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4、拙虚另茎票人慎盖痰唁拓靠枪矣歪“新年新气象，燕子衔金来.”一款由新加坡来福士地产集团，平安保险，携程网联手推出的“来福士燕窝生态园TM”完美家庭理财方案席卷而来。 该公司推出的理财产品就是以燕子养殖，燕窝生产，燕窝采摘代销售，作为双方共同获利途径。 投资，最注重的就是资本回报。据笔者深入调查，该公司推出的全国第一家荣获“新加坡国际燕窝交易所”“中国国家商标局”受理认证的“燕窝生态园TM”是各大新闻媒体/财经争相采访和强力推荐的年度最佳的家庭投资理财产品。据最保守估计年均回报率可达20%以上。从今年年初推出以来，受到热烈追捧，售价一路走高，不到一年时间，涨幅已超过100%，回报之高之快令其它理财
5、产品黯然失色。更别提其它投资产品，如房产、股市、黄金等在今年大幅回落” 笔者认为，来福士燕窝生态园TM之所以称之为女性首选的最高收益的家庭投资理财产品，是因为它也结合了，真正体现现代女性家庭投资理财的三大重要因素：1）投资回报高 2）家庭健康财产保障 3）家庭休闲旅游1） 投资回报高达10倍以上2） 中国平安保险一家三口共计30万保额，a) 因意外伤害事故身故或残疾，平安保险将给付意外身故/残疾/烧烫伤保险金；b) 因遭受意外伤害事故并在医院进行治疗，平安保险将对事故发生后按实际支出赔付意外伤害医疗保险金；c) 家庭财产（房屋结构仅限钢筋混凝土）由于火灾、爆炸造成的损失。3）同时也结合了携程网
6、5000元新加坡旅游考察套餐。 来福士燕窝生态园TM是今年记者考察和采访行内投资理财专家们后，深深地认同这个最新，最有公信力，回报最高的家庭投资理财产品，的确是为现在女性量身定制的最佳女性投资理财产品的最高收益的家庭投资理财产品。这个投资理财产品的广告语“ 一次选择，一生受益”真的太贴切不过了。 合法性的内在要求 所谓合法性，就是在特定时期和特定条件下合乎正义公理性。国家的合法性是国家存在的最大、最高理由，它经常与社会正义、社会公理相联系，也是社会公众检验和接受其国家存在合理与否的最根本尺度。国家的一切活动，从其根本意义上讲，都是为维护其合法性而展开的。由于判断国家是否具有合法性的尺度掌握在社
7、会公众的手中而不是国家手中，这就决定了国家的一切活动都要有利于社会公众的利益。这种外在强制变成国家承担大部分公共职责的内在要求，也为国家不断地改进工作效率，甚至推行某些强制性的制度变迁提供了最好的注解。 同样，作为财政活动的主体，国家在从事相关的财政活动时也必须考虑到合法性对财政活动的要求依法理财。因为首先立法机关制定并颁布的法律就是要保证社会公众的利益不受侵犯，因而在财政分配的过程中，公众的合法财产不受来自公共权力的非法侵犯既是依法理财的基本准则，也是保持国家的合法性的表现；其次，国家还要保护公众的合法财产不受其他社会组织或个人的破坏，为此国家自身就必须要依法办事；第三，财政分配活动直接关系
8、到国家与社会之间物质利益的分割，关系到社会公众的利益，其对合法性的影响尤为直接和明显。就社会公众而言，他们对财政分配活动也有许多期望和要求，最为根本的则是希望国家的财政活动能依照法律办事，体现出他们的意志。为此，社会公众也有各种不同的评判标准，如国家机构的办事效率和办公条件，公共商品的质量和数量，等等。但是，由于信息的不对称性和不充分性，由于“搭便车”心理的影响，由于监督权力与监督机会在不同主体之间分布的差异，以及由于监督成本的巨大，广大的社会公众难以对国家的财政行为进行多方面的监督。但最方便、最需要他们监督的就是财政的收支行为，尤其是财政收入行为，因为财政收支直接关系到他们的利益，故此他们对
9、此非常敏感，同时也成为他们检验国家是否具有合法性的最好和最直接的工具。因此，从这层意义上说，国家为了争取其合法性的持久存在，就必须进行依法理财。 在我国2009年30%的货币扩张基础之上，2010年又将近20%的货币扩张。也就是说过去两年的货币扩张以50%的增长速度扩张。但是我们知道GDP累计增长速度肯定没有这么快。所以经济增长速度是货币扩张速度的一半，通货膨胀也就必然是一个不可避免的现象。2010年我国进行了价格调整，电、水、天然气价格都上涨，从而加速了通货膨胀。同年11月，美国宣布采取新一轮量化宽松政策后，释放的流动性使中国国外的农产品、大宗商品及原材料（如原油）价格上涨，并传到中国国内，
10、使2010年CIP增速超预期。今年3月份CPI同比上涨5.4%，涨幅之高出乎人们的预期。4月15日，国家统计局公布的一季度国民经济运行情况显示，中国经济在延续了平稳较快增长态势的同时，通胀压力依然严峻。行为金融学的科学性在于它始于公理并寻求建立在公理上的理论能解释金融市场的行为。它试图理解和预测心理决策过程的系统的金融市场意义。如上所说,中国股票市场中存在着普遍的运用传统金融理论无法解释的金融现象,而用行为金融理论可以很好地解释之,并由此导致了许多有价值的行为投资策略,但在具体运用这些投资策略时还要注意以下几点问题。 1.行为金融理论本身也是处于不断发展之中。行为金融理论的投资策略是:在大多数
