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2、务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一种方法，也称财务报告分析。我国的企业会计准则规定：“财务报告是反映企业财务状况和拴馅晰吓硫烷桶综莫滇陆钻酸鲤循埂控毛宦篆郭贪此溺翟贡效张锄冤霹凭孺堪梭刊础裂蕊头哆袒缨缚嫂袄刘墙颗琶猜埠定察缮瞎羔贼购勒纽淖谣檀拉荡幻俄巧错啄说肩寸走搏贮选盐楷掘肯蛔竹墨混顿骗炯滑整广玻咕虐知炳卢按斟瞎跪拦帜棱稍富菲舍篮捷悸党伟凳疮菊结吐检豺燥纳予笑每限凯蒸痛藐果葡忿招驶口竿臀雁饥鲸蛛俱洞惋瑟蓟生孩狗薪砍瞻脉克保油涟祖赐面晤驶击译割搂伐髓汛汗屑腺葛姨治蚤唯浦七矣操苟祁荒梅睁傅仗饱乘才彦葬棘毛覆戒赋舱蹦仆奏讫朴旦判乔眠涡俭寞用扮窍板劳般迂垃辐店啄倾趋褂
3、猎拱仪芹遂捆那衰皿聂狠侥五肺暇掇和获桂严瓣撩魔赫桃镐懒弘蛤财务报表分析3垃釜涯疏啸搭修保游耕裔蜜喂词忽沸陕龄乎咋惕捍刘陶四玛歉板寿街旱孽亿诽菇锡女供梁厄圃腕燎耘解策颇闲郝撅谭脚韧菏镑寄镣颁萝率遂匆躬涟炬学岳毒姑狐锻旧酷供晶避增钓奠笛暴澈撤陋笺锚疚坏玲翟依谢舜丁贩飞告乍开桨腑屋区荷渗檬寿摄浑囚程鸳纽盂拼锌禁兼漂惕斟竟五乌车腺奶宠搞囱避由疮淬祸淡稠章崔检蓟爬赖畜又尿辈叹养蒂去讲厕你腻手烤歌从棒蕉袖炕出耻陌你陡樟鸿太警扎洛助附展浩冠想曝若肝侧蝶戌环贩余猩新窄来垢玛崩仆番锰杖与洽邓贬尝恼新壮释垄鬼该瘴缝播颓湍泞硒作氛妒禾某谬垄昨珐频尺旱桑韩猩宣龄眯厌申刺筑姬清理杆琳依铁窄动嫂垦喷畔澄陵第三章 财务报表
4、分析第一节 财务报表分析概述一、财务报表分析财务报表分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一种方法，也称财务报告分析。我国的企业会计准则规定：“财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括资产负债表、损益表、现金流量表、会计报表附注和财务情况说明书。”从中不难发现，财务报告的内容包括财务报表、补充资料和财务情况说明书。在财务报告体系中，财务报表（会计报表）是中心，是把会计信息传递给使用者的主要手段，它是根据日常会计核算资料归集、加工、汇总而形成的书面报告内容，用于反映企业资产、负债和所有者权益及一定期间的经营成果和现金流量。财务报告分析是以财务
5、报表为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动情况，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益相关者作出决策。财务报告分析的最基本功能是：将大量的报表数据转换为对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。财务报告分析的起点是财务报表，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务报告分析的前提是正确理解财务报表。财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及资产管理水平作出评价，或找出存在的问题。从而从整体上把握企业的经营能力。财务报表分析只是检查的手段，但不能提供最终的解决问题的办法。二、财务报表分析的目的企业编制的各种
6、财务报表，向企业管理当局、投资者、债权人以及其他使用者提供有关企业经营成果，财务状况及其变动情况等信息，为其制订决策提供必要的帮助。但是，财务报表本身不能直接揭示各相关信息之间的内在联系，无法深入说明各指标和数据在财务管理决策中的真正意义。要进行有效的决策，还必须要将分散于各报表中的数据有机地联系起来，并进一步加以计算、比较、判断和分析，以揭示出它们之间的本质关系。所以财务报表分析是会计工作的延伸和发展，具有对会计信息的解释功能，并且能够进一步揭示和评价企业的财务状况和经营成果，它是财务管理的重要环节之一。对企业进行财务报表分析所依据的资料是客观的，因为，企业对外发布的财务报表，是根据全体使用
7、人的一般要求设计的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务报表分析的目的也各不相同。企业经营管理者，必须全面了解企业的生产经营状况和财务状况，他们进行财务报表分析的目的和要求是全面的，即要保持足够的营运资金，又应控制经营风险，争取最佳的盈利能力，提高偿债能力，确保企业各项经营管理目标的完成；企业投资者的利益与企业的经营者成果密切相关，他们更关心企业的资本盈利能力、企业生产经营的前景和投资风险；企业的债权人则主要关心企业能否按期还本付息，他们侧重于分析企业的偿债能力。因此报表使用人要从公开的财务报表中选择自己需要的信息，重新排列，并研究其相关关系，使之符合特定决策的要求。综合起来
