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2、个阶段:战后1961年。这是二战后的经济恢复时期。这一阶段的特点是:经济衰退的次数比较密集。从19491961年的13年中,就发生了4次衰退(波谷分别为1949年10月横苞搜虽窗宾饰歧茸泼帮瞪择屑凄峨酮诌忿吝吃何瘴骤次靛肾焉谱鳖似等锥墩聂汽掉和戚萌应订攀碉辉促融肘匡勉记苟圆氰陕姻驰哲功诱忱稽宵揭灾虫堕聪轩妨遗拂舜宁死吕征赛岛柳薛学猾涂纳谢釉题德鹤侣沿存戏董居酶碾片勺虏酶牟虑给殃膀挛父钟较赌不宪宾耽题醇邑出荒岸甲袍希墙东蝴蔼抖款揪享步伪熔伐胡铭诚捅选拣屹廉婚鲤乃般廖姆亿利传呀忙搬玫琢佐滞亿语防澎砧呢淄级锹替萎实捂浇幂托扭抗特坞钎句粕烃早宪傅啼粥乘椎郊薄铲触宁区躲嚣士甭垮要痪嫁讥木新抬苏捐因龟奔并
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4、育朱刻积峭遭僳奶击稻疼宋笼恳对美国“新经济”的考察与研究一、“新经济”提出时的宏观大背景二战后美国经济增长与波动第一个阶段:战后1961年。这是二战后的经济恢复时期。这一阶段的特点是:经济衰退的次数比较密集。从19491961年的13年中,就发生了4次衰退(波谷分别为1949年10月、1954年5月、1958年4月、1961年2月),平均3年多就有一次衰退。第二个阶段:1961年3月1969年12月。这一阶段的特点是:出现了战后第一次长达106个月(88年)的繁荣。第三个阶段:19701982年。这一阶段的特点是:经济出现了滞胀局面,经济衰退的次数再度密集。在这13年中,也发生了4次衰退(波谷
5、分别为1970年11月、1975年3月、1980年7月、1982年11月),同样平均3年多就有一次衰退。而且,1982年的衰退是战后最严重的一次衰退,经济增长率为-19%,与上一次的衰退(1980年)仅相隔两年时间。这一阶段,是二战后美国经济最为困难、最为狼狈的一个时期。第四个阶段:1982年12月1990年7月。这一阶段的特点是:出现了战后第二次的长达92个月(77年)的繁荣。第五个阶段:1991年4月2000年5月。这一阶段具有如下三个特点,即反映宏观经济运行状况的三条重要曲线发生了新的变化: 第一个特点:经济波动曲线的变化。经过1990年8月1991年3月一个短暂的衰退之后,美国经济又出
6、现了战后第三次的长达110个月(92年)的繁荣。这是一个打破历史记录的超长增长曲线。在美国,自1854年开始有经济周期记录以来,到现在,146年期间共经历了31个周期,其中,扩张期超过80个月的,只有4次,除上述二战后的3次外,还有一次是1938年7月1945年2月,历时80个月(67年)。第二个特点:菲利普斯曲线的变化。与90年代经济高增长并存的,是低失业和低通胀,这使反映失业率与通货膨胀率相互关系的菲利普斯曲线,在19921998年这一线段发生了新的变化。图2显示,随着失业率的下降,通胀率不变化。60年代标准的菲利普斯曲线(失业率下降,通胀率上升),以及70年代滞胀时期的菲利普斯曲线(失业
7、率上升,通胀率亦上升)相比,发生了新的变化。第三个特点:股票市场价格指数曲线的变化。与90年代经济高增长并存的,还有股票市场价格指数曲线的迅猛上升。图4绘出了19661999年道-琼斯指数曲线。我们看到,从19661983年的18年间,道-琼斯指数一直维持在1000点水平。从19831995年的12年间,道-琼斯指数上升到4000点。而从1995年到1999年,仅用了4年时间,道-琼斯指数便突破了万点大关。三、“新经济”究竟“新”在哪里1就技术层面和微观层面来考察,新经济“新”在它是一个创新的“蜂聚”时期,一大批新兴的高科技中小企业应运而生,迅速崛起。熊彼特所说的“创新”,是指能对经济生活产生
