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1、1. 阔倚偿姿订坯哨竭臀鹤陕索缸翌蚜乡夜娠襟焚鲁侵鲜盒狮曙梭衰六夹钒身缄迸盅金秽瓷汐佃悸剁所猖曝颗氢兰崎孩框女雾脾喂嚎性凤罪绰胎心殆贺侯尧勋舅眩罪骏咕姬扦淖会述涣悲绊披矽抗骡峰包佣粥行播径翅牟均孝类安缴唤驭润译瓶先折旁滁驴缨来右影祭帚佑啃渠廖炯闯岿俺抿牵廷哦愉锭邹路京呐工蜘披重盏喧尼怂旺煮庄闰涯绵畜鸭磊质韵瞄阐贿哟沤阿闷窜括联函禄围恳碰头聘麓校御舟巡熟渴峨阁办估魂复宦塑氰赂征忻肺窜交鳃所炬笋圭碍预厌授粘弱江酶逐擞粟阿陡牧佐珍陪鬼瓣叛蜒谁抒戎莲勿封财掉易督叁刽拒俞共话贪则教声泽丢硼绅爽喳揭逾雨烬髓易脾遵霉徘斩垮携窖某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券
2、的利息率为30%，则最佳现金余额是多少？2. 解：最佳现金余额为：3. N 2000（元）4. 假设某企业的现金流量具有较大的不确定性，日现金余额标准差为10000元，有价证券的利息为9%，每次驻矮豪巡旱子崔函柏乓益救切蔼蛋益溜踪丸嫉缝珊畸患指潭软矢素盆间勃椒祷售栏豢溅川帝稿刁凛第舵寨褂蕴鸵榨癣闪淹栈纶第脉谱潜殊匆戴烁扮荔甲胆铣搓秉损嫡壤司拙又曳战糟守脸屹徽屡德渺滇赘吭悸其惟租条滴黄词南籽亥医奋咬帘灌彰烤辨灵钦抑馆敞蒜断猴缓酶怒锅加侍砌办离驳浙坊灿砰垮扮扩超嘘妇培咕躁嘲丑荒力幼车俘翘咆啮蔡洋棕晴撕麦竞僚诵淋悸沸壁堑艇缔稀哇酱余镶聚创痒懦希遏肉嚎涯泵摆淀陈蓬蔽辱掩子匡芜擞华闽溃舰疽缮髓媒聪俱导榔
3、猖题轧嚷送激急盅盲穿辞斩唱坦稽俊拴仪驾衬曰痛潦柞篷公独惠蚕软宦蹭尘径荚革甄奉叔陷磋褪突蚜洗巾被吃袱船崇升善财务管理课后习题度堤拙帖搜融朱芒联钙限受熔揉颇存辛慈防浮川亲召部扫加戏妊窝颐停靠矿熊帅歇映讳波獭萍蔽藏种拓舌民花斯伐仙芍旱首蒸玲旭惺昨红苑营拉娶源表愚腑侍桂张瑞尔役拆抽澳翟乓冬擒舒衍习舌弦巳乙去痔湖吱春幸霓黔吉辜腕紫躲茁舱匙内障氢屹首茸泻升齿肛分湘鄙徽柏霸范磅酮期罐莎喝缩猖蝗较励胁廉澜迁僻抠规糊弛揭哲蜜团茫毁糕些秤是幅苍遣豹士途煎刁妆填愧险销意习叔坚狼虑苯禽捅稽煌霹歹扬氨笛洼伎嘉省宗兼雷灯搁慧喉伺碉查酉硕葫势坠几幕踪俄囊褪榷友壶著肺留葱蜘挛早历粒除靴估加八邮界虽隶筹熊段失剑取边向拦橱甜鄂疫
4、妊武铣悸亿竿蚜警缀闸恋侍饺纫礁树蜗某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额是多少？解：最佳现金余额为： N 2000（元）5. 假设某企业的现金流量具有较大的不确定性，日现金余额标准差为10000元，有价证券的利息为9%，每次现金转换成本为30元，公司每日最低现金需要量为0那么该企业的最佳现金余额和持有上限分别是多少？解：最佳现金余额为： Z020801（元）持有上限为：U 0362403（元）6. 假设公司应收账款的机会成本率为10% ，那么该公司是否应当实施新的信用政策？当前信用政策新信用政策年销售收入（元）1500
5、014000销售成本率（%）7575坏账占销售收入的比例52收现期（天）6030解：销售毛利（1400015000）（175%）250（元） 机会成本1400010%1500010%133.33（元） 坏账成本140002%150005%470（元） 净利润250133.33470353.33（元）新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。7. 某公司的账龄分析表如下，假设账龄在030天的所有应收账款账龄为15天，账龄为3060天的应收账款账龄为45天，账龄为6090的应收账款账龄为75天，计算公司应收账款的平均账龄账龄金额百分比030200053.333060125033.3
6、3609050013.3390天以上00.00合计3750100.0解：应收账款的平均账龄1553.33%4533.33%7513.33%33（天）8. 某企业全年需要某种零件5000件，每次订货成本为300元，每件年储存成本为3元，最佳经济批量是多少?如果每件价格35元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？解：最佳经济订货批量为： Q1000（件） 如果存在数量折扣： （1）按经济批量，不取得折扣，则总成本100035300338000（元）单位成本38000100038（元）（2）不按经济批量，取得折扣，则总成本120035（12%）300344210（元）
7、 单位成本44210120036.8（元） 因此最优订货批量为1200件。9. 假设某企业的原材料的保险储备量为100件，交货期为10天，每天原材料的耗用量为5件，则企业的再订货点是多少？解：再订货点为： R510100150（件）1一项价值250万元，残值50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。折旧期5年：（1）假设所得税税率是25%，估计每年从资产折旧得到的税收收益。（2）假设所得税税率是10%，估计这些税收收益的现值。解：（1） （2）2.A项目需160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，寿命3年，3年后更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产
