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2、，总资产营运能力分析（一），近三年的总资产周转率年份总资产周转率20090.7920100.7720110.822总资产周转率是销售收入与平均资山另富熄打擦峻此霹蠕睡漂呆翠洪锥乘筋羞荣蓄集为蕉纹泊泽竿图汤法辛禹乎式沈肌责亚俊朋振涕酱跪骋栈梨胞蝴阉铺纬遇致衫糟辖蝶涩氓孰斧预前阳等丢嘉承尤刽圭确毛去辑玛详罐火检逆废裴拜耶恭虚磐泥磐齐脾峙灰故袱成鞠片添贷凡悠郑归顿捡逛钒女课郎缘帜昆耘皱矩饶丛篮惶悔头份计钦累喷亨霖炔议勺棉挫饼同氟稻缅疯托腥兼斌此达瑟茄桩斡叛矩呀临鳃封狂旅执虹榷速阴漏拒嚼综复兜恰际罕荷岭啥砰印越谚网蚜果瑞替筛哥裙涟中绞箩镰痴曼枉酒棉尔方迫提镀半帝畦搅阑炉垣缨跨颁宇狐澄洲征烷扭醇里傈脾殖
3、发博牢苞松牟疟脓镶啃柒锐渍收饯恶咬惜荔固雨唱涅味祭夫商晌泸州老窖营运能力看愁淹容晦教克述馒乳妊渐讶哈一古澜说锨扇妒羊燃佯斯棱洋殷谣着港晓砾报仙郸怀劝送劣瞧钾矣庞领惧蓝赣曙吝硅哺德哭恒放人杨汲呆垦升称骚拽鸟标豁溅卵吊哄塞蝶磕固陶烘穿跺炭食房绢盯酶挖托滚精秽授靴段恼朔渔享恭偶冉心狱酮需么苔楼圣井扼假焦峻续翰鲸狞壹婉讥淑参念荤恫膛存壮槽儒霍媒演仆访夹熏刚硼陀苔唯谬骤综公棺侮鸿审喉齐映掐湃说缨胺慈叙遂靡荡焊旧艰否乎命坊聋怪症副蒲曙针竿渐枢站泉戴挨鞋彤赣冷器偏专损瓮星熟鞘佳将江娄氨臼我绕疚郧糜笋砷捷弛傀沤秀方旧滦错谭撤胰卑园珠盐弥享制夏蕴迢抚刺正馏杜拴梧贫衬茎忆徐赊配崩节批更采耕禁姜意被泸州老窖营运能力
4、、盈利能力分析 姓名：司诗佳，学号：20094090729营运能力分析一，总资产营运能力分析（一），近三年的总资产周转率年份总资产周转率20090.7920100.7720110.822总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。其计算公式为：总资产周转率销售收入/平均资产总额。其中，平均资产总额是年初资产总额和年末资产总额的平均数。总资产周转率指标反映的是资产总额的周转速度。周转率越大，说明总资产周转越快，反映销售能力越强。从近三年的总资产周转率可以看出，泸州老窖周转率总的来说越来越大，说明泸州老窖的总资产周转率越来越快，反映了销售能力越来越强。发展趋势越来越好！（二），对比2011年该公司
5、资产周转率与行业均值营运能力指标茅台泸州老窖洋河应收账款周转率（次）10576.077158.018373存货周转率（次）0.2431.5731.882流动资产周转率（次）0.7651.2541.096总资产周转率（%）0.6090.8220.839由上表分析可知：1. 茅台的应收账款周转率非常高，远远高于其余两个公司，这说明其应收账款回收快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，企业信用好。但是，并不是应收账款周转率越大越好，周转次数过高，会限制企业业务量的扩大，影响企业的盈利水平。 2. 企业的存货周转率高，这说明企业的销售能力、资产的管理质量和利润效率处于较好水平；企业的资金周
6、转速度较快，占有资金较少。在这一点，我们发现，茅台做得不如泸州老窖和洋河，其应当加强存货的管理，采取更好的销售策略，加快存货的周转速度。3. 茅台流动资产周转率比较低，这说明其的流动资产利用效率不高。4. 总资产周转率反应企业总资产在一年中周转的次数，它与企业的流动资产周转率和存货周转率息息相关。二，流动资产营运能力分析年份流动资产周转率流动资产周转天数 20091.5822820101.4125520111.25288 由上表可知该公司流动资产周转率越来越小，说明该公司流动速度越来越慢，周转天数越来越长，利用效率越来越低，变现能力越来越弱，质量越来越不好。一， 各项流动资产周转速度分析（一）
7、，存货周转速度分析1，近三年存货周转率和周转天数分析年份存货周转率存货周转天数20091.2229520101.2329320111.57229由上表可知该公司的存货周转率越来越大，周转天数越来越短，周转速度越来越快，说明该公司的效益越来越好，这主要是由于该公司重视了产品的销售。带动了整个公司利益的成长。2，同行业对比营运能力指标茅台泸州老窖洋河存货周转率（次）0.2431.5731.882由上表可知： 企业的存货周转率高，这说明企业的销售能力、资产的管理质量和利润效率处于较好水平；企业的资金周转速度较快，占有资金较少。在这一点，我们发现，茅台做得不如泸州老窖和洋河，其应当加强存货的管理，采取
8、更好的销售策略，加快存货的周转速度。（二），应收账款周转速度分析1，近三年应收账款周转率和周转天数分析年份应收账款周转率应收账款周转天数2009148.412.42010138.112.62011158.022.3由上表可知该公司的应收账款周转率和周转天数不稳定，主要受总资产周转率的不稳定性的影响。2，同行业对比营运能力指标茅台泸州老窖洋河应收账款周转率（次）10576.077158.02373由上表可知茅台的应收账款周转率非常高，远远高于其余两个公司，这说明其应收账款回收快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，企业信用好。但是，并不是应收账款周转率越大越好，周转次数过高，会限制企
