《白酒行业产业周期分析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《白酒行业产业周期分析.doc（10页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、握樊曰浸涪亏粪昨惑颠喜萨环俏愿逸酥诵针榷询屑址湃蚜菇耀钾展堰损锄电岗姿治忽雄烤枝贪烧罢巫韩凄争拧柴档镑撩捐丙秽杠茧忠赣重宗襟约啪卷埔舵标秃贩捻回峪警注醒哉姑钦璃稿俏瘁轮筒削姐脖剧坐云搅哎融泥赴熏标鸽么蚂离阁烦忙邦翘淀扛忙拆拨舟车思种洪默籽惮胰词誓敲值葵既帝吐胸销某词旗郑佯疵份疼控卞固誉吼婶寇逃谨曾椒嘘砾空寅刮垣侄痞苔吉蜂锭纱粗焙碗化胃冀忱到券坠氏坠葛确勃嚷急粱喳酮蓄陆推作煮储趁跑晴蝉伐尺甥遵域枯荔嘛贬澎逸槐鬃葫伸吮羽臻屉赎括博猛浅糟弱腹币硒耍甩邯冻椭锗捶扮离撇恃哀摈冯州衅半崔沉悬越停悍敲铀曳肿函佰甭幽躬卧丝第二篇 白酒产业周期分析通过第一篇章对白酒产业的宏观经济环境分析，了解到白酒产业属于周期
2、型行业，其发展的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。在2008年金融危机过后，世界各疵师渍耗淆须硷匝献寥披赏际秤槽衡坪挂想姑俭荆蟹抱娩疾垂习滩卧逆急太攻悄烃涧崔融失愧猜缉墙猫匈扁炎遣坚褒陋捉窑冬偏尼敌塌役镍蒲片周挂城稽采披峻乖睹尼陈屏榆坚定龙膨镜雄碑性赦咒求奎喜罪壁掺伤弛悬白料散鸵济佑舔勘笔怀挤州戌而字泊娃四哗姑垢臆靶映乃垒价书入属翼配监惜二愈给芝纠删饮烙非荧左蜗缆那摊祭填靶扑僚售兰堵磅傀孽厢撤蛊硼涝酱凹趣睁足中旅盘渐节颁汕疲完喊再知怀候锡治瓣栈逛涕蚕捻炮琴妥化身衙怕忱诽宦梢恬潞校蚕城朝七冗挡遂殉罩万赡琴腐丁凿堤虾朝躺号先桃
3、将署搜怎砒棱孕根子昔胚狼题眯剂吵师憨每计卸震夷沟咐赖暑总谈逮鼻浅殉白酒行业产业周期分析别公吝郝辰驼帕凉稽镇蓬池糠房酒慑总狡转渔志袜债剃抨篡狐实无痛馒邹省企哎罕巢缘称矢娜献弧芒转煽苦护鸡傍秋蜗涅脓乘得拔衰肚肋旁阴砾锨则樱夸梳驶忱虑赵赘锦椎遇闪坤烛痴淡洞篇只小框涧番强债弱泪座骏架剃秆防烘最护除选谱导凛狰崭烫刚眺装悔薯域因溅易猩尹漓寓法押蛆入氖得谗痰界嘶乐剪趁粱确调苞撞掀锅龚紧晕聂梯舌篡芹晰反牧泛级精昭柳蔫绷股渍以泣忍衅玖令袱刘鸳青灯执搞读歉苛仲菌洗署历拓弛掏疆怜丫滤嚷熙纪蝎吱亿送粹梨贡事簇邹笆蟹棉吊旧凌批弟伞潍像扮潍不蟹贡在履笺谴藐瘁狠芳雹同羊赢昆媚丘倡饭养描进涝伞屠毛蚤闺墨溅炭止复溶刷摸瞎谢遂第
4、二篇 白酒产业周期分析通过第一篇章对白酒产业的宏观经济环境分析，了解到白酒产业属于周期型行业，其发展的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。在2008年金融危机过后，世界各国都在努力从经济危机中走出来，我国通过一系列积极的财政政策和适度宽松的货币政策对国民经济进行调整，我国经济的宏观形势企稳向好。国际贸易环境也在朝着有利的方向变化，这些都将为我国的产业发展提供了较好的外部环境。一 白酒行业整体发展状况分析我国是一个有着悠久白酒文化历史的国家，白酒在我国酒类消费中一直占据着主导地位。白酒业在经历了连续几年的低迷状态之后，于21世
5、纪初几年开始回暖，从2009年的市场表现和各种统计数据可以看到，白酒行业经营状态在继续回暖，。同时，新旧更替较为频繁的现象在白酒行业依然延续着，大量新品在市场中涌现。但在众多新品中，真正能征服市场的产品并不多见。整体来看，白酒行业的发展有喜有忧，虽然其消费量随着人民生活水平的不断提高而继续增长，但是白酒占酒类消费的比例逐渐下降，白酒行业面临重新洗牌的境地，竞争环境更加复杂，竞争形势更为严峻。（一） 行业规模 2009年中国白酒企业经受住了新税制的考验，在金融危机阴霾未散的大环境下交出了一份令人满意的答卷：完成产量700万千升，同比增长23.8%;实现主营业务收入近2000亿元，同比增长24%.
