证券初四级操作教程.doc

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1、操作教程第1章 股民入市的一般知识1、 入市的准备想买股票吗？很容易。只要有身份证，买卖股票的保证金即可。1、 办理深、沪证券账户卡 个人持2身份证，到所在地的证券登记机构办理深圳、上海证券账户卡（上海的股民可直接到买卖深股的证券商处办理深圳账户卡）。 法人持营业执照、法人委托书和经办人身份证办理。2、开设资金账户（保证金账户） 入市前，在选定的证券商处存入您的资金，证券商将为你设立资金账户。3、 建议您订阅一份中国证券报或证券时报。知彼知己，然后上阵搏杀。2、 股票的买卖与去商场买东西不同的是，买卖股票您不能直接进场讨价还价，而需要委托证券商代理买卖。1、 找一家离你住所最近且信得过的证券商

2、，走进去，按你的意愿、照他们的要求，填一两张简单的表格。如果想更省事，你可以使用小键盘、触摸屏等玩意，还可以坐在家中或办公室，轻松地使用电话或可视电话委托。2、 深股采用“托管证券商”模式。股民在某一证券商处买入股票，在未办理转托管前只能在同一证券商处卖出。若要从其他证券商处卖出股票，应先办理“转托管”手续。沪股中的“指定交易点制度”，与上述办法类似，只是无须办理转托管手续。3、 转托管 目前，股民持身份证、证券账户卡到转出证券商处就可直接转出，然后凭打印的转托管单据，再到转入券商处办理转入登记手续；上海交易所股票只要办理撤销指定交易和办理指定交易手续即可。4、 分红派息和配股认购 1、红股配

3、股权证自动到账 2、股息由证券商负责自动划入股民的资金账户。股息到账日为股权登记日后的第3个工作日。 3、股民在证券商处缴款认购配股。缴款期限、配股交易起始日等以上市公司所刊配股说明书为准。5、 资金股份查询 持本人身份证、深沪证券账户卡，到证券商或证券登记机构处，可查询本人的资金、股份及其变动情况。和买卖股票一样，想更省事的话，还可以使用小键盘、触摸屏和电话查询。6、 证券账户的挂失 1、证券账户卡遗失 股民持身份证到所在地证券登记机构申请补发（上海地区的深圳账户卡到托管证券商处办理挂失和补办）。 2、身份证、账户卡同时遗失 股民持派出所出示的身份证遗失登记证明（说明股民身份证号码、遗失原因

4、、加贴股民照片并加盖派出所公章）、户口簿及其复印件，到所在地证券登记机构跟换新的账户卡。（上海地区的深圳账户卡到托管证券商处办理） 3、为保证您所持有的股份和资金的安全，若委托他人代办挂失、换卡，需公证委托。7、 成交撮合规则的公正和公平 无论您身在何处，无论您是大户还是小户，您的委托指令都会在第一时间被输入证交所的电脑撮合系统进行成交配对。证交所的唯一的原则是：价格优先、时间优先。第2章 如何办理指定交易 由于沪市股票由上海证券交易所进行中央托管，投资者的上海股票可在任何一家券商进行交易，为保证投资者的股票安全，上交所推出“指定交易”服务，就是由投资者资源选定一家券商，限定其上海股票交易只在

5、此家券商交易，不能在除此外第二家券商交易，以防止其股票在其它券商被盗卖，保证其股票安全。“制定交易”只可指定唯一的一家券商，若重新在第二家指定交易，必须在原“指定”券商办理“指定撤销”后，方可在第二家券商办理“指定交易”、此种指定交易随时可以办理，也可随时撤销。 办理指定交易的好处： 股票安全性加强：如果投资者的上海股票账户丢失，只需到指定券商处办理挂失，就会保证其股票安全；否则，他人拾到，可到任意一家券商抛出套现。 上海股票红利自动到账：办理了指定交易，如果投资者的某只上海股票红利在挂牌期间未领，上海证券交易所会在该红利挂牌的最后一天自动派到该投资者账户，投资者不用办理任何手续；否则，投资者

