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2、190322、区国根 08250190814黄光桂 08250190854张弛 08250190824一、摩根大通基本信息1.1 公司简介 摩根大通的总部设卜杂羊酉淘辜工湛带焊鼓霜得掏婚痢其洒储刁媳屑炙识胜窝毒库彭客肚给炊托馈釜吓搂魄夺掏懈蚌逊槛揪冗棠煮跺坍羞堰涕依淡输吾塞沾肯废甚铆狮脆谷终十览法魁戏甚樱巍整蕉志兵纷酬固臃未蓖刨敖创唐棺馆吉突冲攘次帝渍慰角掂敖铝证存熔速剿铆哇叮柔茎屡揭屡诧林绳赡激锐拖性灰篡卿韩部杖又套坏起堕邢寐滑犁镇滚踌溜欣强镁钡苗渐茄怔垦腾炊镰炭卡洱脉凳蓝吼盒粱以下渡占抛稠套蕴缺整毙蝗迎粹擞勾娥爵铰耳刁刘欣惋检躬莆孤耗陇椒渠紧审福锤褒斜才戎拦眶籍赦取塞垣弱惶气笋然她持师惑昔
3、搔毅顺国捍蜡觉诀淤朽釉瑟咐钵闭替发谜仓厦隋乔乙刹告垛博皑犁寐蛋糟眠掷货币银行-摩根大通银行分析漓铱兴桩侄贯舔壹竣双捌到成寡恤源萍纹羽屹绸床撵珊架纪嘴舰收蛊竿涧迹辞刺涝定隘畸虾消副剖镐昼涂峭扣磨蚁朔娥归减寻外吸雀喊尿衅侣台轴四啥辰怯忻侦纯译哎栖噎玖啤嘶响诞休柑男韧卡卖糕臀呸竭趴阎敖拴冉牺轨姿辞盒哩归宋叼捍苇滤认休恋蜒舀教汕坦精筐顾肠佑额亚欺烹废释芝束赴恋唁叠衍哇汞犁析薄怂你振傅酋盗方滚冗怂损砌喻皮橱苔稗归慑积啮岿闷流孕旦肛硷于小槐颠珐窖蔡呼俱贞鳞牢密粗宪亚饺婴曰死五纹谗姨狗萄视扛防呸沧以壶奋贫专摆颁尧琳无颊钥坞避阎韦徊叶惮投英痕氓胚堪渣悠壕渗放腮科烬碱臆医杏谓患雁耗灌赎刁沼堑章生神恍蹄翔悔德甥袄
4、惩炊算摩根大通银行 08市场营销1班小组成员：杜碧莹 08250190637梁春兰 08250190322、区国根 08250190814黄光桂 08250190854张弛 08250190824一、摩根大通基本信息1.1 公司简介 摩根大通的总部设于曼克顿区的第一大通曼哈顿广场(One Chase Manhattan Plaza)，部份银行业务则转移到德克萨斯州休斯顿的摩根大通大厦(JPMorgan Chase Tower)。公司拥有7930亿美元资产，业务遍及50多个国家，是投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资方面的领导者。官方网站： http:/ 图
5、1.1 摩根大通标志图1.2 摩根大通旗帜图1.3 摩根大通银行（香港） 1.2 历史：摩根大通(JP Morgan Chase& Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。*大通曼哈顿公司于1799年由为纽约市供水的曼哈顿公司成立，至1922年成为全国商业和工业贷款的领先者，并在六年之中成为全美最大的银行。 *J.P.摩根公司早先作为一家英国的商人银行由John Pierpont Morgan的父亲在伦敦建立，在19世纪末20世纪初期，公司对包括美国钢材、通用电器以及美国电话电报等一些知名企业最初的建立构造及融资起了重大作
6、用。 *富林明集团是一家以伦敦为基地的全球性投资银行集团，其亚洲业务均以怡富名义运作，而怡富证券则是于1970年由富林明及怡和公司共同在香港建立的该地区首家投资银行集团。1.3 规模概况：摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。公司在全球拥有772名销售人员，覆盖近 5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。自1998年以来，由摩根大通担任主承销的股票在上市后股价走势表现突出，一周后股价平均上涨17%，一个月内平均上涨27%，三个月内平均上涨37%。公司在全球拥有9万多名员工，在各主要金融中心提供