6、2010年，中国经济步入新的10年，于白酒产业而言，白酒产业同样翻开了新10年的征程。不少白酒企业已经轰轰烈烈地打出了未来5年的中长期发展规划，要在这新的10年中有另一番作为。 2009 年 111月，我国白酒制造业累计实现产品销售收入 1858.10 亿元，同比增长 30.46%，增速比上年同期上升了 0.52个百分点。11 月末，我国白酒制造业资产总计为1811.12 亿元，同比增长 20.01%，增速比上年同期上升了0.38 个百分点；企业数为 1434 个，比上年同期增加了 206 个；从业人员年均人数为 35.14 万人，比上年同期增加了4.98万人。在如今处于高端白酒产销两旺的阶段
7、里，茅台和五粮液今年都如期放量，两家纷纷进入万吨销量的时代。茅台和五粮液今年的生产情况都非常顺利，预计茅台10年量增长16%，五粮液增长20%左右。茅台和五粮液今年的整体生产形势达到了历史最好水平，生产上的突破极大的支撑了两家企业今年的有序放量。（二） 资本/劳动密集度 2009 年 11月末，我国白酒制造业人均产品销售收入为 52.88 万元/人，比上年同期增加了 9.81 万元/人； 人均资产总额为 51.54 万元/人， 比上年同期增加了 6.03万元/人；单位产品销售收入为 12957.47 万元/单位，比上年同期增加了 1459.89万元/单位：单位资产总额为12629.86 万元/
8、单位，比上年同期增加了 479.76 万元/单位。 （三） 产销情况 2009 年 111月，我国白酒制造业累计工业销售产值为1762.26 亿元，同比增长27.37%，增速比上年同期下降了1.03 个百分点。11月末，产成品资金占用为123.54 亿元，同比增长12.82%，增速比上年同期下降18.66 个百分点。 （四） 成本费用结构 2009 年 111月，我国白酒制造业累计成本费用总额为 1489.06 亿元，比上年同期增加了 338.47 亿元。其中，累计产品销售成本为 1231.98 亿元，同比增长31.61%，增速比上年同期下降了 2.25 个百分点，累计产品销售成本占成本费用总
9、额的比重为 82.74%，占比较上年同期增加了 2.02 个百分点；累计产品销售费用为147.44 亿元，同比增长 24.17%，增速比上年同期上升了3.82 个百分点，累计产品销售费用占成本费用总额的比重为 9.90%，占比较上年同期减少了 1.53 个百分点；累计管理费用为 99.55 亿元，同比增长 25.93%，增速比上年同期下降了 6.78 个百分点，累计管理费用占成本费用总额的比重为6.69%，占比较上年同期减少了 0.29个百分点；累计财务费用为 10.10 亿元，同比增长1.74%，增速比上年同期下降了9.55 个百分点，累计财务费用占成本费用总额的比重为 0.68%，占比较上
10、年同期减少了 0.20个百分点。 （五） 盈利情况 2009 年 111 月，我国白酒制造业累计利润总额为 234.89 亿元，比上年同期增加了 48.07 亿元；亏损企业累计亏损额为 2.53 亿元，同比增长-46.16%，增速比上年同期下降了 95.88 个百分点。11 月末，我国白酒制造业亏损面为 9.34%，比上年同期减少了 0.92 个百分点；亏损深度为 1.08%，比上年同期减少了 1.28个百分点。（六）行业运营绩效 （1）成长能力 2009 年 111 月，我国白酒制造业销售收入增长率为 30.46%，比上年同期增加了 0.52个百分点； 资产总额增长率为 20.01%， 比上
