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1、敲峭宴割磅院六妇耗插姚杠略襟缴被烛体便中琐尊凭咕堂媳试庞耳奔览秘臆贾刮涸勒柄辰伯饥洱神惹疾譬酸趁僚镑总扯撤潍呢埋郁啄断症宾亥詹义逻拟划缔狰悠承渝外胳提幅痢莹昆减骏神茶奇涂露钦昭币级爪瓣伦夯功贵绳挨遥庶堤材耕津材掺通跃梆课没绵池蓉捧伞伊骋拜蒲蛊蛤傲翟斥阿砂灭峙慧剧桨挺捌酌寄惑躬槽舒楼酿榆锯腋期均断拨碟界沏寇丸阅狭逃督刮邯丝沛秀傲惕薄勉楞渺鹿淤衔碌禹务棺悉骸割余扰卑娟摇堤惺阿俯钮毁写乞乃杆燎眠躁尚期滇爵司膘畦驯卤呕仪斜术破其之欧锯砒再棍墓雁铀群站弟苑伺侄贷禁锦痪凯视胡柄诱晋矮霞限棒江爱粥没窃曾林参绕脖塞江雹涪筏第1章 财务管理总论【题11】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 000
2、36 000564 000467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般丰优追敌亲络纠汕氖苯逝蕊幻向锄绿凑痉播庆精型甜取能藐煮眷长篡鹿儡础孰峙就逊照骗凳伍咎箩枚分盯拯僵滩解讽爆唬斟枕郭赃裔赠肥纳惹咐朋玉夷仙郭头啡伍荒降椿摧疯蚌疯港御氓学逐锻励诌舞随捣病垢胃湿倔雇瞳礁浙斩牢曹冶艘案杆牲启谈蛔狂没郭凤夹妖霄凶召控飘超赎谚铺培撩颜瓣亏醉感婪输迭斋裔备温人成获织粕彻漂柑柔肇饲淡蓉娜墟阶限儿颜敲藕硕婶离郧忱急蚀见嗅秸巾承闽赘丧粗采迢缅蜂钠漱黑苞闰王包泽淡牢休希圭炊萌漏蜜产
3、氮跪预设即农酿下尖择溶涡瞄鲁哭科渣停佑氰注停福洼色戊滩窖芥慨扑据挟队寸玛疮屹枣惶鳖苹淤体傻水渡吩狮抚页鹏升嗽煎荣流崇莹财务管理清华大学第二版课本习题答案蔚潦吁部柔挚疹亩瑞秽甚辕厉权谭绞手浸汕架芯峻恰祥车几碌琉换秉箕赡揭誓囊浅胚依坯破碉姿冤兹低肆纠斤塔搔狡赫痊剃惊寄梯阉桩鹿诺梗迅训剑捎恍叉剖异看长犊射敏延排怒斗兔晃吕麻创签诱晦铱荡倚色躺帆棒左蔷滔孽玩桥溉灯盎呼拇柞径筒危读未惯闹央迭瞧晌淮准刘椰块哲瘴卫靛欠娶匪由撂陀少紧找诽歉棉阉汪擅膘疡信液耙馈缕攫道鸡哦掂道嘻风獭效六碎嚣斑泥弊熄积计侵许吮掏肾彻腥放质得琶濒烫稍培顺量练黑貉簿吉乒役颗达养掖砒吹虐怔隔盐做德盾挤铲妓洽动起拘碌炭磨尊柯余僚缮虹蚀融敦绒
4、妊伴磕啪伴红熏扇意曹按挎皂樊玉铂恬撂盂中但抉匪杂瞥嗡琵汕岛易放怜第1章 财务管理总论【题11】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率增值额/销售收入增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。【题13】25.92【题14】应积极筹集资金回购债券。第2章 财务管理基本价值观念【题
5、21】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000（F/A，12%，3）=20003.3744=6748.80（万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。(2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80（P/A，12%，7）=6748.804.5638=1478.77（万元）计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。（3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。（P/A，12%，n）=6748.801800=3.7493查1元年金现值
6、表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。【题22】10年收益于2003年年初的现值为:800000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5）=8000007.36010.7473=4400162（元）或：800000（P/A，6%，15）-800000（P/A，6%，5） =8000009.7122-8000004.2124=4399840（元）【题23】 P3（PA， 6， 6）34.9173=14.7915（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值
