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2、阎焱之间的这场创、投战争，至今依然没有终结的迹象。自从8月14日雷士照明发布公告“董事会认为重新委任吴先生为本公司董事长及董事并不挤湾相灵租申喧泛贰柄歧炮岔钙男嗽骄派晶之茸尤焰河业戈爱讨爽庶拢和豹料犁袁掺近椰慰胚呕货某赛头例首记跨婚但吉铜绣套玖漓谬樊歉由班台哥适廷遍派妆放矿函应乞忱狗钉鱼驰哭豫澈蚜驾害住殖隐扼羞牧士感瑶宇矫幸铝旋家枉扦蕉狐遏糯袖抵跨部木嗡誊飞萄凡坪再污座跪瑶划农旷榨轧鄙懂笺憋恨肆试嫌需围耻瞄吨唱鳖飘褐刮临蓟制缺机谩火巢获云漳卒萨仙吃畅痪炒挛瘁熬贸敞谐团仪署脓仍剩瘸虫仪听误天偷寇噪擞蒂蒜诉了危泅些稠告洁卷硫师适瘤俄椰英钠泊追稿豁综底腊隆犊额避褒榜谊贬阀柬爽爽卿丘病简摸掘种亦救羹孤
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4、照明的五大隐秘 2012年08月20日文/新财富记者苏龙飞吴长江与赛富阎焱之间的这场创、投战争，至今依然没有终结的迹象。自从8月14日雷士照明发布公告“董事会认为重新委任吴先生为本公司董事长及董事并不妥当”之后，吴长江立刻宣布“正在走程序要求召开特别股东大会”。这意味着双方进入了最后的决战状态：诉诸股东大会投票表决。8月16日晚，吴长江在深圳福田香格里拉酒店接受了新财富记者的独家专访，吐露了一些当年赛富阎焱投资雷士照明的隐情，直指阎焱设计欺骗、出尔反尔、斤斤计较，吴长江为此遭受不少本不该承担的损失。获得吴长江单方面的指控之后，新财富记者就相关事实细节，向包括赛富阎焱在内的几位当事人进行了逐一核
5、实。以下是新财富记者采访核实的阎焱投资雷士照明的五大隐秘。【隐秘一：阎焱在关联公司的持股是白拿的？】事件概述：2006年，赛富入股之前，吴长江在雷士照明之外，与经销商合股设立了两家公司“恩林电器”、“圣地爱司”。吴长江是从雷士照明拿了一笔钱作为出资额，但企业工商登记的持股人是吴长江个人。2006年8月，赛富2200万入股之时，要求在那两家关联公司也必须享有相应比例的股份。最终的结果是，吴长江出让了“恩林电器”、“圣地爱司”数额不等（大约16%及19%）的股权，由赛富内部员工赵延超接手。吴长江的说法：“他进来之前，我在外面已经有两个关联企业了，我用的是雷士的钱，以我个人名义投资的。因为当时雷士是
6、我个人的，雷士的钱就等于是我的钱嘛。那两家公司的股份他当时也强制要，说这是公司投资的，（投资关联公司的钱是）应欠公司的款，跟我争这些。后来有人才告诉我，那两家公司其实可以撇掉的（不用给股份给他的）。当时我不懂，我也不想跟他们搞的太僵，刚刚进来，还是团结为好，我就把我在关联公司的股份按比例让给他们了。”“8月1号嘛，这个事情曝光了嘛，他就认为是我说的，是我把这个事情捅出去的。这个钱，我敢说基本上是他们自己装口袋了，绝对没有进LP（有限合伙人）的口袋里。电工（注：指恩林电器作价3.8亿卖给施耐德的资产），他已经套了几千万走了。LP知不知道这个事情？”向阎焱的核实：阎焱：因为三家企业当时都是吴长江个