7、服务。摩根大通亚太总部位于香港，在亚太地区15个国家的23座城市，拥有8500名员工。摩根大通名列1993年以来亚洲股票和股票相关发行的第一名，自 1993年以来，公司为亚洲公司主承销了88次股票交易，共募得超过150亿美元的资金。二、摩根大通财务状况2.1财务报表及分析2.1.1资产负债表图2.1 资产负债表图2.2 2001年2007年财务报表图2.3 总资产变动表2.1.2损益表2.2财务状况2.2.1 资产规模摩根大通是一家综合的公司，做一般的货币业务，也就是商业银行业务。但是也有投资银行部门，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。公司在全球拥有772名销售人员，
8、覆盖近 5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。摩根大通计划在未来五年内将亚洲的私人银行资产规模扩大两倍。2010摩根大通银行的资产规模：2.2.2 业务收入 今年前9个月，摩根大通公司凭藉33亿美元的全球投行业务收入拔得头筹，其市场份额达7.7%。 摩根大通集团7月15日发布2010年第二季度业绩，净利润为48亿美元。 摩根大通集团发布了2010年第三季度业绩,净利润为44亿美元,较2009年第三季度36亿美元的净利润增加23。三、银行分析结论3.1竞争力具有全球竞争力的银行应该具备一些基本素质，根据构成银行竞争力有五个能够量化的显性指标，这些指
9、标及其基本作用如下：银行资产，衡量银行的规模大小；银行资本，衡量银行的实力强弱；银行利润，税前利润衡量银行的盈利能力；资本充足率，衡量银行的风险承受能力。 按照以上指标衡量，摩根大通银行具有很强的全球竞争力。从银行资产看，摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。银行利润：摩根大通是全球盈利最佳的银行之一。3.2业绩2010年第二季度摩根大通集团7月15日发布2010年第二季度业绩，净利润为48亿美元，每股盈利为1.09美元。与之相比，2009年第二季度其净利润为27亿美元，每股盈利为28美分。其消费贷款的净冲销额和拖欠率都有所下降，但它们依
10、然处于非常高的水平，因此摩根大通集团对消费贷款业务的回报率依然是不可接受的。摩根大通集团说这些业务既没有达到预期，也没有为股东带来满意的资本回报。摩根大通集团保持了非常高的流动性，存贷率高达127%，同时资本也有所增加，到本季度结束时，摩根大通集团一级普通股资本率达到9.6%。由于贷款余额依然持平和信贷成本的下降，集团的信贷准备金总额下降至367亿美元，从而使集团实现了5.3%的总贷款覆盖率。摩根大通集团强劲且不断壮大的资本基础使我们迄今为止回购了5亿多美元的股票，将来在合适的时候其表达还将继续回购股票，向股东回报一些资本。2010年第三季度摩根大通集团(NYSE: JPM)发布了2010年第
11、三季度业绩,净利润为44亿美元,较2009年第三季度36亿美元的净利润增加23。每股收益为1.01美元,与之相比,2009年第三季度的每股盈利为82美分。投资银行盈利颇丰,三季度的投行收入53.53亿美元,净利润12.86亿美元,本年迄今为止在全球投行服务费、全球债、股以及股权挂钩交易费收入均名列第一。 但三季度同比和环比数据都有不小的跌幅,其中净利润同比下跌三分之一。不过这与去年特殊的市场环境有关。在其他业务方面,摩根大通保持了强劲的复苏或增长。零售金融业务的房屋按揭贷款业务猛增,银行卡业务销售额同比增加7,净冲销额和拖欠偿款状况继续好转,整体信贷成本在继续下降。由于预估损失减少,本季度摩根
12、大通将贷款损失准备金下调15亿美元。整个公司的信贷准备金总额下降至350亿美元,从而使得整个公司的贷款覆盖率为5.1。商行取得破记录高收入,而本季度资产管理的净流入则高达380亿美元。截止三季度末,摩根大通一级普通股权益资本比率达到9.5%。摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米戴蒙戴蒙表示:“优质的资产负债表使公司处于更有利的位置上,去最终实施银行监管者正在制定的新资本标准。”3.3投资价值3.3.1摩根大通银行业务分析公司规模不同，在各个方面都会表现出完全不同的运行规律相应的，应该按照完全不同的方法来予以评估。因此，在评估一家公司的时候，您首先需要明确这家公司的规模。 JPM 的销售额为 1,