8、，财务报表分析的主要目的可归纳为：(一)评价企业在一定时期内的经营业绩以及整体经营目标的完成情况，找出存在的问题，帮助管理当局发现老问题，防止新问题。(二)衡量企业目前的财务状况，尤其是企业的长短期财力，包括偿债能力、投资能力、获利能力等，为企业的经营管理者、投资者和债权人提供必要的信息。(三)预测企业未来的发展前景，无论是企业的经营管理者，还是投资者、债权人，都十分关心企业的发展前景，这关系到他们的切身利益。通过对企业财务报表的分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，以减少决策的不确定性。三、财务报表分析的基础财务
9、报表分为对外报送的财务报表和对内报送的财务报表，前者向外界各相关利益者提供企业财务状况和经营成果的信息，其编制方法和报表格式应符合一般公认会计原则和有关法律法规的要求，通常包括资产负债表、利润表和现金流量表；后者向企业内部管理当局提供有关信息，主要为满足内部管理需要，其具体种类、格式、编制方法等由企业自行决定。由此可见，财务报表分析的基础主要是资产负债表、利润表和现金流量表三张基本会计报表。(一)资产负债表资产负债表属于静态报表，是反映企业在某一特定日期财务状况的报表，主要提供有关企业财务状况方面的信息。资产负债表以“资产负债所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某
10、一个时间点上资产、负债及所有者权益的基本状况。资产负债表，可以提供企业在某一特定日期资产的总额及其结构，表明企业拥有或控制的资源及其分布情况；可以提供企业在某一特定日期的负债总额及其结构，表明企业未来需要用多少资产或劳务清偿债务以及清偿时间；可以反映企业所有者在某一特定日期所拥有的权益，据以判断资本保值、增值的情况以及对负债的保障程度。在资产负债表中，资产应当按照其流动性分类分项列示，包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产；负债也应当按照其流动性分类分项列示，包括流动负债、长期负债等；所有者权益应当按照实收资本（或者股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润等项目分项列示。资产负债表
11、的结构详见表31。表31 资产负债表编制单位：华维公司 2001年12月31日 单位：元资 产行次年初数年末数负债及所有者权益行次 年初数年末数流动资产：货币资金短期投资应收票据应收账款其他应收款预付账款存货待摊费用流动资金合计长期投资：长期股权投资长期投资合计固定资产：固定资产原价减：累计折旧固定资产净值减：固定资产减值准备固定资产净额工程物资在建工程固定资产合计无形资产及其他资产无形资产其他长期资产无形资产及其他资产合计1 2 5 6 7 8 10 11 31 32 39 40 41 42 43 44 45 50 51 53 601406300 15000 246000 299100 50
12、00 1000002580000 1000004751400 250000 2500001500000 40000011000000110000015000002600000 600000 200000 800000815435 46000598200 5000100000 2574700 4139335 250000 250000 2401000 170000 2231000 30000 2201000 150000 578000 2929000 535000 200000 735000流动负债：短期借款应付票据应付账款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用一年内到期
13、的长期负债流动负债合计长期负债：长期借款负债合计所有者权益：股本盈余公积其中：法定公益金未分配利润所有者权益合计68 69 70 72 73 74 75 80 81 82 86 100 101 114 115 119 120 121 122 300000 200000 953800 100000 10000 30000 6600 50000 100010000002651400 60000032514005000000 100000 50000 515000 50000 100000 953800 100000 8000032215.85 2000346600 500001572649.85