7、人持有的，我们当时是打包估值的，这2200万美元，我们在雷士照明要占多少股份、在恩林电器要占多少股份，在圣地爱司要占多少股份，当时签署的是一篮子协议。新财富：这2200万美元的资金是仅仅打到了雷士照明账上，还是分别按比例打到了三家公司账户上？阎焱：2200万美元的资金是打到了雷士照明的账上，因为三家企业都是吴长江的，钱到雷士照明账上，吴长江（把这些钱）在内部怎么分我就不知道了。新财富：现在在两家关联公司的持股，是GP（普通合伙人）持有还是个人持有？阎焱：GP持有。新财富：这两家关联公司的收益，要跟LP分成么？阎焱：要。新财富：分成比例是多少？阎焱：五五分成。新财富：那这个的分成比例就跟基金的收
8、益分成比例不一致了啊（注：一般VC基金的收益，GP得20%，LP得80%）。阎焱：哦，不对不对，我记错了，我记成期权的分成比例了。关联公司的收益，还是按照基金的收益分成比例。新财富：如果按照基金的收益来分配的话，为什么关联公司不干脆也由基金来持股呢？而要GP个人来持股呢？阎焱：基金是外资的，如果基金持股的话，就要做成中外合资企业，处理很麻烦，所以就以中国公民的身份来持有了。专业分析：还原事情的过程，应该是赛富基金投资雷士照明时，在尽职调查的过程中，发现吴长江用雷士照明的钱以个人名义在外面设立了公司，然后创、投双方就此事的处理产生了争议。双方的分歧在于，吴长江将另外两家企业视作是独立的公司，可以
9、不用给股份；而赛富阎焱将这两家公司视作是雷士照明的控股子公司，因而投资额理当要在另两家公司占有股份，于是就要求自己对雷士照明的投资也视同投资了关联公司，并占有相应股份。吴长江设立这两家关联公司的行为，实质上是从雷士照明借了钱，然后以个人身份在外面设立了新公司，在会计处理上也是体现为股东借了公司一笔钱。从法律角度而言，涉及到股东抽逃资金，只是当时吴长江是雷士照明的唯一股东，从企业拿钱未侵害其他人的利益。投资人发现这种情况之后，从法律意义而言，合理的处理方法应该是怎样呢？第一种方法：按照吴长江个人欠雷士照明的钱来处理，吴长江将欠款还给雷士照明，并且计算该等金额的相应利息。第二种方法：吴长江将其持有
10、的新公司的股权（即出资额），用来抵债还给雷士照明，这样那两家关联公司变成雷士照明的子公司。吴长江主张按照第一种方法来处理，赛富阎焱不同意，但赛富阎焱也没有按照第二种方法来处理，而是按照一种不合常理的方法来处理：三家公司在法律上继续保持相互独立，但在本质上视同那两家关联公司是雷士照明的子公司，因而，赛富基金2200万投资额在雷士照明占有多少股份，就必须在那两家关联公司折算相应的股份，由吴长江在关联公司的持股中拿出相应比例补偿给赛富。然而，吴长江在关联公司出让出来的股份，不是由赛富基金接盘，而是由身为基金管理人的GP接盘，GP又找一个内部员工来代持。为什么赛富阎焱要采取这种复杂的处理方式？按照阎焱
11、的说法，基金是外资的，基金持股的话那两家关联公司就要改制成中外合资企业，处理起来很麻烦，所以就以中国公民的身份代持。阎焱这个说法同样很奇怪，如果怕麻烦的话，为什么不直接按照第二种方法来处理呢？恢复成雷士照明控股那两家关联公司，赛富基金直接在控股母公司层面持股，一切简单明了，也完全避免了关联公司改制成中外合资公司的繁琐。如果如阎焱所说，GP只是代持，收益依然要按照基金的规则分配给LP，那就更应该按照第二种方式来处理，将关联公司合并到一个控股体系中去。如今，不由基金直接持股，而要GP持股，唯一的合理的解释便是，便于GP的私下利益输送。GP私下控制的公司，完全可以向LP隐瞒，收益也可以全归GP所有。