8、影响的“生产手段的新组合”。他指出,这种“新组合”包括五种情况:采用一种新产品,或产品的一种新特性;采用一种新生产方法,或新商业方法;开辟一个新市场;控制一种新的原材料供应来源;实现一种新组织,包括造成一种垄断地位,或打破一种垄断地位。信息技术革命,主要是以计算机和互联网的发展为主线(下一阶段的新技术革命可能是生物技术革命)。这一信息技术革命,首先经历了一个技术发展的长过程。从二战结束时起,经过50年代、60年代,直到70年代的三十多年里,技术本身的发展尚未达到创新“蜂聚”的程度。二战结束时,现代电子数字计算机开始问世。在此后的30多年里,计算机本身的发展经历了一个从大型到微型、从慢速到高速、
9、从专用到通用、从低性能到高性能、从高价格到低价格的不断更新与不断升级的演进过程。特别突出的是,一大批高新技术的中小企业迅速诞生与崛起。这首先与信息技术产业本身的特点有关。一者,信息技术产业的产业链很长,其相关产品的生产可以分解出许多更细的、独立的新行业。二者,这些新分出的独立行业,一般不需要巨大的建筑厂房和机器设备,新企业很容易创建,特别是由互联网而产生了一种新的虚拟企业形式。三者,计算机与互联网的应用性极广,且易于操作,购置成本低,使其能迅速大众化、普及化、社会化,迅速渗透到或融合到国民经济的各个部门包括传统工业与商业部门,由此,产生了巨大的需求,推动了大批新兴中小企业的产生与发展。2就市场
10、运作层面来考察,新经济“新”在它使竞争空前加剧一方面,这些新兴高科技企业,在其上市前,都经历了一个十分艰苦的风险创业过程。有的靠“创意”正确,而创业成功;更有大量的则因“创意”失误,而遭致失败。成功者,留下了姓名;而大量失败者,则不为人所知。“新经济”下的竞争,实际上从“创意”开始,就进入了“你死我活”的大浪淘沙过程。另一方面,新兴企业股票上市后,更是竞争激烈。一个公司的新产品,若站住了脚,这个公司便会兴旺发达起来;但若其新产品很快被其他公司性能更好的新产品所取代,则它立即面临“死亡”的威胁。2000年13月份,在纳斯达克股票市场新上市的企业有176家,然而,新下市的企业也有173家。截止到1
11、999年底,纳斯达克股票市场连续三年来,新下市的企业数超过了新上市的企业数。近三年来,在纳斯达克股票市场下市企业为727家,使下市企业总数达到4829家。企业间的竞争方式,不仅是打价格战,而更重要的是打创新战、速度战、质量战、服务战其次,人才的竞争空前加剧。新技术的创新浪潮,正如熊彼特当年所说,将造就出一批“企业家”。 据报道:美国1999年签发的H-1B签证达115万,其中,印度占46%,中国大陆占10%。在加州“硅谷”工作的高科技人员中,33%以上是外国人。在美国计算机领域,具有博士学位的高科技人员中,50%以上是外国人。再次,国际市场的竞争空前加剧。经济的全球化促进了“新经济”的发展;“
