可以达到9%至10%，不会出现恶性通货膨胀。近年来物价有些偏高，但是通过政府宏观调控，比如实施从紧的货币政策，中国不会出现恶性通胀。当然，政府宏观调控也会表现出一定的灵活性，审时度势，人民币升值与减少通胀压力之间也并没有必然的关系。银监会主席刘明康明确表示，当前应进一步加强宏观调控的力度，灵活运用货币和财税工具，防微杜渐，防止通胀蔓延或者资产价格大幅波动引发金融风险。当前抑制通胀最主要的“药方”是增加供给，至于紧缩信贷，只是宏观调控“组合拳”的一部分，并不是抑制通胀最有效的手段。适当采用灵活汇率政策清华大学著名学者李稻葵认为，目前的通胀是成本抬高等问题导
38、致的供给不足。面对成本推动型非典型通货膨胀，适当采用灵活的汇率政策，适当加快人民币升值的步伐，可以降低进口原材料的成本，从而减少成本上升的压力。这样，一部分本来出口的产品会转到国内市场上来，增加国内市场的供给。中国社科院金融研究所主任彭兴韵认为，利率和汇率协调配合来稳定通胀预期这种思路会在今年得到延续。但是如果人民币汇率加快升值，势必增加热钱的流入，最终恶化流动性过剩的局面，这一矛盾通过外汇管理改革的深化来解决。对于人民币加快升值的现象，他认为，主要原因并不在抑制通胀，而是“汇率形成(机制)的改进和逐步更加市场化。”中国人民银行行长周小川表示，从中国这个大国来说，抑制通货膨胀不会成为汇率机制改
39、革或者市场汇率浮动变化的主要原因。汇率弹性的增大和人民币汇率变化的加大，最主要是由于汇率形成机制的改进和逐步市场化。在控制通胀方面，可能更主要的还要看国内的一些政策。渣打银行研究报告指出，中国的通胀形势将更趋严峻，2008年CPI可能会达到 6.5%。食品价格上涨将持续较长时间，尽管人民币升值是解决中长期内通胀压力的得当政策，但上游燃料、商品、食品价格上涨的局面似乎表明，单凭人民币升值还不足以在未来半年内阻挡通胀压力。采取结构性货币政策可能更加有效著名经济学家厉以宁表示，物价上涨因素复杂，首先当前物价上涨有国际因素。由于国际油价、粮价上涨无法控制，如果未来国际油价上涨将让宏观调控陷入被动局面。
40、其次，很多供求矛盾无法靠紧缩信贷的手段解决，如处理猪肉问题还是要靠增加供给的手段。第三，人民币缓慢升值，该如何控制外资热钱，这也进一步增加了宏观调控的难度。目前情况下，首先要调整投资规模，所以从紧的货币政策目前有坚持的必要。但针对不同原因要采取不同对策，结构性货币政策可能更加有效。目前远不是货币政策和财政政策“双紧”的时候，“双紧”政策曾在1993年、1994年采用过，当时因物价上涨幅度过大，而且原因比较单一即投资规模过大，所以政策很有效。现在，物价上涨因素复杂，有必要采取从紧的货币政策和稳健的财政政策。对于受次贷危机、南方雪灾等内外因素综合影响，针对中国“从紧”货币政策和信贷政策下半年是否会
41、有所放松的问题，银监会主席刘明康强调，目前尚未有明确说法，政策要据经济形势的变化不断调整，对贷款投放也不能为控制而控制，而要进行综合判断。从紧信贷政策总体来讲并不是非常紧，尽管信贷增速比去年的16.4%可能要稍微慢一点，但总体增量并未减少。同时信贷政策将坚持“有保有压，扶优限劣”，农业和中小企业贷款将会得到优先保证。目前仍有加息的必要和可能性从抑制通胀预期的角度上可能还会加息本刊综述 今年以来，在美国经济走势不明和国内突遇雪灾的情况下，央行加息的步伐似乎戛然而止。不过，今年2月份宏观经济数据近期将陆续公布，CPI超过7%并高于1月份似已定局，央行是否会重启加息工具成为外界关注的焦点。中国人民银