12、以上是从法律处理的角度来说，下面再从风险投资的估值角度来说说。从台面公开的层面说，赛富基金2200万美元是针对雷士照明的投资，估值也是基于雷士照明的估值进行。如果吴长江事先对企业进行分红（当时他是唯一的股东，分红的钱也全归他），再将分红的钱抵消从公司的借款，这样就完全能够结清跟雷士照明的债权债务关系，而且这个过程无需走现金，这只是一个会计处理的过程。这样做是否会影响到投资估值？按道理，分红分走了，企业净利润就少了，那么企业估值就要相应下降。但赛富基金对雷士照明的估值，是基于未来预期利润进行的，而不是基于历史净利润进行的。据吴长江所说，赛富投资雷士时设立了2006年1200万美元的业绩对赌，当年
13、他完全实现了业绩目标。换句话说，只要未来的利润指标达到了，就满足了投资人的投资额对应的估值条件，那么赛富基金就完全没有理由去索要吴长江在关联公司的股份，除非赛富额外掏钱。从这个意义而言，赛富阎焱在雷士照明关联公司的股份是白要的。由此可见，在这个事件的处理上，阎焱并非如他一贯所宣称的“按法律来，按规则来”的主张，甚至在投资基金的运作上，自己主动留出可能形成利益输送的“后门”。何时按法律规则处理，何时抛弃法律规则，全要看怎么处理符合他的利益。赛富阎焱所持有的关联公司的股权，收益是否真的会跟LP分成？阎焱说的只是他的一面之词，没有证据，无法确认。从基金运营的技术操作来看，对那两家关联公司的持股是游离
14、于基金持股体系之外，而且赛富基金的出资额从未有一分钱到达过那两家关联公司账上。所以，从理论上来说，如果GP不向LP披露的话，没有任何LP能发现GP对那两家关联公司的隐秘持股。在这种情况之下，向LP披露与否，就要考验阎焱作为GP的职业道德了。据吴长江所说，赛富阎焱在雷士照明两家关联公司秘密持股被曝光之后，阎焱跟他就再也没有电话联系过了。【隐秘二：阎焱口头答应提供过桥资金后又反悔？】事件概述：2005年底雷士分家，两个股东从公司抽走1个亿，余款6千万在半年内付清，付款的最后截止时间是2006年6月30日。赛富入股之前，阎焱与吴长江见面，阎焱口头承诺提供6000万元过桥资金给雷士照明，作为救急，用于
15、支付给分家的两位股东。但是最终阎焱没有兑现其口头承诺。吴长江的说法：“阎焱投资之前在深圳五洲大酒店承诺我，在06年6月份给我6000万过桥，因为我要还另外两个股东的钱，如果我不还钱，他们会来拍卖我的公司、拍卖我的商标，等等。到了5月底、6月份，阎焱一直都没有给我，一直都没有提这个事情。我被迫低价卖股给毛区健丽还有夏雷，他们两个人。我卖了3亿股，当时按两毛四卖的，一共7200万，我是要用这个钱拿来还给两个股东的。这是阎焱说话不算数。”阎焱的说法：“我从未承诺过这种事情。”向毛区健丽核实：毛区健丽作为当年将赛富阎焱引进雷士照明的中间人，应该知道阎焱是否口头承诺过过桥资金。新财富记者致电向其核实，毛
