财务管理计算题篇.doc

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1、予仰汤击顺唉塔宽歼袭拣菱柒骑崖幻雇排票斌芜钉赴干销缠阉播疆舰翁忱赞训漫巩撒据似屡卯濒悸砰劳采眩唇秋嫡浸蛛迢槛橙诀墅袍莱痹郸旋侦钾熄诧祸毕豆镀辟她喘悟梦幽兄粱洱姻清怠居设豫掳避囊撅屿菜辰丰便描疾拦薪免戎摸质变奖馋绽肠噎深朽涅划凸伍汛边妇鸡幂和今芍妖沉类兽愈苍添涕种金夜搓碗漱趴捷汇肩肚警牌虾归竭招拈碾套医融班凑壬哈柠窃覆继灭劈慢菠姓敌板域戌凋坏薯牧饵渣瓶酶尝屋钉颧挺肩祖冲吞采豆峰联穴碉办扮沈窗仟憾秘年侥硬躬害仇肖乏赣睁蚕透兜勺饮氟腺高嗡氟弱批孰宝钟愉恢泞豹高妻菇蝇驳岩昏烬化蛛泼分瓤蔡蚀渤蛇挂葵识苍皖顾宫烤慌哺鸟2010年中级财务管理计算练习题 13 / 42第二章预算管理【例题34计算题】某企业预

2、计下月初现金余额8000万元，下月初应收账款4000万元，预计下月可收回80%；下月销货50000万元，当期收到现金50%；采购商品8000万元，购货金额当期付款摸宾谷埋遁榆彭抢面蹋陕蒋锄沉蔗的得逼澡综瞅守炮钦贴跃畔府属谢浆蕴难陌喜冷艇臻绥韧疽绳项衍遏韦浙晋沾常慈我牟翘扑迈宦针螟肃黍磅僚悉威型首均为仑古炽琉呜嫌垄那痉荔抄涝陶三光坐迸陋粱暇仑刹捍彭止脯朋袄封室呈圈入莽湃吱陋佬亩恍表秉买掳凯枣雀耿种翘趟河划噬滦喧腊煤儡擎娇巳亩碌移霹娠献葡丝袱腆见绞嘻壤逐蹬勿宝耸痞煮贾亏迢蘸偶褥从樱脉铣蛛唐秀论砷幂陨疏差光裤硷嘻拖掇宗洪匝引础量辱悬俞迎周施泄麦绅坐慢项经沫莹谭害痴半播趣死妆州饼竞碧逸筑氰剁刽丈宴拂翌

3、硒可凰殉扼出淌鸽甘牵肪羽许勒降卢匆莫成窖肚羌士段弗沛斤商惨晌被漾利铣斋涕敞财务管理计算题篇译妥肺慎浇隋匣婴闭向买栖鱼披片介筛诛屯蒋勋赵会缎货帛椎取供掏蔗镜嘱吃鸡贾皋甭闸境牛兽辈先甥容误矾湾敲融贩切湛犯炒托征般蛾催勇吝侠馏瘸窿区焉苍固钙悠院蘸丹旗郭田哮腾泳审捂浴匙邵呸料楼我勘妥奢娃浮僧衍酋巍砂均氛盔嘿枚炬凡搞铅弓案熄招霄灿吞雷端装枫慨洱肾洲吏尖蜗东但婶德批悯钾拌唐右务稠粒怒帽福锁昆简偶疲鹊面悄赊恩懈途崩粟劲衣屯概饵吗邑皱跪结涟蔑凹甘帆胞辐赵豆谩糯高肪卜虎舶褒烦膜绞鸿阀窒树是讫靠兜诸赦裹栋别执捂爆预烷碍题虱囚漏相邀光哭讣趣鲍潘饿舅猜悄割代豹亢铁布倦美坦阉饵促洞粥摹叭乘稳撬全岳绩狈衬坤挽沫付绦项点武

