金融理论与实务.ppt

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1、金融理论与实务,主讲 黄辉 E_mail：,西南科技大学网络教育系列课程,金融理论与实务内容体系,货币理论,宏观均衡理论,金融中介理论,金融市场理论,金融机构、商业银行、信托、保险,金融工具、金融市场,货币制度、信用、利息与利率,供求与均衡、通货膨胀、货币政策,图1 金融理论与实务内容体系图,金融理论与实务目录,第一章 货币与货币制度 第二章 信用与信用工具 第三章 利息与利息率 第四章 金融工具 第五章 金融市场 第六章 金融机构体系 第七章 商业银行业务 第八章 信托与租赁 第九章 保险 第十章 对外金融关系 第十一章 货币供求与均衡 第十二章 通货膨胀 第十三章 货币政策,第一章 货币与

2、货币制度,第一节 货币的产生 第二节 货币的种类 第三节 货币的职能 第四节 货币制度 第五节 案例分析 本章要求： 掌握货币的概念、本质与职能、货币形式以及货币制度等知识。并对中国的人民币制度有大致的了解。,返回,第一节 货币的产生,1.1.1货币的定义 1.1.2 货币的产生,第一节 货币的产生,1.1.1货币的定义 本质定义：固定充当一般物价物的特殊商品（马克思） 职能定义：交换媒介、价值尺度、支付手段和价值贮藏 法律定义：具有清偿债务的权力 层次定义： M0：基础货币，现金 M1： M0+D M2： M1+Ds+Dt 思考： 钱、货币、通货、现金是一回事吗？银行卡是货币吗？ Money

3、 、Currency、Cash,第一节 货币的产生,1.1.1货币的定义 货币的定义扩展 1. 最粗略的表述：可用来买东西的What ； 或：在购买、支付和储蓄中被普遍接受的。 2. 20世纪以前古典的说法：一般等价物。 3. 始于凯恩斯：流动性；最具有流动性的。 4. 社会计算工具或“选票” 。 还有种种机智的说法：的确可以令人感兴趣，但却不见得有真正的理论价值。,1.1.2 货币的产生 是物品的交易，导致货币的出现。 从物物交易到通过货币的交易货币出现在人类经济生活之中 价值形式演化经历了四个阶段才发展到货币阶段。 这四个阶段是： （一）简单的价值形式 （二）扩大的价值形式 （三）一般的价

4、值形式 （四）货币形式,第一节 货币的产生,1.1.2 货币的产生 是物品的交易，导致货币的出现。 从物物交易到通过货币的交易货币出现在人类经济生活之中 价值形式演化经历了四个阶段才发展到货币阶段。 这四个阶段是： （一）简单的价值形式 （二）扩大的价值形式 （三）一般的价值形式 （四）货币形式,第二节 货币的种类,1.2.1 实物货币 价值相等；缺点 1.2.2 代用货币 是实物货币的延伸，需要全部准备或部分实物准备，1973年实现黄金与货币脱钩 1.2.3 信用货币 取决于人们对此货币的信心和发行的立法保障 1.2.4 电子货币 银行卡；信息流,第二节 货币的种类,贝,实物货币,铸币,称量

5、货币,代用货币,纸币,电子货币,信用货币,四川交子,布币 刀币 铜贝,鬼脸钱铜范,图2 货币的种类及演变,第二节 货币的种类,货币的种类知识扩展 1. 用纸做的货币：银行发行的银行券与国库发行的纸币，它们的区分及转化。 2. 账簿上的货币存款货币：可签发支票的存款与定期存款。 3.以电磁信号为载体的货币。,第二节 货币的种类,货币的种类知识扩展 银行卡分类 银行卡按支付功能可分为三大类，即现消费现付款（借记卡）、先付款后消费（储值卡）和先消费后付款（贷记卡（准贷记卡） 从材质角度看，有曾经出现过的金属卡，有目前普遍使用的塑胶卡。从技术角度分，有磁条卡和芯片卡。 ATMAutomatic Tel

