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1、国际金融危机对我国经济的影响,主 要 内 容,金融危机的传染机制 2008年前三季度我国经济运行的基本状况 金融危机对我国经济的影响 （一）金融危机对我国外贸进出口的影响 （二）金融危机对我国金融体系的影响 （三）金融危机对我国利用外资的影响 （四）金融危机对我国海外投资的影响 措施,金融危机的传染机制,（一）金融危机的传染的定义及分类 金融危机的传染：金融危机会从一个国家波及至另一个国家这就是所谓的危机传染问题。 理论界对危机传染机制有着各自不同角度的表述。为了更加简单而清晰地阐明金融危机的传染机制，我们将其划分为三类：贸易传染效应、金融传染效应以及预期传染效应。 贸易传染效应是指一个国家的
2、货币危机恶化了另一个与其贸易关系密切国家的国际收支状况以及经济基础运行状况。,金融传染效应是指一个市场由于宏观经济波动而导致的金融市场流动性缺乏，导致另一个与其有密切金融关系包括通过直接投资、银行贷款、资本市场渠道等建立起来的各种金融联系的市场的流动性缺乏，从而引发另外一国爆发危机。分为直接投资渠道、银行贷款渠道和资本市场渠道。 预期传染效应是指即使不存在贸易、金融联系，不同国家之间的金融危机也可能传染，这是由于一个国家发生危机，另一些类似国家的市场预期发生变化，进而影响到投机者的信心与预期，从而导致投机者对这些国家的货币冲击。,（二）国际金融危机传染机制的新特点 一、金融传染效应有了很大程度
3、的提高 和亚洲金融危机时期相比，加入WTO后，一方面，我国已对外开放金融领域，另一方面，我国银行体系中的坏帐问题始终没有得到很好的解决并且日益严重。总之，我国现有的金融体系使得这次金融危机对我国经济的影响范围更广，深度更深。 二、贸易传染效应、金融传染效应、预期传染效应三者互相影响，从而使得金融危机对我国经济的影响显得扑朔迷离。 由次贷危机引发的金融危机的负面效应在全球经济化的背景下沿着风险链条向世界扩散：首先是流动性过剩的房地产市场繁荣导致抵押贷款标准放松，在市场利率上升的情况下抵押贷款的违约风险加大；然后是在相对成熟的金融市场通过资产证券化将信用风险由房地产金融机构向资本市场传递，同时波及
4、商业银行、保险、基金等国际金融市场。次贷危机在金融部门产生的信用风险最终会影响实体经济的发展。金融危机一方面通过金融市场影响我国的虚拟经济，一方面通过贸易、投资等渠道影响我国的实体经济，同时两者之间相互影响、相互渗透，加上国内的经济形势，使得金融危机对我国经济的影响更是扑朔迷离。面对金融危机，我国能否独善其身，仁者见仁，智者见智。,2008年我国经济运行的基本概况,今年，尽管受美国金融危机的影响，世界经济特别是欧美经济受到了重创，全球经济萎缩，但中国的经济依然保持了稳中有增的态势，中国国内生产总值（GDP）前三季度同比增长9.9%，经济保持了平稳较快发展。不过，与去年同期相比，前三季度中国GD
5、P增速回落2.3个百分点，这也是2003年以来中国经济首次以低于两位数的水平增长。当前中国经济增速的回落，既是主动调控的结果，也是外部经济环境变化的结果。,前三季度经济运行数据,金融危机对我国经济的影响,一、金融危机对我国进出口的影响 金融危机对美国经济的放缓作用已基本达成共识，据央行研究显示，我国对外贸易出口与美国经济发展状况呈明显的正相关，即美国经济若放慢1%，我国出口就会下降6%。因此随着金融危机向纵深蔓延，其对我见过对外贸易与出口企业的影响会日益显露。海关的数字验证了这一点。今年前三季度，我国出口亿美元，增长，比去年同期回落个百分点。对美出口比去年同期回落个百分点，对以转口贸易为主的香
6、港地区出口回落个百分点。、月份对欧盟出口增速也由前个月累计分别回落到和。 此外，部分劳动密集型产品出口增速大幅回落，其中服装和玩具前三季度出口分别比去年同期回落个和个百分点，但前三季度保持了以上的较快增速，说明中国产品仍具有较强的出口竞争力。,（一）金融危机对我国出口产生负面影响 1.对我国进出口贸易的影响 在中国由于没有开放的资本市场，人民币没有国际化，中国所持有的美国房屋抵押贷款证券的数量也有限，因此美国次债危机通过金融渠道影响中国股市、房地产和金融体系的稳定与健康是有限的，但是由于外需对目前的中国经济增长具有至关重要的作用，而美国是今年以来中国第二大的贸易顺差来源，所以美国次贷危机对中国
