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1、摘 要企业投资时企业经常开展的一项基本的经济活动，企业通过对外投资获取收益。但同时伴随收益而来的是企业的投资风险，这是任何企业都必须去面对和承担的，而风险会对企业的生存与发展带来一定的损害，所以企业在进行风险投资的时候，要尽力的了解投资产生风险的成因及相关的预警措施，从而进行风险投资的有效控制。在市场经济体制下，进行投资活动是企业财务工作的一项重要内容，有效的投资活动能达到企业资源的最佳配置和生产要素的最优组合，是企业增加利润的源泉，但风险贯穿企业财务活动的全过程，任何投资活动都有其特定的投资风险。就像有句名言说的那样，没有风险就不能称之为事业，但重要的是要知道什么地方有风险，给自己留有出路和
2、活路。因此，企业经营着需要做好投资风险的成因分析，制定出能够防范、控制、管理投资风险的具体措施，以达到降低风险、改善经营管理和提高效益的目的。【关键词】企业，投资风险，投资亏损，风险防范目 录1投资风险的概述 31.1投资风险的含义31.2投资风险的基本特征31.3投资风险对企业的影响52企业投资亏损的原因62.1企业内部原因62.2外部环境方面因素的影响73海尔集团投资亏损情况及原因分析73.1海尔投资亏损案例手机业务的亏损73.2海尔集团投资亏损原因分析73.3投资亏损引起的投资风险9 3.3.1市场风险93.3.2销售模式风险103.3.3技术风险104从该案例中得出的结论及今后在投资方
3、面应该注意的事项 11参考文献 12谢 辞从海尔集团投资亏损谈投资风险防范 海尔集团手机业务投资亏1.投资风险的概述1.1投资风险的含义经济学家把风险定义为由于某种因素的不确定性而引起活动结果的不确定，表现在活动的实际结果可能有偏离预期目标而给活动带来的损失，投资风险是分先应用的特殊领域，是企业投资决策时必须考虑的一项特种风险，它是指投资项目受不确定因素影响，不能产生预期收益，从而引起企业盈利能力降低的可能性。一般来说，实际投资出现不同结果的可能性越大，投资的风险就越大，实际投资结果偏离期望投资收益也就越远。可见，投资风险不仅关系到投资活动的成败，而且与整个企业经济实力的强弱息息相关，在很大程
4、度上影响着企业的生存发展。企业投资风险是表示企业在投资过程中因不可控的因素作用，所导致的企业的预期投资收益的投资收益发生变化与偏离的可能性。从投资风险的分类来讲，企业投资风险一般包含了对外投资风险与对内投资风险。企业的对内投资风险与企业自身的经营情况有着重大的关系。企业的经营风险是指企业由于在生产经营的各个方面给企业在盈利方面所造成的不确定的因素。由于企业在生产经营方面的风险以及不确定性，容易引发企业在呢盈利方面变数，因此造成企业的风险。这种风险企业可以通过自身的一些自我修正与控制。而企业的对外投资风险一般与企业的经营没有太大的关系，一般主要与市场风险有关，也有企业一些特别风险有关，如企业在竞
5、争中失败等因素，这种风险可以通过企业多样化投资进行消除。而与这些风险相比较，市场风险则是无法消除的。如宏观经济条件的变化，货币政策的变化等等。这些都是无法消除的市场风险。进行企业风险投资的分析，目的在于通过多种预防性的措施来使风险的损失尽力缩小。1.2投资风险的基本特征1风险的不确定性风险与不确定性的关系是理论界关于风险概念界定的争论焦点之一。一种观点认为，风险就是一种不确定性，与不确定性没有本质区别。持有这种观点的人将不确定性直观的理解为事件发生的最终结果的多种可能状态，即确定性的反义。也许这些可能状态的数量及其可能程度可以根据经验知识或历史数据事前进行估计，但事件的最终结果呈现出何种状态确