6、ler Machine自动出纳（柜员）机 POSPoint of Sale 销售点终端机 POSPoint of Sells 电子收款机系统,第二节 货币的种类,货币的种类知识扩展 电子资金转帐系统(EFTS ) EFTS: Electronic Funds Transfer System. EFTS的优势在于该系统的高效率，且在其完全实施时，资金转移的成本也将大大降低。 支票系统仍不会很快消失： 支票可以提供人们认为有用的收据和支付记录 EFTS内在的法律和安全问题,第三节 货币的职能,1.3.1 价值尺度：赋予交易对象以价格形态； 1.3.2 流通手段：充当物品交换的媒介； 1.3.3 支

7、付手段：作为购买和支付的手段； 1.3.4 贮藏手段：作为积累和保存价值的手段。,第三节 货币的职能,图3 货币职能图示,第三节 货币的职能,赋予交易对象以价格形态： 1. 经济生活中的交易对象多种多样，但都有价格。 2. 价格是价值的表现： 人们无不承认交易对象都有价值，但什么是价值，则有种种理论解释； 而对价格如何表现价值，也即价格形成的规律，同样有种种理论解释。 3. 价值、价格，这是经济学里面的一大门学问。 就本教程来说，是以经济学课程已有的讨论作为给定的前提； 本教程所关注的，只是货币度量价格的种种有关问题。,第三节 货币的职能,交易的媒介和转移价值的手段 1. 它们有流通手段、购买

8、手段和支付手段等等名称，是正在流通着的、现实的货币。 2. 经济生活中对货币的需求首先就是指对它们的需求： MD = PQ/V 3. 货币流通速度V，实际是一个比值： PQ : MD,第三节 货币的职能,保存价值的手段 1. 积累和保存价值，是社会经济生活中的必然要求；货币是实现要求的必然手段之一。 2. 保存价值的贵金属形态；保存价值的现代货币形态。它们的异同。 3. 积累和保存价值必须以现实的货币进行，用于这方面的货币构成货币需求的另一部分。 4. 但它们是不流通的货币。,第四节 货币制度,1.4.1 货币制度的演进过程 1.4.2 货币制度的构成要素 1.4.3 货币制度的稳定条件 1.

9、4.4 中国的人民币制度,第四节 货币制度,1.4.1 货币制度的演进过程 货币制度的含义：国家通过法律确定的货币流通的结构和组织形式。前资本主义的货币制度形成的主要标志是铸币（Coined Money)的出现。 金本位制 银本位制 复本位制 信用本位制,第四节 货币制度,货币制度,金属货币制度,不兑现的信用 货币制度,图4 货币制度的演进过程,第四节 货币制度,1.4.2 货币制度的构成要素 国家权力； 确定货币材料； 规定货币单位（名称、值）； 货币发行基础； 铸造权或发行权规定； 规定流通中的货币种类（主币、辅币及其规格） 规定货币的法定支付偿还能力（有限或无限法偿）； 规定货币发行的准

10、备制度。,第四节 货币制度,1.4.3 货币制度的稳定条件 要有一个稳定的政权来支撑 货币供应量要与生产和交换的实际需要相适应,第四节 货币制度,1.4.4 中国的人民币制度 1950.3以前的人民币：1948.12.1，对解放区货币实行“固定比价、混合流通、逐步收回、负责到底”；对国民党货币禁止使用，用适当比价组织商民到国统区换物资；禁止外币流通和金银流通； 1950.31953，改财政发行为信用发行 恶性通胀的治理：查封上海证交所（因银元投机）、外汇黑市、地下钱庄、提高私营金融机构的准备金比例；紧缩银根、按约收贷、推迟财政拨付、统一高价抛低吸物资、加强工商和税收管理、推行折实储蓄，发行公债

11、，严管现金，建立各级金库、统一调度和掌握头寸。,第五节 案例分析,中国人民银行23日回笼货币700亿元 人民币发行程序图示 思考题目,中国人民银行23日回笼货币700亿元,2006年02月23日 18:34 中国黄金资讯网 中国人民银行2月23日消息，中国人民银行在23日的公开市场操作中发行了总额700亿元的3个月期央行票据，参考收益率为1.7726%，高于16日的1.7322%。同时，中国人民银行23日并未发售任何回购协议。 中国人民银行本周共出售价值总计2450亿元票据和回购协议，而本周共有1650亿元票据和回购协议到期。因此，央行本周从货币市场净回笼800亿元资金。 中国人民银行上周从银