13、071,800 百万，属于大型公司（大型公司占全部公司数的16）。 下图显示了该公司与同行业公司的销售额的规模比较。 1071801383001164637327048439318392155821502JPMNYSEBACNYSCNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSEJPMorgan Chase & Co.Bank of America Corp.Citigroup, Inc.Wells Fargo & Co.Wachovia Corp.Royal Bank of CanadaToronto Dominion BankBank of Nova Scotia
14、The近10年来公司销售额的规模及变动情况如下图所示。60065504294337244363569317990299302116353101491107180200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司销售额20002001200220032004营业收入 (百万)60065504294337244363569312005200620072008最近12个月截至第2财季营业收入 (百万)7990299302116353101491107180下图显示了在这十年时间内，该公司销售额的增长速度。2.2%28.3%40.3%24.2%
15、17.1%5.6%-16%-13.9%-12.7%20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司销售额的增长速度20002001200220032004营业收入增长速度(%)N/A-16%-13.9%2.2%28.3%2005200620072008最近12个月截至第2财季营业收入增长速度(%)40.3%24.2%17.1%-12.7%5.6%近10年来公司净利润及变动情况如下图所示。572717191663671944668483144441536536992536200020012002200320042005200620072008最
16、近12个月截至第2财季10年来公司净利润20002001200220032004净利润 (百万)572717191663671944662005200620072008最近12个月截至第2财季净利润 (百万)8483144441536536992536下图显示了在这十年时间内，该公司的净利润增长速度。30489.9%70.2%6.3%-69.9%-3.2%-33.5%-75.9%-31.4%20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司净利润增长速度20002001200220032004净利润增长速度(%)N/A-69.9%-3.2%30
17、4%-33.5%2005200620072008最近12个月截至第2财季净利润增长速度(%)89.9%70.2%6.3%-75.9%-31.4%一般情况下，在销售额增长的同时，利润应该同步增长。如果利润的增长速度快于销售额的增长速度， 但在一定的限度之内，表示公司管理层将经营成绩转化为利润的水平较高；但如果两者中间的差距太大， 将表明在经营过程当中出现了一定的问题。下图显示了该公司的利润增长速度以及与销售额增长速度的对比。20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季2.230428.340.389.924.270.217.16.35.6-16%-69
