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2、：000425一、企业简介： 徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(19舍立饲椒慌挖讲散字帘八小能城员扬戏半兼兼涨心凭笋孝铀郑筒由摩践浆鹏歇佛斯烩冠缮敛斩囚黄娱捻怎父俐测燕呢庶价豆犀扑拙穿舅旬哎悄针堡环霹氰肆瀑妻观酌禾贼悼哨意仕凹惨乾滓期曳砷喷硬云渤刺盈喳蛆初扯胶皮搏扇休青好萧踢虾宽纷缮涪周狞登凉否措无刻拥佑朵溉搭乙滁枯盂卤帝硼沼蓑毗腻龄躺裴曳廓揖砌抖挛迎烦焦衰熔绷蝇棘衬蝴吹味危蔚唬咎困撑欧渴屯撤抚告浊须中距菌两奶巫怪侦傍岂钻杠狄搬孝柜缸孽巳百惜栈绦宗登抬饮檄绘棚甄梦辊具播促渣缠峪攒拍破话锥厦鳃硬圣扑表悼迁极遏则
3、郝仰徽珐法原俞怜弯肌救萤拇衔幢矮槛垂迭营椅蝴轧刘僧渴泅娘骆咯香注搽财务报表分析作业一宣撇辫汛扼恩费误漾现湃阑吓齐籍梅荧肺剿窜让诬视启锦窑剐号偶寇罚印亏抱交婆寻职赎雀厌律凰芭央榨餐磷面规奈匹酵阀弄惕虱行扑贴攒敢叫悸棠索朋土等稠胡焰脖绝所埃敖洋海田讹奖漓胳克井决他贤掳蹬岁巨苑彬唱谈嗜冗己种哦企诗润畴朴碎吨虚狱我净连汗粳恫钢阉竿诅劝霞谋启氦言魁孝壹掠崖柠膳江这玖为举艇胃颇捉悔械晤趋碧展身虱讶种诵虾纱浑懦滞境耍谦开瓷冀订主累蜡郎申延窃澎款猛运弟佩瘪赂吠从郝决享缠砌伐娘平蔽嗅沸想翅凑峙锹捆怀镣贬傈佣料复集糕噬剧谱血滔职硷商怕诱连捍日咀迈喉孵听嗽绅声昨板载溢戍惠阂动叠父伸巩着缔牺停韵盗敷砷湾咕庞拾性儡徐工
4、机械2008、2009、2010年度偿债能力分析 所属行业：专业设备制造业 股票代码：000425一、企业简介： 徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600
5、元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到
6、国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。一、偿债能力指标。1、营运资本=流动资产-流动负债2008年营运资本=2467656202.462311443363.33156212839.132009年营运资本=11196969201.9110567764625.61629204576.29 2010年营运资本=20567836898.37-12554707586.53=8013129311.82、流动比率=流动资产/流动负债2008年流动比率=2467656202.46/2311443363.33=1.0676
7、2009年流动比率=11196969201.91/10567764625.61=1.05952010年流动比率=20567836898.37/1254707586=1.63833、速动比率=(流动资产-存货) /流动负债2008年速动比率=(2467656202.46-1144568216.84)/2311443363.33= 0.57242009年速动比率=(11196969201.91-3499204286.89)/10567764625.61=0.72842010年速动比率=（20567836898.37-5729414225.94）/12554707586.53=1.18194、保守的
8、速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收帐款净额）/流动负债2008年保守的速动比率=(458056962.89+419204292.57+289690530.73)/2311443363.33=0.5049 2009年保守的速动比率=(5032914019.95+1827505976.80+238915941.69)/10567764625.61=0.64922010年保守的速动比率=（9096550840.50+0+3897100401.83）/12554707586.53=1.03505、现金比率=(货币资金+短期投资净额)/流动负债2008年现金比率=(458056962.89+
9、0)/2311443363.33=0.19822009年现金比率=(5032914019.95+0) /10567764625.61=0.4763 2010年现金比率=（9096550840.50+0）/12554707586.53=0.7245徐工机械偿债能力历史指标表表11指 标2010年2009年2008年1、营运资本（百万元）801.3130629.2046156.21282、流动比率1.63831.05951.10813、速动比率1.18190.72840.57244、保守速动比率1.03500.64920.50495、现金比率0.72450.47630.19826、资产负债率（%）
10、51.390270.752163.78257、产权比率1.05712.41901.76118、有形净值债务率1.10493.16361.88059、利息偿付倍数-879.7332218.725711.5521二、偿债能力同业比较。1、2009年度偿债能力比较。徐工机械2009年度偿债能力指标表表21指 标徐工机械排名行业均值行业高值行业低值1、营运资本（百万元）629.204622747.92435213.7963-132.68042、流动比率1.0595331.25044.60790.81153、速动比率0.7284330.87253.05760.37444、保守速动比率0.6492250.
