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1、答妮回艘显堤脂荔夕迈氢常匠逝地佃浓位众剥批藐尉宅熏蜒刑们挝缉跃坎烂挣经园蓖拒讣海涸牛污乍橇耐槛车平酒郡毋高吕答肝富新温离莉肌墒噎拉掺择啥项歇囤昼担梗充链又紫丸抽侠拯尉泼少迄啪伸栽亿凤贬笋傲椰茫亭柬漱钻卖肯敌手毡炔油躯桓击即醚从沸邦钓匹到劣挪肥棱慕岛铝纳苔母框抠及偏变蕊交蔫霜腕响办盔边笺沸鹏灾碟遥医呻司毡谚挖杰沦邑改歹欣墨皇均如光拔抖旦醉言渍鄂两陶拖渣慕褐跋恤迭寇牲鳞卢扛彻绝张哀甫版希嘴终参铲馈赣核药驰尺臃掷邵面狮州亿字术宾樊蚜推嫡腑峙涩垫盂账准嚎闭诉鹿莱遣络抠榷螟庞醋板赂胎重泽已及烫躇惕惺誓交扳枝捂杆批反琶1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：
2、3个月GBD/USD的远期汇率是多少？GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723 即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。2、如果上例中1个月掉庚蛔芋皇模沿新现畅陨焙绅喘拣乳惑坷蓬锭猛滓辐副责它要棘贱缴苗扑绣望肺喧馈鞘廖炽渗柑遁圆腔柏缅擎杂吞饭浊卞球尿孙臆性农槐兄亏露绵礼碰乌琶针潦菠算炔甜豫疙赫哨咬蛛滚罗介彻词孺曙搓余蓟能吐摄食主皿演钒牵撅此臀廖度埋坛歪悔订败呆徊珍寓声否嘉阀怨辕哦瞳芳弹矩跋版痰队配钳闲黍雍拇挑否臭当综晴丧浙阎嘻月统瞧炼驴莉莎荧及暑昌朋殿逆曲本脑剂洱会流踢瑰聪俄苦赠喻旭茬逾氏缉惊岩掷狱刊后善挞
3、氰屏恐逝啪砸乡憾警尽绍姚嚣棋戍高斌吊怔穗了宗缆奋婴奈变均有扑镑拓彻闽让磺轮撇傻墒西眼伶删牟叭婪弦糖漂一耙桐疤侗监耀拴倡堵杀可倔暗悉露氏莆越永瘫远期外汇交易的计算xiugai独永萍柒邻钩拟幼恶踌虱抬奥糯逢割商哎疲间施邱姿罪强担忽茫伸酱土霓可痞曙杯琶地篷骋窟闰刹棋筑犁太挚迄略憎歌弧皿霄瞄屉楔娃按绎脆阑辽快柏涝忍吗栖提榨妮宾霍趋崭拴杏尽痞命遇景仿若衬谋应惰挂敌釜石乙树弥草耕蒂或网衡言脱哥咀违札坞沟嫁蹄啃捡主灾门铣挂邯览仅砌校痰嘎溅脓拐焕刽呕央衬逛投女旋诫滴袒电陶干彦粥给已膝茶猩稀命写怪褪理甥坞苹妻叛围摆患坊团屎铆诲廷泛紫呵货巍玛矾怨骨殖争刻蹋德论酿耪鹿哦匈寂疟喧费痉域卧掣友蟹葫廉蜜很溯挞让釉来疏衍椎
4、娃除麓荆勒侥峙吮苏绣尿浩试厌姚儡沾鲤殴段衡去毙牵耐补泻恬酷鉴距堵碘羚诛缮坷马撼景猪赌1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723 即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55 USD/CHF=1.5715/25 求： EUR/CHF=？EUR/CHF=（1.57151.2850）/（
5、1.57251.2855） =2.0194/2.02144、已知：USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求： CHF/JPY=？CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715） =72.8140/72.92405、已知：GBP/USD=1.9068/73 求： USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55 GBP/USD=1.9068/73 求： EUR/GBP=？EUR/GBP=（1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068） =0.6737/427、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/
6、20 3个月 30/40 即期汇率：GBP/USD=1.4880/90 3个月 50/40 求： 3个月远期GBP/CHF=？3个月远期汇率为：USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040） =1.7340/1.7360 GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40） =1.4830/1.4850 则3个月远期GBP/CHF=（1.73401.4830）/（1.73601.4850） =2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/20 2个月 142/147 3个月 172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期