6、实不能事前准确预知。根据能否事前估计事件最终结果可能状态的数量和可能程度，不确定性又可以分为可衡量的不确定性和不可衡量的不确定性。另外一种观点认为，尽管风险与不确定性有密切的联系，但二者有着本质的区别，不能将二者混为一谈。风险是指决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。风险的不确定性可以分为：（1）风险是否发生的不确定性（2）风险发生时间的不确定性（3）风险产生的结果的不确定。即损失程度的不确定性2风险的客观性风险是一种不以人的意志为转移，独立于人的意识之外的客观存在。
7、因为无论是自然界的物质运动，还是社会发展的规律都是由事物的内部因素所决定，由超过人们主观意识所存在的客观规律所决定。人们只能在一定的时间和空间内改变风险存在和发生的条件，降低风险发生的频率和损失程度，但是，从总体上说，风险是不可能彻底消除的。正是风险的客观存在，决定了保险活动或保险制度存在的必要条件。3风险的普遍性人类历史就是与各种风险相伴的历史。自从人类出现后，就面临着各种各样的风险，如自然灾害、疾病、伤残、死亡、战争等。随着科学技术的发展、生产力的提高、社会的进步、人类的进化，又产生了新的风险，且风险事故造成的损失也越来越大。在当今社会，个人面临着生、老、病、残、死、意外伤害等风险；企业面
8、临着自然风险、市场风险、技术风险、政治风险等；甚至国家和政府机关也面临着各种风险。风险无处不在，无时不有。正是由于 这些普遍存在的对人类社会生产和人们的生活构成威胁的风险，才有了保险存在的必要和发展可能。 企业只要从事一定投资活动，就 必须承担一定的风险，并且在投资过程中的每个阶段都存在着风险发生的可能性，风险是普遍存在的。4风险的可测定性个别风险的发生是偶然的，不可预知的，但通过对大量风险奋不顾身的观察会发现，风险往往呈现出明显的规律性。风险在很大程度上具有不可计量性。但导致风险的不确定性因素产生的影响集中体现在预期收益上，我们可以以此来预测风险程度的大小。投资者可对不同方案进行比较，在风险
9、和收益组合中找出一个恰当的投资方案，是投资者实现预期的收益和可以接受的风险。5风险的发展性人类社会自身进步和发展的同时，也创造和发展了风险。尤其是当代高新科学技术的发展和应用，使风险的发展性更为突出。风险会因时间、空间因素的不断变化而不断发展变化。 6两重性经济学家通过研究风险在经济活动中的意义和影响，揭示经济生活中一个基本现象：风险与收益并存，二者存在着同方向变动 的趋势，投资风险也是风险与收益的统一体，投资风险是企业发展的动力和成功的机遇，所承担的风险越大，要求的回报率就越高，这也是企业之所以愿意接受风险发生带来的损失，也要迫求高风险项目的原因所在7负面性由于风险是不确定因素带来的不能产生
10、预期收益的可能性，因而就意味着有潜在的损失，任何一个投资者宁愿选择肯定的某一报酬也不愿选择不肯定的统一报酬，在报酬相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，这些现象反映了投资风险的负面性，它影响着投资者的行为。1.3投资风险对企业的影响在企业成长发展的过程中,风险投资除了能提供资金之外,还能给企业带来众多的放大资金,能拓宽企业的市场渠道,重建组织管理体系等。风险投资可能对被投资企业产生不利影响，不够谨慎的投资者有可能鼓励他们所投资的公司采取某些提高首次公开发行成功概率的行为，尽管这些行为不利于公司的长期发展。2企业投资亏损的原因2.1企业内部原因1体制原因计划经济向市场转轨过程中的不协调和不衔接
11、必然给企业造成风险。在我国经济体制改革的过渡期，企业的投资行为还不能完全由市场来规范，企业投资也是以只求利益最大化为主要目标，其次，政府机构臃肿，审批过程的拖沓使企业失去市场先机，缺乏投资约束激励机制，加之社会上一些不正之风的影响，都将增加投资项目的风险，是项目研发人责任弱化，造成资产的浪费.2风险意识的淡漠一方面为地方政府为经济发展的利益，实行地区保护主义。避免其运营不善带来的财政问题、失业问题及债务问题，因而继续以负债维持着企业的低效运转，设计企业缺乏竞争能力，另一方面，调查显示，许多项目的决策者已经感到某些潜在的风险，但没有引起足够重视，也没有进一幕的分析研究已确定风险的性质、程度和造成
