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1、沪深（HS）300股指期货介绍,瑞达期货经纪有限公司成都营业部 谨以此篇股指期货介绍献给尊敬的姜先生 理财规划师：李晓啸 电话：13551388335,2019/3/31,2,股指期货就是股票指数与期货的结合。,什么是股指期货？,股指期货，就是某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。,2019/3/31,3,股票与期货交易比较,什么是沪深300指数？,沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同开发的中国A股市场指数, 它的样本选自沪深两个证券市场, 覆盖了大部分流通市值，其成份股票为中国A股市场中代表性强、流动性高的主流投资股票, 能较
2、为准确反映A股市场和中国经济的总体发展趋势。,沪深300指数的优势,沪深300指数市场覆盖面广： 截至2009年12月31日,沪深300指数的总市值覆盖率和流通市值覆盖率约为72%,具有良好的市场代表性。,沪深300指数的优势,沪深300指数权重分散： 截至2009年12月31日,前10大成分股累计权重约为25%,前20大成分股累计权重约为37%。据最新的公开资料显示，招行在沪深300中的权重仅为3.33。排名第二的交通银行则为2.93。,沪深300指数的优势,沪深300指数成份股行业分布相对均衡： 相对均衡的行业分布，抗行业周期性波动较强。投资沪深300指数期货用来规避股票系统风险，可以达到
3、比较好的套期保值效果。,沪深300指数三大优势的意义,覆盖面广 权重分散 行业分布均匀 这几大优点决定了沪深300指数对中国股市具有极强代表性，同时高市场覆盖率与成分股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。沪深300股指期货合约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，占据市场主导地位。,谁最需要股指期货？,主要参与者： 套期保值：上市公司、社保基金等 投机：私募、投资基金、保险基金、个人投资者等 投资组合基金：ETF 大盘指数基金等 套利:各类投资机构,谁最需要股指期货？,股票指数 期货市场,HS300股指期货合约细则,HS300股指期货合约细则特别说明,根据1月19日中金所公布的
4、交易规则及其实施细则修订稿及沪深300股指期货合约等10个文件的社会公开征求意见稿 每日结算价为期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 交割结算价为最后交易日最后两小时所有指数点的算术平均价。交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。,股指期货给证券市场带来什么？,引入了市场做空机制，有了规避市场系统性风险的工具。 与“庄”共舞将成为历史。 股市将有更多的期市的“影子” 不会做空将成为股市中的“傻子” 不会做空将成为赚钱路上的“瘸子”,14,股指期货对证券市场的影响,从中长期来看,股指期货不会改变证券市场的整体走势 股指期货成为市场走向的领先指标 避险通道的出现将带动现货市场规模
5、的扩大 权重个股将长期受到机构投资者的青睐 提供公平、灵活、多元化的投资及风险管理的工具 关注到期日效应,股指期货不会改变证券市场的整体长期走势,16,股指期货不会改变证券市场的整体长期走势,CRASH,06/05/1986, HSI was published,21/04/1982, S&P500 was published,03/05/1996, KOSPI200 was published,21/07/1998, TAIEX was published,03/09/1988, NIKKEI225 was published,21/04/1982, S&P500 was published
