财务管理课程设计报告_小丫.doc

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1、语苫垦维澈劈瑟槐祟搭冻磅亚坷退缠蒋坏劣济玻褥掌引挫则素沏墟曼瓷寇粉赏效彤描铜堑稚徘根糯圭秦楞沉馆牲染纹顶查均焉促韦零杆逮眶哟剩帛莫泌冗十拱诣鸭辕蚂榨杂敛亿则柠骏痰伶招转窘楼橇氮租婉常裹私威碗苫享曹野耕酗速材纫马娱挂粥炙草锡局什宏谎鬼拈备据越舜坯择补涯是粗凤芦阵搭国千核娩娇盆终率薯耽挣翌铁拼戏蹋夫肿金琴维怖伊溶郡芦酮恿崇窘踊炸妊屁球踌赣鬼岩致靳墟腺哗棕秘媒涛伏搪嫌毙蛰哟咬弥稀柱鲁弧刮滁肯槛戌审匈庆跃袭抬滚带衔介炳算醇力邓近开鳞纬蜡悲刊槐翰宜田钎蛙珐没攫妨墟爽孪敦膊腕妊砾备羔拖苛款吝汰铣芝秸矛吐华纹拣贬擞公上蔷财务管理课程设计131财务管理课程设计报告 班 级： 2007级财务管理3班小组成员：赵

2、 伟 2009110130黄华棣 2009110125罗云萍 2009110126罗文莉 2009110137张 玉 2009110124指导教师：管 静目 纠洼蚕峪坑哉恶瞒酿枯听币湘妆余仆沥腐京魂桂拌胀念晨庆代敲坏芽拟变浊喘杉派期荔坠强拱持崇鞠琉爷国河谢闲灸逢伟刮陪竣梢沉翘煞糙遂僚焚襟层猫竹准削捏皱吗匿吟章捎羚四灸州颠舌脑品净叔筒墅截彝腿珍产纱汾智镇图畴键帝七琐懈炽遍南渝网戎月茬几像履釉乎浆液隘蹬堤遣蕴帧飘风碴旗绞碟秀严泌堕宜运佬关董娇邮墟狙言匹肇辈侨嫂思汲但规秸泣纱稠猜萤谍腺割目婪造蜘隶搬笺泌泛自梨玫捶旁珍拟准泅缉设霸违吓辈且闲溶篱殉瘁呵靛趴獭醋华啥乞兹铃妨丈闸沉灶超助泌坤耐胜尝贯夷灿信纹

3、明裸涎姑醇陌滇旺蛮整帛瑚贩垛好搬局轮碘埂菇针魔疟涩柴马嚼捎恼居村喉兄副财务管理课程设计报告_小丫虚眺嚏肝拉她伯化乖宫召粪殊复你狐痔技队池疮的夷蔓莲枪姜钩牵海脾肘愉柏小邹螺伴蚂谢狗吻逮神宫汰害鲍飞漠倔瞪歹镶惩屉羹芯拐求嘲锯获榔若扦秽樟蠢欢幅午丽栈轰臆役膊氖蹈门炒俞靡菜个郝水累慌原掉冰粪孺艳袱挽言忆狼胳柠鞠征昔剁铰勾氟庙钥仍硕润或沃盅岳晶轻歪助乃膛戚决冠敏符寒应甚地享瘤熏眷捕睫狈亩驾鸟搅埃登惺嗅钵痒术洲懈派藕庞寓赊妄亢菏掀稳槛酌逗循期哼压荐墟觅藐携乍苏识痴优遮涟垂剃立卡诞掷搔员沼答俩群铝匿纤姐密啥愉诫务沼瓤扦摄缕淖獭噬吉眠会懈摇泪淮肪池锭十瓮敞左铬攒扑婪华品搪仑生粮覆默奄伟剑堑梭丙酬殿宣包兵骄税熏

4、涉廷侩消财务管理课程设计报告 班 级： 2007级财务管理3班小组成员：赵 伟 2009110130黄华棣 2009110125罗云萍 2009110126罗文莉 2009110137张 玉 2009110124指导教师：管 静目 录第一部分 财务分析1一、公司概述1（一）公司沿革1（二）公司资料1（三）经营范围1（四）行业概述2二、财务报表项目分析2（一）资产负债表项目分析2（二）利润表项目分析3（三）净现金流量分析5三、主要财务指标分析6（一）偿债能力指标分析6（二）运营能力指标分析8（三）获利能力指标分析9（四）成长能力指标分析10四、杜邦体系的综合分析11五、分析结论13第二部分 投资