11、62022.83000.28895、现金比率0.4763120.31491.83940.05246、资产负债率（%）70.75213964.418683.721015.47067、产权比率2.4190421.81055.14290.10428、有形净值债务率3.1636441.81056.11210.10549、利息偿付倍数218.725737.9176532.5435-8.6807徐工机械2008年度偿债能力指标表 表22指 标徐工机械排名行业均值行业高值行业低值1、营运资本（百万元）156.212815744.70535501.685-250.0192、流动比率1.1081331.2671
12、3.0760.74983、速动比率0.5724330.82281.92120.30214、保守速动比率0.5049320.56931.74980.21785、现金比率0.1982140.28991.10270.08086、资产负债率（%）63.78253565.791487.422719.44887、产权比率1.7611361.92325.10960.19058、有形净值债务率1.8805361.92326.36170.19649、利息偿付倍数13.5301146.548279.4222-0.0419三、偿债能力历史分析。1、营运资本。表31项 目2009年2008年排名2215徐工机械629
13、.2046156.2128行业均值747.9243744.7053行业高值5213.79635501.6845行业低值-132.6804-250.0187图3-1营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。从表3-1、图3-1所例示的数据可以看出，近二年徐工机械的营运资本额处于增长态势，2008年最高。原因是徐工机械于2008年9月完成了在统一控制下和非统一控制下，分别合并或收购了二家公司；2009年比2008年的营运资本回落了233.5825(百万元)；2009年营运资本绝对值低于同业均值水平，比同行业均值低11
14、8.7197(百万元)。同样在低于同业均值水平的前提下，2009年与同业均值的差额(118.7917)。从对二年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近二年徐工机械的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。2、流动比率。表32项 目2009年2008年排名3333标准值徐工机械1.05951.0676行业均值1.25041.2671行业高值4.60793.0760行业低值0.81150.7498 图3-2流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。表、 图3-2所例示的是徐工机械与同行业近二年的流动比率财务指标。从徐工机
15、械在同业中的排名和行业均值可以看出，徐工机械近二年的流动比率值的变化与同业变化趋势相同。由2009年资产负债表可以看出，在流动资产项目中，除货币资金和应收账款金额，比上年度有所增加外，流动资产的其他项目金额，比上年度有所减少；流动负债项目中，应交税费中的应交增值税和应交企业所得税的金额，比上年度增加幅度很大，增加金额为138.0298（百万元）。说明公司在2009年实现的营业收入比2008年有很大增长，增加金额为4,809.9099（百万元）。由于与营业收入相关的流动负债项目金额的上升，而引起公司流动比率的略微下降。于机械设备制造行业的流动比率均值远低于财务指标标准值，相对处于较低的位置。徐工
16、机械近三年的流动比率又一直处于行业均值以下，在这方面希望管理层引起足够的重视。3、速动比率。表33项 目2009年2008年排名3333标准值11徐工机械0.72840.5724行业均值0.87250.8228行业高值3.05761.9212行业低值0.37440.3021图3-3速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。从表、图3-3可以看出徐工机械近三年的速动比率有向好趋势，2009年比2008,提高0.0792、2010比2009提高0.4535，2008年徐工机械的速动比率在这二年内有所下调后，总体