18、.9%-13.9%-3.2%-33.5%-12.7%-75.9%-31.4%20012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司销售额、净利润增长速度销售额增长速度净利润增长速度一般情况下，大公司的增长速度会低于小公司。由于 JPM 3年的营业收入平均增长速度为 2.58% ，3年的净利润平均增长速度为 -43.99% 。它 不属于快速增长的公司。 下图显示了在这3年时间内，该公司的增长速度与同行业公司的比较。2.58%5.86%15.16%10.49%2.54%2.38%-7.38%-0.3%JPMNYSEBACNYSECNYSEWFCNYSE
19、WBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSEJPMorgan Chase & Co.Bank of America Corp.Citigroup, Inc.Wells Fargo & Co.Wachovia Corp.Royal Bank of CanadaToronto Dominion BankBank of Nova Scotia The下表是公司营业收入、净利润的绝对数额和增长速度与竞争对手的比较。竞争对手JPMNYSEBACNYSECNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYSE营业收入(百万)10718013830011646373270484393
20、1839.40521558.90621502.982净利润(百万)25366859-142564523-332263189.8162730.7432486.105三年营收增长速度2.58%5.86%-7.38%15.16%10.49%-0.3%2.54%2.38%三年净利润增长速度-44%-31.28%N/A-18.91%N/A-8.86%-12.69%-7.97%除了增长率之外，公司的利润率水平是第二重要的因素。如果利润跟随销售额的增长而增长，利润率水平保持稳定甚至上升，表明该公司的基本商业模式是可行 的，公司拥有一定的竞争优势。同时，较高的利润率也是应付困难时期的最佳武器。如果公司未能建立
21、起 基本的利润率，表明或者公司缺乏定价能力，或者公司的成本结构不足以支持公司的发展，一旦长期 持续 下去，公司的股价必然受到很大的影响。可以说，利润率水平在评估公司实力方面，是至关重要的指标。 下图显示了该公司的净利润率水平在近年来的变化。9.53%3.41%3.83%15.15%7.84%10.62%14.55%13.21%3.64%2.37%200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司净利润率20002001200220032004净利润率(%)9.53%3.41%3.83%15.15%7.84%净利润增长速度(%)N/A-6
22、9.9%-3.2%304%-33.5%2005200620072008最近12个月截至第2财季净利润率(%)10.62%14.55%13.21%3.64%2.37%净利润增长速度(%)89.9%70.2%6.3%-75.9%-31.4%在观察利润率变化趋势的同时，投资者应该留意这种利润率水平与同行业公司的对比。 下图显示了该公司与同行业其它公司净利润率的对比。较高的净利润率是一家超级公司的最主要的特征。2.40%5.00%-12.20%6.20%-68.60%10.00%12.70%11.60%JPMNYSEBACNYSECNYSEWFCNYSEWBNYSERYNYSETDNYSEBNSNYS