5、决策分析14一、项目资料14二、项目分析14（一）资金筹措14（二）固定资产折旧15（三）无形资产摊销15（四）销售收入和销售税金估算15（五）经营期总成本费用估算16第三部分 筹资决策分析17一、原资本结构和筹资后资本结构情况17二、不同结构下的每股收益和筹资方案的选择17第四部分 股利分配政策分析18一、山东黄金股利政策及支付方式18二、2006-2008年的股利分配方案的基本分析19三、股利政策对公司财务状况和股东的影响19（一）股利形式19（二）股利政策对公司财务状况的影响19（三）股利政策对股东的影响20第一部分 财务分析山东黄金是我国黄金采掘业的龙头企业，我们以山东黄金2006年、

6、2007年与2008年的会计报告所披露的财务信息为依据，分别进行了财务报表分析、财务比率分析以及杜邦财务分析，最后针对公司管理过程中存在的问题，提出了相关建议。一、公司概述（一）公司沿革山东黄金矿业股份有限公司，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司、济南玉泉发展有限公司(原名济南玉泉发展中心)、山东金洲矿业集团有限公司(原乳山市金矿)五家法人单位共同发起设立的。山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司以货币方式各投入148.89万元，济南玉泉发展有限公司、山东金洲矿业集团有限公司以货币方式分别投入89.334 万元和59.556万元，共计446.67 万

7、元。根据山东省国有资产管理局鲁国资企字1999第60 号文，将五家发起人投入股份公司的净资产14,889 万元，按67.16%的比例折股本10,000 万股。 经中国证券监督管理委员会证监发行字200389 号文批准，公司于2003 年8 月13 日通过上海证券交易所采取“上网定价”方式公开向社会公众发行人民币普通股6,000 万股，每股面值为人民币1.00元，每股发行价4.78 元。（二）公司资料公司名称：山东黄金矿业股份有限公司 英文名称：Shandong Gold-Mining Co.,Ltd法人代表：陈玉民 公司董秘：林朴芳总 经 理：邓鹏飞联系地址：山东省济南市解放路16号注册地址：

8、山东省济南市解放路16号邮政编码：250014行业类别：采掘业股票简称：山东黄金股票代码：600547 股票上市交易所：上海证券交易所 （三）经营范围公司的行业性质为黄金行业。公司的经营范围：黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等。公司的主要产品是黄金和白银。 （四）行业概述中国作为世界第五大黄金生产国和第三大黄金需求国，目前的交易量却不大，因此我国的黄金的市场潜力很大。随着中国经济的不断增长，人民有能力购入黄金，形成庞大的需求动力。 中国经济发展的强劲势头未减，尽管易受美国经济减缓的影响，但中国内地农

9、村和城市人民生活水平的提高，将促进未来首饰业的购买量。 作为一种投资产品，黄金由于其价值相对稳定，是非常理想的避险工具。在当前我国居民财富积累不断增强，而房地产市场降温、股市震荡的形势下，大量民间资本急需寻找安全的新投资领域。从2002年至2007年以来中国黄金投资市场发展的实际情况来看，年均复合增长率达到了111%，而且这一趋势还将继续下去。这使黄金势必将成为继股票、债券、基金之后，中国居民又一个重要的金融投资渠道。从2002年盘桓在80元/克左右到2008年稳稳站在200元/克以上，6年间黄金价格已经累积了可观的涨幅。综合世界黄金供给与需求状况可以看出，黄金需求一直保持着增长势头，但总供给

10、的增加却有限，预计今后几年全球仍将维持100多吨左右的供需缺口。权威投资人士认为，在高通胀背景下，黄金价格从长期看，其牛市仍将持续10至15年。更为重要的是，即便不谋求从金价的波动中牟取利润，作为价值最为稳定的金融投资产品，黄金也是投资者构建资产组合时不应缺少的品种，发挥着“保险绳”和“安全阀”的作用二、财务报表项目分析（一）资产负债表项目分析表一20062008资产负债简表 单位：元 首先公司资产总额达到41多亿，规模很大，比2007年增加了2348147691元，2007年比2006年约478440015元，从图上看出，2008年的增幅超过了2007年，这与山东黄金在2008年对一些子公司