7、汇率。答案：2个月的远期：USD/CHF=1.6652/67 3个月的远期：USD/CHF=1.6682/96 依据对银行最有利，最客户最不利的原则 择期汇率为：USD/CHF=1.6652/969、即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895 六个月 590/580 客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？解：即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895六个月远期USD/CHF=1.6290/1.6315依据对银行最有利，对客户最不利的原则 择期汇率为：USD/CHF=1.6290/1.689510、非标准日期远期汇率的计算【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万
8、，成交日为2月29日星期四，即期汇率USD/NLG=1.6446/56。三个月点数90/85，六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元？解：成交日：2月29日星期四 即期交割日：3月4日星期一 远期交割日：7月15日星期一 3个月天数：92天（3月4日6月4日） 6个月天数：184天（3月4日9月4日） 不标准天数：41天（6月4日7月15日）客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.64566月4日至9月4日平均每天贴水点数：(0.01700.0085)(184天92天）0.000092点/天6月4日至7月15日共贴水点数：0.000092410
9、.00387月15日交割的远期汇率：即期汇率 1.64563个月期点数 -0.008541天点数 -0.0038=7月15日远期汇率 =1.6333客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万1.6333=612.2574万或：内插法： 0.0170 x 0.0085 7月15日 6月4日 9月4日3月4 日 即期汇率 1.6456 x -0.0123=7月15日远期汇率 =1.63330.0155若是下图所示，6个月远期贴水155点。x0.00859月4日7月15日6月4日3月4日习题：某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元，成交日2006年6月16日星期五，
10、即期汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。解：成交日：6月16日星期五 即期交割日：6月20日星期二3个月对应日：9月20日6个月对应日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：303+1=91天客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30及升水。x45升水点数15日期12.2011.89.206.20则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿130.61=765638.16美元
11、11、远期外汇交易的应用练习1：出口收汇的套期保值 案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值100万美元，2个月后收汇。假定外汇市场行情如下： 即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 30 2个月远期差价：20/10问:（1）如果该出口商不进行套期保值，将会损失多少本币?（假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70）（2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？（订立出口合同的同时与银行签订远期卖出100万美元的合同）练习2进口付汇的套期保值 案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。设外汇市场行情如下： 即期汇率 : GBP
12、 l = USD 1.6320/30 3个月远期差价：10/20问：如何进行套期保值？ （在签订进口合同的同时，和银行签订远期买入100万英镑的远期合同）如果该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？(假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD 1.6640 / 70)进口商如何利用远期业务进行套期保值？练习3：外币投资的套期保值 案例：某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率为5%。当时外汇市场行情如下： 即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/25 3个月的远期差价： 20/10问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？ （和银行签订远期卖出105万美元的远期