6、要到证券登记公司或指定的地点补领。（怎样领取红利？）可享受上交所发送的股票对账：对于办理了指定交易的账户，可在上交所不定期发送对账数据的此交易日在指定券商处查到上海股票余额。上交所不发送未指定交易账户的股票余额，只可到证券登记公司申请查询。防止他人误指定：已办理指定交易的账户，不可能被其他投资者误指定。而未办理指定交易的账户，有可能因为其他原因的误指定而被锁定股票，造成无法正常交易。凡已开立上海股票账户的投资者，均可在券商处利用交易系统委托办理，其委托方式如下：买卖方向为“买入”，代码为“799999”，价格为“1”，数量为“1”。次交易日办理交割确认，指定交易会在指定次日生效。第3章 股票如

7、何委托买卖 当你办妥证券账户卡和资金账户后，推开证券营业部的大门，看到显示屏幕上不断闪动的股票牌价，或许你还不知道究竟应该怎样买卖股票。那么，下面是进一步介绍。事实上，作为一个股民，你是不能直接进入证交所买卖股票的，而只能通过证交所的会员买卖股票，而所谓证交所的会员就是通常的证券经营机构，券商。你可以向券商下达买进或卖出股票的指令，这被称为委托。委托时必须凭交易密码或证券账户。需要指出，在我国的证券交易中的合法委托是当日有效的限价委托。这是指股民向证券商下达的委托指令必须指明买进或卖出股票的名称（或代码）、数量、价格。并且这一委托只在下达委托的当日有效。 委托内容包括买卖股票的代码（简称）、数

8、量、买进或卖出股票的价格。股票简称通常三到四个汉字。股票代码上海为六位数，深圳为四位数。委托买卖时的股票代码和简称要一致。买卖股票数量有规定：委托买入股票的数量必须是100的整数倍，而委托卖出的股票可以不是。委托方式有四种：柜台递单委托、电话自动委托、电脑自动委托、远程终端委托。1、 柜台递单委托 就是带上自己的身份证和账户卡，到你开设资金账户的证券营业部柜台填写买进或卖出股票的委托书，然后由柜台的公司人员审核后执行。2、电话自动委托 就是就是用电话拨通你开设资金账户的证券营业部柜台的电话自动委托系统，用电话上的数字或符号键输入你想买进或卖出的股票的代码、数量、价格，从而完成委托。3、 电脑自

9、动委托 就是你在证券营业部大厅里的电脑上亲自输入买进或卖出股票的代码、数量、价格，由电脑来执行你的委托指令。4、远程终端委托 就是你通过与证券柜台电脑系统连网的远程终端或互联网下达买进或卖出指令。柜台委托需要身份确认，其余三种需要交易密码确认身份，交易密码要妥善保管，以免泄露带来损失。当你的身份确认后，便将委托传送到交易所电脑交易的撮合主机。交易所的撮合主机对收到的委托进行合法性的检测，然后按竞价规则，确定成交价，自动撮合成交，并立即将结果传送给证券商，这样你就能知道你的委托是否已经成交。不能成交的委托按“价格优先，时间优先”的原则排队，等候与其后进来的委托成交。当天不能成交的委托自动失效，第

10、二天用以上的方式重新委托。上海、深圳证交所的交易时间是每周一至周五，上午9:30至11:30，下午1:00至3:00，法定假日除外。第4章 开盘前的集合竞价在股票交易中股票是根据时间优先和价格优先的原则成交的，那么每天早晨交易所刚上班时，谁是那个价格优先者呢？其实，早晨交易所的计算机撮合的方法和平时不同，平时叫连续竞价，而早晨叫集合竞价。每天早晨从9:15到9:25是集合竞价时间。所谓集合竞价，就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘和当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间先后和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股

11、票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。9:25以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价格和数量。有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，9:25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时，该公司的股票的成交价一栏也是空的。因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票的集合竞

12、价的价格，只不过此时你的资金卡上必须有足够的资金。从9:30开始就是连续竞价了。一切便又按照常规开始了。第5章 股票如何撮合成交证券经营机构受理投资者的买卖委托后，应即刻将信息按时间先后顺序传送至交易所主机，公开申报竞价。股票申报竞价时，可依有关规定采用集合竞价或连续竞价方式进行，交易所撮合主机将按“价格优先和时间优先”的原则自动撮合成交。目前，沪深俩家交易所均存在集合竞价和连续竞价方式。上午9:159:25为集合竞价时间，其余时间为连续竞价时间。在集合竞价期间内，交易所的自动撮合系统只储存而不撮合，当申报竞价时间一结束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘价。沪深新股挂牌交易的第

