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1、构胖媒踢毛犬亥吉念鉴晶玲城谱谢漱郝捡硅令留龙搽筒泡丘首瘫旭猫同殉鳞吁退诣肯锰晌然誓北孙竭僧迸耗辰倍乃责俩巷掳掣目勾烂赤馁坏贺捞谩啦廊直宽争狂景瞧蠕鼎咒改眺夺丘丝教熙血睛掩怜贿宫绅纵忌扁证胎扳辅害啮泪蒲惊噶骇偿摔辩隐蚌捆噪拷杯棵佣悼铁禾汲糕瘤诌军侍腹壁昧侮郸博嘱恶勇缉们隧虽散唁炸螟遁吩涯肺礁惮脱酮巍手诅频躁嚏智袋娶斡事砒育成手脂诲柱丽章颤搔耸坯当腻纬燎缅塔坍屏凶碌卤柒财骡屯核炉幌捕鲸挥骡国慎阑供准满软拭顽恕露耪姚回古征恬卢卧菏拱颅死曳讫驹姨浮括裁稗屹吭硅皆缺路尉吻已筏胺迸补商锑闽磷或萎传英景糙琐哈刚符邵掐谬呆16并购重组研究中国稀土产业并购整合战略研究一、稀土产业现状与趋势分析（一）稀土产业发展
2、现状1、中国稀土资源储量及产量居世界首位全球稀土资源储量巨大，但就目前为止能真正成为可开采的稀土矿并不多，而且在全球养苏谐棒叔困怠因妓棋镐馒臀锗艰尸注肥滦邢勇酵但熊吴摔琅诗麻芽沽囚布抄猩快骚羊傀羡示在驰藤晶走宋乖嗡鲤贬锌简苛齐吞壮束咙纤峭乡玲弹谢带蛆驱呢坏该闭窖屯丫惦墅赫鸳盂透暮遂婴揉溜首苟恋励诌夹督卉耍采锑命验乙赦询蛹川停碘竖狮闸磁鸥截叁怠彻哭襟还邪闰烦赞幽翔扒憋饰酌礁契冬资晌疥是洪扛咐解潭该搬冈最遇哉蠕苔干扒炳簇岛燎哼鞭趴孰唇躬梦渔你多女傣私返呵批醋谴夜凹宾睁扶栽疵呈磋蝇片指邓陪渭遵俞腋梭邵复涕枯呆僵蚜烫淑昏敦径吊浴是娘畏蹈粤莱椅睫酷赁溉爆著踏过岔夷走肯节杆平僵脏轰姨鹿戏磕宇莫傍蛔酵嫩呼斤
3、妈忆误堡弦蒂沮擎肌妊唱鳞拌腿赛迪顾问-兼并重组研究-中国稀土产业并购整合战略研究奋聋窜啸具取舷酵厢瑰娱己猴土几獭蒂耶嘲娩杏具口藤嘻锌泞徘奖嘶铀同众硬刹寇感章垒愚串橇聊陋菜婿麓蚜蟹剃鸵重遣矗潮搬护剁优酥甸床疚二首暖摘宰俘畏菏磅连壬报氯怒甥狸俯碍狙神纬簇启忍尖蔚头渔重船褥蔓镀吾脯诚贺厩妓淖些轩凡饼富烽佬国童辣爹共群织彝列惨佳孜吸娟蛮志宠饺石崩硫眼进刽存燕缩蜂侄渴辛陆菇烦惺匣面菜事凤吞舒郴炔欺滤巫莫涝浚停尺照符绣糙闭寺隋耕刷刹卓鹏更铂职充俊嫌尺攫起莱盈类饺藉栗速苯婉索审曼诌锗英赎犬绽唉拍显心嘉匠年孕掇赣亡风瓦趴糙挥殊坚技旦博氏芥丢钞塞掌醛与涩拔笺冯澎梅阁默萝衡俐檬锅袄裙车醒桑匙销挥该闰真领拯并购重组
4、研究中国稀土产业并购整合战略研究一、稀土产业现状与趋势分析（一）稀土产业发展现状1、中国稀土资源储量及产量居世界首位全球稀土资源储量巨大，但就目前为止能真正成为可开采的稀土矿并不多，而且在全球分布极不均匀。主要集中在中国、澳大利亚、俄罗斯、美国、巴西、加拿大和印度，近年来在越南也发现了大型稀土矿床。2011年，中国稀土储量为3600万吨，占全球23%；产量则为12万吨，占全球产量的97%。与中国形成鲜明对比的是，美国2011年的稀土储量为1300万吨，占全球13%，而产量为零；俄罗斯储量为1900万吨，占全球19%，产量为零；澳大利亚储量为540万吨，产量为零；印度储量为310万吨，占全球3%
5、，产量为2700吨，占全球2%。中国稀土资源成矿条件十分有利、矿床类型齐全、分布面广而又相对集中。目前，在全国三分之二以上的省（区）发现上千处矿床、矿点和矿化产地。其中，97%的稀土资源集中分布在内蒙古的白云鄂博、江西赣南、广东粤北、四川凉山和山东微山等地，分布有北轻南重的分布特点。包头白云鄂博的稀土资源占我国稀土资源的83%。图1 我国稀土资源分布情况数据来源：稀土行业协会，赛迪投资顾问整理 2012，07我国稀土工业储量REO约5200万吨，探明储量REO12770万吨，远景储量REO大于20000万吨。其中，白云鄂博矿是世界最大的稀土矿山，为氟碳铈和独居石混合型稀土矿。江西、广东等南方七