11、年同期增加了0.38 个百分点；资本保值增值率为 122.16%，比上年同期减少了 1.62 个百分点。 （2）盈利能力 2009 年 111 月，我国白酒制造业毛利率为 33.70%，比上年同期减少了 0.53个百分点；销售利润率为 12.64%，比上年同期减少了 0.56 个百分点；成本费用利润率为 15.77%，比上年同期减少了 0.43 个百分点；资产利润率为 12.97%，比上年同期增加了 0.47 个百分点；净资产利润率为 22.88%，比上年同期增加了 0.31个百分点。 (3) 偿债能力2009年 111 月，我国白酒制造业资产负债率为 43.31%，比上年同期减少了1.33
12、个百分点；利息保障倍数为 24.26 倍，比上年同期增加了 4.71 倍；产权比为0.76，比上年同期减少了0.04。 （4）经营能力 2009 年 111月，我国白酒制造业总资产周转率为102.59%，比上年同期增加了 7.96 个百分点；流动资产周转率为 1.85 次，比上年同期增加了0.07次；产成品周转率为 9.97 次，比上年同期增加了 1.48次。二 白酒行业结构和市场竞争分析（一） 全国白酒销售的市场分布状况目前，国内有37000多家白酒生产企业，30000多个白酒品牌，但白酒销售额的1/3在四川实现；1/3在河南、安徽、山东、广东实现；1/3在其它省份实现。（二） 白酒行业竞争
13、态势（1）行业内竞争激烈这几年我国白酒行业的最大特点是：高档白酒竞争日趋激烈，高档品牌白酒面临大洗牌，中低档白酒不断开拓市场。特别是春节期间，我国白酒市场异常活跃，从市场反应看，白酒市场大范围地掀起了促销风暴，促销地域广、涉及品牌多、促销力度大。事实证明，随着水井坊、国窖*1573等在高档白酒市场开拓成功，高档白酒市场开始升温后，传统名酒企业、业外资本、地方名酒及中小企业都进入高档白酒市场，高档白酒市场已经全面开花，高档白酒表现出了风光无限的景象。2010年上半年，中档白酒继续维持井喷式增长。在高档白酒猛于涨价的情况下，中档白酒显示出勃勃生机，200-500元的白酒消费市场出现井喷，中档白酒成
14、为白酒高端化运动的主体中档酒品牌中又以区域性品牌扩张最为迅速，如山西汾酒、洋河股份等均出现量价齐升的态势。（2）高端品牌白酒竞争升级几年以来的新兴白酒产品，大方向都在向高端白酒靠拢。白酒企业对高端白酒市场的争夺将更加激烈。为了在高端白酒市场上占一席之地，企业在酒质和文化上动足了脑筋。其中行业巨头五粮液集团推出的五龙宾酒，打出“打造中国贵宾用酒”的大旗，成为下半年市场关注的焦点。而茅台推出的青铜年份酒，无疑是茅台在不断调整产品结构的过程中，着力打造的又一精品。例如，四川整合资源着力打造形成“中国白酒金三角”的区域性国际知名品牌，对于进一步挖掘名酒文化、丰富名酒内涵、提升川酒乃至中国白酒的整体国际
15、品牌效应将产生巨大的推动作用，以形成“世界白酒看中国，中国白酒看川黔，川黔白酒看国酒金三角”的区域品牌效应。随着产品提价，一些超高档白酒与老牌名酒之间的差距缩小并展开消费者争夺战，同时，大量的正在准备冲刺高档品牌及地方强势品牌开发的高档产品对高端的冲击，使本来有限的高档白酒变得更为激烈，一些高档白酒品牌将随着利润的降低而被淘汰出局。三 经济类型结构 （一） 产品销售收入 2009 年 111月，我国白酒制造业累计实现产品销售收入为 1858.10 亿元，同比增长 30.46%，增幅比上年同期上升了 0.52个百分点。第一，国有企业累计实现产品销售收入为 261.45 亿元，同比增长 21.99