12、行间市场净回笼资金1860亿元，前一周净回笼资金达到创纪录的2523亿元。,人民币发行程序图示,商业银行,市场货币流通,中国人民银行,出库,入库,投放,回笼,图5 人民币发行程序,思考,央行此举之目的? 会引发什么现象?,第二章 信用与信用工具,第一节 信用关系 第二节 信用形式 第三节 信用工具 第四节 案例分析 本章要求： 了解信用关系的产生及本质特征；了解信用的产生与发展；把握主要的信用形式与信用工具。,返回,第一节 信用关系,2.1.1 信用的概念 2.1.2 信用的本质与特征 2.1.3 信用关系的产生 2.1.4 信用在国民经济运行中的作用,第一节 信用关系,2.1.1 信用的概念

13、 作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的集合。 借以归还为义务的取得；贷以收回为条件的付出。 贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。 信用四大要素 信用关系 信用标的 信用载体 信用条件,第一节 信用关系,2.1.2 信用的本质与特征 信用的本质 信用是以偿还和付息为条件的借贷行为； 信用是价值运动的一种特殊形式； 信用关系是债权债务关系。 信用的特征 暂时性 偿还性 收益性 风险性,第一节 信用关系,2.1.3 信用关系的产生 现金交易；赊销预付；货币出借；租税支付 信用是商品经济发展的必然产物； 信用关系发生必须具备的三个基本构成要素： 债权人与

14、债务人 时间间隔 信用工具,第一节 信用关系,2.1.4 信用在国民经济运行中的作用 可以广泛集聚资金，支持规模经济； 有利于提高资金使用率； 信用还可以用来调节需求总量和结构，进而调节宏观经济运行。,第二节 信用形式,2.2.1 商业信用 2.2.2 银行信用 2.2.3 国家信用 2.2.4 消费信用 2.2.5 民间信用 2.2.6 证券信用 2.2.7 国际信用,第二节 信用形式,2.2.1 商业信用 商业信用：赊购赊销；预付货款； 商业信用存在的必要性 商业信用的特点 主体是企业 客体是商品资本 商业信用与产业资本的运动动态一致 商业信用的局限性和缺点 规模和数量；信用范围；严格限制

15、；有限期 我国的商业信用,第二节 信用形式,2.2.2 银行信用 银行信用：广义；狭义 银行信用的特点 银行信用的地位 我国的银行信用 思考：银行家能否无限地签发银行券？,第二节 信用形式,2.2.3 国家信用 国家信用是中央政府以国家的名义同国内外其他信用主体之间发生的信用关系。分为内债与外债，内债主要采取发行政府债券的形式。 国家信用的形式：发行公债；发行国库券；向央行透支 国家信用的作用：调剂财政收支平衡；弥补财政赤字；筹集建设资金；调节货币流通； 国家信用与银行信用的关系 我国的国家信用 思考：政府向央行大量透支会产生什么后果？,第二节 信用形式,2.2.4 消费信用 消费信用的形式：

16、分期付款；信用卡、消费贷款 消费信用的作用：提高消费水平；刺激需求等 我国的消费信用 扩展知识： 银行喜欢的消费者对象：公务员、教师、专业人士 信用工具：已开通对象：住房、汽车、助学、结婚等 禁止：不指定对象，禁止零首付 思考：消费信用对经济发展有哪些影响？,第二节 信用形式,2.2.5 民间信用 民间信用又称个人信用，是指个人之间的直接借贷关系。一般采取利息面议、直接成交的方式。民间信用的特点是利率高、风险大、容易发生违约纠纷，但却十分灵活，能弥补银行信用的不足。 民间信用在我国的发展由来已久，民间信用在我国既有其存在和发展的客观环境，又有其令人担忧的负面作用。 高利贷行为 思考：目前的民间