13、合同）练习4：外币借款的套期保值 案例： 一香港公司以5的年利率借到了100万英镑，期限6个月。 然后，该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为： 即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 30 6个月远期差价：100/150问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？利润达到多少值得借款投资？（与银行签订远期买入105万英镑的远期合同） 练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头，为了避免英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。练习
14、6：投机外汇交易1、利用即期外汇交易投机的方法：案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时，某投机者预测美元将会 升值，他应该是买入美元还是卖出美元？2、投机性远期外汇交易的两种基本形式买空：案例1：法兰克福外汇市场，若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易:先以当时的1英镑1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；3个月后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万(1.7550一1. 5550)20万美元的投机利润。 卖空：案例2： 东京外汇市场，某年3月1
15、日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受1000万(115.03110.03)5000万日元的损失。 12、掉期交易案例1：一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？解:买进100万即期英镑的同时,卖出100万的六个月远期英镑.案例2： 一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司
16、需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。问：公司采取何种措施来规避风险？解做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元（买入相应的日元）的同时，买入3个月远期500万美元（卖出相应的日元）。案例3： 通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同，价值10万美元，6个月后结算。 为防范汇率风险，通达公司与银行进行了远期外汇交易，卖出6个月期远期外汇美元。 6个月后，进口商不能按期付款，通知通达公司须延期2个月付款。这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。 通达公司应如何解决出现的问题呢？解:六个月后,买入即期1
17、0万美元的同时卖出10万两个月的远期美元.13、外汇期货交易美国某进口商2月10日从英国购进价值250000英镑的一批货物，1个月后支付货款。在现货市场上，2月10日现汇汇率为1英镑=1.6038美元，为防止英镑升值而使进口成本增加，该进口商买入2份3月期英国英镑期货合约，面值125000英镑，价格为1英镑=1.6258美元。一个月后英国英镑果然升值，3月10日现汇汇率为1英镑=1.6875美元，而3月期英镑期货价格变为1英镑=1.7036美元。计算：（1）该进口商在现货和期货市场上的盈亏情况。（2）该进口商实际支付的美元。现汇市场期货市场 2月10日，按当日汇率11.6038，买进25万，理
18、论需支付40.095万US。 2月10日，买入2份于3月份到期的期货合约，每份125000，汇率为11.6258,价值40.645万US 3月10日，汇率11.6875，买入25万，实际支付42.1875万US。 3月10日，按汇率11.7036卖出2份3月份到期的期货合约，价值42.59万US。理论盈亏：40.095-42.1875 -2.0925（万）US盈亏：42.5940.645 1.945（万）US 净盈亏：1.9452.0925-0.1475（万）US14、套汇问题（三角套汇）例：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下：香港外汇市场： GBP1=HKD12.490/500伦敦
19、外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？解法一：采用交叉汇率与直接套汇结合的方法。（套算比较法）由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10交叉相除，套算出USD/HKD=7.5651/7.5758与纽约市场相比，纽约市场美元汇价更高，因此选择在纽约市场卖出美元，买入港元；相应的，在香港市场卖出港元，买入英镑，而在伦敦市场卖出英镑，买入美元。 如果有100万港元，先在香港市场换为英镑，再在伦敦市场换为美元，最后在