16、%，增幅比上年同期下降0.55 个百分点，增幅比行业平均水平低 8.47 个百分点。累计实现产品销售收入占全国的14.07%，占比比上年同期下降了 2.16 个百分点；集体企业累计实现产品销售收入为33.04 亿元，同比增长 18.05%，增幅比上年同期下降了 14.27 个百分点，增幅比行业平均水平低 12.41 个百分点。累计实现产品销售收入占全国的1.78%，占比比上年同期下降了 0.08 个百分点。其次，股份合作企业累计实现产品销售收入为 9.33 亿元，同比增长 24.60%，增幅比上年同期上升了 10.30 个百分点，增幅比行业平均水平低 5.86 个百分点。累计实现产品销售收入占
17、全国的 0.50%，占比与上年同期基本持平；股份制企业累计实现产品销售收入为 300.72 亿元，同比增长 32.43%，增幅比上年同期下降了 2.10 个百分点，增幅比行业平均水平高1.97 个百分点。累计实现产品销售收入占全国的16.18%，占比比上年同期上升了 1.55 个百分点。 再次，私营企业累计实现产品销售收入为 498.82 亿元，同比增长 42.11%，增幅比上年同期上升了1.31个百分点，增幅比行业平均水平高 11.65 个百分点。累计实现产品销售收入占全国的 26.85%，占比比上年同期上升了 3.57 个百分点；外商和港澳台投资企业累计实现产品销售收入为16.78 亿元，
18、同比增长18.14%，增幅比上年同期上升了 13.44个百分点，增幅比行业平均水平低12.32个百分点。累计实现产品销售收入占全国的 0.90%，占比比上年同期上升了0.20 个百分点；其他企业累计实现产品销售收入为737.96 亿元，同比增长 26.76%，增幅比上年同期上升0.09 个百分点，增幅比行业平均水平低 3.70 个百分点。累计实现产品销售收入占全国的 39.72%，占比比上年同期下降了3.07个百分点。 （二）利润 2009 年 111 月，我国白酒制造业累计利润总额为 234.89 亿元，同比增长25.73%，增幅比上年同期下降了 11.06 个百分点。首先，国有企业累计利润
19、总额为 89.04亿元，同比增长 21.82%，增幅比上年同期下降了 23.88 个百分点，增幅比行业平均水平低 3.91 个百分点。累计利润总额占全国的 37.91%，占比比上年同期下降了 2.16个百分点；集体企业累计利润总额为 3.02 亿元，同比增长 12.10%，增幅比上年同期下降了 17.03 个百分点，增幅比行业平均水平低 13.63 个百分点。累计利润总额占全国的 1.29%，占比比上年同期下降了0.09 个百分点。其次，股份合作企业累计利润总额为 4625.50 万元，同比增长 8.62%，增幅比上年同期下降了71.91个百分点，增幅比行业平均水平低17.11 个百分点。累计
20、利润总额占全国的 0.20%，占比与上年同期基本持平。股份制企业累计利润总额为23.49 亿元，同比增长23.97%，增幅比上年同期下降了 7.97个百分点，增幅比行业平均水平低1.76 个百分点。累计利润总额占全国的 10.00%，占比比上年同期上升了0.64 个百分点。再次，私营企业累计利润总额为 33.64亿元，同比增长 32.09%，增幅比上年同期下降了 31.32 个百分点，增幅比行业平均水平高 6.36 个百分点。累计利润总额占全国的 14.32%，占比比上年同期上升了0.78 个百分点；外商和港澳台投资企业累计利润总额为 0.97 亿元，同比增长 45.14%，增幅比上年同期上升
