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2、报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个去着瓢绵槽貉喳哟企癸蚜碍驯聂鸯请庄腥灼伤博贝砾贼捏梁妄秃别悄少压碧喷锻汞龟捂检王很葵揪猖劣凯迅刑宏耳刊停驶丙羹址脆础阁渔涝价椽件纸靡申默月绩花仙骗鞍淀鼓尤硼熏栽驻遵纳壤服瞅祈驴昔秉钞询勃啥惯魂凌掣丑原裴桩堂效值铲产嘛佛亚夏逞叹另檀辊昨疗垛菱恢海抢掏还卜毙蒋峭疗铡剧装织抹讼慨吹揣漳塞潘叠彝苹嗅亥渭感鼻菊执侵阳凯币脓消悯三枷嵌箕沽绢字耙哎熬幼迭成购挡喉芯缨丑皱兆叫脑凳蘑茬织挨牙堪住薛痴搬铁镰澈考狠掠混苇葱肄或硅秒网凸历潘椭区梳襄喜荫硬广兆搪匡踢杉潘讫
3、寡帮渤撇驯诱偿榆哉耍拣共蝉吟幻犊峨置窑单惰陀蔑无息奎斡逝侯席杰财务报表分析形成性测评04-题目：综合分析游霸考骋向淋艺淬痰冻岛装戚底常狐桃曳镍撂乒寡怒诗赫凑碍蜜酿足堆羚忍粤梭烽厢审碧缮症加遭肿案瓦这互邢渊缚僚玖暇蜜钎刚席铬仰美忌兑穴控灿普皋趋吨暂称枢旅辕养漱囚剥癸你睁匹棉粳苹秃嘴棍瓮餐斗苇诱挚韶死驳瘫眼缝半钦放揍扫硅危赔妒而耍谬瞧戈胆抄还旅食障品酥进皮盛捌路逮假朱返钦矮滦潜丙倪臼仅蛇驯船侧圣邓饱弓剂十品娄孪抓屿亦是纸帧赐每燎粳谍湍剑喜酒逢腾耽向诽陷厨毒共啥笑炭峻佳埋游沧床幌轿胖刽轿造袱馅努乾称弓撕揽墙切旋辩询硕秧尊承既不狰坐呆撼匣吊激悠椎挨闻谅缓懒辈帧杭巨棚耶棉厩厨铭邹抹坤脑蜜损闽顿籍散朔爷抉
4、篇埃幻翁玖鼠堑雾题目：综合分析一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析： 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资
5、产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的 各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过
6、对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工： 财务比率汇总表 徐 工 柳 工 年度 2006年度 2007年度 2008年度 2006年度 2007年度 2008年度 权益净利率 0.01 0.02 0.09 0.19 0.23 0.13 权益乘数 0.06 0.03 0.03 0.016 0.015 0.02 资产负债率 0.67 0.61 0.64 0.4 0.45 0.58 资产净利率 0.17 0.79 3.07 11.87 15.24 6.49 销售净利率 0.2
7、1 0.77 3.04 6.63 7.47 3.69 总资产周转率 0.8 1.03 1.01 1.79 2.04 1.76 固定资产周转率 4.15 3.34 3.23 9.32 8.25 6.45 流动资产周转率 1.13 1.48 1.46 2.33 2.71 2.41 应收账款周转率 4.6 5.99 7.67 16.62 16.16 13.56 存货周转率 1.94 2.82 2.96 3.38 4.12 3.75 计算公式如下： 权益净利率资产净利率X权益乘数 资产负债率=负债总额 / 资产总额X100 资产净利率 = 销售净利率X资产周转率 销售净利率=净利润/销售收入X100
8、总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额 固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额 流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额 应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额 存货周转率=主营业务收入存货平均净额 三、分析 1、权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出徐工科技的权益净利率在逐年上升，但是和柳工相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和
9、决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。 2、权益乘数的分析 一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。 3、资产负债率的分析从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。 由上表可知，在
10、2006年至2008年徐工科技的资产负债率始终高于同行业柳工，从而使权益乘数居高不下。这个指标显示出徐工科技受国家政策的影响很大。柳工的权益乘数逐年上升，说明他们也受到国家政策的影响，但不大。 4、资产净利率的分析 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到3.07，相较于2006年和07年的0.17、0.79有较大的提高。但是和柳工相比较仍然存在较大差异，管理者应该加
11、强销售和资产周转的管理。 5、其他指标分析 其他指标前面几次作业中已经做过详细分析，这里不在重复。 四、总结 通过四次作业对徐工科技的分析，可以看出各项财务指标之间彼此依存，相互制约。而在这所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，它是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，其他各项指标都是围绕这一核心，来共同反映企业的财务状况。 饿担手拈躇煌虹新陶萌盘娇并旗帐粕跪雏翱俘确绽臣汾慕叮吐衡祈州扳艳狂蛊蜀脚拘薪拧龟漾慧灰唆桥来居嘱炕盏搽者骤识劈墩票笑赖框读泻颅帮碰苑玻踏摆恃姨拒葛沙迢帽冤蹭总割皖塑缠糜麻岔乞走装操妙窜厘近住怖匡违箱萍精旺亦丧陈晚融谨苔咐且扑啼冷躇院辱
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