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1、香港金管局提醒市民管理利率风险 控制利率风险推动中国经济 中国利率风险管理 目录 中国利率改革过程 1 中国利率面临的风险 2 中国利率风险管理的缺陷 3 中国利率风险分析方法 4 风险管理方法与实例 5 中国利率改革 进程 1996放开银行间同业拆借市场利率 放开贴现和转贴现利率 1998 大额定期存款实行协议利率 1999 放开了外币贷款利率 2000 2003 放开人民币各项贷款的计息、结息方式 2004放开金融机构人民币贷款利率上限 2005债券远期交易正式登陆全国银行间债券市场 2006 央行决定建立中国货币市场基准利率Shibor 中国利率面临的风险 缺口风险 选择权 风险 利率管
2、理 体制风险 利率结构 风险 外币存贷 款利率风险 缺口风险 这是由于利率敏感性资产与利率敏感 性负债不匹配产生的利率风险，主要 源于商业银行自身的资产负债期限结 构的不匹配。 而根据我国现行的利率政策，客户可根据意愿决 定是否提前支取定期储蓄存款，而商业银行对此 只能被动应对。 从我国的情况看，如果利率上调，贷款客户往 往选择提前归还贷款；而存款客户会提前支取 定期存款，然后再以较高的利率存入新的定期 存款。 选择权风险 这是在客户提前归还贷款本息和提前支取 存款的潜在选择中产生的利率风险。 另一种是在短期存贷利差波动与长期存贷 利差波动幅度不一致的情况下带来的风险。 一是指在存贷款利率波动
3、幅度不一致的情 况下带来的风险； 利率结构风险 这是在存贷款利率波动不一致中产生的利率风险 ，通常表现为两种形式： 目前，利率结构风险在我国外币市场已经显现，由于大额外币 存款利率由银行自行定价，而银行又把利率水平高低作为争夺市 场份额和扩大资产规模的手段，客观上造成存款利率上升幅度远 高于贷款上升幅度，利率结构风险逐步扩大。 利率管理体制滞后的利率风险 这是在利率市场化与金融体制改革滞后的 矛盾运动中产生的利率风险。 在我国的金融体制中，利率 基本上都是法定的，其变化很小 。长期以来，商业银行所面临的 利率风险不大，致使其忽视了对 利率风险的管理。随着我国利率 市场化的步伐逐渐加快，利率风
4、险必将越来越突出 外币存贷款利率风险 主要表现为外汇利率风险，目前大额外币 存款和外汇贷款利率均在 LIBOR 基础上加 点生成，金融机构尤其是中小金融机构无 法及时了解国际金融市场变化情况，难以 准确把握 LIBOR 的变动，只能被动承受 LIBOR 变动导致的风险。 目前我国利率风险管理的欠缺 缺乏必 要的保 值工具 资产负债 结构单一 不利于有 效地分散 风险 分业经营 使银行缺 乏有效的 利率风险 分散机制 Phase 1Phase 2Phase 3 分业经营 分业经营使银行缺乏有效的利率风险分散 机制在利率非市场化情况下，直接融资业 务和投资银行业务，可以通过发行金融债 券和参与证券
5、投资等业务优化资产结构， 以多种经营，分散风险，提高银行收益。 而目前严格的分业管理使得银行难以进行 这样的调整。 资产负债结构 我国四大国有银行资产负债结构相当单一 ，贷款、存款占有了资产负债的绝大比例 。以中国工商银行为例，截止到 2004 年 12 月 31 日，贷款占工商银行总资产达到 65.34，同业拆借占 1.23，国债持有仅 占 8.77。 缺乏必要的保值工具 从国际上看，商业银行往往借助于大量的 利率衍生产品来对冲利率风险。但是，我 国的金融衍生品工具非常少，衍生品主要 以商品期货为主，金融期货只有少量的进 出口贸易商为防范外汇风险而进行的远期 外汇交易，金融期货、期权和互换交
6、易在 我国的应用还非常有限。 模型选择 我国上市银行的资产、负债缺口计算表（2006年） 单位：百万元人民币 案例 我国当前利率互换月交易量 shibor 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），目前，对社会公 布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3 个月、6个月、9个月及1年。 Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。 每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最 低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后， 得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发 布。 Shibor报价表 21 兴业银行利率
7、互换报价表 22 案例：兴业花旗利率互换协议 协议时间：2007年1月18日 交易双方：兴业银行与花旗银行 利率互换期限：自2007.1.18起期限为一年 约定：每三个月交换一次现金流如下 兴业银行兴业银行花旗银行花旗银行 债券 投资 花旗银行的报价 2.89 Shinbor报价 兴业银行此次交易的资金流动 27 总计： 0.00203 结果分析 兴业银行兴业银行花旗银行花旗银行 现在假设名义本金为十亿元 债券投资 由此利率互换为兴业银行 规避了浮动利率风险，减 小的损失额度为： 10亿0.00203=203万 展望 远期利率协背景 中信银行积极参与人民币远期利率协议交易， 是想谋求成为该市场
8、的做市商。业内分析人士认 为，银行成为货币市场做市商，将能通过不断的 撮合交易，化解利率上行的波动风险，也有利于 银行的资金融通。截至今年三季度末，中信银行 的存贷比达到了75.5%，超过了75%的监管红线 。应对利率风险。2007年11月1日，中信银行和 汇丰银行中国有限公司(下称“汇丰中国”)进行了 一笔人民币远期利率协议(FRAs)交易，这是自央 行推出人民币远期协议以来，金融机构进行的首 笔交易。 该远期利率协议的要素 确定日：2008年5月1日 到期日：2008年8月1日 名义本金额：2亿元人民币 年基准：360天 合约利率：4.25% 参考利率：SHIBOR利率 远期利率协 角色避免期望目的 中信银行卖方利率小幅 上升 利率大幅 上升 使自己收 益变多 汇丰中国买方 利率大幅 上升 利率小幅 上升 使自己成 本变少 分析：鉴鉴于如今SHIBOR利率上涨涨近百个基点， 两方同时预计时预计 3个月后利率将会上升 远期利率协 也就是说，届时三个月期SHIBOR利率如果 超过4.25%，汇丰中国将获得收益，具体为2 亿元本金乘以三个月期SHIBOR与4.25%之 差；反之，中信银行将获得收益，也为2亿 元本金乘以4.25%与三个月期SHIBOR之差 。 远期利率协 国债期货 327事件 国债期货 规避利率风险重启国债期货