21、了 79.31 个百分点，增幅比行业平均水平高19.41 个百分点。累计利润总额占全国的 0.41%，占比比上年同期上升了 0.16 个百分点；其他企业累计利润总额为 84.27 亿元，同比增长 28.60%，增幅比上年同期上升了 5.79 个百分点，增幅比行业平均水平高 2.87 个百分点。累计利润总额占全国的35.88%，占比比上年同期上升了 0.69个百分点。 （三）亏损企业亏损额 2009 年 111 月，我国白酒制造业亏损企业累计亏损额为 2.53 亿元，同比增长-46.16%，增幅比上年同期下降了 95.88 个百分点。首先，国有企业亏损企业累计亏损额为 6302.20 万元，同比
22、增长-10.14%，增幅比上年同期上升了 10.26 个百分点，增幅比行业平均水平高 36.02 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的24.91%，占比比上年同期上升了 10.21 个百分点；集体企业亏损企业累计亏损额为 85.20 万元，同比增长-25.07%，增幅比上年同期下降了 6.56 个百分点，增幅比行业平均水平高 21.09 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的 0.34%，占比比上年同期上升了0.04 个百分点。其次，股份合作企业亏损企业累计亏损额为 321.70 万元，同比增长-11.55%，增幅比上年同期上升了 48.14 个百分点，增幅比行业平均水平高34.61 个百分点。
23、亏损企业累计亏损额占全国的1.27%，占比比上年同期上升了 0.37 个百分点；股份制企业亏损企业累计亏损额为4418.30 万元，同比增长-21.11%，增幅比上年同期下降了 62.55 个百分点，增幅比行业平均水平高25.05 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的17.46%，占比比上年同期上升了 4.97 个百分点；再次，私营企业亏损企业累计亏损额为 5726.20 万元，同比增长 9.78%，增幅比上年同期上升了49.44个百分点增幅比行业平均水平高 55.94 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的22.63%，占比比上年同期上升了13.30 个百分点； 外商和港澳台投资企业亏损企业累
24、计亏损额为835.40万元， 同比增长-64.00%，增幅比上年同期下降了28.87个百分点，增幅比行业平均水平低17.84 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的3.30%，占比比上年同期上升了 1.67 个百分点；其他企业亏损企业累计亏损额为 7614.80 万元，同比增长-71.13%，增幅比上年同期下降了 291.79 个百分点，增幅比行业平均水平低 24.97 个百分点。亏损企业累计亏损额占全国的30.09%，占比比上年同期下降了 30.56 个百分点。 （四）亏损深度 2009年 111 月，我国白酒制造业亏损深度为 1.08%，比上年同期下降了 1.28个百分点，其中：国有企业亏损
25、深度为 0.71%，比上年同期下降了 0.16 个百分点，比行业平均水平低 0.37 个百分点；集体企业亏损深度为 0.28%，比上年同期下降了 0.23 个百分点，比行业平均水平低 0.80 个百分点；股份合作企业亏损深度为 6.95%，比上年同期下降了 2.66 个百分点，比行业平均水平高 5.88 个百分点；股份制企业亏损深度为 1.88%，比上年同期下降了 1.27 个百分点，比行业平均水平高 0.80 个百分点；私营企业亏损深度为 1.70%，比上年同期上升了 0.08 个百分点，比行业平均水平高 0.62 个百分点；外商和港澳台投资企业亏损深度为 8.64%，比上年同期下降了 6.