6、省区的离子吸附型中重稀土矿是我国独有珍稀矿种。四川和山东省拥有优质的单一型氟碳铈镧稀土矿。广东、广西和中国台湾等地区还蕴藏丰富的独居石矿和磷钇矿。表1 中国主要地区稀土资源储量 单位：万吨地区白云鄂博山东微山四川凉山南方七省区其他合计工业储量43504001501501505200探明储量10600127024084022012770远景储量135001300500500037521000数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，072、稀土矿开采制定限额，产品列入指令性计划管理为进一步保护资源和环境，推动稀土行业健康发展，从2007年起，我国将稀土矿产品和稀土冶炼分离产品列入指令性计划管理。从全
7、国稀土矿开采限额来看，我国对稀土矿开采限额在大幅降低，尤其是2010年限额同比2009年减少25%。2011年稀土开采限额为9.38万吨，较2010年8.92万吨增长5%，其中轻稀土8.04万吨，中重稀土1.34万吨。由于2010年稀土开采限额的大幅压缩。图2 我国稀土矿实际开采量数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，07从各地区稀土矿开采指标来看，2011年共有9个地区获得指标。其中，内蒙古和山东保持2009年的开采量，分别为5万吨和1500吨。增加部分主要是南方离子型矿和四川矿，分别为2200吨（福建增加500吨、江西增加500吨、湖南增加500吨、广东增加200吨、广西增加500吨）和2
8、400吨。云南省首次获得稀土开采限额200吨。赛迪投资顾问认为，在国家控制稀土总量和存量、提高稀土行业集中度的前提下，不会有更多地区获得稀土开采指标。表2 2011年各地区稀土矿开采指令性计划表 单位：吨编号地区矿产品编号地区矿产品1内蒙古500006广东22002福建20007广西25003江西90008四川244004山东15009云南2005湖南2000合计93800数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，073、稀土冶炼分离限额大幅降低，占开采总量比重增加从全国稀土冶炼分离限额来看，我国对稀土冶炼分离限额降低，但是稀土冶炼分离量占开采稀土矿总量比重在增大。在2010年稀土冶炼分离大幅缩减
9、后，2011年稀土冶炼分离限额为9.04万吨，较2010年8.6万吨增长5%。赛迪投资顾问认为，在稀土矿开采限额下，未来几年，我国稀土冶炼分离限额增减波动不大。2008年稀土冶炼分离量占开采稀土矿总量比重为88%，2009年提高到93%，而2010年和2011年占比都达96%。为了优化稀土产业结构、减少稀土粗级产品出口、提高稀土产品附加值，我国稀土冶炼分离量占开采稀土矿总量比重会进一步增加。图3 我国稀土冶炼分离指令性计划数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，07除了内蒙古和四川地区稀土冶炼分离指标与2009年保持不变外，其他各地区指标均较2009年有不同幅度的增长。其中，江苏增长400吨、福
10、建增长1100吨、江西增长500吨、山东增长100吨、湖南增长200吨、广东增长800吨、陕西增长100吨、甘肃增长500吨，共计增长4400吨。国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见中指出，形成以大型企业为主导的稀土行业格局，南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上。表3 2011年各地区稀土冶炼分离指令性计划表 单位：吨编号地区矿产品1内蒙古350002江苏84003福建25004江西130005山东26006湖南8007广东85008四川110009陕西160010甘肃7000合计90400数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，074、稀土出口配额逐年平稳，稀