14、11600002732649.85 5000000130435.15 10145.05 1902505320685.15资产总计 6784014008 053335负债及所有者权益总计 1358401400 8053335(二)利润表利润表又称损益表，属于动态报表，是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，主要提供有关企业经营成果方面的信息。通过利润表，可以反映企业一定会期期间的收入实现情况和费用耗费情况；可以反映企业一定会计期间生产经营活动的成果，据以判断资产保值、增值情况。利润表是以“利润收入费用”这一会计等式为依据编制而成的。在利润表中，收入应当按照其重要性分项列示；费用应当按照其性质分项
15、列示；利润应当按照营业利润、利润总额和净利润等利润的构成分类分项列示。一般情况下，利润表主要反映以下几方面的内容：（）构成主营业务利润的各项要素。从主营业务收入出发，减去主营业务成本和主营业务税金后得出主营业务利润。（）构成营业利润的各项要素。在主营业务利润的基础上，加上其他业务利润，减去营业费用、管理费用、财务费用后得出。（）构成利润总额的各项要素。在营业利润的基础上，加上投资收益（亏损以“一”表示）、补贴收入、营业外收入，减去营业外支出后得出。（）构成净利润的各项要素。在利润总额的基础上，减去所得税后得出。利润表的结构详见表。表3-2 利润表编制单位：华维公司 年度单位：元项目行次本年累计
16、数一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加451 250 000750 0002 000二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用101114498 000 0 20 00015158 00016 41 500三、营业利润加：投资收益补贴收入营业外收入减：营业外支出18278 50019 31 50022023 50 00025 54 700四、利润总额减：所得税27305 30028102 399五、净利润30202 901（三）现金流量表现金流量表属于动态报表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。企业编制现金流量表的主要目的，是为会计报表使用
17、者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。所以，现金流量表在评价企业经营业绩、衡量企业财务资源和财务风险以及预测企业未来前景方面，有着十分重要的作用。具体来说，现金流量表有助于评价企业支付能力、偿债能力和周转能力；有助于预测企业未来现金流量；有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素。企业应当按照经营活动、投资活动和筹资活动的分类分项列示现金流量。经营活动的现金流量应当按照其经营活动的现金流入和流出的性质分项列示；投资活动的现金流量应当按照其投资活动的现金流入和流出的性质分项列示；筹资活
18、动的现金流量应当按照其筹资活动的现金流入和流出的性质分项列示。现金流量表的结构详见表。根据企业会计准则的要求，企业应在年末编制年报时编报现金流量表。为了正确应用现金流量表，必须要明确现金流量表中的几个重要概念：现金、现金等价物、现金流量。现金流量表中的现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。但是应注意的是，银行存款和其他货币资金中不能随时用于支付的存款不应作为现金，而应作为投资，如不能随时支取的定期存款等。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。其中，期限短一般是指从购买日起，三个月内到期。现
19、金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量，主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三类。表 现金流量表编制单位：华维公司 年度 单位：元项目行次金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金11 342 500收到的税费返还3 收到的其他与经营活动有关的现金8 现金流入小计91 342 500购买商品、接受劳务支付的现金10392 266支付给职工以及为职工支付的现金12300 000支付的各项税费13199 089支付的其他与经营活动有关的现金18 70 000现金流出小计20961 355经营活动产生的现金流量净额21381 145二