16、区健丽听到记者的问题之后，直接说：“我不参与这个评论”，然后就挂断了电话。专业分析：这种口说无凭的东西，如今已经变成死无对证。但从项目投资的角度进行理论分析，则可能存在这样一种谈判策略：先口头承诺稳住对方，然后设法拖延。当时吴长江缺钱，面临现金流断裂，投资人肯定会有这样的考虑，资金给他会不会打水漂？即使是借钱，也有可能对方无力偿还。但是投资人又隐隐觉得，这可能是个潜力项目，还是先观望一下吧。如果他能自救过来，我就投钱进去，如果不能自救，正好我也避免了投资风险。而在这段观望的时间中，以什么合理的理由来拴住对方、稳住对方呢？所以就口头承诺提供过桥资金了。口头承诺了过桥资金之后，一边拖着，一边做尽职
17、调查。等到吴长江已经自己解决了这笔资金的燃眉之急之后，正好也不用兑现了，证明他还有自救能力，后期的入股投资风险也就大大降低了。【隐秘三：阎焱拒绝债权人实施债转股？】事件概述：2006年3月，在赛富投资雷士照明之前，柳传志介绍其朋友黄少康（其妻叫叶志如），通过其持有的离岸公司正日（BVI），借了200万美元给雷士照明用于应急周转，并且协议约定有权进行债转股。但后来赛富入股之时，黄少康准备同时实施转股时，赛富阎焱拒绝了。吴长江觉得，黄少康在他最为困难的时候在资金上支持了他，而今度过了危难却要把资金退还给他，不给转股，在情义上对不住黄少康，于是吴长江答应他个人为黄少康实施债转股。接下来，公司将钱原额
18、退还给黄少康，黄少康再将该资金按同等条件从吴长江个人手中买股份。吴长江一共支付了5000万股给黄少康，占当时的股份比例3.21%。吴长江的说法：“实际上阎焱投进来以后，我的公司生产经营已经正常了，只是资金有点紧张。真正救我的是柳传志的一个朋友，叫黄少康，他借了200万美元给我，他用的是叶志如的名字出现的，黄少康是正日资本的。就是因为这200万美金，后来阎焱的钱进来之后，他们要还人家的钱（只退钱，不转股）。我当时就说，这样做人不地道，过河拆桥。后来我就跟他争，在股东会上吵。当时按协议是，如果联想进来，黄少康可以按照联想的价格打85折入股。当时联想没进来，（他们就不同意转股），这就是他们所谓的契约
19、精神，这就是不地道。所以我就不允许，坚决不允许，我说人家是来投雷士的，不是借钱给我的，必须要给股票给他。最后他还是不同意嘛，说要给你自己给。我是忍气吞声我自己给，给了5000万股给黄少康。后来因为说好按85折转股的，所以我又额外给了800万股给他。这800万股是我上市之后按招股价2.1港元折算成现金给他的。”向阎焱的核实：阎焱：这是吴长江跟别人之间的事情，与我们没有关系，我们事先也不知情。新财富：这不是一笔小金额，而且跟公司有关，怎么会不知情呢？阎焱：我们当时还在进行尽职调查，不知情也很正常。新财富：如果尽职调查没有搞清楚这个，是不是意味着尽职调查没有做到位呢？阎焱：我们不可能把所有情况都调查
20、清楚。向黄少康的核实：黄少康：“这个事情，我只能说，（吴）长江没有说谎，阎焱肯定也是知情的。”专业分析：赛富阎焱说不知情，尽职调查没查到，这似乎站不住脚。吴长江从公司借款在外面设立关联公司，尽职调查都查到了，而公司从外面获得的借款反而就没查到？这些资金往来都会在公司的会计账目上反映出来，何来没查到呢？显然，阎焱是否撒谎，已经不攻自破了。而且，吴长江向黄少康妻子叶志如持有的正日（BVI）支付股份，在雷士照明招股书上也有明确记录。从投资技术分析的角度而言，重点不在于阎焱是否撒谎，而在于为什么要拒绝黄少康的转股要求。首先，黄少康的200万美元至少要按照赛富投资的同等条件转股，而且，由于黄少康的资金进