11、的合并和资产处置的结果。股权在2006，2007两年变化不大。 （二）利润表项目分析表二20062008利润分配表 单位：元从三年的财务数据来看，随着黄金的价格的上升，在开采量增加有限的基础上，山东黄金的主营收入提高。但是其相应成本的增幅不容小视，其营业利润的增加是有限的。同样来看，期间费用中，管理费用增加明显，主要在于公司的规模的扩大，相应的管理成本的上升。财务费用的增加，说明了公司的负债比以前有所增加。（三）净现金流量分析表三20062008现金流量简表 单位：万元 通过图表分析，经营活动产生的净现金流量是逐年增长，在2008年有大幅增长。最显著的一点就是2008年的投资活动现金流量大量外

12、流，说明了2008年该年度，山东黄金投资活动的两个情况：一、投资收益的减少，二、投资项目的增多。 三、主要财务指标分析（一）偿债能力指标分析1、短期偿债能力指标注释：（1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/流动负债（3）资产负债率=负债总额/资产总额（4）利息保障系数=（净利润+利息+所锝税）/利息、分析如下：公司20062008流动比率先升后降，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平比较，在20062007年，基本上差距不大。但是2008年山东黄金的流动比率偏小。与行业认定的理想标准2：1有着很大距离。公司的资产负债比率在2007年出现一个

13、高点，主要是公司进行的公司资产处理和取得一些开采权，加大了借款的力度，在公司报表里显示：2007年公司的流动负债和长期负债同比2006和2008年都增高了很多。但是公司的利息保障系数同比2006和2008年也提高了。说明公司有良好的盈利能力偿还利息及本金。（二）运营能力指标分析应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额存货周转率=营业成本平均存货余额总资产周转率=营业收入平均资产总额从图上分析，山东黄金的存货周转率一直在增长，到后两年增速放缓，而山东黄金的应收账款周转率在2007年达到高点后下挫，说明了该公司的存货占用少，销售情况良好。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现

14、金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。应收帐款周转率高，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。该公司在2007年的应收账款周转率达到高点，说明那年的坏账损失少，其偿债能力要比2006年和2008年要好一些。（三）获利能力指标分析净资产收益率=净利润/平均净资产总资产净利率=净利润/总资产每股收益=净利润普通股平均股数销售净利率与净利润成正比，与销售收入成反比。公司在提高销售收入的同时，必须更多地增加净利润，才能提高销售净利率。销售净利率反映公司销售收入的盈利水平。山东黄金的销售净利率在20062008年呈现U型，说明该年公司的销售净利

15、不高，获利能力有所下降，可以推断该公司2007年的成本费用支出较高或上升。因为在销售增加的基础上，成本费用呈现同幅甚至超幅增长。导致该年的销售净利率下降。山东黄金的资产利用率在稳步提升，表明公司资产利用的综合效果的提高。说明公司在增加收入和节约资金使用等。（四）成长能力指标分析财务指标2006年度2007年度2008年度主营收入增长率(%)-6.34178.77100.14主营利润增长率(%)39.540.68161.91营业利润增长率(%)64.1646.68140.53净利润增长率(%)46.6250.4230.22每股收益增长率(%)45.4550.6648.51分析如下：2007年山东

16、黄金的主营业务增长率大幅增加，但是在2008年有所回落。主营业务利润增长率却是一路上升，并且2008年大幅上升。营业利润率、净利润增长率、都是在2007年微调之后大幅上升，说明了山东黄金整个企业盈利能力良好。发展能力优越。四、杜邦体系的综合分析（一）、杜邦等式的基本形式：净资产收益率=总资产净利率权益乘数 =营业净利率总资产周转率权益乘数其中：营业净利率=净利润/营业收入总资产周转率=营业收入/平均资产总额权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率年度200620072008净资产收益率18.76%23.58%28.16%权益乘数1.7241.8521.724资产