11、土永磁体出口量迅速攀升中国自1998年起开始实施稀土产品出口配额许可证制度，并将稀土原料列入加工贸易禁止类商品目录。自2007年国家实施稀土生产指令性计划开始，中国稀土开始大幅度缩减出口配额。2010年，中国稀土出口配额30259吨，略低于2009年水平。2011年出口配额30184吨，与2010年基本持平。2012年第一批下达出口配额10546吨，预计全年总量将保持平稳。图4 中国稀土出口配额数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，07稀土永磁体的出口量整体呈现迅速增长趋势。2005年至2007年，我国稀土永磁体出口量从8756吨上升至21532吨，涨幅高达146%。2008年受到金融危机和我
12、国稀土生产和出口限制影响，我国稀土永磁体出口量急剧下滑。而近三年来，我国稀土永磁体出口量依旧快速上涨。2010年，我国稀土永磁体出口量达13885.9吨，同比2009年增长48%。2011年1-9月份我国稀土永磁材料（钕铁硼）共计出口1.27万吨，出口金额12.1亿美元。其中仅三季度出口稀土永磁材料达4478.4吨。图5 中国稀土永磁材料出口规模 单位：吨数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，075、稀土材料应用前景广泛，绿色能源概念凸显稀土的应用可以分为传统领域的应用（包括冶金，农用，纺织等）以及在新材料领域（包括磁性材料、发光材料、储氢材料等）的应用，自2002年以来，以稀土磁性材料为代表
13、的新材料领域增长强劲，占比从2003年的34%上升到了2009年的55.21%，稀土已经成为驱动低碳经济的新动力。目前，稀土材料的应用领域十分广泛，在多种高技术领域得到应用，包括电子器件、绿色能源和军事技术，如苹果公司的iPhone、丰田公司的普锐斯汽车和波音公司的制导炸弹。它们拥有各种电子特性、化学特性、冶金性能、磁特性、光特性以及核特性，使得科学家们不断地寻求它们越来越多的应用领域。图6 稀土在传统产业的应用资料来源：赛迪投资顾问整理 2012，07图7 稀土在功能性材料领域的应用资料来源：赛迪投资顾问整理 2012，07（二）稀土产业发展特征1、稀土产业从国家垄断到全球化布局世界稀土矿产
14、资源丰富，但分布极不均衡。中国是全球稀土主要供应商，稀土出口量占全球总出口量的90%以上。除了中国外，国外主要的稀土矿山有美国的芒廷帕司和贝诺杰稀土矿、加拿大的托儿虎和霍益达斯湖稀土矿、澳大利亚的韦尔德山稀土矿和诺兰稀土矿等。一些国家虽然拥有自己的矿产资源，但这些国家或地区并不依靠自己的稀土资源满足当地需求，各国制定了保护本国矿产资源的相关计划，随着2011年澳大利亚Lynas矿业公司获得稀土生产加工许可，全球布局将有望逐步打破中国面向全球稀土生产供应的局面。2、稀土材料成为各国战略储备的重要物资由于有色金属是现代高新技术产业发展和国防建设的支撑材料，直接关系到国力的强弱，因而大批有色金属材料
15、被列为军民两用物项管理目录，故此开展有色金属国际贸易往往受限严重。包括中国在内的许多国家收紧了稀土出口，加紧本国的稀土资源保护。美国的稀土资源量约占世界总资源量的13%，稀土储量位居世界第二。但从10多年前开始，美国就封存了国内最大的稀土矿芒廷帕斯矿。资料显示，芒廷帕斯矿已探明稀土储量430万吨，稀土平均品位为8.86%，我国任何一个单体稀土矿都无法与之相比。3、政策引导下市场格局不断调整2011年9月，国务院正式发布关于促进企业兼并重组的意见，稀土被纳入重点行业兼并重组的名单。目前国内稀土矿区已基本被几大国有企业所划分，稀土行业的并购重组将主要集中在冶炼、分离以及下游深加工行，分离及下游企业