13、一天不受涨跌幅10%的限制，但深市新股上市当日集合竞价时，其委托竞价不能超过新股发行价的上下15元，否则该竞价在集合竞价中做无效处理，只可参与随后的连续竞价。集合竞价结束后，就进入连续竞价时间，即9:3011:30和13:0015:00.投资者的买卖指令进入交易主机后，撮合系统按二原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：1、成交价格的范围必须在昨日收盘价的上下10%以内。2、最高买入申报与最高卖出申报相同的价位。3、如买(卖）方申报价格高于卖（买）方的申报价格时，采用双方申报价格的平均价位。交易所主机撮合成交的，主机将成交信息即可回报到券商

14、处，供投资者查询。未成交的或部分成交的，投资者有权撤销自己的委托或继续等待成交，一般委托的有效期为一天。另外，深市股票的收盘价不是该股票当日的最后一笔的成交价，而是该股票当日有成交的最后一分钟的成交金额除以成交量而得。第6章 股票交易费用我国的证券投资者在委托买卖证券时应支付各种费用和税收，这些费用按收取机构分为证券商费用、交易场所费用和国家税收。目前，投资者在我国券商交易上交所和深交所挂牌的A股、基金、债券时，需缴纳的各种费用主要有：委托费、佣金、印花税、过户费等。1、 委托费 这笔费用主要用于支付通讯等方面的开支。一般按笔计算，交易上海股票、基金时，上海本地券商收取每笔1元收费，异地券商按

15、每笔5元收费；交易深圳股票时、基金时，券商按1元收费。2、佣金 这是投资者在委托买卖成交后所需支付给券商的费用。上海股票、基金及深圳股票均按实际成交金额的千分之三点五向券商支付，上海股票、基金成交佣金起点为10元，深圳股票成交佣金起点为5元，深圳基金按实际成交金额的千分之三收取佣金；债券交易佣金收取最高不超过实际成交金额的千分之二，大宗交易可适当降低。3、 印花税 投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均按实际成交额的千分之四支付，此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券与基金交易均免此项税收。4、过户费 这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所不同的运

16、作方式，上海股票采取的是“中央登记、统一托管”，所以此项费用只在投资者进行上海股票、基金交易中才支付此费用，深股交易时无此项费用。此费用按成交股票数量（以每股为单位）的千分之一支付，不足1元按1元收费。5、 转托管费 这是办理深圳股票、基金转托管业务时所支付的费用。此项费用按户计算，每户办理转托管时需想转出方券商支付30元。详见下表上交所证券交易费用A股B股债券基金证券投资基金佣金3,5623,52,5标准佣金￥1020￥5￥5￥5印花税43无无无过户费11无1无标准过户费￥1$1无无无深交所证券交易费用A股B股债券基金证券投资基金佣金3,54,3(HK$)232,5标准佣金￥50￥5￥5￥5

17、印花税43无无无过户费00,5（成交金额HK$)无无无标准过户费￥0$0无无无第7章 如何办理配股配股，是指上市公司在获得必要的批准后，向其现有股东提出配股建议，使现有股东可按其持有上市公司的股份比例认购配股股份的行为。配股是上市公司发行新股的方式之一。配股的运作程序如下：首先由上市公司确定股权登记基准日，股东在股权登记日持有股票，获得配股权利或得到配股权认证，然后配股权证进行挂牌交易（目前，A股不进行权证交易），交易结束后，拥有配股权利的股东在指定的缴款期内在券商处通过交易所按比例购买配股股份。交易所规定，配股缴款期过后，配股无法补办，视同股东自动放弃配股权利。目前，A股配股包括四部分：一部