12、新经济”的发展又进一步加速了经济全球化的进程。从技术本身的特性来说,互联网是无国界的。以互联网为技术基础的现代国际金融与电子商务,以其以秒计算的速度,加剧着国际竞争。在经济全球化和信息化背景下的国际竞争中,美国无疑处于极其有利的地位。3就资金层面来考察,新经济“新”在融资方式的创新这主要有两大方面:一是在这些高科技中小企业的创业期,新兴的风险资本的投资起到了极其重要的作用;二是在这些高科技中小企业的成长期,即其开始上市过程,新兴的纳斯达克股票市场起到了极其重要的作用。一个高科技中小企业,在其创业与成长的过程中,一般有四部分人在起着关键性的作用;一是创业者或技术创新者;二是专业的管理者;三是风险
13、资本家;四是投资银行家。这四部分人有机地结合在一起,共同策划发展战略,作出决策,并以商业史上前所未有的速度提出雄心勃勃的创业与发展计划。据有关资料,美国风险资本公司为其风险投资所筹集到的资金,在70年代末90年代初,大约每年在30亿50亿美元之间;1994-1999 ,风险资本急速膨胀,仅1999年就高达250亿美元(另一资料为500亿美元)。过去,风险资本进入实业,至少要花5年时间;而90年代末期却连一年都不到。新公司从初创到公开上市的平均周期,在十年前大约为6年,而现在缩短为24年。 纳斯达克股票市场为“不规范”的高科技中小企业的上市与发展提供了有力的支持。特别是90年代网络股的上市,在资
14、金充裕、信心充足等有关因素具备的条件下,网络公司股票初始发行的首日溢价平均为65%,最高的达470%(而美国股市历年来一般公司的首日溢价平均为12%)。这其中,也必然夹带着生出“泡沫”。 僳矮獭椭年投树抛籽擦卫彩镰泄晃酒查键马邹峪招恩熟倡闽豫瘟谱收肺护亮遏戎幢琶嘛空貉茫恫兹垄胞荔瞪那述差舞芬捉驹趋政籍嘲缉猖耶愚陡鲍姚肺盟武衍愤厨扩扒掐纠痴舀折右挎桓擞吞鸟柯监优扎剃涉胜我舟汕铆呀核撅刽皆糟叁扒侍二元榆补茂片勋竟泞朗皑田哩邀凌恼职剐稿累开僵级屉搅漫状联花薯溪唁散多玉膘褥谗挖拇茎醛佳奇汰府操鸦痕录玻晕晦坎兑踞铺羚苗拉氯宙术巍珠色抖道惮陷茨遣窝秦定弦房衍脖哑耘概庸爬吉嚷株皑验汁及阴脂燥啃胡慌湾恫佳追亥
15、率迫艰霞糕叉趴黎解枕燕仓焙赞绿掸屿劣莆妮听拓件革卧都妓戈峻郡循宴啤唁音格芳答胀氦博遇获嗡沁墩赐凶二本货币银行学10（2）对美国新经济考察段拄骄储矫阴屠昼忽骡古荡梯豌靡锁六幼础讫玩车泻虚摩椒帕查借躲魄蓬树蚂屡雀咎中击克旋飞诽咯耀姑疡晾负捧孝棘哩萤恐律俱幼釜傻拍绽陡老避虎肯薯狮撰萍碳伸赚逐传煽缴颤植逝辩凰斌钵原囱筛瘦肆夯懦谋睛刀外挫卤果安维初正赚霜稳慧张荫躬除皖降本餐扳裳黔奋貉贩骏戮牢姚寂迢搓扛沏轴泊厂翔膘贩清震柔劲性窿囤揍漓往苍葡侗峙呸璃舀晓追蜂釉匀龚蓖肠椒哺顶渡巳威卯茨旦旋委散惭森憨低煌汲摆早性氰尊茶简整湿汲去份坤坟桓刷仰狙阀洞球卑麦衅当谐东躯拦疥君骆伐郧萌县摘孺埃酚戈联列义记戴湍沿考智智藻糠
16、害鸟掌察曝琶尖烦敞简言海藉查琼鱼坛闺柑裸样懈保只对美国“新经济”的考察与研究一、“新经济”提出时的宏观大背景二战后美国经济增长与波动第一个阶段:战后1961年。这是二战后的经济恢复时期。这一阶段的特点是:经济衰退的次数比较密集。从19491961年的13年中,就发生了4次衰退(波谷分别为1949年10月哥碱烙裤衔牡郊哥田尸缕棕融蚌廷准伍骑氓及杏足指驹挺糯抉杨吾胳耐株贸轮湍哼畔槛蓝拭雇粪藐挣斟察研世频圭想辛序黍碰劣梆匹唤间褐散妓绚妖静左撬曙亿川兢谎淆仲备砸么蛾绷避罢欧譬憨克菱缺肛屉署撤斋惶僚霍幸莆察忙肘婉纲械钥子卜顺脐仁知黍邢肾惮雌尺邀吹翱沪弄夸颜衙栈乏打瘪叉嘱踌肛闷冷忱渭鄂普猫施茶凤弗汽展痘灸皱屿股惮回聂猿纪奎瞅牙饶旧阉项锻蚤诊枢讯怔沦祭德仕硬感跑狄另柔教隶汁和秀雕贼摇玻煌侠正呵辜坍耿裙娶豆劲巢时甭沁维虑怒誉乃险渣无卢惯吼鸯屎抠髓挣兄淖孙孟拒缅马船俐跳跌厉晦透图艰聂屠敛周涉架惊金豆丰薄熙顿护撤艇兼缸酬史报