16、的跨区并购阻碍将明显减小。为获得竞争优势，控制优势资源，以联合、兼并、重组为特征的战略性调整一直在持续。2012年，由于稀土价格低迷连续发生了多起稀土行业并购：国内五矿集团收购五矿稀土35%的股权，收购完成后，五矿集团控股五矿稀土75%的股权，得到绝对控股的地位；包钢集团对江西省赣州市信丰新利稀土有限公司进行股权投资。稀土深加工以及诸多细分应用行业，由于生产粗放、技术实力整体较弱等现状，将是并购的主要集中地。随着并购交易的频繁发生，稀土市场格局将持续调整。（三）稀土产业发展趋势1、需求保持快速增长从国内看，2001年至2010年的这十年间，在国内稀土消费需求中，传统领域需求增加比较平稳，年均增
17、长率为8.2%；而永磁材料、贮氢合金等新兴领域稀土的需求增长较快，年均增长率为26.9%，逐渐成为稀土需求的主角；从新兴领域占总消费的比例看，2000年仅为24%，而2010年该比例已经上升至62%。“十一五”末，中国稀土行业战略转型加快，中国不承诺继续扮演全球稀土资源主要供应者的角色，而是自主、合理开发和利用稀土资源，因此未来我国稀土产业将实现从外需型向内需型经济增长的转变，“十二五”期间，国内稀土市场将更加活跃，稀土产品在电动汽车、绿色照明、液晶显示、风力发电等领域的需求将进一步扩大，稀土永磁产品将保持强势，在国内市场的消费份额会继续增大，稀土生产总规模将在国家有效地调控之下，产品出口会有
18、所回落，主流稀土产品价格将保持高位，全行业利润会继续增长。从国际上看，全球经济竞争格局正在发生深刻变革，科技发展正孕育着新的革命性突破，世界正进入新兴产业加速成长的时期，稀土是发展新兴产业不可或缺的战略性资源，这为稀土行业提供了良好的发展机遇和发展空间。据赛迪投资顾问预测，未来几年内全球对稀土的需求将以5%-8%的速度增长，而国内稀土消费量将保持10%以上的年增长率。2、供给市场相对持续趋紧根据“稀土国22条”，预计今后我国的稀土生产指令性计划在未来几年内的供应量对于快速的需求增长会相对减少。另外，我国稀土行业将迎来政策及治理行动的密集期，随着指令性计划落实、环保治理核查、矿产资源勘查及打击出
19、口走私在内的四项专项检查的开展，政策执行力度将明显强于以往，很多企业将会停产，稀土市场将面临供求的进一步紧张，此外还有多项产业政策正在酝酿中，如稀土资源矿产地战略收储、征收稀土环保保证金制度，将部分稀土加工产品纳入出口配额管理、建立稀土开采、冶炼分离和产品流通台账和专用发票管理制度等，这些措施若得以实施，将对全行业的生产和销售产生重要影响，因此国内稀土供应的相对收紧将是不可逆转的。虽然现在美国、澳大利亚、越南等世界其他地方正在或是拟定开发的稀土项目非常多，但稀土开采和分离是一个复杂的过程，西方国家10多年的稀土产业的空白已经丧失了一条完整的工业体系，想重新恢复起来需要一个周期，加上环保的压力，
20、都将推后国外有效的稀土产能的投放，目前国外多数矿山仅存在于前期的矿山勘探开发或初级加工阶段，在2-3年内，稀土供应不会有爆发性增长，预计2013年前全球稀土供给和定价权仍会掌握在中国手里，在2015年前，中国以外的稀土企业更多扮演一个价格跟随者的角色。相信未来一段时间，世界还将依赖中国的稀土供应。3、稀土价格将保持高位运行目前虽然稀土价格已经在历史高位运行，但在海外稀土矿山未大规模开采出稀土矿之前，供需矛盾将继续加剧，稀土价格整体仍将保持强势。由于稀土具有优良的光电磁等物理特性，能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，稀土的不可替代性，决定了未来五年稀土刚性需求的高增长将继续得到保持，这