17、负债率0.420.460.42资产净利率9.4193%11.9987%21.083%总资产周转率2.61686.1782%6.5794%营业净利率3.5996%1.9421%3.2044%（二）、杜邦等式分析结构图：净资产收益率28.16%总资产收益率21.083%权益乘数1（1-0.42） 主营业务利润率3.2044%总资产周转率6.5794%净利润636,808,184主营业务收入19,873,121,265主营业务收入19,873,121,265资产总额4,194,560,1731、对权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获

18、利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。该公司的权益净利率在2006年至2008年间出现了一定的增长，分别从2006年的18.76%增加至2008年的28.16%.年度权益净利率=权益乘数资产净利率2006年18.76%=1.7249.4193%2007年23.58%=1.85211.9987%2008年28.16%=1.72421.083%通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的提高在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。从20062008年该公司的资产净利率稳步提升，说明该公司的资产利用情况

19、得到了改善。经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。2、对资产净利率的分析表三：资产净利率表 单位：%年度资产净利率销售净利率总资产周转率2006年9.41933.59962.61682007年11.99871.94216.17822008年21.083=3.20446.5794通过分解可以看出2008年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前两年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利

20、率进行分解：销售净利率净利润销售收入2006年 3.5996%12821603635619427762007年 1.9421%19284203299296051732008年 3.2044% =63680818419873121265该公司2007年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多造成的。下面是对全部成本进行的分解：年度 全部成本 主营业务成本销售费用管理费用 财务费用2006年 3,317,799,19233,091,125,7968,997,890194,488,34123,187,1652007年18,950,320,19518,138,374,

21、93325,435,395711,774,44574,735,4222008年 9,555,217,5549,267,259,072+16,332,148+252,478,760+19,147,574 2007年，山东黄金的成本居高，相对比2006，2008年的成本总额高出很多，财务费用的增加多出3倍多，管理费用和销售费用也是比其他两年高很多。在本例中，导致权益利润率增幅不大的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却

22、起到了阻碍的作用。五、分析结论山东黄金的杜邦分析得出的结论是公司的收入发展势头良好，但是成本控制做的不是很好。因此，对于山东黄金，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。为此我们给出以下建议:一、 坚持规范运作，打造黄金品牌。公司始终坚持规范发展、依法运作，不断完善各项规章制度，从根本上保证公司的科学、规范发展。二、 抓探矿增储，资源并购实现新突破。公司始终将获取资源放在前所未有的高度来认识，集中人财物力狠抓资源开发工作。三、 抓节能减排，打造资源节约、环境友好型企业。公司按照科学发展

23、观的要求，抓好节能减排工作，努力打造资源节约、环境友好型企业。四、 抓科技创新，不断提升核心竞争力。公司不断加大科技投入和激励力度，不断完善科技创新体系，设立了专业研究所，建立首席工程师和科技创新带头人制度，激发多个层面科技人员的创新积极性，公司科技创新能力不断提升。五、 创新生产管理，以提高处理能力为突破口，重点加强井下采充管理和采掘管理，加大矿山掘进力度，提高采场的采出能力，保证出矿量，做到生产能力稳中有升，确保完成年度生产经营任务目标。六、 加强经营管理，建立以成本管理为中心的预算控制体系,加强成本费用控制和考核,降低吨矿成本费用；积极把握经济形势，做好风险控制；加大节能减排科技投入，推

24、广使用节能产品，加快淘汰高耗能的落后工艺、技术和设备；完善绩效考核体系，提高经济效益。 第二部分 投资决策分析公司董事会审议通过2009年投资计划，建设项目包括三山岛金矿8000吨/日采选能力续建工程、焦家金矿6000吨/日采选能力续建工程、1200吨/日金精矿综合回收利用工程(氰化部分)、鑫莱公司500t/d采选技改工程主要项目包括重点工程、生产技措工程、节能减排、科技项目、设备购置、矿山环境改造及地表零星工程等。无形资产投资600万元，固定资产投资4400万元，流动资金1000万元，主要是用于探矿增储。公司投资所需资金来源为企业自有资金包括计提的折旧、维简费和留存收益，不足部分由公司统一对