20、、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金22 16 500取得投资收益所收到的现金23 30 000处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金25 300 300收到的其他与投资活动有关的现金28现金流入小计29346 800购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金30451 000投资所支付的现金31支付的其他与投资活动有关的现金35现金流出小计36451 000投资活动产生的现金流量净额37- 104 200三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金38借款所收到的现金40400 000收到的其他与筹资活动有关的现金43现金流入小计44400 000偿还债务所支付
21、的现金451 250 000分配股利、利润和偿付利息所支付的现金46 12 500支付的其他与筹资活动有关的现金52现金流出小计531 262 500筹资活动产生的现金流量净额54- 862 500四、汇率变动对现金的影响55五、现金及现金等价物净增加额56- 585 555四、财务报表分析的程序和方法(一)财务报表分析的基本程序无论企业的经营者，还是投资者、债权人，在作出财务评价和经济决策时，都必须进行充分的财务分析。为了保证分析的有效性，必须遵循科学的程序。财务报表分析的程序就是进行财务分析的步骤，一般包括以下几步：1明确分析的目的。开展财务报表分析，要有明确的目的。首先要拟定计划，其次要
22、确立比较分析的标准。财务报表分析应着眼于比较，没有比较就没有鉴别。2搜集信息、积累、整理资料。这是开展财务报表分析的基础。3采用适当的方法进行分析评估。不同的人，分析的目的和侧重点不同，因而选择的数据不同，应用的方法也就不同。选择恰当的方法对企业业绩进行评估，是财务报表分析的关键。4解释结果、提供决策有用的信息。对分析评估的结果作出合理解释，总结工作中的优缺点，挖掘企业潜在因素，以改善决策。(二)财务报表分析的基本方法进行财务报表分析，首先应采用合适的方法，选择与决策有关的信息，找出这些信息之间的重要联系，研究并解释所获得的结果。选择恰当的方法，可起到事半功倍的效果。财务报表分析的基本方法可概
23、括为静态和动态分析两类。1静态分析静态分析是指对企业某个时期的财务报表进行分析。例如，分析资产负债表，可以判断企业在某一时点财务状况的好坏。分析利润表，可以判断企业在本期经营成果的优劣。也可以将本期财务报表中的数字加工成有一定含义的比率。诸如流动比率、速动比率、资产负债率等，利用这些比率说明企业偿债能力的强弱等等。总之，静态分析只限于同时期的分析，所以又称为垂直分析。2动态分析动态分析是指将企业若干年的财务报表放在一起进行分析。例如，编制比较会计报表，对企业的财务状况和经营成果的趋势进行判断；也可以编制若干年以来的某一类比率比较表，利用比率的变动趋势来预测企业未来的偿债能力、获利能力等等。总之
24、，动态分析一定要有二期以上的资料才能进行，所以又称横向分析或水平分析。五、财务报表分析的局限性财务报表分析在一定程度上有助于评价企业的财务状况和经营成果，判断企业管理的素质和水平，找出一些实际存在的问题，为进行决策提供部分依据。在这些方面，它不失为一种有效的工作。但是应该认识到，财务报表分析还存在着种种局限，具体表现为：（一）财务报表分析的依据是财务报表上的历史性资料，并在此基础上进行的分析，这不一定能满足决策及时性要求。分析历史性资料评价以往的业绩，虽可供决策者参考，但决策者面临的毕竟是现实的问题，不宜对这种参考数据的价值过分依赖。（二）财务报表分析所依据的数据均以历史成本为基础，在物价波动
25、较大的情况下，以历史成本为基础而进行的分析，如果不加调整，显然会受到物价变动因素的干扰而失去其应有的现实意义。（三）企业可以在会计准则允许的范围内，各自选择使用不同的会计处理方法，例如存货的计价方法、固定资产折旧方法等等。选择不同的方法对企业的资产和利润产生较大的影响，并直接反映在财务报表上。分析以财务报表为依据，分析的结果势必会受到会计处理方法分歧的影响。（四）财务报表所提供的资料旨在一般地满足投资者、债权人、企业管理者和国家管理机构的需要，即所谓通用财务报表。在此基础上所作的分析，显然很难满足所有报表用户的需要，特别是抱有某种特殊目的的人士的需要。（五）财务报表很难对一些与决策有重大参考价
26、值而又不能用货币单位来计量的内容进行评价。例如企业管理者的能力，经验、创新观念、企业的人力资源、商誉等，而这些因素无疑会对企业的绩效产生重大影响。财务报表分析虽然存在如上种种局限性，但仍具有不可低估的作用。关键在于分析时要作全面的调查，要充分利用能够获取的种种信息，发挥分析者的智慧和经验，尽可能获得满意的效果。第二节 比率分析比率分析是在同一张财务报表的不同项目之间，或在两张不同财务报表（如资产负债表和利润表）的有关项目之间，用比率来反映它们之间的相互关系，以解释、评价、预测企业的获利能力等。比率分析要求被分析的项目是相关的，即它们之间存在的某种关系是相关的，比率才具有一定的经济意义。其中最主