7、的不利影响，主要通过贸易渠道传递。 据海关数据显示，我国今年8月以来虽然贸易顺差不断创高，但是对美出口的增速减缓。10月份我国对美出口量达210亿美元，低于9月份的213.9亿美元。数据同时显示，1至10月我对美出口同比增长15.5%，而这一数据1至9月为15.8%，1至8月为16.7%，增速明显放缓。商务部政研室发布的最新调研报告也提醒，中国出口面临急速下降风险，以美国为主要出口市场的中国外贸企业很可能在未来拿到的订单不断缩水。,2、金融危机对我国出口产生负面影响的原因 第一，我国对外贸易依存度较高。金融危机造成欧美国内消费市场消费需求不足，从而降低了对中国出口的需求。 第二、当前国际经济环
8、境中的不确定不稳定因素增多，对我国经济的影响不断显现，特别是对我国出口的影响日益明显。在全球经济低迷的形势下，贸易保护主义会进一步加剧，我国面临的贸易摩擦形势将更加严峻。 第三、美国为降低次贷危机的影响，采取降息，使人民币对美元的利差缩小，凸现人民币升值的压力，间接影响我国企业的口。 第四、金融危机造成的资金信心危机使得美国金融银行系统收紧对企业信贷的支持，增加了中国出口创汇的危险。,二、国际金融危机对我国金融体系的影响,首先，我国内地股市对外资开放程度尽管有限，但与港股联动性在加强，股市大幅度下跌。由于国际上商品期货价格关联度较高，美国次贷危机打击了国外的商品期货市场，我国商品期货各交易品种
9、也延续了盘跌的趋势。在过去的几年里中国经济保持了两位数的高速增长，大量热钱进入中国市场，现在金融危机席卷全球，资本纷纷撤离中国，我国的金融体系更加不稳定。 其次，境外投资面临更大的市场风险。目前，美国次贷市场的动荡已扩散到普通公司债市场，导致公司债券价格暴跌。为寻求资金安全，将会有更多的资金涌向美国国债，美元资产组合和资产定价将面临重新调整，这会给中国巨额的外汇储备投资和中资银行外汇资产运用带来巨大的市场风险。,第三，中国的汇率制度会受到挑战。美国次贷危机会导致美国经济和美元下滑，必然会对主要与美元挂钩的人民币汇率产生影响。中国外贸不平衡的矛盾依然很突出，人民币与美元息差缩小，人民币升值压力不
10、断加大。 第四，是我国直接投资次级债券的金融机构或多或少面临一些损失。我国有6家大型商业银行在次级债券危机中可能损失49亿元。,三、金融危机对我国利用外资的影响,（一）2008年前三个季度我国外资概况 今年以来，月度（外商直接投资）金额也经历了一个冲高回落的过程。前三季度，我国吸收的外商直接投资仍呈现出总量快速增长、结构优化的特点。总体快速增长，但从单月看流入趋缓。商务部最新数据显示，今年月，外商投资新设立企业家，同比下降；实际使用外资金额亿美元，同比增长，比上年同期加快近个百分点。但在整体高速增长的情况下，金额自月份开始，出现了连续个月下降的情况，、月实际使用外资金额分别为亿美元、亿美元、亿
11、美元。月单月使用外资金额则创下年内新低，此前年内最低为月的亿美元，而月份的数据被认为主要受春节因素影响。根据外汇储备减去外贸顺差及数值的方法粗略计算，自月份以来的四个月里，热钱共计流出了近亿美元，其中月单月流出大约亿美元。而月份广义货币增速已是连续个月回落，同比增长，为近年来的最低增速；同比增长，创出年来的新低。,（二）金融危机对我国利用外资的影响 1、对我国引资规模的影响 首先，金融危机也使得一些跨国公司在这次危机中资产严重缩水，弱化了他们的融资能力，进而使其对外投资能力受挫，不得不放缓投资步伐 。其次，任何投资者都存在“本土偏好”，一旦西方母国宏观经济环境发生重大变化(如提高利率从而削减新
12、兴市场的投资收益优势)，或是蒙受重大损失而需要重新配置资产，西方投资者就可能大规模抽回在我国的投资，对华外商直接投资中受此次危机冲击最大的当属并购基金开展的外资并购，原因是并购基金惯用杠杆收购手法，而次贷危机后海外银行等金融机构明显收紧了对并购基金的融资。第三，在我国已设或新设的外资企业大多是出口导向型企业，金融危机导致全球经济萎缩，需求下降，一些外资企业经济效益明显下降，已破产或陷入了倒闭的困境。,2、对我国外资企业的产业结构的影响 尽管金融危机使我国的引资规模有所缩减，但缩减大多是一些劳动密集型的、出口附加值低的产业的投资，而对于如高科技和环保型产业等朝阳产业的投资却有增无减，预示着我国外