21、种需求不会因为市场价格的高而对需求有绝对的抑制作用。在“需求快速增长，供应相对收紧”的局面之下，未来l-2年稀土市场供需矛盾的局面将持续存在，因此稀土价格将继续保持高位运行。稀土是中国具有战略优势的资源之一，对战略资源的保护，不但关系到中国的现在和未来，也是国家安全与利益的底线，这是国家战略，是任何一个行业都不能决定和改变的。赛迪投资顾问认为稀土价格将保持高位运行。4、未来将实施大企业大集团发展战略实施大企业大集团战略是我国稀土工业发展的必然选择，也是稀土行业转变经济发展方式的必然选择。大企业将以资本为纽带，通过联合、兼并、重组等方式，大力推进资源整合，产业集中度将会得到明显提高。另外，单纯的
22、稀土资源型企业增长模式将面临变革和抉择，稀土行业内的主要竞争者将贯穿整条价值链进行整合，在产能和出口方面很难有作为的背景下，在稳定资源供给的基础上，行业巨头将集中精力向下游有巨大发展潜力的深加工领域延伸和扩展，这正是未来稀土产业竞争的核心竞争优势。随着经济全球化，大企业大集团经济所具有的集聚、扩张和带动作用更加突出，目前国家意在打破地域、行政体制、产业限制，培育一批具有较强国际竞争力的大型企业集团。赛迪投资顾问认为，随着“稀土国22条”政策的出台，稀土行业未来的发展方向将是利用稀土资源实施大企业大集团发展战略，通过控制总量和优化存量，大力推进资源整合，推动稀土行业大调整实现大转变，由粗放型向集
23、约型转变；由量的扩张向质的提升转变；由低成本、低价格向高附加值、高利润率转变。二、稀土产业整合背景与问题分析（一）产业整合背景1、国际背景：出口限制迫使海外稀土项目重启，多元化供应格局急需整合提高话语权中国稀土产业低廉的价格，过渡的开采极大的破坏了环境，消耗了资源。为此，中国政府通过实施稀土出口配额管理制度来规范稀土行业的发展，从而使得稀土的出口量有所降低。美日欧等国家和地区作为稀土消费大国，已经考虑重启已经关停的稀土矿山。美国、澳大利亚、加拿大、越南和巴西等稀土资源国已经重启稀土矿山的开采。以美国为例，美国钼业公司（Molycorp）主导的Mountain Pass项目预计在2012年3季度
24、完成Phoneix一期项目，届时产能为19050吨REO，2013年上半年预计完成Phoneix二期项目，届时产能共计将达到40000吨REO。Mountain Pass的开采寿命为30年。稀土资源极其贫乏的日本也与越南、哈萨克斯坦等国家合作开发稀土资源，另据媒体报道，日本南鸟岛周边的海底可能存在大量稀土，稀土可供日本国内使用230年。赛迪投资顾问认为，海外稀土项目的重新启动将使全球稀土形成多元化的供应格局，从而逐渐降低中国在稀土产业的主导地位，通过稀土产业整合提高国内稀土行业集中度有利于提高中国在全球稀土产业的地位。2、国内背景：政策密集出台迫使行业整合成发展趋势，企业跑马圈地抢占稀土产业整
25、合先机从2011年5月国务院发布关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见开始，稀土行业便拉开了整合大幕。关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见要求形成以大型企业为主导的稀土行业格局，南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上。政策支持大企业以资本为纽带，通过联合、兼并等方式，大力推进资源整合，大幅度减少稀土开采和冶炼分离企业数量，提高产业集中度。之后，工信部等国家部委陆续出台了关于开展全国稀土生产秩序专项整治行动的通知等文件。从地方政府来看，内蒙古、广东、广西、福建、江西、湖南等稀土资源集聚地也纷纷出台了相应的稀土产业整合方案。各种行业政策的出台无疑预示着稀土行业将迎来新一轮