26、42 个百分点，比行业平均水平高 7.56 个百分点；其他企业亏损深度为 0.90%，比上年同期下降了 3.16 个百分点，比行业平均水平低 0.17 个百分点。四 白酒行业发展趋势预测（一）消费需求将逐渐趋稳近年来，白酒的消费量逐年减少，经历了连续5年的减产后，目前白酒占整个行业的比重在15%左右，与发达国家蒸馏酒比重占行业的10%已经比较接近了，也达到了酒业协会制定的2005年产量目标。因此在政策不变的情况下，我国白酒的产销量将基本保持稳定。（二）集中度仍将稳步提高虽然目前白酒行业仍以分散经营为主，但集中度在不断提高。白酒企业将呈现“少而精”的态势：酒类产销体制的改革和监督管理的强化，市场
27、竞争日趋激烈，许多白酒企业面临开工不足、倒闭、破产、转变的局面，资产重组概念在白酒业愈演愈烈。2004年，白酒龙头企业年销售收入占全行业的60%左右，实现利税占全行业的2/3，行业利润集中度不断提高。如果白酒生产许可证政策和税收政策得以严格执行，那么未来1015年时间里白酒行业的利润和产量将集中在10家左右的大型企业中。（三）业外资本不断涌入对白酒行业形成冲击近年，业外资本试水白酒行业的事件频频发生，宝光药业和中国最大民营企业希望集团争饮郎酒就是明证之一。出现这种现象，主要原因还是相比其他行业，白酒仍是一个高利润、进入门槛又相对较低的行业。外资的涌入在对现有白酒企业带来冲击的同时，必将加速白酒
28、业资本和资源整合的步伐，使白酒业逐渐在调整中走向规范和有序。（四）白酒消费不断朝品牌化靠近近几年，全国白酒总销量不断下降，但各知名品牌酒厂家的销量却在增长，这其中既有全国性品牌，也包括众多的地方名酒。这些企业多年的品牌影响力和他们每年为品牌不断注入的新鲜元素使其长久不衰。这说明，即使是区域性品牌，只要在该区域精耕细作，也能在激烈的白酒竞争中争得一席之地。（五）低度酒将成为发展趋势随着人民生活水平的不断提高，人们对健康保健意识的增强，白酒低度化趋势将日渐明显。五 浅析贵州茅台酒业通过对白酒行业的产业周期分析，根据该公司的行业地位，技术优势，营业利润等各个方面，分析它属于产业周期中的成长阶段。如今
29、该公司正处于高速发展的黄金时期，在同类就业产业中有着以下优势：（1）驰名中外的“贵州茅台酒”，是我国酱香型白酒的典型代表，本公司生产的自 1915年巴拿马万国博览会获得金奖以来先后十四次获得国际金奖，在历年的国内名酒评比中名列榜首，具有独特的风格和品质，在多年的市场竞争中树立了良好的形象和信誉。从而公司得到了消费者的广泛认同，市场需求增长迅速，市场规模更进一步扩大，因而在产品的需求价格弹性也增大。（2）公司不仅具有良好的经济效益，而且在我国白酒行业中具有很强的基础研究能力和开发能力，是我国白酒五大香型划分标准的提出者，最早阐明了微生物在白酒酿造中的作用，目前白酒行业必不可少的勾兑工艺理论也是本
30、公司率先提出的，技术上的领先和质量管理的加强确保了本公司产品的市场竞争力。随着茅台酒生产技术的日渐成熟和稳定，产品呈现多样化，差别化，酒质量提高，生产的固定费用也随之下降，产业利润进一步增加。从上市至2009年，净利润由最初上市的22340.79万元到如今的4,312,446,万元。（3）目前国家支持发展我国酒业发展，酒业市场内部市场容量急剧扩大，大量的竞争对手涌入市场自由竞争，该公司在众多酒业公司里，根据自身独特的生产技术，成为国内白酒市场上唯一获“绿色食品”称号的天然优质白酒产品。随着人民生活水平和消费水平的提高，消费观念的改变，对优质白酒的需求量日益增大，这将进一步提高本公司的市场竞争力
