第1章绪论暨课程介绍.ppt

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1、第1章 绪论暨课程介绍,金融体系及证券市场 课程的主要体系及内容 关于课程考核,一、金融体系及证券市场,从一般性意义上看，金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体，同时，由于金融活动具有很强的外部性，在一定程度上可以视为准公共产品，因此，政府的管制框架也是金融体系中一个密不可分的组成部分。, 金融体系,金融体系的基本构成,金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系、金融环境体系五个方面。,金融调控体系既是国家宏观调控体系的组成部分，包含货币政策与财政政策的配合

2、，保持币值稳定和总量平衡、健全传导机制、做好统计监测工作，提高调控水平等；也包含金融宏观调控机制，如利率市场化、利率形成机制、汇率形成机制、资本项目可兑换、支付清算系统、金融市场（货币、资本、保险）的有机结合等。,金融调控体系,金融企业体系，包括商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等现代金融企业，也包括中央银行、政策性银行、金融资产管理公司、各类储蓄机构、基金管理公司、农村信用社等。,金融企业体系,金融监管体系（金融监管体制）包括健全金融风险监控、预警和处置机制，实行市场退出制度，增强监管信息透明度，接受社会监督，处理好监管与支持金融创新的关系，建立监管协调机制（银行、证券、保险及与央行

3、、财政部门）等。,金融监管体系,分业经营分业监管：银监会、证监会、保监会 混业经营统一监管,金融市场体系（资本市场）包括扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，推进风险投资和创业板市场建设，拓展债券市场、扩大公司债券发行规模，发展机构投资者，完善交易、登记和结算体系，稳步发展期货市场。,金融市场体系,金融环境体系包括建立健全现代产权制度、完善公司法人治理结构、建设全国统一市场、建立健全社会信用体系、转变政府经济管理职能、深化投资体制改革。,金融环境体系,金融体系的功能,美国哈佛大学著名金融学教授罗伯特默顿认为，金融体系具有以下六大基本功能： 清算和支付功能 融

4、通资金和股权细化功能 为在时空上实现经济资源转移提供渠道 风险管理功能 信息提供功能 解决激励问题, 现代金融活动,公 司,衍生品,金融中介,证券化,金融过程,分配过程,时间,不确定性,现代金融活动简图,间接金融是指资金盈余部门与资金短缺部门之间通过金融中介机构（主要指商业银行等存款类金融机构）间接实现资金融通的金融行为。 金融机构发行的证券为间接证券，如银行用发行金融债券集中的资金发放贷款或购入企业债券，就是一种有银行介入的间接金融活动。 间接金融是通过银行等金融中介机构实现的资金融通活动，即间接金融以商业银行为中心。,间接金融,间接金融有两种运作方式： 资金盈余部门将多余资金存入银行等金融

5、机构，然后再由这些金融机构向资金需求部门发放贷款或买入资金需求部门发行的直接证券（如企业债券、股票等）。 资金盈余部门用多余资金购买银行等金融机构发行的间接证券（如金融债券等），金融机构再用集中的资金向资金需求部门购买直接证券或发放贷款。,间接金融具有以下优点： 资金融通灵活方便（因为商业银行的媒介作用） 安全性高（投资风险集中于金融中介机构） 间接证券流动性强 金融中介机构提高了金融的规模效应,间接金融的局限性： 由于在资金供给者和资金需求者之间加入了银行等金融机构作为中介，资金供需双方的直接联系被割断，在一定程度上会减少投资者对企业生产的关注和筹资者对使用资金的压力和约束力。 由于中介机构

6、提供服务要收取一定的费用，增加了筹资的成本。 金融风险过于集中，可能增加金融中介机构的脆弱性。,直接金融,直接金融是指资金盈余部门与资金短缺部门分别作为最后贷款者和最后借款者直接协商借贷，或者由资金盈余部门直接购入资金短缺部门的有价证券而实现资金融通的金融行为。,直接金融有两种运作方式：交易双方直接进入市场，按照一定的条件直接进行交易；通过金融中介机构（如投资银行）或经纪人的安排，间接进行交易。,直接金融是通过金融市场活动实现资金融通的，主要的活动主体是投资银行（即证券公司）。,直接金融优点： 能够把资金供需双方紧密结合起来，有利于资金的快速融通，有利于多种信用形式的发展，促进投资尽快实现。