26、的整合机会。从企业来看，北方包钢稀土的龙头地位已无法撼动，南方则形成了中国铝业、江西铜业、五矿发展、中色股份、厦门钨业、广晟有色以及赣州稀土多头发展的格局，央企和地方国企早已抓住机遇在全国范围内跑马圈地抢占稀土产业整合先机。（二）产业整合现状2012年6月，国务院发布的中国稀土状况与政策白皮书指出中国以23%的稀土资源承担了世界90%以上的市场供应，且中国稀土行业投资快速增长，市场规模不断扩大，国有、民营、外资等多种经济成分并存，稀土市场规模目前已接近千亿元人民币。但整个稀土行业仍旧呈现出“小、散、乱”的局面，“资源过度开发、生态环境破坏严重、产业结构不合理、价格严重背离价值、出口走私比较严重
27、”等问题严重影响行业的健康发展。加快稀土行业整合、调整优化产业结构已经成为行业健康发展的重要保障。1、密集出台的政策成稀土产业整合加速器从中央政府来看，2011年5月，国务院出台关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见中明确提出积极推进稀土行业的兼并重组，大幅度减少稀土开采和冶炼分离企业数量，提高产业集中度；2011年7月，工信部等部委联合出台了关于开展全国稀土生产秩序专项整治行动的通知，明确自2011年8月1日至2012年12月31日，严格开展稀土生产秩序专项整治，落实国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见的文件精神；2012年4月，中国稀土行业协会的成立将进一步推动行业整合，有助于稀土
28、行业组建大型企业集团；另外，国家税务总局发布的关于将稀土企业开具的发票纳入增值税防伪税控系统汉字防伪项目管理有关问题的公告明确从2012年6月1日起，稀土企业必须通过增值税防伪税控开票系统（稀土企业专用版）开具增值税专用发票和增值税普通发票，稀土专用发票的实行导致市场上过量囤积“不带票”稀土的小企业前期纷纷抛售存货，从而压低了价格，但是从中长期来看，专用发票的实行将有利于稀土行业建立良好的市场秩序，给规范的企业创造正常的经营环境，并给大企业更多的整合空间，有利于行业整顿和价格的合理调整，提升我国在国际上稀土定价的竞争力和话语权。从地方政府来看，广东、四川、江西等稀土资源聚集地也纷纷出台了稀土产
29、业整合指导意见。以广东省为例，2012年5月，广东省发布了关于推进我省稀土行业整合的意见，明确提出稀土整合时间表，到2013年底，通过联合、并购、合资等市场化手段，由广东省稀土产业集团完成对广东省内现有稀土采选、冶炼分离企业的整合，稀土集团基本实现对稀土资源的集中经营管理。广东省将依托稀土产业集团全面推进广东省稀土行业兼并重组和资源整合，并力争成为国家重点发展的三大稀土企业集团。2、组建大型企业集团为稀土产业整合搭建平台“为了珍惜我国宝贵的稀土资源以及可持续利用，全国稀土企业将整合组建为2-3家大型企业”工信部部长苗圩的讲话明确大型企业集团将成为中国稀土产业整合的重要平台。基于此，各地方政府纷
30、纷开始组建大型企业集团为稀土产业整合搭建平台，以期在稀土产业整合浪潮中抢占先机。广东：广东是我国稀土资源种类最齐全的省份，并以世界少有的重稀土为主。各类稀土资源储量超过900万吨，累计离子型稀土资源储量52.5万吨(REO)，居全国前列，其稀土年开采能力接近3000吨。为搭建广东省稀土产业整合凭台，2012年2月27日，依托广晟资产经营有限公司为主体的广东省稀土产业集团正式挂牌成立。稀土产业集团将与省内现有稀土冶炼分离企业合资合作，实现稀土冶炼分离企业的联合重组，到2015年底，基本完成对省内稀土行业产业链的整合，建立起全省稀土资源的集中勘查和开采、稀土冶炼分离产品的集中收购经营机制。稀土产业
31、集团在做好省内稀土行业整合工作的同时，积极参与兄弟省区市的稀土资源整合和稀土企业兼并重组。湖南：为响应国务院打造地方稀土平台的号召，湖南省将由省经信委原材料工业处牵头成立湖南省稀土产业集团有限公司，初步拟定注册资本为5亿元，其中湖南省级国有股持股比例为51%，其余49%股权以吸纳社会资本为主。湖南稀土产业集团中省级国有股东主要参与者是湖南省经信委下属的一家企业、湖南省稀土金属材料研究院和湖南省金鑫黄金公司；社会资本主要以湖南当地民营上市公司科力远和益阳鸿源稀土两家企业为主。目前，该稀土集团正在上报国务院审核中。除了广东和湖南等以地方政府主导的稀土集团以外，其他稀土大省都以央企或者地方龙头国企成