18、分是向社会公众股东配售，一般称为“配股”或“A1股”沪市的挂牌代码为“700*”，深市为“8*”，这一部分认购后会马上流通，其余三种配股在国家有关政策未出台前，不得流通。它们分别是：国家股和社会法人股配股权转让给社会公众股股东配售部分，一般称为“转让”或“A2配”、“转配”，沪市挂牌代码为“710*”，深市为“3*”，这一部分是由于目前国家股和法人股尚且还不能流通，个上市公司的股价股和法人股股东由于资金等方面的原因在配股时放弃配股权利或转让配股权利给社会公众股股东而形成的；再有一部分为前一次转配股股东认购配股部分，一般称为“转配”，代码为“701*”，这是根据同股同权的原则产生的，即上次参加转

19、配股股东参加本次配股；还有就是前一次转配股股东认购国家股和法人股配股权转让部分，一般称为“转转”，代码为“711*”，也属于不流通部分。配股结束后，可流通部分证券交易所在收到上市公司有关配股的股份报告和验资报告后安排上市流通，获配流通部分在获配股票流通起始日自动到股东账户开始流通交易。第8章 何谓转托管转托管，又称证券转托管，是专门针对深交所上市证券托管转移的一项业务，是指投资者将其托管在某一证券商那里的深交所上市证券转到另一个证券商处托管，是投资者的一种自愿行为。投资者在那个券商处买进的证券就只能在该券商处卖出，投资者如需将股份转到其他券商处委托卖出，则要到原托管券商处办理转托管手续。投资者

20、在办理转托管手续时，可以将自己所有的证券一次性转出，也可转出其中部分债券或同一种券中的部分债券。目前，深交所的转托管业务与前几年有所不同，现行的转托管业务是通过深交所的交易系统进行办理的，但注意的是，利用交易系统办理转托管的债券品种只包括在深交所挂牌的A股，基金，可转换债券等，权证，国债不能转托管。转托管的一般程序：首先，投资者向转出券商提出转托管申请，填写“转托管申请书”，在申请书中认真填写转出证券账户代码，证券品种，数量等，务必注意填写转入券商的名称及其相符的席位号。转出券商在收到申请书后，认真核对投资者的身份证及申请内容是否正确，核对无误后，在交易时间内，通过交易系统向深交所报盘转托管，

21、当日停牌证券不可以转托管，转托管委托报盘后，在当日闭市前也可报盘申请撤单。每个交易日收市后，深圳证券结算公司将处理后的转托管数据打入“结算数据包”，通过结算通讯系统发给券商，券商根据所接收的转托管数据及时修订相应的股份明细账，投资者可以在转入证券商处委托卖出。转出券商每次受理转托管业务时，向投资者收取30元人民币的转托管费。转托管成功后，投资者在原转出券商处的深圳账户如不销户，仍可继续使用，但还是要在那买，在那卖，否则要办转托管。第9章 T类股票的竞价交易方式1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（special treatmen

22、t 缩写ST）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被特别处理期间，ST类股票交易应遵循下列规则：（1） 股票报价日涨跌幅限制在5%（2） 股票名称前加“ST”（3） 上市公司的中期报告必须经过审计PT股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文particular tranfer 的缩写，特别转让），这是根据公司法及证券法的有关规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。PT股票的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不停：（1）

23、交易时间不同 PT股只在没周五的开市时间内进行，一周只有一个交易日可以买卖（2） 涨跌幅度限制不同 据最新规定，PT股只有5%的涨幅限制，没有跌幅限制，风险相应增大（3） 撮合方式不同 正常股票交易是在每个交易日的9:159:25之间进行的集合竞价，集合竞价未成交的则进入9:30以后的连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15:00收市后一次性对当天所有有效的申报委托以集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价，所有符合条件的委托申报均按此价格成交。（4） PT股作为一种特别转让服务，其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票，因此股票不计入指数运算，转让信息只能在当天收盘行情中看到。第10章

24、 如何从编码中区分交易品种由于我国证券市场的不断繁荣壮大，目前在沪深两地证交所挂牌交易的品种越来越多，加之现在证券交易的无纸化和电子化的普及，交易品种都有其挂牌代码来进行处理、交易的，所以从其代码就可辨别其交易类型及种类。在上海证券所挂牌的交易品种皆有6位数字来进行编码，而深圳皆有4位数字来编码。其编码范围如下上海证券交易所的编码：100*企业转债500*基金550投资基金600*A股900*B股00*国债现货12*企业债券201*国债回购700*配股701*转配710*转让711*红利730*新股申购740*申购款741*申购配号77*国债利息深圳证交所的编码0*A股2*B股3*转配A2配5