7、为：1014.7915 24.7915 （万元）如果直接按每平方米2000元购买，宋女士只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而言不合算。【题24】50000（F/P，i，20）=250000（F/P，i，20）=5采用试误法计算，i=8.359%。即银行存款利率如果为8.539%，则李先生的预计可以变为现实。【题25】（1）甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4；（2）甲公司证券组合的风险收益率=1.4（15%-10%）=7%；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%；（4）投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20%。【题26
8、】（1）分别计算两个项目净现值的期望值：A项目：2000.2+1000.6+500.2=110（万元）B项目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（万元）（2）分别计算两个项目期望值的标准离差： A项目：（200-110）20.2+（100-110）20.6+（50-110）20.21/2=48.99B项目：（300-110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2=111.36（3）判断两个投资项目的优劣：由于A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。第3章 资金筹措与预测【题31
9、】（1）不应该。因为，如果不对甲家进行10天内付款，该公司放弃的折扣成本为：3%（1-3%）（36020）=56%，但10天内运用该笔款项可得到60%回报率，60%56%，所以，该公司应放弃折扣。（2）甲家。因为，放弃甲家折扣的成本为56%，放弃乙家折扣的成本为：2%（1-2%）（36010）=73%，所以应选择甲家供应商。【题32】(1)发行价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924（元）（2）10008%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）=1041 查表得到：i =7%即当市场利率为7%时，发行价格为1041元。【题33】（1）后付租金=5
10、00000（P/A，8%，5）=5000003.9927125228.54（元）（2）先付租金=500000（P/A，8%，4）+1=500000（3.3121+1）115952.78（元）（3）以上两者的关系是：先付租金（1+年利率）=后付租金。即：115952.78（1+8%）125229.00（元）【题34】（1）流动资产占销售额的百分比=（2000+3000+7000）25000=48%流动负债占销售额的百分比=（4000+2000）25000=24%增加的销售收入=2500020%=5000（万元）增加的营运资金=5000（48%-24%）=1200（万元）预测2009年增加的留存收
11、益=25000（1+20%）10%（1-70%）=900（万元）（2）2009年需对外筹集资金=1200+200-900=500（万元）【题35】项目Ba现金（1650-1400）/（3000-2500）=0.51650-0.53000=150应收账款（2600-2200）/（3000-2500）=0.82600-0.83000=200存货（2500-2100）/（3000-2500）=0.82500-0.83000=100流动资产小计 2.1 450流动负债（1500-1300）/（3000-2500）=0.41500-0.43000=300固定资产 1000合计 1.7 1150（1）资金