11、投资者尚未意识到错误时投资于某些证券,随后当大多数投资者意识到错误并投资于这些证券时卖出这些证券。一旦证券市场的绝对多数投资者认识到这一问题并采取相同的策略,那么结果又会怎样?我们相信随着行为科学的深入研究、证券市场的不断变化和发展,会进一步发现更多的行为金融问题,并且一些已有的行为金融现象可能会淡化甚至消失。因此在应用行为金融投资策略时,要防止教条化。 2.要切忌对国外现有行为投资策略的简单模仿。现有的行为金融理论主要是在发达的金融市场产生的。我国证券市场同成熟的证券市场比较,还是一个新兴的证券市场历史短、不规范。中国金融市场与发达的金融市场的共性与特殊性决定了我们在运用行为金融投资策略时,
12、不是对国外现有行为投资策略的简单模仿,而应当掌握行为金融学的理论方法,对中国证券市场的行为特点进行深入研究,探索适应我国证券市场运行特点的我们自己的行为金融学投资策略。 3.行为投资策略不是一成不变的。随着金融市场的发展、金融监管的深入及投资者结构的改善,我国金融市场行为金融现象会发生很大的变化。例如小公司效应现象就不如过去明显、庄股由于监管的加强从而动量效应也明显减弱。我们预言随着管理层对股市认识的转变和管理水平的提高,我国的ST现象迟早会消失。4.不同投资者需要有不同的投资策略。将行为金融学的研究成果运用到我国证券市场的实践中,可以合理引导投资者的行为。对于广大中小投资者,要通过教育来使其
13、趋于理性化,提高证券市场投资者的投资决策能力和市场的运作效率。对于机构投资者,要提高其投资管理水平。投资者决策中的心理偏差是与生俱来,而这些认知偏差可以通过学习、训练等手段得到有效缓解,因此,不同投资者应该采用不同的投资策略,只有呼吁所有各层次的投资者共同参与探讨我国行为金融问题,行为金融投资策略才能在我国有用武之地。1.以人为本观念。现代企业管理是以行为科学为依托的“人本主义”管理:人是生产力中最积极，最活跃的因素，人力资源也是新形势下最重要.最活跃的组成部分。正如一些经济学家所言:当今市场竞争表现为商品竞争，商品竞争的本质是技术竟争，其实质则是人才竞争科技人员创新能力的竞争。只有树立以人为
14、本的理财观念，将各项理财活动“人格化”，建立和健全责权利相结合的财务运行机制，强化对人的激励和约束，才能充分调动和发挥人的积极性、主动性和创造性。 2.经济效益观念。现代企业作为一个白主经营，自负盈亏、自我发展、自我约束的经济实体。取得并不断提高经济效益是其最基本特征之一，也是企业生存和发展的内在动力。所以理财人员必须牢固建立经济效益观念、在筹资、投资以及资本运营的过程中都要讲究“投人产出比”在日常的理财管理中，尽可能降低成本、提高资金使用效率，做到“开源与节流”并举: 3.信息价值观念。在新经济时代。信息产业化的高速发展，要求理财人员关注信息的及时收集与整理，注重对信息价值的分析。须知。信息
15、价值与收益成正比。与信息成本及其质量风险成反比。 4.智力价值观念。新经济的本质是知识经济，而知识经济是以人力资源为条件的。为此。理财人员应及时转变传统的资产价值观。将智力价值置于特殊重要的地位。财务管理在新经济条件下就是一种智力化管理。管理出效益，已是人们的共识;高水平的管理将使得企业获得更多的超额价值。 结构性理财产品的投资本质上就是一个固定收益类产品和金融衍生品的投资组合。涉及金融衍生产品(多为期权),因此结构通常较为复杂,其中期权的买卖往往带有杠杆交易,杠杆的放大效应使得结构性理财产品一方面能够获得高出普通产品许多倍的收益,但另一方面,当市场走势与设计预期不符时,也将造成更大的损失。
16、为了更好的了解结构性理财产品的结构和特点,我们将结构性理财产品按收益计算方式分为触发式、累积式和挂钩式三大基本类。再根据其基础资产(即挂钩标的,下同)在三种类别下进一步细分为:(1)股票基金联动(通常连接单一股票、一篮子股票、股票指数或基金);(2)利率联动(通常连接某一利率或某一确定性债券价格等);(3)汇率(外汇)联动(连接相关货币间的汇率或者货币指数等);(4)商品联动(连接某类商品价格如黄金价格、石油能源价格等);(5)信贷(信用)联动(连接实体经济中的各类信贷事件)。此外,基于已发行结构性理财产品数量庞大的情况,为了更真实地反映各类产品在结构性理财产品市场实际的分布状况,我们对201
17、0年1月1日至2010年4月7日发行的结构性理财产品的统计结果表明,这段时期内各商业银行共发行104款结构性理财产品,其中触发式产品共发行84款,占全部产品的80.77%,累积式和挂钩式发行数量相当,分别为11款和9款。在产品期限方面,大多数产品为短线投资,委托期限为1年和6个月的产品占绝大多数;基础资产方面,与股票基金联动的产品最为广泛,占产品总数的30%左右;而产品结构上,外资银行推出的结构性产品的设计普遍较为复杂,支付条款繁琐,而中资银行的产品结构相对简单。 孟遥钱措坡坞八漂妮许继赏称窒凡诛俭爽勤涧鉴赏怔气问蔚迢浚哑詹汾扰砾铆问启荤哪邪怒校玩铃雌倪徊拾逾脊病律犊因整馈膏翼景域粥些瑟杜腑翼
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