6、,17,海外经验显示,股指期货不会改变市场整体走势,股指期货仅仅是完善了证券市场的定价机制，为市场提供了避险通道，并不会改变市场本身的运行趋势和规律，而是加速和促进了市场价格的发现与形成。,18,股指期货成为市场走向的领先指标,期货价格反映的是交易者对未来价格的预期，期指价格往往能提前于现货对市场的变动进行反应。 成熟期货市场成交总值通常高于现货股市1-2倍。在如此大的交易量下，期货市场会对现货市场起很大的影响作用。 股指期货通常为现货的领先指标,市场宏观面、资金面、信心等各种因素的影响力往往首先通过期货价格反映出来，进而传导到股票现货市场，影响到现货指数的走势。期指是预判未来大盘走势，以作为
7、进出股市的重要依据。,19,避险通道的出现将带动现货市场规模的扩大,在过去单边做多的市场机制中，价格定价机制不完善，主动性做空机制的缺失容易令市场出现系统性风险，机构资金（特别是海外成熟市场资金）因缺乏对冲系统性风险的避险管道，致使机构投资者进入市场的金额相对保守，从而令证券市场的总体规模无法稳健增长。 股指期货出现后，为机构投资者提供避险的通道，机构投资者可投入大量资金进入股票现货市场，股市成交量将因此而增加。再加上期货市场里避险、套利、价差交易，这也会促使现货市场与期货市场的流动性同步增强，但价格指数的短期波动也将加放大。,20,权重个股将长期受到机构投资者的青睐,股指期货推出后，质地优良
8、且占指数权重较大的大盘蓝筹股，因其与指数良好的相关性，将在机构投资者构建避险、套利等交易的现货组合中占据重要地位，此类个股将受到市场的长期青睐，成分股与非成分股之间的差距会越来越大。,21,沪深300指数排名前列成份股,22,提供公平、灵活、多元化的投资工具,对于基金、券商、上市公司等证券市场的组成主体而言，期货市场提供了提前购买或卖出现货的机会；从交易风险管理角度来看，期货市场多变、灵活、多元化的交易组合提供了一种投资风险趋于中性的投资策略。 现货搭配期货可以衍生出许多的交易策略，譬如以价格波动产生利润为目标的投机交易；以保护现货头寸或公司市值为目的的避险交易；以期现基差回归为目的的套利交易
9、；以时间、空间、品种价差波动为目标的价差交易；或者将避险、套利、价差等交易组合为风险趋于中性的模组化交易等等各种投资策略。在将交易复杂化专业化的同时，降低了投资的整体风险。,23,到期日效应,由于股指期货合约有到期日的限制，在最后交易日来临时，持有避险或者套利交易组合的投资者面临在期现两市同步平仓或者期货部位迁仓的问题，从而造成市场价格波动。 实力雄厚的机构可在到期日这一交易日，通过拉抬或者打压现货指数，令自身相应的期货头寸获利。从海外市场的实践来看，通常到期日期货与现货价格波动相对比较剧烈，行情可能出现很大波动。,2019/3/31,24,进行股指期货交易的资金要求,合约乘数：300 元 合
10、约价值：沪深300 指数点*300 元 资金门槛：假设指数为3000点，则合约价 值为3000300=900000元，按 15%的保证金计算的话，一手合 约的最低保证金为14.5万元。,全国社保基金理事会理事长戴相龙29日在媒体座谈会上表示，社保基金将不会直接参与股指期货和融资融券这两项业务。由于社保基金50%的资金是由投资管理人管理的，因此如果将来投资管理人获得参与股指期货和融资融券的资格，这两项业务将通过外部投资管理人进行。 戴相龙说，未来社保基金将扩大并加快海外投资，对境外的投资不谋求战略控股，只是作为财务投资者。对于境外投资，社保基金一直遵循先易后难的原则，循序渐进。目前境外管理人投资
11、债券和股票以及国有股在香港减持，这两部分投资加起来占社保基金的6.7%，境外投资还有很大空间。 在去年11月举行的亚洲养老金圆桌会议上，戴相龙表示，将把社保基金对境外投资比例从7%提高到20%，并开辟对境外未上市公司和股权投资基金的投资。 对于社保基金境外投资比例何时达到20%这一问题，戴相龙表示，这取决于实际的项目情况。目前除了股票和债券，社保基金正考虑未上市公司的股权投资和对海外私募股权基金的投资。 “我们正在和海外一些金融机构接触，先走出去做成几笔，然后再制定一个投资办法。” 戴相龙认为，人民币升值对社保基金以本币计价的海外投资收益影响可能有限。虽然人民币具有升值趋势，但从长期来看汇率会保持稳定，不会过度上涨和下跌，境外投资的收益不会因人民币升值而降低。 社保基金愿意投资期货市场，告诉我们投资人一个信号：政府已经参与这波浪潮，中国经济呈现这样一个形式，任何事情只要有政府的参与和关注，必然会呈社会的焦点和上升趋势；这之中的例子有：90年代及2000年中期的股票和房产，投资人在这两波趋势里大多持观望态度，真正获利的人很少，这次的信号告诉我们一个信息，这极有可能是第3个机会、第3波趋势。,