13、资企业的结构向优化的方向发展。如风能正在成为全球资本追逐的新热土，而中国风电市场则被视作其中潜力最大的市场 ，风能巨头看好中国市场 3、对我国利用外资成本的影响 金融危机爆发后，由于危机波及区域大、影响深远，西方国家风险观念发生转变，信贷也随之紧缩，国际融资市场上真正愿意报价者不多。目前国际融资的 成本升幅较大，条件也更加苛刻，造成我国利用外资的成本有所上升。,四、金融危机对我国海外投资的影响,今年以来，我国企业的跨国并购和海外扩张仍较活跃，据商务部统计，上半年全国对外直接投资近342亿美元，其中金融业有85亿美元，而非金融业达256亿多美元，占75%，同比增长229%，这当中包括中铝140亿
14、美元收购力拓部分股权等大项目。 金融海啸波及全球，一些国家出现流动性紧张，对于已经“走出去”尤其终极市场是美欧的企业，首先会遇到资金困难，“输血”链条随时可能中断。另一方面，危机导致美国消费增长乏力，整个供应链发生扭曲，境外企业营销会受阻，减产裁员的压力增加。次贷危机爆发后，一些中资企业资产和市值缩水较大 。但由于我非金融类对外直接投资的总量占比很小，至今存量才1200亿美元，加之有国内稳定的经济和金融体系作后盾，因此暂不必过于担心。从地区分布看，亚洲、拉美是中国对外直接投资存量最集中的地区，亚洲拥有境外中资企业的50%，在美欧的中资企业不超过2000家，且多为贸易类。从行业分布看，主要是批发
15、零售、商务服务、交通运输/仓储、采矿、制造业和金融业，这几大行业合占海外投资流量的90%。从投资主体看，多元化格局继续凸显，但央企仍占非金融类对外直接投资的80%左右，跨国营销经验相对丰富，整体竞争力和抗风险能力较强。,那么金融危机给我跨国投资和并购带来了更多机遇还是更大风险？准备“走出去”的企业应作何抉择？应该说，金融危机的确为中国企业创造了进一步投资的机会，如投资的成本降低、美国救市心切并购谈判的成本也下降，但是要注意适合企业的风格和策略。 1、抄底金融机构是误区 当前，吸引外资正进入特殊时期，美国次贷危机导致全球金融危机，信用紧缩，资金短缺。在此情况下，发达国家资产缩水，迫切需要资金拯救
16、。这为似乎为中国企业的“走出去”，提供了一个很好的抄底机会。中国在金融领域与发达国家相比是短项，没有能力接盘美国金融机构，中国2万多亿美元的的外汇储备最多影响某个细分的金融市场。同时应该审视是否有能力运作一个全球化企业。 2、审时度势，利用外汇储备进行战略性投资 尽管我国的外汇储备高达2万亿多美元，但随着金融危机的风险由虚拟经济向实体经济发展，加上人民币升值压力大，外汇储备将面临着缩水的风险。而且丰裕的外汇储备只是代表潜在的购买力，并不代表真实的社会财富，如何发挥外汇储备的财富效应？如何使外汇储备保值增值呢？,我们应当在恰当的时间，以恰当的方式和合适的成本，将潜在的购买力转变为真实国民财富。这
17、是一次历史机缘，决策层应下决心，拨付相当比例的外汇资金，既可以表明中国参与全球拯救行动、维护全局性公共产品的诚意，也可以在共赢之上，大力提升我国的创新能力。应鼓励对美欧大型金融机构进行战略投资，大力支持大型国有企业并购或参股那些行业相关、目前陷入财务困难、但仍有优势（市场、管理、创新等方面）的大型工商公司；支持优秀的民营企业在资本市场与私募市场选择有创新能力的中小型公司，采取多种方式进行合作 。但是在进行对外投资的同时，需要特别关注并防范信息不对称引发的多种道德风险。 3、调整战略，防范风险，加强内外联动 金融危机引发的大调整会形成全球新格局，洗牌过程也会使一些国家的产业出现空当，国内企业不妨
18、适时而动，但切勿盲动。要把准机会，更要未雨绸缪，严防风险，风险控制直接关乎海外投资的成败。另外企业要及时调整国际化战略，进行多元化投资。同时，在全球范围内运用股权投资和跨国并购等新方式，在国内经济长期发展所需要的能源、资源、技术、营销渠道、品牌等领域有所作为，继续扩大农业对外合作。战略性资产,减少金融危机对我国经济不利影响的措施,1、扩大内需：加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。,2、提高出口退税率,3、放开贷款限制， 加大支持中小企业力度 一是继续培育和发展中小企业金融服务体系，大力发展村镇银行、小额贷款公司、贷款公司和农村资金互助社等新型金融机构。二是大力推动金融创新，鼓励商业银行发展并创新中小企业贸易融资手段和中小企业信贷产品。三是加快建立适合中小企业特点的信用征集体系、评级发布制度和信息通报制度。下一步财政还将加大力度，在担保、贴息等方面给予扶持，改善中小企业信贷投入环境。,thats all, thank you for your attention,