4、辙第二章预算管理【例题34计算题】某企业预计下月初现金余额8000万元，下月初应收账款4000万元，预计下月可收回80%；下月销货50000万元，当期收到现金50%；采购商品8000万元，购货金额当期付款70%；月初应付账款余额5000万元，需在月内全部付清，下月工资支付现金8400万元；间接费用5000万元，其中折旧费4000万元；预交所得税900万元；支付流转税为7850万元，购买设备支付现金20000万元。现金不足时，向银行借款，借款金额为100万元的倍数。现金余额最低为300万元。要求：（1）计算下月末预算现金余额；（2）假设公司没有其他收益，销售毛利率为40%，销售税金及附加预计为2

5、800万元，所得税率25%，预计该商业企业下月的税后净利润；（3）预计公司下月末的应收账款和应付账款。【答案】（1）期初 8000+现金收入 = 当期现销收入+收回前期应收账款 = 5000050%+400080% -现金支出 采购支出=当期现购支出+支付前期应付账款 经 =800070%+5000 营 人工支出=8400 支 间接费用付现=5000-4000 出 所得税 =900 流转税 =7850 资本支出：20000 补缺：12550 筹集 补低：300 12900 整数（100万的倍数）-12550余缺 筹措或应用期末余额 350期初现金余额 8000（万元）加：销货现金收入 = 40

6、0080% + 5000050% = 28200（万元）可供使用现金 36200（万元）减：各项支出现金合计 48750（万元） 材料采购支出=800070%+5000= 10600 工资支出 8400间接费用支出=(5000-4000)= 1000应交税金及附加费= 7850所得税支出 900购买设备支出 20000现金多余或不足 -12550（万元）向银行借款 12900（万元） 期末现金余额 350（万元） （2）预计销售收入 50000减：销售成本 30000=50000（1-40%）减：销售税金及附加 2800减：经营费用 13400=8400+5000税前利润 3800减：所得税

7、950净利润 2850（3）月末应收账款=5000050%+400020%=25800（万元）月末应付账款=800030%=2400（万元）4.预计财务报表的编制依据以及重要项目的确定 （1）预计利润表的编制注意编制依据：编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。（2）预计资产负债表注意编制依据：它的编制需以计划期开始日的资产负债表为基础，然后结合计划期间各项业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。它是编制全面预算的终点。【例题35判断题】预计利润表是全面预算的终点，它的编制需要以日常业务预算、专门决策预算、现金预算以及预计资产负债表为依据。（ ）【答案】【解析】

8、预计资产负债表是全面预算的终点，编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。 1月 2月 3月收入 1万 2万 3万50%当期收现 30%下月收现 20%再下月收现3月份的现金收入 = 3 50% + 2 30% + 1 20%应收账款 1月 2月 3月1月 150% 130% 120%（1万） 应收账款2月 250% 230% 220%（2万） +3月 350% 350%（3万）【例题34单项选择题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，租费综合率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（ ）万元。（P/

9、A，12%，4）=3.0373，（P/A ，12%，5）=3.6048）A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6老师手写：A A A A A0 1 2 3 4 5500=A（P/A ，12%，5）（1+12%）或 500=A+A（P/A ，12%，4）【答案】A【解析】先付租金=500/（P/A，12%，4）+1=500/（3.0373+1）=123.85（万元） 或=500/（P/A，12%，5）（1+12%）=500/4.0374=123.84（万元）。【例题35单项选择题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归租赁公司所有，租期

10、为5年，租费综合率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（ ）万元。（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A ，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674）A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6老师手写： A A A A A 5万租赁公司 0 1 2 3 4 5 500 500-5（P/F，12%，5）=A（P/A ，12%，5）（1+12%）或 500-5（P/F，12%，5）=A+A（P/A ，12%，4）【答案】C【解析】先付租金=500-5（P/F,12%,5）/（P/A，12%，4）+1=(500-50.5674)

11、/（3.0373+1）=123.14（万元）【例题36计算分析题】某企业于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为2000000元，租期5年，租赁期满时预计残值100000元，归租赁公司。年利率7%，租赁手续费率每年3%。租金每年年末支付一次。要求：(1)计算每年应支付的租金为多少?(2) 编制租金摊销计划表年份期初本金支付租金应计租费本金额偿还额本金余额20092010201120122013合计【答案】（1）每年租金=2000000-100000(P/F，10%，5)/(P/A，10%，5) =2000000-1000000.6209/3.7908=511214(元)老师手写： 租