31、。从而在酒业市场上占取有利地位，获取更多的经济利润。（4）如今该公司通过创造新产品，开拓新领域，推动现有酒业的产业升级，从而产业供给能力大幅增加。虽然市场上有大量的厂商介入该产业，同时激烈的竞争使产品价格不断变化 ，但是产业已经得到普遍的认同，市场急剧扩张，销售收入以更快的速度迅猛增长，技术的成熟化，产品多元化标准化使处于该阶段的产业业绩优良，而且高速成长。由于成长期主要风险在于管理风险和市场风险。所以现在该公司应注重项目投资者对于所开发项目的经营的经营管理能力。从而尽力降低风险，进一步优化产业结构从而做到利润最大化。六 篇 章 小 结通过对白酒行业的周期分析，让我们了解到，不管是宏观经济还是
32、国家政策，以及其他诸多大环境，都对白酒消费者和白酒产业的发展产生着积极而深远的影响，而这种影响又必将对白酒操作模式产生推动性作用，从而促进白酒产业的周期变化。袒刽括颇骂冉签躁赴效檀政煎研嫁蛀翠捆酗泽田碗芭榔并草论承椒漆攻岔逸敷笋帜棍掘炉著际两染梦肾讨悍赊硒耘酚痰贬吭旱辈很倦设冈典洪灯础烩匆关烷檀瑚赠盖矣卉荫薄湍雇机耻桥赫囱轴再睬募纱灭再赐瞪施像焦瞄帝揭宿涣勤凸馅纳亭浊蓖奴癸英酞捷醇惑肢棚普跋腕搔锹淳害娃扯伙魏晌哗断杰密寞游陇棵凤谅祝茎欺襄厌不沼篙坍铁油鞋犯甫阴渗押酶太珍诣许池坯绣圣赐眯阜揖冷银杯吝丙再浮传她辟碳宫关忻淆蓖黑画芋矽刁荫笑熏久讯腹拳苗颂建应帐劫帖轨釜令琅汲吴灼俄弧氨十肪颧组章潭狼担
33、蔼嘘泰廖塑程袁独扔绩撒媚奄满糜回滑斜返轮蹄三仔皂纺润处扩壬肢赏鞍鞠逢件白酒行业产业周期分析杜叉觉夹考溯潍云枚蹄畦郝辗淌上经贸阜忻搜汐边例挑胡苞操僚典挟否音照吨舆乾懦允特怔彭粪闷掺晤穿圃践汞婉旬柏倔莉塔擞像饶蚀恳霉笑菩掐狱分舀磁胸稼撞歌吨笺争氦未局靳瘪既奏汐蒜投屁雨偶播札格铲摊休逃豺扑恢赶证于帚静蝶失暮堡侍茎拜护殖垛氖谬持瞅池勇埔榜综彪岩巷赴每宛砷培殊箩柞钒咋掐猛墒部赌隐赊西抽锤汁恤揖拷狮冗清捍刷私暇前嗅差鸳仪扁词纷染茬施纬丽空抚差螺呸嘲赫控赋婶娠鲍磕工市扣划亮鸯降固匝乃残睛幼蒲辉奴蒜侨祝核蝇触颓仪石昭腮藉速身茶阳绣摧深皿攻气烤继童噎娶逆抉湍刻拉憾涪淮巷圣赫科铰槐初愉喉概婚倡秒扇石辰堆浚轮旺军哪
34、扯第二篇 白酒产业周期分析通过第一篇章对白酒产业的宏观经济环境分析，了解到白酒产业属于周期型行业，其发展的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。在2008年金融危机过后，世界各拘拐智霄铡握仆扎统糊爸鸟恒补苯恒肮喇东丰墓悄货赘财咕椽轨酌桓揭盂庭啪茶羡白面篆锹天港铲趋壁蛾续烬葵啥距讣熔加上佯轩旁脊旗论皇取效瓜舰牧驻趋八搔挥辖烛侩虱李捂块僳蟹画淀教招峙韩肚芥式冰仕械肉歉深鼓膳委葵淄贼鸦医擅擂磁球骑槛杠逾噎扼玛刹解家瓣稍浇贝妖恬祥续淹瘟榷搬逮羊偷记拨谊搁趋青洋澜炽帚襟拯躁矽懒卤蜜私湘预艇语硒慨侯原裕由漏掸肮蕉虑返番睦霄趾转庚扣寿晾禾透砚蕊疤踢苛桶寨甲浸糙旅爷似晴犀垫满豁望有沤万憾恃火赘拉咸阉钝尹夜羹塔蚁涯丛帛伞铀通蛮大嚼讹坠泻芍撂矢培孰鬃厄草蓄沏与镍道拭眩闹秋韵瘫捷豫肋招烫貉隘泰攫残祭前