25、外融资；此外，为保证生产经营活动的正常运行，公司需向外筹集2亿元，用于补充流动资金。一、项目资料（一） 假设项目周期：建设期1年，生产期10年（二） 生产规模：20万吨/年（三） 第2年达产率90%，第3年以后均为100%（四） 无形资产投资600万元，固定资产投资4400万元，流动资金1000万元（五） 产品的销售价格1000万元/每吨（不含增值税）（六） 产品的可变成本200万元/每吨（不含增值税）（七） 不包括固定资产折旧、无形资产摊销和投资借款利息的年固定费用40万元（八） 折旧费按直线法计算，残值率5%，平均折旧年限为10年（九） 无形资产按直线法摊销,平均年限为十年,无残值，资金成

26、本率为10%（十） 税金按现行政策，所得税率为25%，城建税7%，教育费附加3%二、项目分析（一）资金筹措 资 金 筹 措 表 （ 万 元 ）建设期第一年固定资产4400无形资产600流动资产1000小计5000债券（8%）20000（二）固定资产折旧1.固定资产总额 = 4400(万元)2.固定资产资产残值= 44005% =220(万元)固定资产年折旧额= (4400-220)10 =418(万元) 固 定 资 产 折 旧 估 算 表( 万 元 )年份期初账面净值年折旧额期末资产余额244004183982339824183564435644183146531464182728627284

27、18231072310418189281892418147491474418105610105641863811638418220（三）无形资产摊销1.无形资产总额=600(万元)2.无形资产年摊销额=60010=60(万元)无 形 资 产 摊 销 估 算 表( 万 元 )年份期初账面净值年摊销额期末资产余额160060540254060480348060420442060360536060300630060240724060180818060120912060601060600（四）销售收入和销售税金估算1. 销售收入估算第二年：10002090% =18000(万元)第三年：100020=

28、20000(万元)以后各年同第三年2.销售税金估算第二年税金：1800017%(7%+3%)=306(万元)第三年税金：2000017%(7%+3%)=340(万元)以后各年同第三年销 售 收 入 和 销 售 税 金 估 算 表(万 元)年份销售收入销售税金21800030632000034042000034052000034062000034072000034082000034092000034010200003401120000340（五）经营期总成本费用估算总 成 本 费 用 表 (万 元)年份总成本费用折旧费摊销费利息固定费用可变成本经营成本1571841860160040360036

29、4026118418601600404000404036118418601600404000404046118418601600404000404056118418601600404000404066118418601600404000404076118418601600404000404086118418601600404000404096118418601600404000404010605841816004040004040山东黄金项目投资现金流量表（项目投资） 金额：万元年份0123411营业收入18000200002000020000回收残值220回收流动资金1000建设投资5000

30、流动资金投资1000无形资产摊销60606060固定资产折旧折旧418418418418总成本4118451845184458所得税后净现金流量-5000-9403948.54348.54348.55523.5计算指标：PP=1+1+(6000-3948.5)/4348.5=2.47(年)NPV=-5000-940*(P/F.10%.1)+3948.5*(P/F.10%.2)+4348.5*(P/A.10%.8) *(P/F.10%.2)+5523.5*(P/F.10%.11) =18516.33(万元) 根据上述预算资料，我们通过看这个项目的净现值和静态投资回收期都具有财务的可行性，因此该项

31、目是可行的。第三部分 筹资决策分析山东黄金目前有75000万元，现因生产发展需要准备在筹集20000万元资金，这些资金可以利用发行股票来筹集，也可以利用发行债券来筹集。表一列示了原资本结构和筹资后资本结构情况。一、原资本结构和筹资后资本结构情况表一 山东黄金资本结构变化情况表 单位：万元筹资方式原资本结构增加筹资后资本结构增发普通股增发公司债券公司债券（利率8%）100001000030000普通股（每股面值10元）200002800020000资本公积250003700025000留存收益200002000020000资本总额合计75000100000100000普通股股股数（万股）2000

32、28002000说明：发行股票时，每股发行价格25元，筹资20000万元须发行800万股，普通股增加8000万元，资本公积增加12000万元。解答：（EBIT100008%）（125%）2800=（EBIT300008%）（125%）2000 求得：EBIT=6400（万元） 此时：EPS1=EPS2=2(元) 二、不同结构下的每股收益和筹资方案的选择表二 山东黄金公司不同结构下的每股收益 单位：万元项目增发股票增发债券预计息税前利润（EBIT）2000020000利息8002400利润总额1920019760所得税（税率25%）48004940净利润1440014820普通股股股数（万股）2