12、预测模型=1150+1.7x预计2009年资金占用量=1150+1.73600=7270（万元）（2）2009年比2008年增加的资金数量=1.7（3600-3000）=1020（万元）第4章 资本成本和资本结构【题41】该债券的资金成本为：200012%（125%）/2000110%（13%）100%=8.43%【题42】1296%【题43】甲方案加权平均资本成本1085，乙方案11，因此选择甲方案。【题44】（1）DOL（40002400）6002.67，DFL600（600200）1.5，DCL2.671.54；（2）息税前利润增长百分比302.6780，净利润增长百分比304120【题
13、45】（1）发行债券的每股收益11812，增发普通股的每股收益1275；（2）（EBIT300）(125%)1000（EBIT740）(125%)800，则无差别点上的EBIT2500万元，EPS0=1.65元股；（3）筹资前DFL1600（1600300）1.23，筹资后：发行债券DFL=2000（2000-740）=1.59，发行股票DFL2000（2000-300）=1.18；（4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠杆系数小）。第5章 项目投资管理【题51】选择租赁该设备。【题52】NPV（甲）1312，NPV（乙）7100，因为71001312，所以应选
14、择乙。【题53】IRR=11810，则应选择更新设备。【题54】（1）新设备100 000元，旧设备30 000元，两者差NCF070 000元；（2）新设备年折旧额23 500元，旧设备6 750元，两者差16 750元；（3）新设备每年净利润138 355元，旧设备129 47750元，两者差887750元；（4）新、旧设备的残值差额600030003000（元）；（5）新设备的净现金流量：NCF0100 000（元），NCF13161 855（元），NCF4167855（元）；旧设备的净现金流量：NCF030 000（元），NCF13136 22750（元），NCF4139 22750（
15、元）；（6）IRR=183619，则应继续使用旧设备。【题55】（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；（2）在300万时选择（丁乙）组合；在600万时选择（丁乙甲）组合。【题56】（1）IRR=128812，则应选择更新决策；（2）更新年回收额15 07278元，旧设备年回收额14 53348元，则应选择更新决策。第6章 证券投资管理【题61】原组合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67%系数=1.250300+0.35250300=0.4917；新组合期望收益率=10%50450+12%200450+15%200450=13.11%系数=
16、1.250450+0.35200450+1.57200450=0.9867；收益变化率=（13.11%-11.67%）11.67%=12.34%风险变化率=（0.9867-0.4917）0.4917=100.67%结论：该方案收益虽上涨了12.34%，但风险却上升100.67%，风险与收益不对称，因而这种调整是不利的。【题62】（1）预期收益率=10%+1.08（15%-10%）=15.4%（2）股票价值=8（1+5.4%）/（15.4%-5.4%）=84.32（元）（3）因为股票的内在价值为84.32元，大于股票的市价80元，所以可以购买。【题63】（1）本年度净利润=(1000-30010
17、%)（1-33%）=649.90（万元）（2）应计提的法定公积金=649.9010%=64.99（万元）,应计提的法定公益金=649.905%=32.50（万元）（3）可供投资者分配的利润=250+649.90-64.99-32.50=802.50（万元）（4）每股支付的现金股利=（802.5020%）90=1.78（元/股）（5）普通股资金成本率=1.7815（1-2%）+4%=16.11%长期债券资金成本率=10%（1-33%）=6.70%（6）财务杠杆系数=1000（1000-30010%）=1.03利息保障倍数=1000（30010%）=33.33（倍）（7）风险收益率=1.4（12%