12、损失的可能性。特别在对外投资中，对被投资单位的财务状况及信誉状况了解不够，有的甚至没有投资合同、协议和章程，缺少双方违约责任的约束；法律手段也相当不完备，一旦出现经济纠纷，企业的权益得不到应有的保障。此外，投资决策时没有采取必要的防范措施，损失发生后，无法弥补。项目进行中对投资出资产的管理失控，放任自流，缺乏监控手段，存在隐患得不到及时处理，导致风险的累积而无法控制，造成巨大损失，投资是包夜在所难免。3内部管理机制存在杨总缺陷首先，组织机构不完善。项目决策时没有专门的组织机构作为支持系统，缺乏必要的内控制度，加之在项目上财务开支控制不严，管理费用严重超支，投资行为很难规模化、科学化。其次，前期
13、工作质量不高，缺少周密完善的决策程序，可行性研究不能满足项目、方案的要求，市场预测和投资估算不准，可靠性差，导致项目前期计划不周，无形中为项目的成功设置了障碍。再次，运行环节管理效率低下。“三坐标”，即质量、进度、成本的管理没有相应的技术方法和完善的工程监理制作为保证。监督检查流于形式，没有形成强制监督机制，其后果是项目质量低下，进度缓慢，非生产性开支过大，项目超出概预算的现象普遍存在。对已经形成的不良资产不能及时清理，吸取教训，追究责任，时损失的不到有效控制。2.2环境因素环境的不确定性是投资收益的另一重要制约因素。当前投资环境中存在着特有的环境风险。例如我国正处在改革过渡期，政策法规的颁布
14、相对频繁，投资法规环境不够完备，缺乏必要的法律和强有力的法律保护，市场中资本及各类要素市场的完善尚需相当长的过程，这些都制约着企业的顺利投资，不仅增大了风险，且加大了成功的难度。3海尔集团投资亏损情况及原因分析3.1海尔投资亏损案例手机业务的亏损有“中国人的骄傲”之称的海尔电器，由于受到手机业务严重拖累，去年产生巨额亏损，赤字金额达到4.33亿港元。海尔电器打算断尾求生，目前正与母公司海尔集团协商，准备把亏损的手机制造业务出售给海尔集团。 根据海尔电器财报显示，去年海尔电器手机利润净亏1.3Array亿港元，营业额下降48，加上集团收购移动手机业务产生减值亏损3亿多港元，造成利润总额巨亏4.3
15、3亿港元。 财报显示，海尔电器洗衣机业务营业额收入比重由前年的47增至去年的67。在调整业务比重后，去年下半年海尔洗衣机业务所产生的利润达7300余万港元，适当冲抵了手机业务的亏损，否则，去年海尔电器的亏损更加难看。 赛迪顾问公司手机分析师指出，虽然海尔很早便拿到手机生产的CDMA和GSM两张牌照，但海尔只生产了GSM手机，同时由于市场竞争激烈，海尔手机已经从当初的前10名下滑了至少5位。海尔电器去年上半年的半年报指出，截至去年6月底，海尔电器共亏损3.Array7亿港元。手机业务遭遇水货冲击、营业额下降，成为拖累业绩的重要原因。3.2海尔集团投资亏损原因分析一位电信分析师表示，海尔手机业务亏
16、损的主要原因是手机销量不佳。这从近日几大市场调查机构发布的调查报告中得到验证。来自诺盛电信咨询的调查报告显示，2005年海尔手机在GSM市场的排名位列于波导、夏新、联想、TCL、康佳等国产手机厂商之后，居第10位，市场份额仅占2.5%；而易观国际发布的中国移动终端和渠道年度综合报告2005-2006显示，海尔GSM手机2005年的市场占有率仅为1%左右。总的来说，海尔手机业务的亏损主要来自于以下几个方面的原因：1库存商品的积压海尔手机销售不好，从自身来说，是产品、渠道、公司管理都有问题，从客观来说，现在竞争程度加剧，是所有国产厂商都要面对的，海尔手机也不例外。不过，导致海尔手机销量不佳的主要原