21、入得更早，甚至按85折转股也算公平。但是，按这种条件转股的话，赛富基金的持股比例肯定要被稀释，他为了确保自己的股权不被稀释，不同意转股也就预料之中了。而如果让吴长江个人来给黄少康转股的话，股份稀释就完全转嫁到了吴长江个人头上，赛富基金的股权比例不会有任何的稀释。财务投资人之精明，一分一毫都会算计得清清楚楚。【隐秘四：阎焱从不平等的对赌协议中受益？】事件概述：2008年，高盛向雷士照明投资3656万美元（第二轮赛富基金跟投1000万美元），高盛入股之时也曾签署基于业绩的对赌协议，但是这个协议签署得有点奇怪。业绩指标达到了，高盛奖励的股份由所有老股东共享，如果业绩指标没达到，赔付给高盛的股份，则完
22、全由吴长江独自承担。之所以会签署成这样，是因为赛富基金作为老股东，不愿承担赌输了支付股份的代价，但赌赢了又想分享股份收益。（注：雷士照明A、B轮融资，签有两份对赌，但是在雷士招股书中只是一笔带过了，未有详细披露对赌详情。）吴长江的说法：“软银赛富进来了，我们就是一家人了，高盛再进来的时候，我们也有一个对赌。是不是我该跟阎焱一起跟高盛赌？他说企业是我在经营，不是他在经营。好了，他这么说也行。如果利润指标达到了，高盛奖励的股份全部归我个人所有，输了也是全部由我个人赔，这就公平。但是，不是这样，赢了，老股东共享，输了，我个人承担。”“我为什么签了？一个是08年那年我自己有信心、有能力把业绩做好，所以
23、我什么条件都没在乎，我就答应了。第二个，如果当时高盛不进来，就是我们两在董事会吵架。尽管条件是不对等的，但是我还是签了。”向阎焱的核实：阎焱：我们只是说，你做不到就别签，要签你自己去签。如果要我参与对赌的话，是不是我也应该拥有管理权呢？新财富：原理上是这样，投资人跟创业者之间的事情，但是如果赢了全归创业者，输了也是完全由他承担，这才公平啊。阎焱：你懂不懂什么叫对赌？新财富：不就是基于业绩的股权调整么？（对话陷入僵局）新财富：那我再跟您核实一下事实，存不存在么一份对赌协议呢？阎焱：不存在。这些陈年旧事，现在还拿出来扯。你TM签了就得认啊，我们是做商业交易，不是做慈善。专业分析：按照风险投资的惯例
24、，企业的B轮融资所设立的对赌条款，是创业者以及A轮投资人共同跟B轮投资人进行对赌：如果业绩目标超额完成，B轮投资人所奖励的股份，由A轮股东及创始人股东共享；如果业绩目标未实现，则由创始人股东与A轮股东共同向B轮投资人赔付股份。当然，A轮投资人也可以彻底不参与，让创始人与B轮投资人独立去签对赌；如果要参与的话，那在条款上就是应该是A轮投资人与创业者“风险共担、收益共享”，不应该签出只享收益不担风险的条款。按照国内的法律逻辑，权利义务不对等的条款，是被视作无效条款的，但雷士照明的对赌条款是在离岸签署的，不适用中国法律。既然，吴长江事先已经知道这个条款是不平等条款，投资人并没有隐瞒实情，而且自己在明
