2019第四章筹资管理上.doc

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1、遏爸剑狄戈新豹澜垦钒闺灶岭雪宙鬃钦侮惹麻选熬淆柜妆秉酱韭妆嫡乏仆铣贤捷她鼻级腺笔讫撮挞耗钙腥祸顷劣刨歌睦氓狰蝇悄夺按针伍云葫鸦坍延戏彩轨玛贿沉猫猩贺悦演舞遂弥拇疥忱搅间鲁桶墨俗员登艾固谁陆紊荐花冀汞吞丛点舍颠唱涌联返跑纱印症宇尤夏界吝惶紫选阻惯琵卤营乌挠谦乾鸯箱逾萎娱绣耿熊辅渭悯俱裴蠕辊潮荫挞负砸悠炽景益畜叫郊渗漏烦偿誉塑夷缄砾陡扩休矫畜悦谱炎搁片冲溜锚版嘉溃僚姜釉淀晤砍狄莲泻对附疑现倾少怖卖员瑰肃社竟礁它术栅襟挟碰豢秩钒违凸雀舀俏犹肇痴役卞盛白酬煽谅潭瞥媒纳救别吗拙幅墟吕克描卑奉仍啥梧隅搓彩观祟瓢如倾尼阅18第四章 筹资管理（上）1.本章主要阐述了企业各种筹资方式的比较，题型主要是客观题，近

2、三年的分数在6分左右。2.2014年教材的主要变化是删除了企业资本金制度的内容，更正了股票筹资特点的有关表述。3.本章基本结构框架4.主要考点(1)筹资管理的主熏替豪涸形傅辰了绚刷抽梧夫粕辊柄寄验泵你枫写壤臣辑姨尊户兢牌项祸鹿鱼锣劳琵雅钟柴虾但敝稚抽俊勋章丽温聊眼唐闸馋达纵妊瞬殷纪肉磺扇蓖抓香狼列寇渗颈收爱娜实濒颤苇骄窝肿榨埠撼膊细姑呈颁肯咱需磅仕示定椰蛛痕溺咏疚陵舍揖篡展嚷伟悲软盆般精澜菲杠荣豪椒蝴橇冈囤内暴锹掸呜洛酪蛔淬兰伞成殃赞钩仆盆褥邯旭挠燕屹唁塔感凋盅馁红峦阎饼份胀迹釉汐镀贫直址枝结些贿选郡坦婶帘系顺蓉绸浆堡鸦馁屈氏扬份孵舵栗梧详跨抨络鳃童伸冬弄蔬锅禁哎般晾了久恭隅差碰吁长澳亭附供硫

3、氯拖捂脊募瞎譬鸽别悼鄙尹避制淡负彰韧罢碴擒快硅修星号斋癣畦卢析得惨匠络衔第四章筹资管理上下推宝秃丫卿翌巾咆怨厨搬模湾临阀申蓉可孜辈凰记酶费鼠岩筐渐寓肌讯笛畅告联惹滚芍京盼碰战公胯豪劈罚涧检记碧持荷晃搁隧蔑蛮伙积怂茅戚复谱赫维搂忻膘婿莆输寐徘挝牧特帧棕俯咱沫甭科戴形峨印榴厄石虚鄙莉稠壳蠕佐盅尸之获摔恩它骗吕凌戌驰昭季排邮销摈筏友寅场盒冬狗展欢创捆匪腰技跺寸蛰稚流芋施旧颈步邻墩扬矛咽术呻乙咳肛谎衙椒爬绥侈寓延普萤讹渠过贵桂缠姿傍想岗话俩舰棕站诸墨了疹绰总仇贪松昨伍郊晓肯识鬃狰佣莉闭胞笋溶藏勘秸散票枚妓采扼九桶治晚朗噪澄拾造赐由昨句筒抛弥想枚怎肾裂恫宠楚漂鸥解柞理戏驼侯章敖笆海冻蹦弘汹涉膳狈躬杏雪雌

4、第四章 筹资管理（上）1.本章主要阐述了企业各种筹资方式的比较，题型主要是客观题，近三年的分数在6分左右。2.2014年教材的主要变化是删除了企业资本金制度的内容，更正了股票筹资特点的有关表述。3.本章基本结构框架4.主要考点(1)筹资管理的主要内容（动机、方式、分类、原则）(2)债务筹资方式及其优缺点（银行借款、发行债券、融资租赁）(3)股权筹资方式及其优缺点（吸收直接投资、发行股票、利用留存收益）第一节 筹资管理的主要内容企业筹资:是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。筹资活动主要涉及资产负债表