17、因还是其库存产品的积压。某知名咨询公司的统计数据显示，海尔手机从2003年到2006年2月底的累计库存已达80万台，相当于它每月出货量的2.5倍。该分析师透露，海尔在2005年一共生产了360多万台手机，其中出口了约56万台，2005年新增库存14万多台。分析人士表示，2003年是国产手机最辉煌的一年，凭借渠道、价格和熟悉本土市场的优势，所占的市场份额甚至超出了国外厂商，海尔手机也是在2003年那一次市场井喷中成长起来的企业，而正是由于当时市场情形一片大好，让其对市场盲目乐观，从而将自身的年生产能力提高到1000万台。2现金流通速度较慢随着国外厂商加大了对渠道的改革，在产品技术上推陈出新并进攻
18、低端手机市场之后，市场竞争便异常激烈。在这种情况下，海尔手机与其他部分国产手机一样，原有的竞争优势丧失，结果之前推出来的产品由于跟不上市场及技术的变化，而积压了大量的库存。去年海尔手机的市场均价为1156元，如果以此均价来计算，其累计80万台库存产品将导致约9亿元人民币现金流不能流通。3外部因素水货的泛滥中国手机厂商普遍业务下滑的原因主要有：手机要求很强的科研能力，需要不断创新，海尔等国内手机厂商并不具备这样的科研创新能力；在设计理念和设计能力方面，中国厂商无法与国外厂商抗衡；手机品牌优势要求非常明显，国产手机难抵外国品牌手机冲击；手机行业对管理、成本控制和规模、与网络运营商关系要求都很高，而
19、中国手机厂商还不能完全胜任这一系列、全方位的经营过程。对此，海尔电器内部人士称，除了原材料价格上涨外，国内手机市场水货手机充斥、恶性竞争激烈才是国产手机经营业务下滑的主要原因。4海尔在多元化中迷失了方向无可厚非，海尔是中国企业的骄傲。其近乎完美的形象，享誉国内外。然而，欢呼赞誉的背后，人们也同时为海尔捏把汗为何太多幼稚的错误在如此优秀的企业身上发生？ 海尔起家于电冰箱，在获得了中国第一之后，于1991年兼并青岛空调厂开始推行多元化战略，并先后推出了冰柜、空调、洗衣机。空调方面，迅速取代春兰成为该领域的龙头，洗衣机则迅速取代小天鹅成消费者的首选，冰柜也打入了行业前三名的位置。冰箱、空调、冰柜、洗
20、衣机四驾马车成为拉动海尔快速发展的龙头产品。同时，海尔也因为这一系列成功运作，而成为中国知名企业。它给社会公众一种强烈的印象是：要做就做到最好，要做就做到第一。同时，海尔品牌成为亲和、值得信赖的品牌.这一切成为其最宝贵的无形资产，是赖以快速扩张的基础。 可以这样说，海尔最初的成功，在于相关多元化的成功实施。然而，之后的海尔，实际上再不断地破坏自己亲手建立的品牌。 这才导致了海尔手机业务的亏损。3.3投资亏损引起的投资风险3.3.1市场风险如果不了解市场的变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理的利用
21、有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益，巨大的市场空间并不代表项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状态及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。3.3.2销售模式风险企业销售风险是一种不确定风险，这种不确定性表现在他可能给面临风险的人带来损失，也有可能带来巨大的利益。从销售风险的性质和原因来看，可将其划分为自然风险和人为风险。所谓自然风险是指由于自然环境发生重大变化，如地震、海难、旱涝等，形成的人们难以控制并具有极强的破坏力的风险。对于这种风险，人们一般很难避免其发生，只能尽力将销售损失降到最小。所谓人为风险是指由于政府方针政策、社