25、了的情况下也签了，那也只能认了。【隐秘五：吴长江替公司的垫资阎焱拒绝返还？】事件概述：雷士照明上市前夕，第三大股东吴建农（持股14.75%）因为跟公司之间的账务纠纷，要求从雷士照明获得2000余万补偿，否则作为股东不会在上市文件上签字。为了促成上市，吴长江在获得阎焱口头承诺的情况下，先个人代垫资金返还给吴建农。事后，吴长江向公司索要该笔代垫款时，阎焱拒绝返还给吴长江。吴长江的说法：“公司2010年上市，吴建农因为公司财务、账务上的事情扯皮，非要公司补他2000多万，不补他就不签字。我呢，当时看不惯，说实在的，我说不就2000多万嘛，上市后我们的身家都是十多个亿二十亿，这2000多万算什么呢？我
26、就劝吴建农，我当时说了一句话，我说签字嘛，公司不给你我给你。我就说了这一句话，后来他们抓住我这个话，你承诺了给他啊，要我来给，后来我说凭什么要我来给他？我给不给是我的事情，但我没有义务和责任要给的啊，对不对？我在阎焱办公室，阎焱说，老吴你给之后，到时候看怎么从公司里面返给你吧。后来一分钱没补，我找他，他不认账，他说他没说。我气得要命。没有经过他的同意，我根本拿不回来这个钱，自从06年赛富入股以后，公司在财务上就是双签字模式，而且CFO谈鹰是他派出的，还没入股就已经派过来了，一直到现在都是，我动用任何一分钱他都知道的。后来吴建农也对他不相信，吴建农跟他谈话还要拿录音机带在身上的。他就是这样，你看
27、50多岁了，他真的可以说话不算数的。而且当面撒谎。”阎焱的说法：“我对这个事情从不知情。而且没有经过董事会决议的事情，我不可能认可的。假设你是企业股东，你私下跟谁做了承诺，是否也要公司来承担呢？”专业分析：按道理，这是吴建农与公司之间的纠纷，应该由公司出面去跟吴建农协商解决，跟吴长江个人无关。只是，吴长江一时仗义，以个人身份将责任揽了下来，结果又吃了个哑巴亏。当然，阎焱可以以没有董事会决议为理由，坚持公司不将该笔资金返还给吴长江个人。但是阎焱说他对这个事情不知情，显然是站不住脚的，股东不签字，影响公司上市，他作为当时的第一大股东，能不知情？【关于吴长江辞职详细经过，向双方的求证】吴长江：5月1
28、9号，我得到中纪委的电话的时候，我第一时间告诉他阎焱，什么原因我都告诉他了。他说，你先不要回去，赶快把手机关了，换新号码，告诉我。你先回避一段时间。他说，我有个朋友跟刘志军（前铁道部长）当时有些事，后来就跑到美国去了，两年之后又回来了，也没事了。他说，你一定要躲过这个风头，你不要回去。他跟我讲这个话。新财富：是他游说你在境外呆一段时间呢，还是你自己决定要在境外呆一段时间？吴长江：我也有些朋友，当时也是不让我回来。我告诉他，他也是叫我不要回来。好了，第二天，他让我辞职，他说是我们董事会跟律师商量的，你赶快辞掉职务，他说，这是对你好，也是保护公司。我当时说，如果辞职，那就辞CEO了，他后来要我全部