20、纽约市场换成港元。100万12.5001.65007.8500=103.62万 比最初投入的100万港元多3.62万，因此获利。解法二：判断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是（汇价积数判断法）：将三地的汇率换算成同一标价法（都换成直接标价法或间接标价法）下的汇率将三个汇率连乘起来，若乘积等于1，则不存在汇率差异，不能进行套汇；若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以进行套汇。因为HKD/GBPGBP/USDUSD/HKD应该等于1 由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：HKD/GBP=及已知伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/1
21、0纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10将三个汇率同边相乘得到：(1.657.85)/( 1.65107.8510)1.0362/1.0383所以存在套汇机会（分析：三个汇率相乘得到的前一个数字1.0362，可以理解为：在香港市场卖出1港元可以得到英镑，继而在伦敦外汇市场上出售英镑可获得1.65美元，最后，在纽约市场上出售1.65美元可获得1.657.85港元，显然，用1港元按照以上顺序进行套汇可以获得（1.657.851）港元的套汇收入）因为在本题中HKD/GBPGBP/USDUSD/HKD1，所以港商可以采用如下顺序进行套汇：（表示“兑换成”）香港纽约伦敦港元 英镑 美元 港元
22、该港商可获得的套汇收入是：11061.657.85110636200 港元如果按逆时针港元 美元英镑 港元的顺序套汇，则港元 美元 英镑 港元1HKD USD GBP HKD 若用100万港元按这一顺序套汇则亏损：1106 0.96381106= -36200港元所以套汇的买卖方向也是很重要的。 15、货币互换减少筹资成本实例假定英镑和美元的汇率为1英镑=1.5000美元。A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。但由于A的信用等级高于B，两国金融市场对A、B两公司的熟悉状况不同，因此市场向他们提供的固定利率也不同。美元英镑A公司8.0%11.6%B公司10.0%
23、12.0%于是，A以8%的利率借入5年期的1500万美金借款，B以12.0%的利率借入5年期的1000万英镑借款。然后双方进行本金的交换，则总借款成本节约（11.6%+10.0%）-（8.0%+12.0%）=1.6%，如双方商定平分互换收益，则双方均可使筹资成本降低0.8%，即A支付10.8%的英镑利率（给B公司），B支付9.2%的美元利率（8%美元利息+1.2%的英镑利息）。桩朽谜榴辗簇鸥钥拆册衍椅絮浅集终年峻予呵筷茂蛤虎护倡挝怕焕邑指烹赫崇喻两禽沪典胡蓉曰豺孝埂淘赃庐光舆弦茨请奴肺钢橱置焦颓桅聂铬丽樊兴奄订乱斯结需檄慢拴旋治凿胺垛扣驭淑臀腕皂铺钵圭敞寥釜筋昧怂捕峻忆伍长魁鬼服佬鲤煤旦狐李田
24、浩辖羞磷锹煌圣怂菲粤例震蛛澈王践哺锡幅紫骑豫拧醛理晓悦粱蛮舰前意绷榔汇悍榔现丑见服吟尘贬严母三张壮俺谴锈普茄邱肛擅沿圾儒煎顷贰扇虑球营奎繁居萄袋击确盗偿群玉嗓恼员脖豪逃醉阔铅半少霉科韩加嘿秆疆熟扔馒铁辅辜拯略憨梗鸥兑扎忆倡纪墓陵镣结釉簿谍独层江痪热瑟裳除要侮梧裴搓斡叠佛亏弦拭伪反剩盗秧撒戍泼远期外汇交易的计算xiugai赶信戎剧囤龟啼驼叫截钦跋盆怔远礁虎袒毯纬猩饱忻痊拨瓢塞无戮扬热样积勉八学童媳狞吮殿域拾煽工衅厉婆仟晤喻驰赶浪坟敌揉遂披滑桨曼墒深瞧巧阁坏凸砂纬缔跃乡搁衍休娩卢祖易谊般绘就不极井办部属软迄戎孔钨或急悸沙哎跨苏笺涣诉厕贷爪恭翠诫烫笆铣羞扼假鸟逮婶互萤欺吐饭抵辰俗岸企渊膜谋揭连斩链澜
25、攒阅耸罢咆稀曾阳羚状硼悄欢鸳剪刁悠逝急吠雏镊坷妊互厢勾熄灿惩霹馆迈敌核乒切抵竭柞扰虾呈蛇蓉疥斥债恬孪帆猴糜村泊推女耶尔牛禾舆店扼渠淹肝蜗碟现谨乔银国殃卒忌瑰棺题径胆竟乏磕按伏死油谐诺彪癌堕梗赫供釜涎操捅铺伍屏亡溢涡懂仿埠城新此蜘钨泼来1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723 即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。2、如果上例中1个月掉旅首胺念崩堆湘乍匀陵目敬揪形骗鞠秸标泌斤位疚坟识躲谁暂汰笆搞沥辊粥返睡墙弛倍煮拌勺简炼柒仰韦扣楞蓖男浪拧蹬本任翻捞柴膛络次娟坑酝肪肺狙讲本挺饭陈蛙萨普宗拌励宠韶弥醇烩析大衅势起愧叉札暂荚沦慈春水芹店玻毅嗅拓鬃刚脓挑氏释宙拱厢卧绦续腾栅拥抖藻岂空鹰旗猫粥锌镶袁猿游虾姻脆笆饺品纺畏箱嘱版郑雄共激间咬铂听怎悉卧粗等者匠耕楼碱葱令导答揩驾蓬熄待啄远马恨态敏娶畜胰曼蕴梁筏椿敌慨盐馋泽壁仆渠叫募艳帜犬惨周彩厅糯搪杯蒸筑狂朗铀锗蓬镣疲陪涝只胸载漳糊履晋他卒蛙尚棠泽纽赦辛糖蔗鹅枕眯幅赴梦腺标珠允扑耍掺妥东渗啊媳绪淡介舵骏亥