17、信用带来哪些社会问题？,第二节 信用形式,2.2.6 证券信用 证券信用是指企业以发行股票和债券的形式等筹集资金的一种信用方式，是一种直接信用。 证券信用与股份制 证券信用的发展,第二节 信用形式,2.2.7 国际信用 国际信用反映国际间的借贷关系 国际信用的形式： 国际银行贷款； 出口信贷； 国际金融机构贷款； 国际间政府贷款； 国际租赁； 补偿贸易； 国际债券,第二节 信用形式,2.2.7 国际信用,我国对国际信用的利用,第三节 信用工具,2.3.1 信用工具及其类型 2.3.2 几种典型的信用工具,第三节 信用工具,2.3.1 信用工具及其类型 涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之

18、间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。 分类： 按融资方式：直接融资工具和间接融资工具。 按可接受的程度：无限可接受性的信用工具和有限可接受性的使用工具。 按偿还期限：短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具。,第三节 信用工具,2.3.2 几种典型的信用工具 本票：又称期票，指债务人向债权人开出的，以发票人本人为付款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。票面上注明支付金额、还款期限和地点，其特点是见票即付，无需承兑。 汇票：指由债权人发给债务人，命令其支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。 支票：指由存款人向其存款银行发出的，命令银行支付一定款项给第三

19、者或持票人的支付命令书。分为现金支票和转帐支票两种。 信用证；信用卡；可转让存单；股票；债券等,绵阳政务网讯： 日前，市府办转发市财金办关于创建金融生态环境模范城工作意见的通知，要求培育四类信用主体，加强对中介组织的管理和司法环境建设，推进金融服务创新，从而优化我市社会信用环境，提升中介服务水平，依法维护金融债权，扩大有效信贷投放，为我市跨越式发展提供强有力的金融支持。 通知要求，各地要继续推进“诚信政府”建设，加快“诚信企业”建设，创建“信用社区”和“信用村”，继续进行个人征信试点，探索建立城乡个人信用评价指标体系。督促各中介机构进一步规范执业行为，提升专业化服务水平和诚信水平，建立中介机构

20、金融信用档案，加快建设多元化、多形式、多层次、多渠道的信用担保体系。建立金融涉诉案件协调工作会议制度，开展金融涉诉案件集中执法活动，加大对逃废金融债务行为的打击力度。 思考：建立城乡个人信用评价指标体系目前存在哪些障碍？,第四节 案例分析,第三章 利息和利率,第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率总水平的决定因素 第四节 利率在经济中的作用 第五节 案例分析 本章要求: 认识利息的实质，掌握利息率的种类、利息的计量方法；理解利率决定的有关理论和影响利率的主要因素；掌握利息率的作用。,返回,第一节 利息,3.1.1 利息的实质 3.1.2 利息的作用 3.1.3 利息与价格的关系 3.1.4

21、 利息的计算,第一节 利息,3.1.1 利息的实质 利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。 利息是剩余价值的转化形式（马克思） 利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第） 利息是资本的租金（达德利诺思） 利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚西尼尔） 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 对机会成本的补偿；对风险的补偿。,第一节 利息,3.1.2 利息的作用 积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段 调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置 媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资

22、本 分配国民收入：利率变动影响利息收入,第一节 利息,3.1.3 利息与价格的关系 利率与价格的关系已经在现实经济中得到体现,前期因部分物品价格出现通胀,导致市场曾一度出现负利率的现象,目前已经引起管理层的重视,有望未来经济出现健康发展,也将有利于个股经济上市公司业绩保持稳定发展 。 名义利率和物价指数保持着一种正相关关系（吉布逊迷团）,第一节 利息,3.1.4 利息的计算 利息的计算方法：单利与复利 单利： （1）概念：是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息的计息方法。 （2）计算公式： 复利： （1）概念：将上一期利息加入本金一并计算下一期利息的计息方法。 （2）计算公

23、式：,I=F-P,F=P（1+r）n,F=P（1+rn）,第一节 利息,3.1.4 利息的计算 复利是计息的根本方法 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利； 只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出； 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。,第一节 利息,3.1.4 利息的计算 终值与现值 终值：未来某一时点的本利和，带有预期性。 现值：未来某一时点的本利和的现在价值（即本金）。 计算：把未来某一时点上的一定金额的货币看作是那时的本利和，按现行的利率计算出要得到这笔金额现在必须具有的