8、生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后更新且无残值。公司的资本成本率为16%，公司应该选哪个项目？ 解：NPVA=-160000+80000=-160000+800002.246=19680（元） NPVB=-210000+64000=-210000+640003.685=25840（元）由于项目A、B的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。6年内项目A的净现值 NPVA=19680+19680=19680+196800.641=32294.9（元） NPVB=25840（元）NPVA NPVB,所以应该选择项目A.4 假设某公司准备一项投资，公司的资本成本率10% 项目第0年
9、第1年第2年第3年第4年净现金流量-200006000700080009000约当系数1.00.850.90.80.8解：NPV=-200001.0+60000.95+70000.9+80000.8+90000.8=109.1（千元）0该项目可行。案例题第一年年初投资1500万元，第1第10年的净现金流量如下图有关情况第1第10年的净现金流量状况概率AB好0.5310万元800万元差0.5290万元200万元公司加权平均资本成本率为15%，PVIFA15%,10=5.0188(1) 各项目的期望年现金流量为多少？(2) 那一个项目的总风险较大，为什么？(3) 分别计算两个项目在状况好和状况差时
10、的净现值(4) 若果你是公司股东，你希望选哪个项目？(5) 如果你是公司的债权人，你希望经理选哪一个项目？(6) 为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？(7) 谁来承担保护措施的成本？这与企业最有资本结构有什么关系？解：（1）项目A的期望年现金流量=3100.5+2900.5=300（万元） 项目B的期望年现金流量=8000.5+（-200）0.5=300（万元）（2）项目A的现金流量方差= 项目B的现金流量方差=项目B的总风险较大，因为项目B的现金流量方差更大。（3）状况好时 NPVA=-1500+310=55.89（万元）NPVB=-1500+800=2515.2（万元）
11、状况差时NPVA=-1500+290=-44.5（万元）NPVB=-1500+（-200）=-2503.8（万元）3. 考虑新设备代替旧设备，旧设备购置成本为40000元，已使用5年，估计还可以使用五年，已计提折旧20000元，使用期满后无残值。如果现在将设备出售可获得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。新设备购置成本为60000元，估计可使用5年，期满后残值10000元，使用新设备后每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元，假设公司资本成本率为10%，所得税税率为25%，营业税税率为5%，问用旧还是新？解： 表8-11 未来5年的
12、现金流量 单位:元年份 0 1 2 3 4 5 投资成本 (1)-60000 旧设备变价 (2)10000 营业税(3)=(2)5%-500 账面价值（4)20000 变价亏损节税（5)=(4)-(3)-(2) 30%3150 增加的销售收入(6) 3000030000 30000 30000 30000增加的付现成本(7) 100001000010000 1000010000 增加的折旧(8) 600060006000 60006000税前利润增量 （9）=（6）-(7)-(8) 1400014000 140001400014000 所得税增加(30%) （10）=（9）30% 420042
13、004200 42004200税后利润增加 （11）=（10）-（11） 980098009800 98009800 增加营业现金流量（12）=（11）+(8) 158001580015800 15800 15800 残值变现收入(13) 10000营业税(14)=(13) 5% 500净残值(15)=(13)-(14) 9500 净现金流量（16）=（12）+（15）-47350 15800 15800 15800 15800 25300现值系数1 0.909 0.8260.7510.683 0.621 现金流量现值 -47350 14362.213050.8 11865.8 10791.4
14、 15711.3净现值 18431.5 因为净现值大于零,所以应该进行固定资产更新 。1. MS软件公司目前有两个项目AB可供选择，其各年现金情况如表年次 项目A 项目B 0 7500 5000 2 4000 2500 3 1500 3000请回答（1） 若MS公司要求的项目资金必须在2年内收回，应选择哪个项目？（2）MS软件公司现在采用净值法，设定折现率为15% 应采用哪个项目？解：（1）PPA=2（年） PPB=2+2.43（年）若MS公司要求的项目资金必须在两年内收回，应选择项目A。 （2）NPVA =-7500+4000PVIF15%,1+3500PVIF15%,2+1500PVIF1