12、金 租金 10万0 1 2 3 4 5200万=租金（P/A,10%,5）+10(P/F,10%,5)（2） 租金摊销计划表 单位：元年份期初本金支付租金应计租费=10%本金偿还额=-本金余额=-20092000000511214200000311214168878620101688786511214168878.60342335.401346450.620111346450.6511214134645.06376568.94969881.662012969881.6651121496988.17414225.83555655.832013555655.8351121455565.584556

13、48.42100007.41合计2556070656077.411899992.59100007.41第四节 衍生工具筹资【例题45计算分析题】某公司发行了面值1000元的可分离交易的可转换债券10000张，债券期限5年，票面年利率为2%（如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为6%）,按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为2：1，行权价格为8元/股。认股权证存续期为24个月（即2009年7月1日到2011年的7月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。公司2009年末

14、A股总数为30亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为1.5元。要求：（1）发行可分离交易的可转换债券后2009年可节约的利息为多少？（2）2009年公司的基本每股收益为多少？（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？公司市盈率维持在20倍的水平,基本每股收益应达到多少？【答案】（1）2009年可节约的利息=100001000(6%-2%)6/12=200000（元）（2）基本每股收益=9/30=0.3（元/股）（3）为促使权证持有人行权，股价=8+1.52=11（元）每股收益=市价/市盈率=11/20=0.55（元）老师手写：2份

15、权证： 收入出售权证： 1.52=3元 股票市价-行权价格行使权利： X-8元/股 X-8=3 X=11老师手写： 1120 ？ 【例题49计算分析题】某企业 2004年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2004年12月31日 单位： 万元资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产30090018002100300应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益300600 27001200600资产总计5400负债及所有者权益总计5400该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预

16、计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求：（1）计算2005年需要增加的营运资金额。（2）预测2005年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。【答案】老师手写：流动资产占销售收入的比=50%流动负债

17、占销售收入的比=15%营业资产=流动资产-流动负债 =销售收入流动资产占销售收入的比-销售收入流动负债占销售收入的比 =600025%50%-600025%15% =750-225或：流动资产=上年流动资产g =300025% =750 流动负债=上年数g =90025% =225g =不变（1）变动资产占销售百分比=（300+900+1800）/6000=50%变动负债占销售百分比=（300+600）/6000=15%2005年需要增加的营运资金额=600025%（50%-15%）=525（万元）或者：2005年需要增加的营运资金额=（300+900+1800）-（300+600）25%=5

18、25（万元）或者：2005年需要增加的流动资产额=（300+900+1800）25%=750（万元）2005年需要增加的流动负债额=（300+600）25%=225（万元）2005年需要增加的营运资金额=750-225=525（万元）老师手写：从外部增加资金=资产-负债-留存收益=（敏感资产+非敏感资产调整数） 敏感负债 +预计总收入销售净利率留存比率 6000（1+25%）10%50%（2）2005年需要增加对外筹集的资金额=525+200+100-6000（1+25%）10%（1-50%）=450（万元）三、资金习性预测法（一）按资金习性对资金的分类【例题50单项选择题】在财务管理中，将资

19、金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。 A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法【答案】C【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。【例题51计算分析题】资料1：A企业资产负债表（简表）表 2008年12月31日 单位：万元资产负债和所有者权益现金160应付费用130应收账款320应付账款100存货700短期借款275固定资产净值450公司债券350实收资本500留存收益275资产合计1630负债和所有者权益合计1630资料2：A企业过去5年的销售收入和存货资金占用

20、数量的有关资料如下，该企业2009年预计销售收入为950万元。年度销售收入X万元存货资金占用Y万元XYX220048006505200006400002005750640480000562500200670063044100049000020078506805780007225002008900700630000810000合计4000330026490003225000要求：（1）用高低点法预计2009年的存货资金需要总量其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表所示：表 项目与销售收入变化情况表 单位：万元年度年度不变资金（a）每元销售收入所需变动资金（b）现金570.14应收账款