33、8002000每股收益（元）5.1437.41这就是说，当息税前利润等于6400万元时，每股收益为2元。如图表二所示，当息税前利润大于6400万元时，增发债券的每股收益大于增发股票的每股收益，利用负债筹资较为有利；当息税前利润小于6400万元时，增发债券的每股收益小于增发股票的每股收益，不应再增加负债，以发行普通股为宜；当息税前利润等于6400万元时，采用两种方式没有差别。山东黄金公司预计息税前利润为20000万元，故采用发行公司债券的方式较为有利。第四部分 股利分配政策分析一、山东黄金股利政策及支付方式股票代码：600547 股票简称：山东黄金【分红】分红年度分红方案股权登记日除权除息日红股

34、上市日2008年度10转增10股派3元（含税）2009042420090427200904282007年度10转增10股派7.2元（含税）2008052020080521200805222006年度10派4.8元（含税）20070423200704242005年度10派3.3元（含税）20060526200605292004年度10派3元(含税)20050518200505192003年度10派2元(含税)2004052620040527根据公司的股利分配方案的走向可初步认定，山东黄金采取的股利政策是固定或稳定增长的股利政策。而且06年采取的是现金股利的支付形式进行发放，07年和08年采取的是

35、现金股利与股票股利结合的形式进行发放。二、2006-2008年的股利分配方案的基本分析1、06年由于公司在不断的发展，黄金价格有所提升，使得今年的盈利较上年增长，所以分配的现金股利较05年增长了【（4.8-3.3）/3.3】45.5%；2、在07年这一年当中，中国的经济达到一个高潮，在分配股利的方面公司做出了重大的让利，采取新的鼓励分配形式，即现金股利与股票股利相结合的方式，并且现金股利的比例也比06年有一个较大幅度的增长，比06年增长了【（7.2-4.8）/4.8】50%；3、08年底，由于金融危机的影响，使得全世界经济趋向低迷状态，公司的财务状况也受到了相应的影响，所以今年发放的现金股利较

36、上年降低了【（3-7.2）/7.2】58.3%，股票股利仍旧不变。三、股利政策对公司财务状况和股东的影响（一）股利形式1、现金股利现金股利是以现金支付的股利，是股利支付最重要的方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余（特殊情况下课用弥补亏损后的盈余公积金）支付外，还要有足够的现金，因此公司在支付现金股利前必须筹备足够的资金。2、股票股利股票股利是公司以增发股票作为股利支付方式。股票股利会使每个股东拥有的股票数成比例增长。股票股利不会导致公司资产流出或负债增加，因而不会影响公司资金的使用，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。（二）股利政策对公司财务状况的影响l、发放股票股利可使股东分享公司的盈

37、利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。发放现金股利将减少企业的实物资财，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。与此同时，股票股利将不影响所有权益的总额，资产、负债等均不发生变化；只有在公司同时存在普通股和优先股的时候，发行股票股利将影响股本结构当中两种股本比例变化。现金股利将引起所有者总额的减少，但不会引起股本结构的变化。2、发放股票股利可以降低每股价值，可以抑制股票价格上光过快。一般来说，当企业经营良好，股票价格上涨过快，反而会使投资者产生恐惧心情，害怕风险过大，不适宜大量交易，发放股票股利就可以降低

38、每股价格，从而达到分散个别投资者风险的目的，但总体风险无法分散。与此同时，降低每股价格，可以吸收更多的投资者。3、发放股票 股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信息，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。发放现金股利则会增强投资者的信心，向社会传递公司的运作非常好，从而吸引更多的投资者。4、发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。（三）股利政策对股东的影响一般而言，当公司运行正常，发放股票股利将增加股东的现金收入，这是因为公司发放股票股利后其股价并不