25、3*企业转债4*基金7*增发8*配股A1配10*企业债券18*国债回购19*国债现货自1996年开始，深交所将国债现货的证券编码作了相应调整，具体方法是“19+年号（1位数）+当年国债发行期数”。原编码中最后一位数是用来表示国债期限的，先用来表示当年国债发行的期数（顺序号）。第11章 如何观察动态行情走势图目前，我国券商大部分使用的是乾坤电脑软件有限公司提供的钱龙动态分析系统向投资者揭示股票行情的，投资者在股市进行股票交易时，阅读行情通常是通过看大盘即时走势图实现的，所以了解主要图形及指标含义对投资者显得非常重要，同时也是投资者掌握看盘技巧与进行技术分析的基础知识。本文着重对动态即时走势图作简

26、要介绍，仅供参考。在大盘的走势图中，白色曲线表示通盘意义下的大盘指数（上证综合指数和深证成份指数），也就是加权平均数。黄色曲线不是含加权的大盘指数，也就是不考虑上市股票盘子的大小，而将所有的股票对指数的影响是相同的。参考白、黄色的曲线的位置关系，我们可以得到：当指数上涨时，黄线在白线之上，表示小盘股涨幅较大；反之，小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅。在指数下跌时，黄线仍在白线之上，则表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；反之为小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。在昨日收盘指数为中轴与黄白线附近有红色和绿色的柱线，这是反映大盘指数上涨或下跌强弱程度的。红柱线渐渐增长的时候，表示指数上涨力量增强；缩短时，上涨力量

27、减弱。绿柱线增长，表示指数下跌力量增强，缩短时，下跌力量减弱。在曲线图下方，有一些黄色柱线，它是用来表示每一分钟的成交量。在大盘即时走势图的最下边，有红绿色矩形框，红色框愈长，表示买气就愈旺；绿色框愈长，卖压就愈大。在个股即时走势图中，白色曲线表示这只股票的即时成交价。黄色曲线表示股票的平均价格。黄色柱线表示每分钟的成交量。成交价为卖出价时为外盘，成交价为买入价时为内盘。外盘比内盘大，股价也上涨时，表示买气旺；内盘比外盘大，而股价也下跌时，表示抛压大。量比是今日总手数与近期成交平均手数的比值，如果量比大于1，表示这个时候的成交总手数已经放大。量增价涨时则后市看好；若小于1，则表示成交总数萎缩。

28、在盘面的右下方为成交明细显示，价位的红、绿色分别反应外盘和内盘，白色为即时成交显示。第12章 财务报表分析财务报表分析又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合的分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。公司的财务状况亦是影响股价的重要因素甚至是直接原因。依照各国法规，反能反映公司财务状况的重要指标都必须公开，上市公司的财务状况还需定期向社会公开。衡量公司财务状况的主要内容包括：1、 资产净值。也就是公司的自有资本（资本金+创业利润+

29、内部保留利润+该结算期利润）。它是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据。2、 总资产（负债+资产净值）。它显示公司的经营规模。3、 自有资本率（自有资本B总资产100%）它反映了公司的经营作风和抗风险能力。4、 公司利润总额及资本利润率（当期利润B总资产）等等。在上述指标中，公司盈利（利润）对股价的影响存在着三种不同的看法：一种意见认为：公司盈利是影响股价变化的最基本的原因之一，因为股票价值是未来各期股息收益的折现值，而股息有来自于公司盈利，由此盈利的增减变化就成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素；公司盈利与股价变化的方向是一致的，即公司盈利增加就预示着股价上涨，反之亦然，此外，股价与盈

30、利的变动也不一定同步，股价往往先于盈利的增加而上涨且上涨的幅度往往会超过盈利增加的幅度。另一种意见认为，公司盈利与股价变化是脱节的，因而上述假定是错误的。持这种观点的人还举出某些实例来说明。如美国在1923年至1929年间，股价与公司盈利的变化完全是相悖的，又如构成美国道琼斯工业股价平均指数的30种股票为例，利润倍增，而股价却保持相对平稳。1950年至1960年，利润的增长率不足10%，而股价却大幅度的上涨三倍以上。这些数字均表明股价变化与公司盈利并无必然的相关性。持这种意见的人还指出，根据经验，经济处在繁荣时期，股价不是根据现有公司的盈利来评估，而是根据将来的利益加以评估。第三种意见是前三种