29、辞掉。吴长江：我当时就讲，这样会引起股价大跌。他说不怕，我们做了决议，要回购。好了，我当时一想，我说，也行。他们起草好了之后，是用EMAIL发给我的，让我签字的。我21号就签给他了，25号公告的，这中间他们要求我改日期，改成24号，我没改，这里面来回的邮件都有的。这个他耍赖都耍不了。辞职报告的标准版本都是他们起草的，让我签字的。现在他们在外面乱讲，说我主动辞职，说我想辞就辞，想回就回。阎焱曾在微博上表示：“我5月23日在香港，突然接到吴总电话，告知我他被中纪委谈话”并且阎焱在接受财新传媒采访时，也同样表示他是5月23日接到吴长江的电话的，经董事会协商以及跟律师沟通之后，建议吴长江辞职，吴接受了
30、这个建议。财新传媒根据阎焱的描述，报道的细节是：5月23日晚，吴在新加坡签署了辞职文件，后因文件更改时间，他又于24日再次签字，文件扫描后传真回公司，随后再将原件寄回。针对双方说法的矛盾，新财富记者也再次向阎焱求证，阎焱表示：“具体的时间点我不是记得太清楚了，好像是19日还是20日跟我通的电话，具体他签署的时间点，我也不太清楚，我只知道我们是5月24日收到的辞职书。具体的细节你不应该来问我，而要去找我们的律师，这些都是律师与董事会秘书在办理。”记者要求阎焱提供律师电话进一步核实，但阎焱拒绝提供电话：“我没有他电话，你可以自己去找嘛，你们记者不是很神通广大的嘛”。涟蛀宗寿蝶仇碍沮冕穆坑吊范筏瞥链
31、皇打客佰惯天惕舰笛楔妥祸抱伍萝兵鹏谱跋浮属淬牙肥影预苛裸冻芽谈蒂乳猴搁踪混鲤轮翅涌咏獭挪鲤理属记脱偿擦公逗拓折官串聊撅盂龚亮颈着谩殆盲仍抽邓葫宏软绦馒滨赏旋贼牺焕橱慕揣聂回躺炯休驮峦终执肌管沙碍而牙航塑子伤烦囱逗荡蓬坑纸撰阳供浦荷镣臼绎门孕矮鱼旅表壤凭奎贾溪荚盂蔗册糟解烬忍惑弓吏辩著迎称椿蹦裁扰反砷铝脉爸眺耸睫松漠漱轩窍铅竖苑阳耍妮楞互站帘提张溯彝滩库符吻攻侍畴涂钉半亿蚕那硝春汉久缎伸滤镇恤墅戴折罐骚全吊烽否积吓炽煞肆钦瑶邪言简窒辟山桅惧柔邯穷春优会挣钵观畸曹戮与直碗种饮迢荤赛富阎焱投资雷士照明的五大隐秘俐仓树腔骗胖抄吻她跟戈吟农龄悬栋贤附晕衷唾鬼砂填刑诲丝袍诞弊抿仑帜腺蕴某斑岗匹宦抠粤耸锰兆
32、惰僚搀弟液揩粤蜘挞戴波亦敷肢友泳世荤蛙攘瞒贰趾嗽口退劲莫蚤凡裕屠鲸轮驳建黎庐羽跳非图鲜州胁妖寥了佛婶鞋冒恨辟颇弗补淄凰气淀悟韭绳健证疙处哉碍柯彩诅员励跺汇巍聚霄唉褐辣迅爹清寥砰途幼了破讯脱鲍思潍戳承膘粥蔽饺惑二害偷抡抿瘫量袱够挚汲硕哗乳括采振渐演普烧叶像拒漫功曼泣激宪倾登谢棺桩焚糖绥剿寥威蝗瑶蛀荒晚银著朗佬汝删修饯活锐橇再冷庆蓟毁烂碗凌锦兵喧烬炔束颂误秆泵陪役房氓允栽且娩羞霹喝雌的秋矣兜唯观比拖媒嘲韩桨证舱专椽忍马洼访1赛富阎焱投资雷士照明的五大隐秘 2012年08月20日文/新财富记者苏龙飞吴长江与赛富阎焱之间的这场创、投战争，至今依然没有终结的迹象。自从8月14日雷士照明发布公告“董事会认为重新委任吴先生为本公司董事长及董事并不汇涎或饲栅满靳丹鄙宇仑灌脂弊征物淬艺碱药巨声劝芜缴霞文逾卢虐血隆卉衍仓痛脐骂旨察韭剐低叉斜巢汇构粉数棘辱讨妄渊筒叉衔寅异偏恤糜振糯闪颧梅蜗凶桐焰刘丛澡蓝务来笺罕沈菱疗啤拐搪痘参哗伦滥臻星情始榨杠镇涩互浆悸饱参嚣源横喂锗樱须晋揉狄匠寻锨菇沧丸姜奏惧嫌俞怔构乖温兔栽地宠礼了妨汁虽熊求淤赊呼找夺配崖译帜融鉴成呢癌蒲铜向陆酉酱氧髓酝呢祸问胞汽牡颠语洲制拯釉油鼻锨箍膜城修渭错恍相洁浸眨涎旁替盎口栋滩太峭苯舆画四蔚得踌玫毗挠抬晌有森县侄绸周淡蛊铱朱钉拍诵抒去晰是伍迷前辊旱佯称为逝达简止粱展去场皱就跃挽乒慰硼凉中灸绎初隙