7、把资金供需双方的经济利益紧密结合在一起,既使投资者更加关心筹资者的资金使用状况,又使筹资者增加了压力和约束力，两方面的合力，促使资金使用效益不断提高。,直接金融的局限性： 对于贷款者（资金供应者）来说，直接金融的风险比间接金融为大因为在市场竞争的环境中,不排除发行直接证券的部门有经营亏损和破产倒闭的可能，而这种风险只能由贷款的一方独自承担。 直接金融得以发生，必须以交易双方在资金借贷的数量、期限、利率等方面均有一致的要求为前提条件，而这一条件不是总能得到满足的。所以在某种程度上可能影响资金融通。 在金融市场欠发达的国家或地区，直接金融证券的流动性较弱，变现能力较低。,从现代金融体系和金融市场的

8、实际运行来看，在融资方式上存在一种显著的趋势：直接融资在增长，而间接融资在下降。（也就是常说的脱媒）, 证券市场,金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，概括地讲，金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。,金融市场,金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。但是，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。 货币市场是融通短期资金的市场，资本市场是融通长期资金的市场。货币市场和资本市场又可以进一步分为若干不同的子市场。,货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场

9、、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。 资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。,一个完备的金融市场，应包括三个基本要素： 资金供应者和资金需求者，是金融市场得以形成和发展的一项基本因素。 金融工具，是借贷资本在金融市场上交易的对象，是金融市场上实现投资、融资活动必须依赖的标的。 金融中介，是指一些充当资金供求双方的中介人，起着联系、媒介和代客买卖作用的机构，如银行、投资公司、证券交易所、证券商和经纪人等。,证券市场,

10、证券市场是各种有价证券，包括股票、债券等发行和交换的场所。,证券市场的基本功能： 筹资功能 资本定价 资源配置,证券市场具有以下三个显著特征： 价值直接交换的场所 财产权利直接交换的场所 风险直接交换的场所,证券市场最基本的分类（也称为基本结构）：,发行市场与流通市场,证券发行市场又称“一级市场”或 “初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券发行市场作为一个抽象的市场，没有固定的场所。,证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。证券流通市场包括有组织和相应交易规则的场内交易市场（如交

11、易所）和组织松散、监管弱的场外交易市场（又称为柜台市场）。,债券市场、股票市场与衍生品市场,股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场交易的对象是股票，股票是股份有限公司为筹集长期资本而发行无偿还义务的有价证券。 股票的市场价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关外，还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。因此，股票价格经常处于波动之中。,债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券市场交易的对象是债券。债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系。债券的发行人有中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。 债券因有固定的票面利率和期限，其市场价格相对股票价格而言比较稳定。

12、,（金融）衍生品市场泛指金融衍生品交易的场所。 金融衍生产品是指其价值依赖于标的资产（Underlying Asset）价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 金融衍生品包括远期、期货、期权和互换四类，因此，衍生品市场是远期市场、期货市场、期权市场和互换市场的统称。,投资银行,投资银行是证券市场上最典型的中介金融机构。一般认为，投资银行是在证券市场上为筹资主体发行债券、股票等有价证券，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务，其基本特征是综合经营资本市场业务。 在我国，投资银行被称为证券公司。,投资银行业务在金融领

13、域内是一个含义十分宽泛的术语。 狭义的投资银行业务只限于某些资本市场，如一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。 广义的投资银行业务包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。,二、课程的主要内容,货币市场（4学时） 外汇市场（3学时） 债券市场（8学时） 股票市场（9学时） 期货市场（9学时） 期权市场（10学时） 课程总结（3学时）,先行课要求：,金融学,教材： 资本市场导论（美） 安德鲁.M.奇泽姆，中信出版社 2008,参考书目：,货币金融学（美） 米什金，中国人民大学出版社 2006 金融市场学 张亦春，高等教育出版社 2006 金融市场学（美） 彼得.S.罗斯等，机械工业出版社 2009,三、课程考核,考核标准：,平时作业 15 % 出勤 5% 课堂表现 10 % 期末考试 70 %,考核形式： 闭卷笔试,