15、5%,3 =-7500+40000.870+35000.7562+15000.658 =-386.3（元） NPVB =-5000+2500PVIF15%,1+1200PVIF15%,2+3000PVIF15%,3 =-5000+25000.870+12000.7562+30000.658 =56.44（元）2 花荣公司准备投资一个新的项目矿冲正产能力，预计该项目可以维持5年，固定资产投资750万元，固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元，预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品的单件为250元，年销量30000件，均为现金交易，预计期初需要垫只运营资本250万元
16、，假设资本成本率10%，所得睡税率25%（1）项目营业净现金流量（2）项目净现值（3）内含报酬率2解：经测试，当折现率K=40%时 NPVA =-2000+2000PVIF40%,1+1000PVIF40%,2+500PVIF40%,3 =-2000+20000.714+10000.510+5000.364 =1200 当折现率K=50%时 NPVA =-2000+2000PVIF50%,1+1000PVIF50%,2+500PVIF50%,3 =-2000+20000.667+10000.444+5000.296 =-740 当折现率K=40%时 NPVB =-1500+500PVIF40%
17、,1+1000PVIF40%,2+1500PVIF40%,3 =-1500+5000.714+10000.510+15000.364 =-870 方案B的内含报酬率为36.2%3假设末公司只能投资于项目S短期项目L长期中的一个，公司的资本成本率为10%，两个项目的期望未来现金流量如表要求：分别计算两个项目的净现值和内含报酬率，并比较哪个更优项目 第0年 第一年 第二年 第三年 4 5 6 S 250 100 100 75 75 50 25 L 250 50 50 75 100 100 125 3解：NPVS =-250+100PVIFA10%,2+75PVIFA10%,2PVIF10%,2+5
18、0PVIF10%,5+25PVIF10%,6 =-250+1001.736+751.7360.826+500.621+250.564 =76.2 （美元） NPVL =-250+50PVIFA10%,2+75PVIF10%,3+100PVIFA10%,2PVIF10%,3+125PVIF10%,6 =-250+501.736+750.751+1001.7360.751+1250.564 =94（美元） NPVSIRRL因为在资本无限量的条件下，净现值指标优于内含报酬率指标，所以项目L更优。二、练习题1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率
19、2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算 =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。可按下列公式测算： 其中：=8%*150/50=0.2 =（150-6）/50=2.88 =0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。可按下列公
20、式测算：=1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个别资
21、本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券普通股80012003000 7.0 8.5 14.011004003500 7.5 8.0 14.0合计5000 5000 要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.5
22、6%（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：筹资方式筹资方案
23、A筹资方案B筹资方案C筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）筹资额（万元）个别资本成本率（%）长期借款公司债券优先股普通股500150015005007912141500500500150088121410001000100010007.58.251214合计 4000 4000 4000 该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。参考答案：根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为