42、行行长周小川日前表示，利率上调空间是肯定有的。加息与否须考虑刺激内需和大力发展资本市场的需要等国内因素，以及美国降息等外部因素。利率这个经济杠杆用起来要考虑它的利弊，就是什么时间、什么幅度去调整也是很有艺术的。一些专家认为，周小川的这些表述打开了加息空间。如果通胀水平继续居高不下，央行再次动用利率工具的时间窗口可能临近。应该更偏重灵活地提高利率目前，许多经济学家的观点空前一致，两会以后加息将是大势所趋。著名经济学家林毅夫建议，在从紧的货币政策中应更偏重灵活地提高利率。提高存款准备金率并不是最有效的货币政策，国家在自主、可控、渐进的方针下，提高利率恰恰能够稳定物价。因为国际热钱进入中国的主要目标
43、仍是房地产和资本市场，而不是为了赚取中美利差，只要汇率改革更加灵活，热钱就无法从投机汇率上盈利。此前，很多专家表示，低利率不能阻止热钱流入，因为楼市、股市、升值的吸引力更大。目前中国对抗“热钱”更多要依赖对资本流入的严密监控，而不是压制利率。中国银行已经报告也指出，由于我国资本项目的管制，仅靠利差收益很难对热钱有很强的吸引力。相反，热钱看中的是我国资产价格的高收益，而小幅加息正是有助于降低热钱涌入的动力。光依靠加息是不行的不过，著名经济学家厉以宁则认为，光依靠加息是不行的，现在的问题就是要从长计议，该扶持的要扶持，该打压的就要打压。单纯提高银行利率，对压缩投资有一定效果。但美国经济是衰退的，它
44、的利率是在降低，中国则是提高存款准备金率，利率是上升的，利差就变大，外资就进得更多了。应对价格上涨的局面，仅靠提高存款准备金率和加息不会管用。若要实施“从紧”的货币政策，也应该在货币结构转换后有的放矢地进行。在美国经济衰退、不断降息的背景下，中国若再以提高准备金率和加息来调控，势必加大利差，导致国际热钱更多流入，反推价格上涨。不对称加息极可能再度出台中央党校专家赵长茂判断，1月通胀达到7.1%之后，央行是静观其变，但若2月CPI再创新高，央行不可能坐视不管。那么，不对称加息就极可能再度出台。花旗银行经济学家沈明高也认为，中国目前宏观调控的首要任务是防通胀，而不是刺激内需和扩大直接融资。加息有助
45、于缓解负利率加大的趋势，而且如果等美国经济明确衰退后再加息，将会非常被动。估计一季度可能加息27个基点，而且是非对称加息。渣打银行研究报告预测，今年中国央行将有4次加息的可能，以每次27个基点的幅度，4次提高存款基准利率，以使实际存款利率为正。中国央行很可能会在短期内保持利率不变，但随着通胀压力的持续，最终仍有必要进一步提高存款基准利率。此外，央行将通过提高存款准备金率降低对冲成本，预计到今年年底存款准备金率将至少达到18%。而中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭则预计，美国房价将在明年末见底，美国经济步入衰退的风险在增大。而人民币今年将加速升值10%，而货币政策从短期来看，今年信贷控制还会
46、进一步继续，法定准备金率会上调三到四次，加息则最多一次，时间很可能会在3月份。目前还没有研究加息国家统计局局长谢伏瞻表示，2月份的CPI数字可能高过1月份，会不会加息目前还没有研究。但中央已经提出实施从紧的货币政策，这个大方向是很明确的。国家信息中心首席经济学家祝宝良认为，央行目前没有采取加息行动的一个重要的原因，可能是决策层认为目前的通胀仍是结构性的，属于输入性和成本推动型通胀，因此加息作用不大。不过，从抑制通胀预期的角度上，央行可能还会加息。有关专家分析认为，中国究竟要不要加息、何时加息，取决于国内的通胀情况，受制于国内外经济形势、国外货币政策，也需要权衡利弊、时间和幅度等方面的因素。但归根结底，加息仍取决于抑制通胀的需要，而目前加息空间已然打开。深 度 讨 论利率政策对经济的调控能力及其负面影响加息很可能会进一步助推成本推动型通胀本刊综述 为防止经济过热蔓延，防止明显通胀，央行大力度的紧缩性货币政策调控确实起到一定的积极作用，但同时也必须认识到，货币政策作为一把双刃剑，也有其局限性，如过分依赖，不但不能解决中国经济出现的问题，反而会对经济产生巨大伤害。利率政策欲实现其预期的有效性需满足以下条件：健全的市场机制以及均衡的产业结构。只有条件