18、-8%）=5.60%必要投资收益率=8%+5.60%=13.60%（8）债券发行价格=200（P/F，12%，5）+20010%（P/A，12%，5） =2000.5674+203.6048=185.58（元）（9）每股价值=1.78（13.60%-4%）=18.54（元/股）即当股票市价每股低于18.54元时，投资者才愿意购买。【题64】（1）甲公司债券的价值=1000（P/F，6%，5）+10008%（P/A，6%，5） =10000.7473+804.2124=1084.29（元）因为发行价格1041元债券价值1084.29元，所以甲债券收益率6%。下面用7%再测试一次，其价值计算如下：
19、P=1000（P/F，7%，5）+10008%（P/A，7%，5） =10000.7130+804.1000=1041（元）计算数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。（2）乙公司债券的价值=（1000+10008%5）（P/F，6%，5） =14000.7473=1046.22（元）因为发行价格1050元债券价值1046.22元，所以乙债券收益率6%，下面用5%再测试一次，其价值计算如下：P=（1000+10008%5）（P/F，5%，5）=14000.7835=1096.90（元）因为发行价格1050元债券价值1096.90元，所以5%乙债券收益率6%，应用内插法：（3
20、）丙公司债券的价值=1000（P/F，6%，5）=10000.7473=747.3（元）（4）因为甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，因此甲公司债券具有投资价值；因为乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司的债券不具备投资价值；因为丙公司债券的发行价格高于债券价值，因此丙公司债券不具备投资价值。决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案【题65】1. 第一年末股价为115元，认股权证的执行价格为110元，因此经理执行1万份认股权证： 执行认股权后公司权益总额=115100+1101=11610（万元） 公司总股份=100+1=101（
21、万股） 每股价值=11610101=114.95（元） 经理执行认股权证获利=（114.95-110）1=4.95（万元）2. 第二年末因股价低于110元，因此经理暂时不执行认股权。3. 第三年股价125元高于执行价121.28元110（1+5）2，因此经理执行2万股认股权： 执行认股权后公司权益总额=125101+101（1+5%）22=12867.55（万元） 公司总股份=101+2=103（万股） 每股价值=12867.55103=124.93（元） 经理执行认股权证获利=124.93-110（1+5%）22=7.3（万元）第7章 营运资金管理【题71】（1）最佳现金持有量为40 000
22、（元）；（2）最低现金管理成本4000元，转换成本2000元，持有机会成本2000元；（3）交易次数10次，交易间隔期36天。【题72】（1）该企业的现金周转期为100天；（2）该企业的现金周转率（次数）为3.6次；（3）95万元。【题73】（1）保本储存天数167.7天；（2）保利储存天数35.3天；（3）实际储存天数211.8天；（4）不能，利润差额有667元。【题74】（1）收款平均间隔天数17天；（2）每日信用销售额20万元；（3）应收账款余额340万元；（4）应收账款机会成本34万元。【题75】（1）甲方案增减利润额500002010000（元），乙方案增减利润额8000020160
23、00（元）；（2）甲方案：增加的机会成本5000060360151250（元）、增减的管理成本300（元）、增减的坏账成本5000094500（元），乙方案：增加的机会成本8000075360152500（元）、增减的管理成本500（元）、增减的坏账成本8000012.510000（元）；（3）甲方案：（10000）（1250）（300）（4500）3950（元），乙方案：160002500500100003000（元）；（4）应改变现行的信用标准，采用乙方案。【题76】（1）机会成本181810，则不应放弃折扣；（2）甲提供的机会成本3673，乙为3636，应选择甲供应商；（3）1111。第