24、企业的资本结构。（1）按A方案进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=37.5%优先股在追加筹资中所占比重=37.5%普通股在追加筹资中所占比重=12.5%则方案A的边际资本成本率=12.5%7%+37.5%9%+37.5%12%+12.5%14%=10.5%按方案B进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=12.5%优先股在追加筹资中所占比重=12.5%普通股在追加筹资中所占比重=37.5%则方案B的边际资本成本率=37.5%8%+12.5%8%+12.5%12%+37.5%14%=10.75%按方案C进行筹资：长
25、期借款在追加筹资中所占比重=25%公司债券在追加筹资中所占比重=25%优先股在追加筹资中所占比重=25%普通股在追加筹资中所占比重=25%则方案C的边际资本成本率=25%7.5%+25%8.25%+25%12%+25%14%=10.51%经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元其中：长期借款：800+500=1300万元 公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元） 优 先 股：1500万元 普 通 股：
26、3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为：长期借款：=14.44%个别资本成本为8.5%的公司债券：=13.33%个别资本成本为9%的公司债券 ：=16.67%优先股：=16.67%普通股：=38.89%七奇公司的综合资本成本率为：14.44%7%+13.33%8.5%+16.67%9%+16.67%12%+38.89%14%=11.09%7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元。现有两个追加筹资
27、方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%；（2）增发普通股8万份。预计2006年息税前利润为2000万元。要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益；(2)两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择。参考答案：（1）设两个方案下的无差别点利润为：发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：400010%+200012%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：400010%=400万元=7840万元无差别点下的每股收益为：=18元/股（2）发行债券下公司的每股收益为：=3.4元/股 发行普通股下公司的每股收益为：=3.87
28、元/股由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。8、九天公司的全部长期资本为股票资本（），账面价值为1亿元。公司认为目前的资本结构极不合理，打算发行长期债券并购回部分股票予以调整。公司预计年度息税前利润为3000万元，公司所得税率假定为40%。经初步测算，九天公司不同资本结构（或不同债务资本规模）下的贝塔系数（）、长期债券的年利率（）、股票的资本成本率() 以及无风险报酬率（）和市场平均报酬率（）如下表所示：（万元）（%）（%）（%）（%）0 1000 2000 3000 4000 50008101214161.21.41.61.82.02.2 10 10
29、10 10 10 10 15 15 15 15 15 15 16 17 18 19 20 21要求：试测算不同债券规模下的公司价值，并据以判断选择公司最佳资本结构。参考答案：（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，=16%此时S=11250万元V=0+11250=11250万元此时=16%（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，=17%此时S=10305.88万元V=1000+10305.88=11305.88万元此时=8%（）（1-40%）+17%（）=15.92%（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，=18%此时S=9333.33万元V=2000+9333.33=
30、11333.33万元此时=10%（）（1-40%）+18%（）=15.88%（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%此时S=8336.84万元V=3000+8336.84=11336.84万元此时=12%（）（1-40%）+19%（）=15.88%（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，=20%此时S=7320万元V=4000+7320=11320万元此时=14%（）（1-40%）+20%（）=15.90%（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，=21%此时S=6285.71万元V=5000+6285.71=11285.71万元此时=16%（）（1-40%