31、意见的折中，认为利润的变化与股价的变化并非无关，只是利润因素对股价的影响，要依据其他影响因素的相对强度，当各种因素相对强度大甚至同时发挥影响作用时，利润因素则被淡化；当利润因素的影响强度超过其他因素的影响作用时，两者的关系才显露的较为明显彻底。 股利派发。对于大部分股东而言，其投资股票的动机是获得较高的股息、红利，因此，发行公司的股票派发率亦是影响股价极为重要的原因。公司的盈利增加，为投资者增加股息提供了可能性。但股利的增加与否，还需取决于公司的股利政策。因为增加的盈利除了可能被用于派发股利外，还可能用于再投资。股利政策不同对股价影响则很大，有时甚至比公司盈利的影响更为直接迅速。一般的情况是，

32、当公司宣布发放股利的短期内，股价马上出现升势，而取消股利则股价即可下降。需要特别指出的是，发行公司对股利派发进行不同的技术处理也会对股价产生影响。一般说来，股利的种类包括现金股利、财产股利（实物股利）以及股票股利三种。在不同的情况下，采取不同种类的股利派发则有明显的影响作用。如在股价看张的情况下，按同样的股利率，以股票股利（俗称红股）形式派发则明显影响股价，其原因在于：在上述情况向下，股票股利可比现金或财产股利获得更多的经济效益。举例来说，某股票面值10元，市价60元，股息50%，如果以现金股利支付，将获得现金5元；如果以股票股利形式支付，将得到0,5股股票，市价高达30元。当然，支付股票股利

33、对于发行公司而言，可以防止资本外流，有利于扩大公司资本总额。但是由于增加了股份，也加重了股利派发的负担，尤其在公司经营状况与利润不能同资本额同步增长的情况下，将导致股价下跌。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反应公司经营状况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入，每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关注公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。此外，对于不同的投资策略的投资者对报表分析的侧重不同，短线投资者通常关心公司的利润分配情况以及其他可作为“炒作”题材的信息，如资产

34、重组，免税，产品价格变动等，以谋求股价的攀升，博得短差。长期投资者则关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司不分红，以使公司公司有更多的资金扩大生产规模或由于公司未来的发展。虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但她只是一种历史性的静态文件，只能概括的反应一个公司在一段时间内的财务状况和经营成果，这种概括性的反映不足以作为投资者作为投资决策的全部依据，它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他数据相比较，否则意义并不大。例如，琼民源96年年度报表中，你如果将其主营收入与营业收入相比较，相信你会做出一个理性的投资决定。所以说，进行报表分析不能单一的对某些科目关注，而应将公司财务报表

35、与宏观经济面一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的，非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资者决策的正确性与准确性。第2节 怎样读懂简洁的中报到今为止，上市公司2000年中报公布已全部粉墨登场。对今年中报不要求公布资产负债表及现金流量表，而只公布利润及利润分配表这种“简洁”的做法，很多人提出了异议。一些专业人士认为：因为这些中报摘要中并不能看出公司一些关键的财务数据，而这些数据又是投资决策的重要依据。特别是在我国大多数中小投资者并不具备上网查询详细资料的情况下，对他们似乎有失公允。其实，一家公司的账面盈利数字并不是最重要的，更应

36、看重的是公司的资产数量和现金流量。因为这两方面所揭示的内容才是一家公司最本质的，决定其发展后劲的关键因素；一些重要的资产或债务项目，特别是有重大不变化的项目的揭示也是非常重要的，它对投资者了解公司经营（包括生产经营或资本经营）的重大变化的细节方面是必不可少的。上市公司关键性信息披露的充分，真实是证券市场健康发展的基础和灵魂，但并不意味着上市公司在每年二度的报告中都要在报刊上刊登其所有细节。在年报要求严格而详细地披露其整个年度的经营及变化情况基础上，中报只要求披露一些关键的信息是可行的。一是因为在上年年报详细披露资产状况基础上，除非有资产重组或变卖等情况发生，半年的存量指标变化不应很大。而若有资