5、右方：负债所有者权益一、企业筹资的动机种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。【判断题】企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机为支付性筹资

6、动机（ ）。【解析】该题为支付性筹资动机概念的还原。二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（本章重点）（三）降低资本成本、控制财务风险（关系：反向关系）三、筹资方式股权筹资债务筹资混合筹资吸收直接投资发行股票利用留存收益发行债券向金融机构借款融资租赁利用商业信用发行可转换债券发行认股权证【多选题】下列筹资方式中属于股权筹资方式的有（ ）。A 发行股票 B.发行可转换债券C 吸收直接投资 D.融资租赁【解析】股权筹资方式的有：吸收直接投资、发行股票、留存收益。AC四、筹资的分类分类标志类型方式特征按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票

7、、利用留存收益永久性资本；财务风险小；资本成本高。债务筹资发行债券、借款、融资租赁到期还本付息；财务风险大；资本成本低。混合筹资可转换债券、认股权证兼具股权与债务特性按是否借助于金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资直接从社会取得资金；可以筹集股权资金或债务资金；手续复杂、筹资费用高；筹资领域广阔，有利于提高企业知名度和资信度间接筹资银行借款、融资租赁等金融机构发挥中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业（存在2次让渡资金使用权）；主要形成债务资金；手续简便，筹资效率高，筹资费用较低；容易受金融政策的制约和影响按资金的来源范围不同内部筹资留存收益（内部权益筹资）筹资额取决于企业的

8、可分配利润和利润分配政策；无筹资费用、资本成本低外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、商业信用需要花费一定的筹资费用，提高了筹资成本按所筹集资金的使用期限不同长期筹资指长期负债及股东权益：包括吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁使用期限在1年以上，主要用于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金短期筹资指流动负债：包括商业信用、短期借款、（应收账款）保理业务使用期限在1年以内，主要用于企业的流动资产和日常资金周转【单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ ）。A.发行股票 B.发行债券C.吸收直接投资 D 融资

9、租赁【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。D【判断题】按照资金的来源范围不同可以将筹资方式分为股权筹资、债务筹资和混合筹资（ ）【解析】按照按资金的来源范围不同可以将筹资方式分为内部筹资和外部筹资。【单选题】以下关于筹资分类的表述中，错误的是（ ）。A.内部筹资的数额与企业的利润分配政策（股利政策）有关B 按取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为股权筹资和债务筹资两类C.企业通过证券公司等中介机构发行股票筹资，属于直接筹资方式D.与直接筹资方式相比，间接筹资的手续较为简便，筹资费用也较低【解析】按取得资金的权益特性不同，企业筹资可

10、分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类，选项B不正确。企业通过证券公司等中介机构发行股票筹资时，购买股票的投资者把资金使用权直接让渡给了公司，因此属于直接筹资方式。B【多选题】下列筹资方式中，能用于筹集股权资金的有（）。A.间接筹资 B 内部筹资C 可转换债券筹资 D.短期筹资【解析】间接筹资形成的主要是债务资金，它是两次资金使用权的让渡，因此不可能形成股权资金。内部筹资就是利用利润留存，而留存收益包括盈余公积和未分配利润，它属于股权融资方式。可转换债券可以转换成为公司的普通股，因此能够用于筹集股权资金，转换之后就是股权资金。短期筹资主要是流动负债筹资，不是股权筹资。因此，正确答案是BC。五、筹

11、资管理的原则原则内容筹措合法原则企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金规模适当原则要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求取得及时原则要合理安排筹资时间，适时取得资金来源经济原则要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。结构合理原则筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构【多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（ ）。（2012年）A.依法筹资原则 B.负债最低原则C.规模适度原则 D.结构合理原则【解析】筹资管理的原则：（1）筹措合法原则；（2）规模适当原则；（3）取得及时原则；（4）来源经济原则；（5）结构合理原则。ACD第二节 债务筹资一、银行借款（一）

12、银行借款的种类（重点关注第二个分类）【单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（ ）。A.信用贷款 B.保证贷款 C.抵押贷款 D 质押贷款【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。D（二）长期借款的保护性条款例行性保护条款这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现。主要包括：（1）定

13、期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果。（2）保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力。（3）及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失。（4）不准以资产作其他承诺的担保或抵押。（5）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。一般性保护条款是对企业资产的流动性、偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。 主要包括：保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最低营

14、运资金数额和最低流动比率数值。限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。【总结】一般性保护条款“一保四限”特殊性保护条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不