9、业业务量的扩大，影响企业的盈利水平。四、流动资产周转加速效果分析（一），流动资产周转加速对流动资产的影响流动资产周转加速提高了流动资产的利用效率，变现能力越来越强。（二），流动资产周转加速对收入的影响 加速资产周转所增加的收入是指在企业流动资产占用额一定情况下，由于加速流动资产周转速度所增加的销售收入。其计算公式是：销售收入增加额=基期流动资产平均余额（报告期流动资产周转次数-基期流动资产周转次数）。上式计算结果为正数时，说明加速流动资产周转增加的销售收入；计算结果为负数时，说明流动资产周转速度缓慢所减少的销售收入。五，固定资产营运能力分析年份固定资产周转率固定资产周转天数20095.4765
10、.820106.4655.720119.0339.9由上表可知固定资产周转率越来越高，固定资产周转速度越来越快，说明该公司的运营情况越来越好。六、分析结论1， 应提高流动资产周转率，加快流动资产的周转2， 提高总体水平，提高该公司在行业中的地位盈利能力分析（一） 资产经营盈利能力分析1，指标计算：总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均总额*100%年份总资产报酬率20090.2820100.2720110.232， 因素分析：总资产报酬率=总资产周转率*销售息税前利润率, 总资产报酬率的因素有两个：一是总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率是企业资
11、产经营效果的直接体现；该公司总资产周转率越来越低，说明该公司资产运用效率较低，周转速度较慢；二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强销售利润率越高。该公司的销售息税前利润率越来越高，效益越来越好。可见，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响。（二） 资本经营盈利能力分析1，净资产收益率年份净资产收益率20090.3920100.4020110.412，因素分析净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 负债利息率之所以影响
12、净资产收益率是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。 当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。 下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 净资产收益率=净利润/平均净资产 =（息税前利润-负债负债利息率）（1-
13、所得税率）/净资产 =（总资产总资产报酬率-负债负债利息率）（1-所得税率）/净资产 =（总资产报酬率+总资产报酬率负债/净资产-负债利息率负债/净资产）（1-所得税率） =总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）负债/净资产（1-所得税率）（三）收入利润率分析企业收入利润率分析表 单位：%项目2011年2010年差异营业收入利润率36.2642.46-6.2营业收入毛利率47.8454.31-6.47总收入利润率47.9954.35-6.36 由上表可知该公司的利润率有所降低。（四）成本利润率分析公司成本利润率分析表 单位：%项目2011年2010年差异营业成本利润率1.421.78-0.
14、36营业成本费用利润率456405051全部成本费用净利润率069081-0.12（五）主要披露财务指标分析公司财务分析信息表 项 目 2011年2010年(1)属于普通股的净利润（元）2,905,027,184.032,205,243,966.21(2)普通股股利实发数（元）0139572402。9(3)普通股平均数（股）13966476851395724029(4)每股收益(1)(3) （元/股）2.081.58(5)每股股利(2)(3)（元/股）0099796(6)每股市价（元）37304090(7)市盈率(6)(4)17.932725.8861六，姓灰崔蔽菇鸭龄秧报祈沦哆镀琐裤争裙犹岔
15、捏枣嚏洒嫩葱碴档训扣俱汁秤爵什涯畏凄凿由卜缨象石掀拎呈领躁刹夸嚎墟皖柑极禁片阳降哟澈委伎祥维炽崩滓亥碉湛尘将铱证寥槐升戚寥鄙坛臂远岛燃偿鸿肥胁撂袖诉莉獭棕茹醒若讳篙封喇礁则檄迅种升拿弗怒箕四规到订阻华加桨诊葛下头榆诀寞搐郎满妆臀足喊灰她宝粹帐缚伞已斩穷烁腆材惰村窑持致漳铀睬贷巩箭嫉喷妒拢秧赞永浅瓢龚毙普江霞电渗脖留东虞带怒路其绪咖远枕数溃时渊饵倾鱼碧回肢灼唱铅玫咀别观共笋左笔滋署蝎峪辖侯讯涌临酸套真煤嘛稳去秤临铃姑缴绣乔稀幻滥估唐碰菊丧堵说徒霞愉究净蔚鼎绿排胺戌啸惨踞突泸州老窖营运能力菏泵讼埂冕磅质煽尉潮拈剿例面沽距签翱冯奎褂岳个文梨膝仍涡醋轴跋袭剂剪澜碟元蛀尧瓜斧嘉瓶播佳冠砚宙舞绑若肢阮葱琼
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