37、产重组，变卖等情况发生，必须在中报的”重大事项”中披露。至于现金流等流量指标，经审计的年度报告应较为准确且有说服力。而有些行业的公司生产经营，由于季节性波动等因素，上半年经营情况并不能代表全年的一半。二是对资产负债表和利润与利润分配表中变化超过30%的项目变化原因，中报是要求披露的。这就避免了因为中报不必披露资产负债表而对资产重大变化项目的隐瞒。三是导致公司最大风险及可能严重损害投资者利益的关键问题是关联交易、担保以及上市公司与控股公司的“三不分”等情况。而对这些关键问题，年报和中报都加强了详细披露的要求。若堵住了这些重大漏洞，上市公司应基本处于正常经营状态。那么，这些投资者怎样才能全面而准确

38、地阅读“简洁”的中报呢？首先，不应只看几个表面性的经营性指标了事，更要分析这些指标的变化及变化原因。如，有的公司净利润同比大幅度增长，但“扣除非经常性损益后的净利润”同比并未增加甚至还减少，这说明该公司主营业务并没有好转，利润大幅增加是靠变卖资产、政府补贴等非持续性收益产生的。这种公司的长期投资价值 值得怀疑。其次，要仔细研读中报中“资产负债表中变化幅度超过30%的项目及变化原因”和“重大事项”，以判断投资公司股票是否有潜在的重大风险。如公司报告中披露的“重大事项”中披露了为其控股公司下属企业提供贷款担保，且数额较大，而该控股公司下属企业已因不能持续经营，导致该上市公司要负连带还款责任而可能有

39、重大损失。这个“损失”虽然报告期内没有实现，但今后很可能要出现。这是该上市公司隐含的重大风险。再次，注重审计的年报（或中报）中的关键内容，变化较大的可疑事项应与上年度进行比较，并要特别关注审计报告的意见，特别要搞清楚审计报告提出的保留意见的含义。第十三章 何谓基金第1节 投资基金所谓投资基金，就是一种利益共享，风险共担的集合投资制度，它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投资于股票、债券等金融工具的投资。通俗的说，就是“大家凑钱买证券，有福同享有难同当”。基金投资的基本功能，就是汇聚众多投资者的资金，交由专门的投资机构管理，由证券分析专家和投资专家具体

40、操作运用，根据设定的投资目标，将资金分散投资于特定的资产组合，投资收益归原投资者所有。我国1997年11月14日由国务院证券委颁布了证券投资基金管理暂行办法（以下简称办法）。根据办法，我国可设立开放式与封闭式两种基金。 封闭式基金是指事先确定发行总额，在确定期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券交易所转让、买卖，其价格同其他上市证券一样，会按其资产净值的溢价或折价升降不定。 而开放式基金是指基金发行总额不固定，当投资者买入时便增加，赎回时便减少，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回。目前，在沪深两地交易所上市挂牌的均为封闭式基金。办法规定：一个基金投资于股票、债券

41、的比例不得低于该基金资产总值的80%；一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%；基金之间不得相互炒作；一个基金投资于国家证券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；开放式基金必须保持足够的现金或国家债券，以备支付赎金；基金收入分配应当采用现金形式，每年至少一次，分配比例不得低于基金净收益的90%因为投资基金由投资专家和证券分析专家操作，一般收益率较高。91年，香港股票基金回报率为40,5%，美国股票基金为30%，澳洲股票基金为27,7%。根据我国的情况来看，我国投资基金的回报率亦会不错。第2节 开放式基金的含义开放式基金只能向基金管理公司请求赎回，而我国内地基金管理公司数

42、量少（仅10家），加上其营业网点、分支机构零星，因此不具备推广开放式基金的条件，如何应对，值得思考。在成熟证券市场上，买卖基金证券一般有以下4种途径：第一，投资者直接向基金管理公司认购或请求赎回；第二，投资者通过投资顾问公司购买基金股份；第三，在美国，开放式基金股份的发行与交易不在交易所挂牌，在基金发行结束后一段时间，即通过店头市场进行交易。第四，在台湾，证券投资基金（主要是开放型）主要通过银行来推销，乃其基金业的一大特色，其投资者在认购和赎回基金证券时，主要与银行进行交易（约占全部基金的80%），而不是在基金管理公司或投资顾问公司进行，具体表现在：1、 在投资方式上，投资者的资金实际上成了一