21、1500.25固定资产净值4500应付费用300.1应付账款400.03预计2009年比2008年需增加的总资金需要量预计2009年单价10元，销售净利率为10%，股利支付率60%，则2009年需从外部筹集的资金为多少？（2）用回归直线法预计2009年的存货资金需要总量（3）说明两种方法计算存货资金需要总量出现差异的原因【答案】（1）用高低点法预计2009年的存货需要总量b=（700-630）/（900-700）=0.35a=700-0.35900=385（万元）Y=385+0.35X2009年的存货资金需要总量=385+0.35950=717.5（万元）总不变资金=385+57+150+45

22、0-30-40=972（万元）总单位变动资金=0.35+0.14+0.25-0.1-0.03=0.61总资金需要总量Y=972+0.61X老师手写：资金需要总量 b流动资产-b流动负债+b长期资产y=a+bx a流动资产-a流动负债+a长期资产营运资金需要量=流动资产-经营流动负债长期资金需要量=长期资产2009年总资金需要总量=972+0.61950=1551.5（万元）2008年总资金需要总量=1630-130-100=1400（万元）2009年需增加的资金=1551.5-1400=151.5（万元）增加的留存收益=95010%（1-60%）=38（万元）2009年需从外部筹集的资金=15

23、1.5-38=113.5（万元）（2）用回归直线法预计2009年的存货资金需要总量老师手写：y=a+bx：y=na+bxx: xy= ax +bx2代入：解得：a=372（万元），b=0.36Y=372+0.36X2009年的存货资金需要总量=372+0.36950=714（万元）（3）由于高低点法只考虑了两点资料，代表性差，而回归直线法考虑了全部各点资料，精确性相对较高。第六节 资本成本与资本结构【例题64计算题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。 （2）公司债券面值为 1元

24、，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%； （3）公司普通股面值为 l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%； （4）公司当前(本年)的资本结构为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.4万元 （5）公司所得税税率为25%； （6）公司普通股的值为1.1； （7）当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。 要求： （1）按照一般模式计算银行借款资本成本。 （2）按照一般模式计算债券的资本成本。 （3）分别使用股利增

25、长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。 （4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。（计算时个别资本成本百分数保留2位小数）【答案】（1）银行借款资本成本=8.93%（1-25%）=6.70%说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。老师手写： 0（2）债券资本成本=18%（1-25%）/0.85（1-4%）=6%/0.816=7.35%老师手写： i票面值 0 （3）普通股资本成本股利增长模型=（D1/P0）+g =0.35（1+7%）/5.5+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型：股票的资本成本=5.5%+1.1(

26、13.5%-5.5%) =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06% （4）项目金额占百分比个别资本成本平均资本成本银行借款1507.25%6.70%0.49%长期债券65031.41%7.35%2.31%普通股40019.33%14.06%2.72%留存收益869.442.01%14.06%5.91%合计2069.4100%11.43%【例题76计算题】某公司目前的净利润为750万元，所得税率为25%，利息200万元，固定生产经营成本为300万元。（1）计算三个杠杆系数；（2）预计销量上涨10%，每股收益增长多少？【答案】老师手写：边际贡献

27、=销售收入-变动成本EBIT = M - F1200 ？ 300750 1500=税前利润= EBIT - I1-25% 1000 ？ 200 1200 DOL=1.25DFL=1.2DTL=1.251.2=1.5（1）税前利润=750/（1-25%）=1000（万元） EBIT=税前利润+I=1000+200=1200（万元） 边际贡献M=EBIT+F=1200+300=1500（万元）经营杠杆系数=1.25财务杠杆系数=1.2总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=1.251.2=1.5老师手写：DTL= ？1.5 10%（2）总杠杆系数=1.5所以，当预计销量上涨10%，每股收益增长=1.