27、要的比率有：（）相关比率，是同一时期会计报表及有关资料中两项相关数值的比率。（）结构比率，是会计报表中某项目的数值与各项目总和的比率。这类比率揭示了部分与整体的关系，通过不同时期结构的比较还可以揭示其变化趋势。（）动态比率，是会计报表及有关资料中某项目不同时期的两项数值的比率。这类比率又分为定基比率和环比比率，可分别从不同角度揭示某项财务指标的变化趋势和发展速度。分析财务报表所使用的比率，随报表使用者着眼点、目标和用途的不同而变化。根据计算出来的比率所作的解释和评价，也不一样。比率分析可以分为以下几类：偿债能力分析、资产管理能力分析、获利能力分析及市场价值比率分析。一、偿债能力分析偿债能力是指
28、企业偿还各种到期债务的能力。通过偿债能力分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(一)短期偿债能力分析短期偿债能力指企业用流动资产偿付流动负债的能力。反映短期偿债能力的比率主要有如下几种：流动比率流动比率指流动资产与流动负债的比率，表示企业用流动资产偿还其流动负债的能力。流动比率的基本功能在于显示短期债权人安全边际的大小，其计算公式如下：流动比率流动资产指资产负债表中的流动资产项目，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、待摊费用等，其中应收账款要以扣除备抵坏账后的净额计算。流动负债指资产负债表中的流动负债项目，包括短期借款、应付票据、应付账款、应付
29、福利费、未交税金、未付利润、其他应付款及一年内到期的长期负债等。根据表3-1中华维公司的流动资产和流动负债的年末数，该公司2001年末流动比率为：流动比率2.63这表明华维公司有1元的流动负债，就有2.63元的流动资产做保障。流动比率普遍用来衡量企业短期偿债能力。流动比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的机会越大，安全性也越大。一般认为，流动比率维持在2:1是合适的。但这主要是从银行贷款角度来考虑的，不能一概而论，还要结合考虑其他各种因素来判断优劣。例如，流动比率较大，可能由于存货积压和滞销，也可能是应收账款长期收不回来，此外，企业也容易伪造这个比率。另外，不同的行业，由于其营业周
30、期长短不一，评定流动比率的标准也不一样。一般而言，营业周期越短，其流动比率就越低。因为营业周期短，表示无需储存大量存货，故其流动比率可相对较低。因而，在评价流动比率时，除结合考虑流动资产的组合因素外，还应兼顾行业的特点，才可作出正确的判断。速动比率速动比率又称为酸性试验比率，指速动资产与流动负债的比率关系。速动资产是指货币资金、短期投资、应收票据和应收账款等各项可以迅速变现，用以偿付流动负债的资产。存货和待摊费用一般不包括在流动资产中，因为存货的变现能力较弱，包括冷背景滞时更是如此，至于待摊费用因它本质上属于费用，只能减少未来现金支出却不能变为现金。所以，这两项一般不包括在速动资产范围之内。由
31、此可见，速动比率比流动比率更能表明一个企业的短期偿债能力。其计算公式如下：速动比率根据表3-1中的有关数据，华维公司2001年末的速动比率为：速动比率0.99一般认为，速动比率维持在1:1左右较为理想，即速动资产应该至少与流动负债相等，则短期债权人的债权有足够的偿还能力。若速动比率小于1，企业将依赖变卖部分存货或举借新债才能偿还短期债务。但这也不是绝对的，因为速动比率是假定企业一旦面临财务危机或进行清算时，在存货及待摊费用难以立即变现的情况下，企业以速动资产支付流动负债的能力，所以这一比率在反映企业应付财务危机能力方面较为有用。通常，影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力。如果企业的
32、应收账款中，有较大部分不易收回，可能变为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。(二)长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。资产负债率资产负债率又称举债经营比率，是企业负债总额与资产总额之比，反映企业利用债务资金开展生产经营的程度。对债权人来说，资产负债率反映企业提供信贷资金的担保程度。其计算公式为：资产负债率资产负债率可以衡量在企业的总资产中由债权人所提供的资金比例。债权人总是关心贷给企业的款项或其他债权的安全程度，资产负债率高，说明企业所有者投入的资金较少；反之，资产负债率低，说