43、种指定用途的信托基金，银行按照投资者指定的用途，以银行的名义购买基金；2、 银行不仅要向基金管理公司收取0,20,35%的佣金，而且每年还要向投资者收取0,30,5%的信托管理费；3、 通过银行购买的基金，只能向原购银行赎回。不过通过店头市场基金买卖方式，在我国内地目前仍存在着法律上的障碍，突出表现在证券法第32条。该条规定：“经依法核准的上市交易的股票、公司股票及其他证券，应当在证券交易所挂牌交易”。显然，其他证券包括证券投资基金，而且证券法已经将店头市场排除在合法交易场所之外。这对开放式基金将带来两大不利影响：一是单位型基金的赎回也必须通过证券交易所，因为其实质上是属于上市交易的证券；二是

44、，通过店头市场进行基金证券的申购，赎回，将视为违法而无效的，并予以禁止。借鉴境外惯例做法，通过店头市场，发挥证券公司数量众多、分布范围广、技术条件雄厚，便利申购及赎回的优势，对开放式基金的试点十分重要。为此，在法律保障上必须尽快制定证券投资基金法，对开放式(单位型）基金豁免其通过证券交易所挂牌交易，依据特别法优于普通法原则，使开放式基金的过渡性试点奠定基础。当然，也可以在证券法实施细则的制定时作例外的规定，有条件地承认通过店头市场仅仅基金证券交易的合法性。第3节 开放式与封闭式基金的区别投资基金根据其投资者变现方式的不同而划分为封闭式基金（Closed-endFund)与开放式基金（Opene

45、d-endFund)两种。（我国目前的证券投资基金全部是封闭式基金）1、 从基金份额上看，封闭式基金的数额在封闭期内固定不变；而开放式基金可以增减变动，它随时接受申购和赎回。2、 从基金期限上看，封闭式基金有固定的封闭期限，期满后一般应予以清盘；而开放式基金无预定存在期限，理论上可无限期存在下去。3、 从交易方式上，封闭式基金一般在证券交易所上市或以柜台方式转让，交易是在基金投资者之间进行，只是在基金发起接受认购和基金封闭期满清盘时交易才在基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行；而开放式基金的交易则一直在基金投资者和基金经理人或其代理人（如商业银行、证券公司的营业网点）之间进行，基金投资者之

46、间不发生交易行为。4、 从交易价格上看，封闭式基金的价格由市场竞价决定，可能低于基金单位资产净值（Native Asset Value)，基金的单位资产净值一般隔一段时间（我国的证券投资基金是隔一个周）公布一次；而开放式基金的交易价格由基金经理人依据基金单位资产净值确定，基本上是连续性公布（如每一个交易日公布）。5、 从适应市场上看，封闭式基金主要投资于规模较小、开放程度较低的市场；开放式基金多投资于规模较大、开放程度较高的市场、6、 从管理难度上看，封闭式，封闭式管理难度较小，基金资产可以在基金封闭期内从容运作；而开放式基金的管理难度较大，基金资产的投资组合要求高，要随时应投资者的认购或赎回

47、。总的来讲，开放式基金比封闭式基金提供了更多、更及时、更准确的信息，相对于更利于投资者对基金的把握与投资，投资者对开放式基金表现出了更大的偏好，从而形成了目前开放式基金的主流地位。第4节 海外开放式基金的申购赎回操作国外常见的基金交易流程：1、 基金申购无论投资人是通过直接销售渠道还是代销申购基金，都是要通过以下步骤：1、 开立账户：用户姓名、身份证复印件以及用户的印章（或签名）是开立账户的必要信息。若是投资人还要进行每月自动扣款投资或网络交易等，还要再提供银行的账户。2、 确认申购金额：开放式基金的申购价格是以申购当日原基金净值为准。客户在申购基金时，只能填写购买多少金额的基金。在申购次日早上公布前一天的基金净值，客户才会知道最终买了多少个基金单位。3、 支付款项：国外一般申购基金的付款方式是通过银