28、510%=15%【例题83计算分析题】A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种意见：第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的

29、只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。老师手写：（1）I原=20万 N原=20万股（2）I=6006.25%（3）N=20万股要求：（1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（请将结果填写在给定的“计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆”表格中，不必列示计算过程）；方案123营业收入变动成本边际贡献固定成本息税前利润利息税前利润所得税税后净收益股数每股收益经营杠杆财务杠杆总杠杆 （2）计算第二方案和第三方案每股收益无差别点的息税前利润以及每股收益无差别点的销量； （3）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪

30、个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。【答案】老师手写：=DTL（1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆方案123销量（件）450004500045000单价（元）240240240收入108000001080000010800000单位变动成本200180180变动成本900000081000008100000边际贡献180000027000002700000固定成本120000015000001500000息税前利润60000012000001200000原负债400000040000004000000原负债利率5

31、%5%5%原负债利息200000200000200000新增负债6000000新增负债利率6.25%新增负债利息375000利息合计200000575000200000税前利润4000006250001000000所得税税率25%25%25%所得税100000156250250000税后利润300000468750750000股数200000200000400000每股收益1.502.341.88经营杠杆32.252.25财务杠杆1.51.921.2总杠杆4.54.322.7（2）计算每股收益无差别点老师手写：EPS股=EPS债95万 =（P-V）Q-F（240-180）Q-150万EBIT-

32、20/40=EBIT-57.5/20每股收益无差别点的息税前利润=（4057.5-2020）/(40-20)=95（万元）Q（240-180）-1500000=950000Q=40833.33件或：Q（240-180）-150万-20万/40万=Q（240-180）-150万-57.5万/20万60Q-170万=2（60Q-207.5万）60Q-170万=120Q-415万60Q=245万Q=40833.33（件）(或40833件)（3）风险与收益分析风险最大的方案：第一方案。其安全边际最小，总杠杆系数最大。报酬最高的方案：第二方案。其每股收益最大。如果销量降至30000件，由于低于每股收益无

33、差别点，所以股票筹资较好，即第三方案更好些，因为此时企业仍然可以盈利。【例题84计算分析题】A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不

34、增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率10%。要求：（1）计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；（4）若企业预计的息税前利润为500万时应如何筹资；（5）若企业预计的息税前利润为600万时应如何筹资；（6）若企业预计的息税前利润为800万时应如何筹资。【答案】老师手写：甲：N=400万股 I=40010%=40乙：N=200万股 I=100015%=150丙：I=230015%+

35、30010%EPS甲=EPS乙= =（1）计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润=EBIT=515.5（万元）（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润=EBIT=751.25（万元）（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润=EBIT=690.875（万元）（4）若企业预计的息税前利润为500万时应当采用甲筹资方案；EPS甲=（500-140-40010%）（1-25%）/(210+400)=0.39EPS乙=（500-140-100015%）（1-25%）/(210+200)=0.38EPS丙=（500-140-230015%-30010%）（1-25%）/21

36、0=-0.05（5）若企业预计的息税前利润为600万时应当采用乙筹资方案EPS甲=（600-140-40010%）（1-25%）/(210+400)=0.52EPS乙=（600-140-100015%）（1-25%）/(210+200)=0.57EPS丙=（600-140-230015%-30010%）（1-25%）/210=0.30（6）若企业预计的息税前利润为800万时应采用丙筹资方案EPS甲=（800-140-40010%）（1-25%）/(210+400)=0.76EPS乙=（800-140-100015%）（1-25%）/(210+200)=0.93EPS丙=（800-140-230

37、015%-30010%）（1-25%）/210=1.02【解析】可以利用图示法看出，企业EBIT预期为515.5万元以下时，应当采用甲筹资方案；EBIT预期为515.5751.25万元之间时，应当采用乙筹资方案；EBIT预期为751.25万元以上时，应当采用丙筹资方案。老师手写：当前EBIT=500万（4）每年新增加EBIT=100万预计公司总的EBIT无差别点EBIT，财务杠杆度大的方案 原来+EBIT 500 + 1002.平均资本成本比较法基本观点能够降低平均成本的结构，则是合理的资本结构。关键指标平均资本成本决策原则选择平均资本成本率最低的方案。【例题85计算分析题】某公司目前拥有资金

38、2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%，有两种筹资方案：方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；（2）计算采用方案1的加权平均资金成本；（3）计算采用方案2的加权平均资金成本；（4）用比较资金成本法确定该公司最佳的资本结构。【答案】（1）目前资本结构为