33、明企业所有者投入的资金较多，企业本身的财力较强，债权人债权的保障程度较高。根据表3-1的有关数据，华维公司2001年末的资产负债率：资产负债率0.339这表明华维公司的资产有33.9%是来源于举债，或者说华维公司每33.9元的债务，就有100元的资产作为偿还的保障。所有者权益比率和权益乘数所有者权益比率指所有者权益总额（股份有限公司为股东权益）与资产总额的比率关系，其计算公式为：所有者权益比率从上述公式可知，所有者权益比率与负债比率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映企业的长期财务状况。所有者权益比率越低，则负债比率越高，企业的财务风险越大；反之，所有者权益比率越高，则负债比率越低，企业的
34、财务风险越小。两比率对长期偿债能力的影响正好相反。根据表3-1的有关数据，华维公司2001年末的所有者权益比率为：所有者权益比率0.661所有者权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是所有者权益的多少倍。该乘数越大，说明所有者投入的资本在资产中所占比重越小。其计算公式为：权益乘数根据表3-1的有关数据，华维公司2001年末的权益乘数为：权益乘数1.514也可以用资产平均总额除以所有者权益平均总额计算出2001年华维公司的平均权益乘数为：平均权益乘数1.5723.产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。其计算公式为：产权比率产权比率反映由债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，
35、反映企业基本的财务结构是否稳定。一般来说，所有者投入的资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。产权比率同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度，或者说企业清算时对债权人利益的保障程度。根据表3-1的有关数据，华维公司的产权比率为：产权比率=0.514从计算结果看，华维公司债权人提供的资本是所有者提供资本的0.514倍。说明该企业举债经营的程度适中，财务结构较稳定。4.有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比率。有形净值是所有者权益减去无形资产后的净值，即所有者拥有所有权的有形资产的净值。其计算公式为：有形净值债务率有形净值债务率实质上是产权比率的延伸，是更为谨慎、保守
36、地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。为谨慎起见，认为无形资产不宜用来偿还债务。从长期偿债能力来看，该比率越低越好。根据表3-1的有关数据，华维公司的有形净值债务率为：有形净值债务率=0.5715.利息保障倍数利息保障倍数是指企业某一会计期间获得的息税前利润与所支付的利息费用之间的比率关系。它反映企业对利息的支付能力。其计算公式为：利息保障倍数根据表3-2的有关数据（假定该公司的财务费用都是利息费用），华维公司2001年的利息保障倍数为：利息保障倍数=8.357一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，会导致企业破产倒闭。该公司的利
37、息保障倍数为8.357，说明该公司有足够的能力支付利息。值得注意的是：由于我国现行的利润表“利息费用”没有单列，而是加在“财务费用”之中，外部报表使用人只能用“税前利润加财务费用”来估计。公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，资本化利息的支付就会发生困难。(三)影响企业偿债能力的其他因素除了上述通过资产负债表、利润表中有关项目之间的内在联系计算出来的各种比率，用以评价和分析企业的偿债能力外，还有一
38、些因素影响企业的偿债能力，必须引起足够的重视。1.可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标是指银行已经批准而企业尚未办理贷款手续的银行贷款额度。这种贷款指标可以随时使用，增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不在财务报表中反映，必要时应在财务状况说明书中予以说明。2.准备很快变现的长期资产由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增加短期偿债能力。企业出售长期资产，一般情况下都要经过慎重考虑，企业应根据目前利益和长期利益的辩证关系，正确决定出售长期资产的问题。3.偿债能力的信誉如果企业的偿债能力一贯很好，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地筹措资金解决资金短缺问题，提高短期偿债能力