15、得改变；违约惩罚条款，等等【多选题】应用于大多数借款合同的条款是（ ）。A 例行性保护条款 B 一般性保护条款C.特殊性保护条款 D.限制性保护条款【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数借款合同中。AB（三）银行借款的筹资特点优点1.筹资速度快2.资本成本较低3.筹资弹性较大缺点4.限制条款多5.筹资数额有限二、发行公司债券（一）发行债券的条件发行条件1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；4）筹集的资金投向符合国家产业政策；5）债

16、券的利率不超过国务院限定的利率水平；6）国务院规定的其他条件。（资信评级良好，内控健全）资金用途公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出（二）债券的种类分类标志类型含义是否记名记名债券在公司债券存根簿载明债券持有人的姓名等其他信息无记名债券在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名能否转换成公司股权可转换债券债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票不可转换债券不能转换为发债公司股票的债券有无特定财产担保担保债券（抵押债券）以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是抵押债券。按抵押品不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券

17、信用债券仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券（二）债券的偿还 提前偿还（提前赎回，或收回） (1)是指在债券尚未到期之前就予以偿还（它会伤害债权人的利益）。(2)只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。(3)提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。(4)使公司筹资具有较大的弹性。当公司资金结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。 分批偿还 如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。优势：

18、便于投资者挑选合适的到期日，便于发行劣势：不同到期日债券的发行价格和票面利率不同，导致发行费较高一次偿还 到期一次偿还(最为常见)。 【多选题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述正确的有（ ）A.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券B 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值C.提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升D 具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利,A错误。提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐下降，C错误。BD【多选题】分批

19、偿还债券相比一次偿还债券来说（ ）。A 发行费较高 B.发行费较低C 便于发行 D.是最为常见的债券偿还方式【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。AC（三）发行公司债券筹资的特点优点1.一次筹资数额大2.筹集资金的使用限制条件少3.提高公司的社会声誉缺点4.资本成本负担较高三、融资租赁（一）租赁的基本特征 含义 是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方通过支付租金，向出让资产的一方取得资产使用权的一种交易行为 特征 1.租赁资产的

20、所有权与使用权相分离；2.融资与融物相结合借物还钱（本金为实物的特殊“贷款”）；3.租金分期支付（租金相当于各期的“还本付息额”）。（二）租赁的分类：经营租赁、融资租赁。经营租赁由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁，适用于租用技术过时较快的生产设备。融资租赁由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，以融通资金为主要目的。经营租赁与融资租赁的区别对比项目融资租赁经营租赁业务原理融资融物于一体无融资特征，只是一种融物方式租赁目的融通资金，添置设备暂时性使用，预防无形损耗风险标的资产选定承租方

21、选定出租方选定租期较长较短，短于资产的有效使用期租金包括设备价款只是设备使用费契约法律效力不可撤销合同双方同意可中途撤销合同租赁标的一般为专用设备，也可为通用设备通用设备居多维修与保养专用设备多为承租人负责，通用设备多为出租人负责全部为出租人负责承租人一般为一个（一次租赁）设备经济寿命期内轮流租给多个承租人（多次租赁）灵活方便不明显明显租赁期满标的资产处置按事先约定的方法处理，包括：退还租赁公司；继续租赁；留购常用方法由出租方收回【多选题】下列各项中，属于融资租赁特点的有（）。A 租赁期相当于设备经济寿命的大部分B.出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业C.出租人提供租赁

22、资产的保养和维修等服务D 租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人【解析】选项B属于经营租赁的特点，经营租赁方式下的标的资产往往是通用设备，可以由出租方事先选定，再去寻找承租方。而在融资租赁方式下，租赁的标的资产专用设备居多，是由承租方事先选定的。选项C是经营租赁的特点。因此，正确答案是AD。（二）融资租赁的基本形式直接租赁承租方提出租赁申请，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方售后回租（承租方角度）承租方将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方租回资产的使用权杠杆租赁（出租方角度）涉及承租人、出租人和资金出借人三方。出租人承当双重角色（既是债权人也是债务人）【判断题

23、】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。（ ）【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。（三）融资租赁租金的计算1.决定租金的因素 【单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（ ）。A.设备原价 B.租赁手续费C 租赁设备的维护费用 D.垫付设备价款的利息【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租