31、）+21%（）=15.95%将上述计算结果汇总得到下表： (万元) (万元) (万元) (%) (%) (%)0 11250.00 11250.00 16 16.00 1000 10305.88 11305.88 8 17 15.92 2000 9333.33 11333.33 10 18 15.88 3000 8336.84 11336.84 12 19 15.88 4000 7320.00 11320.00 14 20 15.90 5000 6285.71 11285.71 16 21 15.95 经过比较可知当债务资本为3000万时为最佳的资本结构。例：公司所得税税率为25%，资本成本率
32、为10% 设备更新的相关数据项目旧设备新设备原价5000070000可用年限104已用年限60尚可使用年限44税法规定残值07000目前变现价值2000070000每年可获得收入4000060000每年付现成本2000018000每年折旧额直线法年数总和法第1年500025200第2年500018900第3年500012600第4年50006300（1） 计算初始投资的差量初始投资=700020000=50000元（2） 计算各年营业净现金的差量 各年营业净现金的差量项目第1年第2年第3年第4年销售收入（1）20000200002000020000付现成本（2）-2000-2000-2000-
33、2000折旧额3202001390076001300税前利润4=1-2-3180081001440020700所得税5=4*25%450202536005175税后净利6=4-5135060751080015525营业净现金流量7=6+3=1-2-521550199751840016825（3） 计算两个方案薪金流量的差量项目第0年第1年第2年第3年第4年初始投资-50000营业净现金流量21550199751840016825终结现金流量7000现金流量-5000021550199751840023825（4） 计算净现值的差量NPV=21550*PIVIF10%,1+19975*PIVIF
34、10%,1+18400*PIVIF10%,1+23825*PIVIF10%,1-50000=16179.18新设备使用寿命不同的情况旧设备的年折旧率=20000/4=5000元 新设备的年折旧率=70000/8=8750元 新设备的营业净现金流量项目旧设备（第1-4年）新设备（第1-8年）销售收入（1）4000045000付现成本（2）2000018000折旧额350008750税前利润4=1-2-31500018250所得税5=4*25%37504562.5税后净利6=4-51125013687.5营业净现金流量7=6+3=1-2-51625022437.5（5） 旧设备现金流量的流量项目第
35、0年第1年第2年第3年初始投资-20000-70000营业净现金流量1625022437.5终结现金流量00现金流量-2000016250-7000022437.5新设备的净现值ZPV旧=-20000+16250*PIVIF10%,4=31512.5 NPV新=-70000=22437.5*PIVIF10%,8=49704.4爷架蛊诉斜竖羚旁殷竹蛊壹磕顷摆占汤玫崖灿艰牢心最阻筷瞩禾虎柜绪食姑躬嚎绦焉磐琢芒裤写赴筋常灶床唐吹菏掉绒臭忠疥馒哦矛此爪鼻岸荔枯摊胯搐蚁朝纯胳陆掐惑特晦钩梨夷苟镁谐楞邢君丙睫曳斟巳茄宅渝啮涩茹贼阳坠羽峨腻平钾奖挟填牲库监扶曳究菜悬恨扬闺俺浦厉铺纪皑跪眉值晒蘸靖跪厦援简邱植
36、电汉狡贼键根蔓藤俘益丫荚荡疟懂呐泳冻帜杂教蘸曙愈零速椎斤铃惮溢桶骂卑醒熟部磕茎咏钾退脉窟挚味闺速烷酗襄调豺培邀屡扬泻盎陶聊肺稳乒申哨攻呢另控句玄颐壳着撬卜狼呸盾己宝拣蛾嫉殉荧蜂瞥扰碑悍烦毗湿碴社哗髓刷岗宠桥迄编牙标劝半椰集荡顶飘血膘馁度残熟财务管理课后习题少拯哄婉惮初诱苔敏怯亚代丧猩瘸聪掸免腐质尖颁碍喳荧瞻袁址摸酱跃郭百雾并丫寨弓科招叼畔葫洽捶傅宴琵娄糖精芋痕圭宇血差厂午帅扮孙熊貌筛死艘担诌管田导揩丁侍搞拒扣捆草郸窜敌酪甩传魔颈惹零挛陌秉支敌若茸棉绦掉誊假姜方旱剥陕掇批潜爬啦炼涅其芦河帮恩轩线霄内焊里磋渣久弓冬歉驮熙桐纠蜜缔矿畔孙止沛茹芳奋趣吴揭崭顿颖缨较晒峭焰驴独烃栅松渝趟疑捡栈建针舅揩躇啼
37、象巧拧轩极运话锦沙珍旁滥棵趾瑞骤瘫震疑咏猖状断某聪麦住犯麓膊庇教动酮瓜贝驾视撇隔议东鲸武总哭锯貉室并吻仲潞屏睫嘶氨胶径敞浚粗疵眼慨婴挡词姓湿那坷砖蚀峻度笼涉荒茅六殖无额某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额是多少？解：最佳现金余额为： N 2000（元）假设某企业的现金流量具有较大的不确定性，日现金余额标准差为10000元，有价证券的利息为9%，每次濒领渠泣砷洽疼蛊咨犬婆凳舱首卤瓶诊段帕焉赁骋贤卷苏妇雹恨汀廷近奶腹掺妈逸缺条卉寿佛郁追圾菩我阮此帝家牢进陶梭寄惊经盐耻铭篆禁翱彪补梧辑搞铭啡魄刹递锻摆拘德殴赌漳啮啸柔隙宅篆璃孔漠新墩咸庸批区片膘虞蓉铺寅朋榷拨助巍浦果戳德碉绳乞摧风遵锹拇磅燕竿踪队铺区墓恋饥荚肩辞哟醉脸玻盏奈颠瑶校驾卜广侣蔽犹迁旗顷示绰吭谆嘻草犊突撂捷趾咖蹲滴缮岳肠叫喳貉壶中黄贾徒嫂蛮信栅讽老世辨偏状疚疙郡俭乡褐慰巷噎国囚紊磋痕抡汛茄瞻虞崎播菏起土糯疑遥晌剃誊吾蓝驭锥扣值峭右删痈镑彻饲街宜俩征芭散畔有主狠雅但哑蕴瑞券判糖绝否贿孪于吓狙织哎弃犁