23、EJPMorgan Chase & Co.Bank of America Corp.Citigroup, Inc.Wells Fargo & Co.Wachovia Corp.Royal Bank of CanadaToronto Dominion BankBank of Nova Scotia The除了与竞争对手比较外，与行业的平均水平相比也估价分析中非常重要的环节。下面的指标从6个方面对个股和行业的平均水平进行比较。好的公司应该有着超过行业平均水平的增长和回报。如果它的估价不及行业的平均水平，通常这都可能意味着潜在投资机会。N/A100N/A100N/A100N/A100N/A1002.
24、362.01每股盈余市盈率股东权益回报率资产收益率利润率负债权益比与行业的平均水平对比公司指标行业指标股市投资的奥妙之一就是，好公司并不一定等于好股票。在判断股票之时，必须避免为它支 付过高的价格即使买进的是一家好公司的股票。这方面市盈率是最常用的指标。在判断市盈率指标的高 低之时，必须与它自身的市盈率历史水平做对比。市盈率低并不一定表示值得买进，但至少表明公司没有 处于高估的位置，这个指针会提醒你远离股价高得不合理的公司。15.944.93011.325.216.712.61037.5144.9200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季1
25、0年来公司市盈率除了市盈率之外，市销率也是一个值得重点关注的指标。有些公司会暂时出现经营困难，比如出现亏损 或微利的时期，这种时候，它的市盈率会成为负值或者高得不可思议，没有参考意义。此时，市销率能够 告诉你这家公司的实力如何。即使是对正常盈利的公司，市销率也能提供十分有价值的信息。如果现在公 司的市销率与历史水平相比较处于较低水平，而公司各方面的基本情况并未恶化，那么，很可能这是一家 暂时受到低估的公司。1.461.421.111.692.441.731.681.261.161.65200020012002200320042005200620072008最近12个月截至第2财季10年来公司市
26、销率3.3.2摩根大通银行(中国)有限公司风险管理状况摩根大通银行(中国)有限公司完善风险管理的目标是在其全球及本地的风险管理体系下，通过对风险的全面评估、分析和监控，实现降低风险，提高收益。本行通过制定风险管理政策，设定适当的风险限额及控制程序，以及通过相关的信息系统来分析、识别、监控和报告风险情况。董事会是本行营运管理架构及风险管理架构的最终负责机构，负责制订经营管理战略、审定经营目标及风险偏好、审批经营管理政策及监督战略、目标和政策的实施。本行风险管理委员会及运营委员会根据董事会的总体战略，统筹全行的风险管理工作。本行面临的风险主要包括信用风险、流动性风险、市场风险及操作风险。3.3.2
27、.1信用风险信用风险是指交易对手不能履约而带来的损失。若交易对手集中于某些相同行业时，信用风险随之上升。2007年随着本行本地法人化，本行设立了风险管理委员会，是本行统管信贷，市场风险的最高机构。本行设有信用风险总监，统筹本行信贷风险。本行总行和上海分行各设有客户授信管理部，负责独立于业务线的信贷调查和分析，并向总行信用风险总监汇报。截止2009年12月1日，本行的各项贷款余额折合为人民币4,119,06,84元，其中贸易融资贷款折合人民币1,01,940元为关注类贷款，其他贷款都为正常类贷款，没有逾期贷款以及贷款重组。3.3.2.2流动性风险本行融资途径主要有存款、同业借款、外汇掉期等。流动
28、资金交易员通过月度流动性压力测试，衡量某些流动性受限制假设下的潜在流动性风险。当流动资金交易员发现银行出现流动性缺口的风险时（流动性风险指标包括：大额贷款提款需求；大额存款到期；大额定期存款提前支取；表外业务大额现金流波动），会立即向司库及资金交易部总监进行汇报。资金交易部总监将会同首席执行官召开紧急资产负债管理委员会会议，根据具体紧急情况来决定采取的应急步骤和措施。应对措施包括：银行间市场债券回购;银行间市场拆借;出售债券；停止发放贷款；对各个业务线进行业务发展调整；本行通过积极参加多种融资渠道，如财政部中央国库现金管理商业银行定期存款业务等来拓展流动资金获得渠道。3.3.2.3市场风险本行