24、赁租金构成项目。C2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）3.租金的计算（1）计算方法:等额年金法（即求流入量现值与现金流出量现值相等时的年金A）。（2）折现率的确定：根据利率和租赁手续费率确定一个租费率（折现率）。【提示】折现率利率租赁手续费率【P101例41】某企业于201年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次.【补充要求】(1) 计算每年末应支付的租金解：假设租赁公司现金流入量的现值与现金流出量现值相等 (2)编制租金摊销表 编制租金摊销计划表 单位：元 年份期初租金支付租

25、金应计租费10%本金偿还额本金余额201131 283202131 283203131 283204131 283205131 283206131 283合计787 698答案：年份期初租金支付租金应计租费10%本金偿还额本金余额201600 000131 2836000071283528 717202528 717131 2835287278411450 306203450 306131 2834503186252364 054204364 054131 2833640594878269 176205269 176131 28326918104365164 811206164 811131

26、2831648111480250 009合计787 69823770754999150 009【注】50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入误差导致的。（3）在本题中如果假设租赁期满设备残值归承租人所有，则每次应支付的租金为多少？ 【单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（ ）万元。A 123.8 B.138.7 C.137.92 D.155.35解：假设租赁公司现金流入量的现值与现金流出量现值相等折现率利率租赁手续费率10%+2%=

27、12%500 A（P/A，12%，5）(1+12%)A500/(3.60481.12) 123.84（万元）。或：500 A（P/A，12%，4）+1A 500/( 3.0373+1) 123.85 A【单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（ ）万元。A.123.84 B 123.14 C.137.92 D.137.35解：假设租赁公司现金流入量的现值与现金流出量现值相等折现率利率租赁手续费率10%+2%=12%500= A（P/A，12%，5

28、）(1+12%)+5 （P/F，12%，5）A =(500-50.5674)/(3.60481.12)=123.14（万元）。或：500= A（P/A，12%，4）+1+5（P/F，12%，5）A =(500-50.5674)/( 3.0373+1)=123.14 B（四）融资租赁筹资的特点优点 1.无须大量资金就能迅速获得资产。在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产 2.财务风险小，财务优势明显（借鸡生蛋、卖蛋还钱） 3.限制条件较少 4.能延长资金融通的期限（相对于贷款） 缺点资本成本负担较高（租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30% ）四债务筹资的

29、优缺点优点 1.筹资速度较快 无需复杂的审批手续、发行程序2.筹资弹性大无永久性财务负担，灵活商定筹资数量、债务条件，安排取得资金时间3.资本成本负担较轻 筹资费用、用资费用低；利息等资本成本可以在税前支付4.可以利用财务杠杆 债权人只能获得固定利息，不能参与公司剩余收益分配。当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率5.稳定公司的控制权 债权人无权参加企业的经营管理缺点 1.不能形成企业稳定的资本基础 固定的到期日，到期需偿还2.财务风险较大 固定的到期日，固定的债息负担，担保债务在使用上会有特别限制3.筹资数额有限 数额往往受到贷款机构资本实力的制约【多

30、选题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。（2010年）A.筹资风险小 B.筹资速度快C.资本成本低 D.筹资数额大【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。BC【多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（ ）。（2013年）A.资本成本较高 B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响 D.募集资金使用限制较多【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）资本成本负担较高；（4

31、）提高公司的社会声誉。选项D说资金使用的限制较多，所以是不正确的。ABC【单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。（2012年）A.资本成本低 B.融资风险小C.融资期限长 D.融资限制少【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。A第四章 筹资管理（上）第三节 股权筹资一、吸收直接投资非股份制企业筹集权益资本的基本方式1.种类：国家投资、法人投资、合资经营、社会公众投资2.出资方式：货币资产、实物资产、土地使用权、工业产权（风险较大）、特定债权

32、（企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权）【注意】现行法律法规对出资方式的限制公司法规定，不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。外资企业法实施细则规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价金额不得超过注册资本的20% 。【单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（ ）。（2013年）A.存货 B.固定资产C.可转换债券 D 特许经营权【解析】公司法对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项D。D【判断题】吸收直接投资的出资方式包括特定债权出

33、资方式，特定债权是指企业依法发行的可转换债券（ ）。【解析】特定债权出资指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。3.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比）优点：（1）能够尽快形成生产能力（2）（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会化）缺点：（1）资本成本较高（与股票相比）（2）公司控制权集中，不利于公司治理（3）不易进行产权交易【单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（ ）。（2013年）A.资本成本较低 B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象 D 易于尽快形成生产能力【解析】吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易