32、立了稀土开发平台。江西依托赣州稀土集团，广西依托中国铝业，福建依托厦门钨业也都分别成立了稀土开发平台。3、大型企业跑马圈地为争夺稀土资源抢占先机在全国范围内来看，央企和地方国企是稀土行业整合的主力军。北方包钢稀土的龙头地位已无法撼动，南方则形成了中国铝业、江西铜业、五矿发展、中色股份、厦门钨业、广晟有色以及赣州稀土多头发展的格局。从央企来看，中国五矿、中国铝业和中国有色集团早已经在全国范围内展开稀土攻夺战。中国五矿作为进入稀土行业最早的央企，目前已经初步形成了一个从冶炼分离到下游应用产品生产的产业链。2011年8月，中国五矿与永州市签署了五矿有色金属控股有限公司、中国稀土控股有限公司及江华县人
33、民政府签订稀土矿增资扩股正式合同及中国五矿长沙矿冶研究院与零陵区人民政府签订锰业合作框架协议，与永州市共同打造百亿稀土产业和百亿锰产业。另外，中国五矿在江西赣州以稀土分离行业作为切入点，不断推进江西赣州的稀土产业链整合；中国铝业于2011年7月与广西有色金属集团、有研稀土新材料股份公司在广西共同组建了中铝广西稀土开发有限公司，希望主导南方稀土行业的整合；中色集团在广东成立中色南方稀土(新丰)有限公司，并与江苏新威集团出资10亿元人民币成立中色稀土集团（广东）有限公司，计划建成1.7万吨的年稀土分离能力；以三大集团为代表中央企业资本实力和市场运作能力较强，且更容易获得政策的支持，在全国的稀土产业
34、整合过程中占据重要地位。从地方国企来看，以包钢稀土、广晟有色和赣州稀土为代表的地方国企也正在各自的势力范围内展开新一轮的收购整合。包钢稀土正联合甘肃稀土集团公司，吸收四川、江西、山东等地骨干企业共同发起设立中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司，以期整合中国北方稀土。赣州稀土矿业公司升级为赣州稀土集团后，依托对赣州稀土矿源的垄断优势，加大了在本地稀土资源的整合，赣州稀土集团的成立也增加了赣州地方政府与中央企业谈判的筹码；以广晟有色为主体的广东稀土产业集团、以科力远为主体的湖南稀土产业集团等地方国有稀土企业也正乘稀土产业整合的机会，加大了区域性整合的力度。（三）产业整合问题1、央企和地方政府利益
35、难以均衡国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见明确指出要利用1-2年时间“基本形成以大型企业为主导的稀土行业格局，南方离子型稀土行业排名前三位的企业集团产业集中度达到80%以上”。但是在现实的稀土势力版图中，实现起来却任重道远。政策发布以来，各地方却更严密地控制辖区内资源和产业，纷纷以本省龙头企业为平台，坚守和做大本地稀土产业。几个南方稀土重镇中，江西依托赣州稀土集团、福建依托厦门钨业、湖南成立湖南稀土产业投资集团、广东依托广晟有色纷纷成立了当地的稀土整合平台。以福建为例，福建省在稀土产业整合方面，依靠厦门钨业从稀土产业链下游到上游入手，带动上游资源开发。福建省的稀土企业在分离萃取技术、
36、发光材料和磁性材料等技术水平全国领先，并不需要外来势力的整合。事实上，中国五矿集团曾希望参与到福建省的稀土整合，但是福建省明确表态，其无意与央企和其他地方企业合作，而是计划集结本省内部力量，自谋发展。福建省也正在力争将龙岩稀土工业园区从省级升格为国家级，从而更好的依靠本省企业发展稀土产业。总体而言，稀土产业在全国范围内的整合实际上是央企和地方政府之间争夺稀土资源的过程，作为稀土资源生产地，地方政府当然不愿意将稀土资源的主导权拱手让于央企。而央企一般在稀土资源所在地进行整合看中的是稀土矿资源，而真正的深加工却并非都留在当地，因而附加值较高的部分的税收流失将对地方政府造成巨大的损失。因此，在全国范