22、会团体的宗旨和规定，顾客消费行为和竞争对手的策略等的调整和变化所引起的销售风险。这种风险有些是可以控制的，有些则只能采取有效的适应措施，降低销售损失。从销售风险的范围及程度上，可将其划分为局部性销售风险和全局性销售风险。局部性销售风险指给某一部分、某一品类或某一地区的商品销售带来的风险；全局性风险则是危及整体的、全局的商品销售的风险。显然，后者给企业带来的损失要大得多，也比较难以控制，企业务必要注意避免。从销售风险可被感知的程度上，可将其划分为有形风险和无形风险。有形风险是指可按照一定的依据进行判断，按照一定的价值标准评估出其损失大小的风险。如商品削价处理，存货损失均属于此类风险。无形风险则指
23、缺乏依据和价值标准，从而难以判断和评估其损失大小的销售风险。这种风险具有持续性、潜在性、隐蔽性的特点，难以被察觉，或虽知道其存在与否，却不知道其危害的程度，因而相对来说更加危险。如员工士气下降，关系不和等给销售带来的损失和风险，是无法估计的。除了以上风险之外，我们还可以从时空上来划分，可将销售风险划分为时间性风险和空间性风险；从销售的北京变化来看，可分为政治、经济风险及非政治、经济风险等。3.3.3技术风险投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目的可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题，又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进
24、技术，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，提高自主创新能力，会较快产生经济效益。4.从该案例中得出的结论及今后在投资方面应该注意的事项从该案例中我们可以看出今后在投资方面应该注意到的一些题，以避免不必要的损失。总的来说，可以概括为以下几点：1、选择一个项目首先分析行业的市场前景，看该项目行业的载体的消费需求是增长性的还是减少型的。如果选择的行业前景不好，市场已经过于饱和和接近于饱和，成功的几率会很小。因此，选择项目时首先要看行业的前景，选择市场增长空间大、消费需求高的行业来创造。2分散降低风险，注意投资组合。企业在进行投资的时候，应该将资金投资在不同的项目上，这就是常说的鸡蛋
25、不放到同一个篮子中，要进行风险的投资组合，注意区分好非系统性风险与系统性风险。对于非系统性风险使用投资组合进行有效控制。因为每一个项目的风险收益不同，将多个项目进行组合的结果，有可能使利润趋于合理的范畴，且进行投资的方式和组合是多样的。可以通过购买股票、债券、控股，参股等多种方式来促使企业的整体投资盈利水平维持在高位。3有的企业资金有限，承受能力较弱，因此，项目启动后需要迅速有资金回收，需要很快看到盈利的局面。这就要求选项目时要考虑投资收益周期，一般来说，受众群体较广的产品投资收益周期较短，反之则较长。4树立正确的投资理念。有朋友认为作投资就是“钱生钱”，只要有投入就会有回报。这么认为也对，但
26、不完全正确。为什么这么讲呢？投资就是先付出前期成本，用专业知识在合适的时机加上精准的策略运用正确的操作方法获利一定程度上的收益。当然这绝对要考虑风险，没有任何投资不存在风险或是零风险，只有风险的大小不同而已。从这就可以知道投资的成败与否有专业知识、合适时机、策略，操作方法、损益五个方面的要求。5控制好资金，做好预期计划。有的朋友事先没有做好预期计划，由于时间的关系没有充足的资金支持或是突然间有事情要用资金不得不撤回资金投入，最终没有相应的回报。这是做投资必须要重视的一个大问题。投资一定要有足够的资金支持，或者是用空闲的资金做一些短期有回报的投资项目也可以。6要有合理的损益观念。有时明明赚到钱，但想到再持有一段时间会赚到更多，结果最终没有赚到或是反而亏损。有时先是有一定的亏损，但没有采取止损措施，结果亏损的更多。以上种种都不可取，一定要严格止损和止赢。宁可小赚，决不大赔。任何时候资金安全应放在第一位。只有做到这样，才有翻盘的机会。参 考 文 献张汉亚，投资领域的效益问题，投资研究，2004（9）12