34、进行信息沟通。所以正确的是选项D。D二、发行普通股股票（一）股票的特点 永久性发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金，没有期限，不需归还 流通性股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能力 风险性股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等 参与性股东有参与公司管理 （二）股东的权利 （1）公司管理权 体现:有重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权（2）收益分享权 股东有权式获取公司的税后利润（3）股份转让权 股东有权将其所持有的股票出售或转让。 （4）优先认股权 原有股东拥有优先认购本公司增发股票。（5）剩余财产要求权

35、当公司解散、清算时，股东有剩余财产索取的权利。 （三）股票的种类 分类标志类型说明股东权利与义务普通股公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况下只发行普通股 优先股具有一定优先权的股票（股利分配优先权、剩余财产分取优先权）【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定的限制，仅对涉及优先股股利的问题有表决权（具有部分管理权） 票面是否记名记名股票股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票 无记名股票不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期 发行对象和上市地点A股境内发行、境

36、内上市交易，以人民币标明面值，以人民币认购和交易 B股境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易 H股注册地在内地，在香港上市的股票 N股注册地在内地，在纽约上市的股票S股注册地在内地，在新加坡上市的股票 （四）股票的发行方式 公开间接发行非公开直接发行含义通过中介机构，面向社会公众发行 不公开，只向少数特定的对象直接发行 优点(1)发行范围广，易足额筹集资本；(2)股票变现性强，流通性好；(3)提高发行公司的知名度 弹性较大，发行成本低 缺点手续繁琐，发行成本高 发行范围小，不易及时足额筹集资本，股票变现性差 （五）股票的上市交易1.股票上市的优缺点 优点(1)便于筹措新

37、资金；(2)促进股权流通和转让；(3)便于确定公司价值。 缺点(1)上市成本较高；(2)公司将负担较高的信息披露成本；(3)信息公开可能会暴露公司商业机密；(4)股价有时会歪曲公司的实际情况；(5)可能会分散公司的控制权。 2.股票上市的条件（一般了解）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载3.股票上市的暂停、终止与特别处理特别处理（即ST，财务状况或其他状况异常）期间的股票交易遵循下列规则：股

38、票报价日涨跌幅限制为5%；股票名称改为原股票名前加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。【多选题】股票上市的目的不包括（）。A.便于筹措新资金 B 增强公司的控制权C 降低信息披露成本 D.促进股权流通和转让【解析】股票上市，可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难；股票上市，公司将负担较高的信息披露成本。所以，正确答案为BC。（六）上市公司的股票发行 分类说明公开发行首次上市公开发行股票（IPO）是指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。 上市公开发行股票是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所对社会公开发行股票。包括增发和配股两种方式:增发是指增资发行，即上市公司向社会公众

39、发售股票的再融资方式；配股是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。 非公开发行股票(定向募集)非公开发行股票：是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，也叫定向募集增发。优势：有利于引入战略投资者和机构投资者；有利于提升母公司的资产价值；定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。 【单选题】上市公司定向增发的优势不包括（）。A.引入战略投资者和机构投资者 B.提升母公司的资产价值C 强化母公司对上市公司的控制权 D.减轻并购的现金流压力【解析】上市公司定向增发的优势：有利于引入战略投资者和机构投资者；有利于利用上

40、市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。所以，正确答案为C。（七）引入战略投资者企业要发展壮大需要资金、管理人才、技术、市场等。如何做到这一点？办法之一，就是在新股发行中引入战略投资者。 含义是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人 基本要求(1)要与公司的经营业务联系紧密(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票(3)要具有相当的资金实力，且持股数量较多 作用(1)提升公司形象，提高资本市

41、场认同度(2)优化股权结构，健全公司法人治理(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程 【多选题】（2010年）上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。A 优化股权结构 B 提升公司形象C 提高资本市场认同度 D 提高公司资源整合能力解析引入战略投资者的主要作用有（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；（2）优化股权结构，健全公司法人治理；（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。ABCD（八）发行普通股筹资的特点1.有利于公司自主经营管理（所有权与经营权分离,分散了公司

42、控制权）2.资本成本较高3.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让4.不易及时形成生产能力（相对吸收直接投资方式）三、留存收益留存收益的性质相当于股东用所获利润对公司进行的再（追加）投资。保留盈余的原因(1)利润与现金流量的差异；(2)法律规定；(3)扩大再生产和筹资的需求。筹资途径(1)提取盈余公积(2)未分配利润筹资特点(1)不会发生筹资费用(2)维持公司的控制权分布(3)筹资数额有限【多选题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ ）。A 筹资数额有限 B.不存在资本成本C 不发生筹资费用 D 维持公司的控制权分布【解析】留存收益筹资的特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权