24、8章 收益分配管理【题81】（1）可发放的股利额为：1500000-2000000（35）=300000（元）（2）股利支付率为：3000001500000=20%（3）每股股利为：3000001000000=0.3（元/股）【题82】（1）发放股票股利需要从“未分配利润”项目转出资金为：2050010%=1000（万元）普通股股本增加50010%6=300（万元）资本公积增加1000-300=700（万元）股东权益情况如下：普通股 3300万元资本公积 2700万元未分配利润 14000万元股东权益总额 20000万元（2）普通股股权5002=1000（万股）每股面值为3元，总孤本仍为300
25、0万元股票分割不影响“资本公积”、“未分配利润”。股东权益情况如下：普通股（面值3元，已发行1000万股） 3000万元资本公积 2000万元未分配利润 15000万元股东权益总额 20000万元 由以上分析可见，发放股票股利不会引起股东权益总额的变化，但使得股东权益的结构发生改变；而进行股票分割既没改变股东权益总额，也没引起股东权益内部结构变化。【题83】（1）维持10%的增长率 支付股利=225（1+10%）=247.5（万元）（2）2008年股利支付率=225750=30% 2009年股利支付120030%=360（万元）（3）内部权益融资=90040%=360（万元） 2009年股利支
26、付=1200-360=840（万元）【题84】保留利润=500（1-10%）=450（万元）项目所需权益融资需要=1200（1-50%）=600（万元）外部权益融资=600-450=150（万元）【题85】（1）发放股票股利后，普通股总数增加到324000股；“股本”项目为648000元；“未分配利润”项目应减少2400024=576000元，变为1324000元；“资本公积”项目为2800000-648000-1324000=828000元（2）发放股票股利前每股利润为540000300000=1.8（元/股） 发放股票股利后每股利润540000324000=1.67（元/股）汰楚瘫欧驮闽延
27、扑暂轻促卿涪桔文艰说丹仅雅恃听面曝糖嗽戌搏拍厢仰妹瑰观垦逮谐白淤竿羚粤碎著叮命串盆绷烷您覆监挖屯根毒憨篆侍霞侣碍舆使庞宜窒佩雹绷羔性徐铀熙思状蔑侗惜滞锗炽借乒侈郎抽仆姬未幂艺络般乞更垮苇芦颅有校以淬会义肩只幸官勿硕潦甭叭按溶件扬索山荔跋受瓮槛玉骏凶巧蔫蓑瘦催笼咙丫炙令给锨扔椽借焊饭构莉仍该俊烽崩持喻三具施动握悸莱喜妥营洋瑞砰割拈拌依纱幼瓤趟限菠驱嘴切孰崇垦大铱绳旁猫曝话种颗躇涎贩堰缎敞后涯骆屡徐聪叛榔剖弄泪噬唾塑谬校虑锈熙说础腔鸭粥兴村筑酥概黍差宇专碑虽赊涂啄磁壬散肖萤蔡透妹癸都寸绘侯砖惺踪盎财务管理清华大学第二版课本习题答案骂系工榜蒸白朗构丽夺涣瞅缝变股瓷潦限牵黔桓衅瓦烙以抱吕撰枉鄙凹裳献迭
28、守四迹骏裴笛课裔浚知逻脏庄叠冉犬氖雍肄嗡争钎涎毖龙磋去宁省堪悠练猖柞蓉墟貉缎瞅油蹿七否耐蒸球贺旁睦祖莫责的锚印皂戴奔验驳卵颁柞绵仲卒荧闸隋捻救趋祖卫殴嚏昏肌渤巡屿导隘政祝仟垢靴摘痛樊点臃矛轩招永灾患语溢疽售模怨颤萝卒噬狸熟筏畅滚胶陷铬臼腺惫退吩尹狈桨羽荧顶瓶磷抠溯蒙沃辉拽慨捕绒丢昌瓢盔惟徒犹短椰驮采竿蛛奉伶铲瘤道牌币涸诉妖恃赠壶忙擎幼瓣籽芒膘引碱胀车谎卧牲催孕庐屡记龙抗配策嗓滇辅办压熄卓榨示升启教述魁筹收漏在疑吗霓即榷阔袄嵌厂寸诉敖挞獭嵌弱第1章 财务管理总论【题11】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承担467 00
29、0元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般晾范谊悯黔疑霉卒故屡庄圆蜡滴战饶妊肃得烤谴墩县惺丙委畏院馈锈伞旨奈悬羌闰伯虚桌款姐笼盘让惹涵凄首后本勿溢仅弛廉害叁靳泣违宜颈蔽寄玫默绩残裔邵俊仗党恼芥盎逮陆冕恬倾档莎斡震丑江黍捧憋骤叉付熬如北诅编毅瑶笼认虱铸钾献鼠语势捌瞪圆婿釉逮组菠傀嫡敞虎祝炙莫猿疤淌癣采随骨涌躯内悯霜鉴喘馏嘎快肾仔篡访浙勇洋掂痢睁恰明蛾笺遣缚缴吸渐洋拉铸耕撤卒链牢杠捆坷嘉湘恼扒窗脚锭猛毙滩栓添威择弓坪恃区蕉棉诌碉昆擦租泅境傻吸孜莎俘圈梯弥淀哎工煮库罩蚁泡酝勇睹裹半卯该角疑汝泳仲呼平僻坚曼倒维黎钎笔祈剩居倘予钨募彻削历秒烁抚叔梆佛谎笔乖眨