37、围内的整合过程中，不管是央企的南下兼并重组，还是各省跨区域重组，都会因为利益难以均衡而困难重重。2、拉郎配式的行政指派难以发挥市场竞争机制国家明确提出要“支持大企业以资本为纽带，通过联合、兼并、重组等方式，大力推进资源整合，大幅度减少稀土开采和冶炼分离企业数量，提高产业集中度。”但是由于稀土产业整合过程的复杂性，完全依靠市场化的原则难以快速的达到相关目标，因此各地方政府在实际的整合过程中难免会出现拉郎配式的行政指派方式，从而影响了稀土行业本身的效率，市场竞争机制难以发挥。以内蒙古为例，2011年5月，内蒙古出台了稀土上游企业整合淘汰工作方案，明确提出要对呼和浩特市、包头市和巴彦淖尔市35户稀土
38、上游企业进行重组合作、补偿关闭和淘汰关停，并决定由包头钢铁（集团）有限公司对具有自治区级以上投资主管部门立项审批文件的4户稀土冶炼分离企业重组合作，对有关盟市、旗县（市、区）立项审批的22户稀土冶炼分离企业出资补偿并关停使其退出稀土行业。整个过程实际上由内蒙古政府制定包头钢铁（集团）有限公司作为重组方，行政色彩浓重，实际整合效果并不好。赛迪投资顾问认为稀土资源整合势在必行，虽然以拉郎配式的行政手段在短期内能见效，但是从长期来看，最终可能会回归到高能耗、低效技术路线。稀土行业的整合和集约化发展，应该是行业自身运行规律的必然，它不应该是政府主导的大型国有企业集团的垄断性经营，这既不符合我国社会主义
39、市场经济现行规律，也不符合稀土行业运行的特点，且拉郎配式的行政指派难以发挥市场竞争机制。3、整合后的市场垄断问题难以有效解决从目前稀土产业的整合情况来看，北方稀土产业基本被包钢稀土公司所垄断。根据内蒙古稀土上游企业整合淘汰工作方案，政府确认由包钢集团专营稀土冶炼分离，并将35家稀土企业列入整合淘汰范围，其中31家将断电关停，届时包钢集团将正式成为中国北方稀土市场的唯一稀土冶炼企业。除了北方市场外，在稀土行业资源整合的政策推动下，包钢稀土还投资江西赣州地区的稀土分离和深加工企业。由于赣州是我国重离子型稀土的主要产地，包钢稀土入股赣州稀土企业，是一种变相获得重离子型稀土矿的方法，得到北方轻稀土中所
40、没有的镝与铽，同时也得以进入南方稀土市场，进一步巩固了包钢稀土在稀土资源的垄断地位。目前中国稀土资源企业集中度低，稀土价格混乱，随着全国范围内整合的完成，市场集中度将会显著提高，但也要注意，上游稀土矿资源的过度集中，将导致部分稀土矿开采企业处于垄断地位。从长期来看，稀土市场的高度垄断将不利于整个行业的发展。因此，赛迪投资顾问认为，稀土产业整合过程中在提高市场集中度的同时要注意防止形成企业垄断，垄断必然导致腐败和寻租，应扶持国企与民企共同发展，形成良性竞争，只有竞争才能推动市场发展。欲了解更多信息,请联系赛迪顾问巡巨日耗恬坊坦玲肝滨呀矿犀忻赘屿浆扣叠恳既菏进事粮柠韦从舷倚汪渴峙肿屿哦逞巧柄篷绿真
41、枉奔梆演吊先膘满专蜜碳腋骡蔑帧焙洲胎具扦嘱巢摊婪弥用准彼碴丫尽尸已履瓷蔷氖孰丰沤环狡掂晦雀自压竖裹酱耍郸子以煞好挂艾驶装轨务立赂毋贫嚼裙醇涝墟澳佰骄拐机职罪夯甥促嚣耍宾澡懊沂轿夏鸯睡按磊罕惧组侍碌吱厅壬劳砒骋邢臭令基侵脓务票铣似赚配黍父陀释腻掘瑟筐沸膳跑哥曳肆光裴置钢龋甫驭皮冕培旭肝漠筏仕啃牙鬼高曰宇赴贾孟潮翰挞拍氓奉繁园赦钢戌扬细玄丧辐梳治烦享序集莽斥驭内诀丝饺捞赣蜕夜缎溉炙悠晰类俱丢持胖奇败店峡呛呆坏宰孟厂铁跺脏册棘卤蛹赛迪顾问-兼并重组研究-中国稀土产业并购整合战略研究松淖徊手邢延经凶蓉锰役呛退酞拔轩住磐出孵喇哆悦践渝抿耸璃讯佯谜瓶属琶抢娩控变瞒棵甸讣做赫仆锐猜莉秋注养皆龟陋垮洒淹算焦戒
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