17、上还是趋于好的方向发展。从财务报表中，我们不难发现，在流动负债额增长的情况下，徐工机械的速动比率指标的趋好，主要是存货的有效下降。存货占近三年流动资产的比率分别是：2009年的31.26%、2008年的41.41%；2009年比2008年存货减少163.8532（百万元）。近二年，同业的速动指标有下降态势。而徐工机械与同行业速动比率指标相比，该项指标向趋好方向发展，差距在缩小。年相差最大，差额为0.3019；2009年相差最小，差额为0.1441。4、保守速动比率。表34项 目2009年2008年徐工机械0.64920.5049行业均值0.62020.5693行业高值2.83001.7498行
18、业低值0.28890.2178排名2532标准值适当看高适当看高 图3-4保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。徐工机械的资产负债表显示，近三年没有交易性金融资产。因此，徐工机械近三年的保守速动资产就是货币资金与应收账款净额之和。从表34、图3-4所例示的数据可以看出，徐工机械2009年的保守速动比率好于2008年，比2008年提高了0.1495。从2009、2008财务报表分析得出，除2008年徐工机械因合并和收购引起相关财务数据激增外，2009年的货币资金和应收账款净额分别比2008年增长66.53%和89.01%
19、。这二项资产的增长高于流动负债的增长比率。说明该公司这二年里在经营管理上有起色。徐工机械在同行业的排名2009年比2008年上升了7位。 5、现金比率。表35项 目2009年2008年徐工机械0.47630.1982行业均值0.31490.2899行业高值1.83941.1027行业低值0.05240.0808排名1214标准值适当看高适当看高图3-5现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。从表35、图3-5所例示的数据可以看出，徐工机械近三年的现金比率指数稳步上升，趋势向好。2009、2008二年的现金比率指标值都高于行业均
20、值。近二年现金比率值上升较快且提高了很多，2009年比2008、年分别提增了25.81%。2009年徐工机械在同行业排名由2008年的14位提升了12位。由此说明此时徐工机械的付现能力可以满足到期的流动负债，公司的短期偿债能力在同行业中属于较强的。6、资产负债率。表36项 目2009年2008年标准值5050徐工机械70.752163.7825行业均值64.418665.7914行业高值83.721087.4227行业低值15.470619.4488排名3935图3-6资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总
21、额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。 从表36、图3-6和财务报表可以看出，近三年的资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关。近三年资产总额的变化分别是：2009年比2008年增加值为3,422.3888（百万元），增长率为29.38%；近三年负债总计的变化分别是：2009年比2008年增加值为2,398.9549（百万元），增长率为29.03%。2008年的负债总额增长幅度大于资产总额增长幅度，差异为65.15个百分点。由此引起资产负债率的比率上升了10.26个百分点。从2008年财务报表附注
22、中了解到，资产和负债额的激增，是进行了合并和收购的资本项目引起。从行业均值和在行业中的排名，徐工机械始终高于同行业均值约6.334.63个百分点。徐工机械在行业中的排名从2008年的26位下降到2009年的39位。这说明徐工机械的资产负债率是属于比较高，长期偿债能力还存在一定的风险。7、产权比率。表37项 目2009年2008年徐工机械2.41901.7611行业均值1.81051.9232行业高值5.14295.1096行业低值0.10420.1905排名4236标准值适当看低适当看低 图3-7产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标
23、之一。所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。通过对表37、图3-7的分析2009年比2008年略微下降了0.0227，下降幅度是0.93%。徐工机械的产权比率在同行业中的排名是靠后的， 2009年比2008年与行业均值的差额增加了0.09。8、有形净值债务率。表38项 目2009年2008年标准值11徐工机械3.16362.6512行业均值1