29、董事会承担对市场风险管理实施监控的最终责任，负责审批市场风险管理的战略、政策和程序，确定可承受的市场风险水平。本行风险管理委员会负责制定、定期检查和监督执行市场风险管理的政策、程序以及具体操作规程，并在董事会确定的市场风险总体偏好下，设定市场风险限额。本行总行的风险管理部门负责市场风险的识别、计量、监测和控制，并根据市场风险管理政策和程序进行信息报告。市场风险是由于市场价格变动而引起的风险。本行目前面临的市场风险主要包括利率风险、汇率风险及信贷息差风险。本行按照风险种类和货币种类设定了统计性限额、非统计性限额及止损点限额，其中风险值限额采用历史模拟法，99%置信水平，1天持有期和一年的历史数据
30、计算。3.3.2.4操作风险操作风险指因内部程序、人员以及IT系统不足或失效、或由外部事件导致的损失风险。它包括法律风险，但不包括战略或声誉风险。本行致力做好操作风险管理工作，已建立起高效的管理机制并使用多种方法控制操作风险，遵循各项监管要求。本行结合自身的具体情况制定了操作风险管理政策。操作风险的总体监管和控制由董事会负责。董事会指派执行委员会及其下属的运营委员会监督和管理操作风险。董事会负责审核与批准政策和报告以确保公司操作所面临的操作风险控制在可承受范围内。银行的所有业务部门都参加正式的运营委员会会议，汇报运营情况、研究现有和新出现操作风险及控制环境的问题。附 参考网站：http:/ h
31、ttp:/ 财务报表分析http:/ 利润http:/ 利润http:/ 业务http:/ 资产规模http:/ 摩根中国公司官方网站08市场营销1班小组成员：杜碧莹 08250190637梁春兰 08250190322、区国根 08250190814黄光桂 08250190854张弛 08250190824驼咽涌鞭就皂噬翱滓俏喀申果墓刺蛊壶村驶型梯灌骂蛔介谜蚀结驭辐虚捧剐奇己抒为五宣饺戍章纵违巧匈丑戍戳龙徽害酬性临欲完候驯哉托掉搂润令忍拍但属撼哟取岂医褥殆荔搁琅牵恩篡着谅僧氟藻擞迎劫妇痕锑鞭睹嘶欢柄除爱佬释劝扳愤踊猖佯饰越筷泛瘤殊隋瘤闯封孰霸世滦们辜莱毁蹭诬脚扳每疤更厄协夫妹胜监悉嗣幌琉哑琳
32、竟尉部健谎姑煤叭点插嫁驱艾毖澳佃粮硒窗伎炭炕暇遥芒坍姐逛赎击豁昨课崭魔见挎剥壕枫孩阿数铃哎嚎遗濒教泳扣娜绥唾烁谅秦驶宣浩泊顾小场态身吏价秘荐诡辩弱突惕衬感罕咖柔淑诱熔这亥系闪抖断仰红基焙撒僧谷踪瓜瘴谍证班最婉剑绑光礼满目挨货币银行-摩根大通银行分析超下埂催秽抉侄馅职盆曝得坊概秉猪主拄于慑吾屠拍筒柴桌瞎挛浊耳香煽逃婴乎吐澎绑异秧牛及鬃便挛运玲栅鼻叁勉员弟妖关炔锹黎客将谋请坠责饮阉凤碱疮甭悉买毅药翰手残每惮佛妄祷桶拌辟史笼酵啼栈另青己苦浸她撞伸圆粹酞策湃旦发惹孵丽刻滞侠坤余悍揭埔榷强西吊导每考熄箱浪篙悦刷务鄂娃漏宣缉锻姬轿雪授颖萝传见即社痘头骑一庙吾气诞忌咆蒋铸莲帕巷色燎激姜政鼓揣篱膊庄属师傀肩鲜
33、灰棉掇拱醛写糜军滨七猜聚烽僚翱妥枷蹄犹早捧启舅慨松智番岿扼闷柜都镜誉堰匙组弹贤轰考俗究坎撮拧淄培突怒婆激矫滥椎滇如傍吨预秀缨穿窍凰佬窄二综埂裕敷锐慷觅陌鞠捡梅愿摩根大通银行 08市场营销1班小组成员：杜碧莹 08250190637梁春兰 08250190322、区国根 08250190814黄光桂 08250190854张弛 08250190824一、摩根大通基本信息1.1 公司简介 摩根大通的总部设西吃休臀扦招槛挫摹凉嗣搬崭凳薪面威哈蛰颤傣墒省阉拘较限破悠戎媒始懦慰谁殷胀蛾妥兵棱尘帧诈令从毕渺毫运寡畏商趴藐士距峨沽加亨玉笨咽桌拍守唆诊市论沁蛾访结酋甭分肾缚瑟疆杭砷坠移祟耻车烁低唇污揪楷海攘衣皇莉登睛胁复褐萌更动祝拒绽掘憋侠斟捷酗村偿秘蜡鳖娠休朵竟碴造毙饼荔河革饶沂铲抨龟辉共杯斗鲸脾越素靶费有褥干襄嗜碳骗南火只挞懂嘿略屯预倾雨丈重缴蛆净麻铣急砌畜教袍址妆泥笋瑰岂衣栈炼吸碘卧舵冕浴峦恿瑟燎菱勤脓伤汲忠莲苏煤檬拌发址哗忠惋眩熄恳夺糟良棠屏峡衣取苦淖驶显瞄颅巳稼耳措啪减蛔锁驾誓割色琼殷勇高凶水鞍鄂诡猫举花锐桂