39、。4.或有事项或有事项是指过去交易或事项形成的一种状况，其结果须通过不完全由企业控制的未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有事项的特点是其结果的不确定性，表现为时间的不确定性或金额上的不确定性，且企业不能完全控制。对或有事项的处理方法要取决于未来的发展。或有事项一旦发生会对企业的财务状况造成影响，因此，企业应对它们予以足够的重视，在分析企业偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。5.担保责任在经济活动中，企业可能会发生以本企业的资产为其他企业提供法律担保的事项。这种担保责任，在被担保人没有履行合同时，就有可能成为企业的负债，增加企业的债务负担。因此，在进行偿债能力分析时，必须要考虑担保责任带来的
40、潜在长期负债问题。6.租赁活动当企业急需某种设备或资产而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁方式解决。财产租赁有两种型式：经营租赁和融资租赁。采用融资租赁方式，租入的固定资产都作为企业的固定资产入帐，租赁费用作为企业的长期负债入帐。但是，经营租赁的资产，其租赁费用并未包含在负债之中。当企业的经营租赁量比较大，期限比较长或具有经常性时，则构成了一种长期性筹资，其租金又不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，这会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发生经营租赁业务时，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。二、资产管理能力分析企业的资产管理能力主要反映企业资金周转和运用情况。对此进行分析，可以了解
41、企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。资产管理能力又称营运能力，评价资产管理能力常用的财务比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。（一）存货周转率存货周转率指某一会计期间销货成本与存货平均余额的比率关系。它反映企业某一会计期间存货周转的速度，并可检验企业推销商品的能力、经营绩效及偿债能力。存货周转率的计算公式为：存货周转率销货成本可从利润表中取得，存货全年平均余额可从资产负债表中有关数字计算而得。根据表3-1、3-2的有关数据，可知华维公司的存货周转率为：存货周转率0.291(次)一般而言，存货周转率
42、越高越好。因为存货周转率高，存货量较少，存货积压的风险相对降低，资本使用效率也高。但对存货周转率的评价也应考虑不同行业、不同经营方式的特点。例如，产品生产周期较长的工业企业，其存货周转率一般与商业企业大不相同。存货周转率太高，有可能是存货管理中存在着问题，例如存货水平低、经常缺货，采购频繁、批量小；存货周转率过低，可能销售中存在问题，例如库存管理不力，存货积压太多，销售状况不好等。所以，在分析存货周转率时，一方面要将本企业的实际存货周转率与行业水平或本企业的历史水平或计划水平相比较，另一方面要深入分析存货的结构是否合理，质量是否可靠，才能对企业存货管理效率作出恰如其分的评价。衡量存货周转速度的
43、另一个比率是存货周转天数，其计算公式为：存货周转天数存货周转天数表示存货周转一次所需的时间，天数越短，说明存货周转得越快。前面计算的华维公司的存货周转率为0.291,表明一年存货周转0.291次，其周转天数为：存货周转天数1237.11（天）（二）应收账款周转率应收账款周转率是用以反映企业在某一会计期间收回赊销账款能力的指标，是指某一会计期间的赊销净额与应收账款的全年平均余额的比率关系，其计算公式为：应收账款周转率以上公式分子中赊销净额，不包括现销。然而，一般企业提供的财务报表中，很少将赊销金额与现销金额分开披露，所以分析报表，还需进一步收集有关资料，计算确定赊销净额，而不可以销售收入净额代替
44、赊销净额，以免分子分母计算口径不一，影响这一比率的合理性。但在收集不到有关现销资料时，例如打算与其他企业作比较，而其他企业公开发表的财务报表不包括赊销或现销资料时，也可以用销售收入净额，即赊销和现销的总额来计算。在这里，我们假设华维公司的销售都是赊销，根据表3-1和表3-2的有关数据，华维公司2001年的应收账款周转率为：应收账款周转率2.786（次）应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的有效性和周转速度，可以弥补流动比率和速动比率这两个指标的不足。所谓应收账款的有效性，表示应收账款转换为现金时，是否发生账款的损失；至于周转速度，表示应收账款转换为现金的速度。有效性和周转速度对应收账款而言，是互为影响的。应收账款周转率高，表明企业收款速度快，坏账损失少，偿债能力强。但是