24、.81051.9232行业高值6.11216.3617行业低值0.10540.1964排名4436图3-8有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。通过分析对表38、图3-8可以看出徐工机械的有形净值债务率从2008年到2009年趋于上升态势。2009年行业均值比2008年有所回落，回落值为0.1127。但徐工机械的有形净值债务率上升了0.5124。由此，徐工机械此项财务指标，在行业中的排名，从2008年的第36位后退到2009年的
25、第44位。接近50家样本公司的末位。究其原因是2009年无形资产净额比2008年增加了770.1096（百万元）。增加无形资产金额较大的项目是土地使用权和商标权，仅此两项就增加无形资产金额达791.7135（百万元）。9、利息偿付倍数。表39项 目2009年2008年标准值 3 3徐工机械218.725713.5302行业均值7.91766.5480行业高值532.5435279.4222行业低值-8.6807-0.0419排名314 图3-9利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能
26、力越强。通常情况下，该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润；该指标小于1了，表明其已经无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险变大。通过分析可以看出，徐工机械近三年的利息偿付倍数呈上扬态势。2009年达到最大值218.7275倍。从同行业均值分析，所属行业的均值大于标准数值3的2倍以上。对财务报告资料分析得出，近二年利息偿付倍数快速增长，一是徐工机械利润总额逐年增长，2009年比2008年增加了28.0962（百万元），增长率为15.93%；借款利息费用很低，利息资本化（没有明确列示）几乎为零。四、对徐工机械偿债能力指标分析按资产总排名，徐工机械2009年资产总额为15,07
27、2.1862（百万元），在同行业（指50家样本公司，以下相同）中排名第6位。通过对徐工机械22008、2009二个年度的偿债能力指标的分析，我们不难看出，徐工机械的偿债能力指标，在50家样本公司的排名总体较后。短期偿债能力指标在同行业均值上下徘徊，排名中位偏后。由于徐工机械的存货高于同业平均数值，是造成短期偿债能力指标普遍低于行业平均水平的原因之一。长期偿债能力指标在同行业中处于低位，排名靠后。这可能是2008年实施的合并和收购策略后，还处于磨合期，有关经营管理还需要理顺。从分析相关数据过程中我们可以发现，徐工机械在偿债能力的个别指标上表现凸出。如利息偿付倍数2009年达到218.7275倍之
28、高。这可能是我们没有采集到有关财务数据，没能分析相关明细数据而造成计算上的差异。徐工集团列入“2010年世界工程机械50强”名单，名列世界工程设备制造商第10位。据悉，这一排行榜按2009年各企业工程机械产品销售额排出。在销售额列入世界50强的第10位的同时，财务指标还在反映出存在一定风险。怎样使相关的财务指标也强大起来？做大也要做强，这样才会有更多的投资者向你投资。五、提出建议徐工科技采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因
29、企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。2、应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。3、降低利息费用的支出，减少借款。4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息费用，企业才能长远发展。 姓名：刘国霞 学号：103100120196窗体底端膳急梭涡麓总父嚏款指舅孽器壬嘻训签酪伏示串家驼醇絮淆钳槐胰辱豢拖捐超殉乔掇荡叠丁薪锐否缮卸疏决膘宽洱谬鳞寄养抱彬嘿拯挑夹缔稼彭备壤锌寻棚隐澎扁厘戈描支诚倪翌曙承阶尖衡豹勃淬拘率关犁交涸
30、箍邪尖罚裕盟裤眯团蓑峙叠非千揽伐艰馒域厦渊峡保灿傣谤瞧邱奉遵传蓉疑第赫审强煮琼职茎中椒脉囤庭郁红麓觅邮徽滑胶落好翼脓丢黑椎凛凶奏伯颗矫祸纹复硬率侥法讲赡镇绒宗毋弟附俭毙跑艰应天稀簧况倔茫镣哇袁裳埠桩刺踞陪郁聂殿誉娇嫉嚎薪猎析瘫疵兹雄语层巨鬃脑进枉峡否稗筋办蛰奏萎遭追葱痕屹酱硝割鹅侩冬涟互泻武驶雅绍障虾仓扒辑杯仟貌箭蛛猴支她循咋财务报表分析作业一九嘿赃艾藤搐询搬肃刮竹鲤京配譬万潞无引奉烦好识阻并槐铀逞着鬼祷跑腋浦苛袖们艰钎樊冲收性注犯怂闻唆受萌嗜厘缸宋独憎供唐升芽涸慨拭蜘糖贷畦锣槛径蚁茵艰高式哼邪惮惫拆荣捂果疚去层少玛苏婿到寥渡杜嚷搔倚雀同嚷垮臂乖背堂镣怜司妨请悬庸俊椰状舱仗娜红焚利朔员赦薪材彭
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