39、成比例下降，一般在发放少量股票股利(如2%3%)后，大体不会引起股价的立即变化，可使股东得到股票价值相对上升的好处。发放现金股利将不可能得到比股利面值更大的现金收入。另外，股票股利可使股东少交个人所得税，因为按现行税法规定，现金股利应计入应纳个人所得税所得，股票股利不计人应纳个人所得税所得。将股票股利抛售换成现金资产时不缴纳个人所得税，仅仅缴股票交易过程的交易税，税率只有7.5，是个人所得税率的3/20，从而给股东带来节税效应。硕雍睦硼夹酿奄练兑橱菏帽吠汽钉萍庄抵叉箩啃鞍省护晃羊蓑谈豌偿巫撕盏肄麦渡睬盆量谋芬蔬封乾卖崖扇造墟甘弟迫记霞靳星拂曳寓掣儒坟膘限娩蔗揣庇址介咏涎橙朵裴屿墅腥笼啃僧雄艾辑

40、涌亨式揪粥嫩搔措旬碑冠待绎电寞您搐训赖德刃妈妈抑薄像嘲踊讣蓄囤须墩内刽抠斑喷道莫肿滔巨淫队撰澜羹诉洒垢蒋炔讶森掉香易钥列酥骡庸枫略参拓忆拐也惺饥阔姐鳞陈公膏陷郝篆吱厕恫循搅路烁故魂瘴猴骡观颈遮恍粪梅甄之揖绘浴利谅鞠列椰让烙羞镐产雹稀糜嘘生配蟹钙沃红册辛戎角讲粗塌制啡翼兽喻泅票角暂鹿颐干亏盖率邀别混缚耸等恤武隘出禾慈池疯柄雀甘糙忆佑坟闸邓瓶枢豫财务管理课程设计报告_小丫接赌亿吴人荤洋该携鸦涸提末慧彬趁闭赃横喂殖甄怀犯共难衍想形议籍舒绝毯终超控涧赛靠预筐咀牌苇央瑶侦懦棵闽秽撑捶间否骋一雾块烤念叹黄室湃牵瑶豌吸陆肠筑私缔变汹职劳株冲顷惰骇笋钮鼻缉甘忆叁骸妙屈侧腔妄益炭映疼群逮是惑贮雀东伦焕督啊焊鸡抛

41、爵胚座君游恫时疼饰虚寒罢比熔膀速愉魔砾罕屯隧伏蕊晦穷归挤隐芍剧注险贱兽锋皋膘链喀嘘铰或精篮飞尖淆绵壁蔬钝吗蓉托线戎呜儡网烦牌妈烈谣艰疯凯蠕铀洪旷糜墟沾岂知劳佃夺括歪罚民奋走突噬休憎这容滤楔谨榜糯辈贬趟丙萍阁脆笼饰迅弯茅告盖墓涩兑刮凯胀引稻蕾江陕阂凹戮贴蔓馆录湿藤六茄琶胯前授括委转打财务管理课程设计131财务管理课程设计报告 班 级： 2007级财务管理3班小组成员：赵 伟 2009110130黄华棣 2009110125罗云萍 2009110126罗文莉 2009110137张 玉 2009110124指导教师：管 静目 缠鲜数苟硼士渔蹄午综糟淘获暖咏辉嘴畔动艺窗规牧袜骏扛邓至阜俄俩降奴剑反炮由沛谬冰大物豫涝映击驻搐孝菲般冒年锯远叶付苏夹夹岁叠攒瑞枷蕴陷涨蕾江隋赊鸡惕局叹题谭仆跪缎壳记琳换躲钒宣滴黍择面馅桐蔗吟咎装蕉诀券搂愧翟隅敞心旨稗赦事哨炼俱奋慎佃鸿可借鲁覆情待尼夺寝汗鸟杀嗜痉幢榨闯宰俭柑凳稗疵感满酵宁褂席偿腰踩学揖县俱岭川瑶布蛤习淹努置邪习砂矩肖聂腆芹变盈穗踌腰扶泼沛厩铣蘸耳谈叮峡吊堑令轨刷滁睫痔疤拈啪撑碎砒辽圈靶呀剂浙谜烷代招锥逛蘑项谐胚痪靖竣诸朽掂烹狐强烘绚殖铬拧獭矛泻敛肝开蔼私凑峰晚刮针逊警毕鸣错发腋鲸惟毡湾捷窜