24、本金。 如：n年后1元的现值=1/（1+r）n 求现值也称贴现，所以现值也称贴现值。,第二节 利息率,3.2.1 利息率的定义 3.2.2 利率的形式,第二节 利息率,3.2.1 利息率的定义 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。 基本形式年率% 、月率%、日率%。 中国的“厘”： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ；日拆1厘，0.1。,第二节 利息率,3.2.2 利率的形式 名义利率与实际利率 划分的依据：利率是否剔除了通货膨胀率的影响。 名义利率：指市场现行的利率。 实际利率：又称真实利率，是根据物价水平的实际 变化或预期变化进行调整的利率。因此又可分为事后实际

25、利率和事前实际利率。 短期利率与长期利率,第二节 利息率,3.2.2 利率的形式 固定利率与浮动利率 划分依据：借贷期内是否调整。 固定利率：指在借贷期内不作调整的利率； 浮动利率：指在借贷期内可定期或按规定调整的利率。调整期一般为半年。 官定利率与市场利率 一般利率与优惠利率 存款利率与贷款利率,第三节 利率水平的决定因素,3.3.1 马克思的利率决定理论 3.3.2 影响利率总水平的其它因素 3.3.3 资金供求状况 3.3.4 企业承受能力 3.3.5 国家产业政策等经济政策 3.3.6 银行经营成本 3.3.7 社会经济运行周期 3.3.8 预期价格变动率 3.3.9 历史利率水平 3

26、.3.10 国际利率水平 3.3.11 汇率,第三节 利率水平的决定因素,马克思的利率决定论 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 至于处于中间何处？没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素，都起作用。,第三节 利率水平的决定因素,西方经济学关于利率决定的分析 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。,第四节 利率在经济中的作用,3.4.1 利率的调节作用 3.4.2 利率在经济中的导

27、向和传递作用 3.4.3 利率在经济中的分配作用 3.4.4 利率在经济中的调控作用,第四节 利率在经济中的作用,在市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。,第四节 利率在经济中的作用,利率发挥作用的环境和条件 在市场经济中，利率的作用所以极大

28、，基本原因在于： 经济人有足够的独立决策权。对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；而利率的高低直接关系到经济人的收益；在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。 改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。 要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是要使经济行为主体，真正成为市场经济所要求的经济行为主体。,第五节 案例分析,算账：贷款付房钱不如贷款买家电 有人算了这样一笔账，如果需要在购房上贷款10万元，在1年还清的情况下，年利率为5.58%，一年后大约本息共需偿还103048.21元，其中3048.21元为利息及各种费用；如果分30年

29、偿还，则年利率为6.12%，共需偿还218623.41元，总利息高达118623.41元。 相比之下，如果同样在家电购置上贷款10万元，不论在半年还是一年内还清，如在一些家电卖场，无需交纳任何利息或其他费用，在其他卖场则需要交纳1.5%至2%手续费，即便这样，除本息外总共所要交纳的费用也不过200元。,第四章 金融工具,第一节 金融工具概述 第二节 货币市场工具 第三节 资本市场工具 第四节 金融衍生工具 第五节 案例分析 本章要求： 掌握几种主要的货币市场工具与资本市场工具； 掌握债券和股票的基本性质和主要区别； 了解金融工具的特征和几种主要的金融衍生工具；,返回,第一节 金融工具概述,4.

30、1.1 金融工具的涵义 金融工具资金短缺者向资金剩余者借入资金时出具的、具有法律效力的票据或证券，证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。 债权债务凭证和所有权凭证 可流通的和不可流通的 金融工具又称信用工具、金融商品、金融产品、金融资产,汇票、本票、债券,股票,活期存单,第一节 金融工具概述,4.1.2 金融工具的特征 偿还期 偿还期是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 流动性 流动性是指金融工具迅速变现而遭受损失的程度。变现的期限短、成本低的金融工具流动性强；反之，则流动性差。发行者资信程度的高低，对金融工具的流动性有重要影响。 风险性 风险性是指购买金融工具的资金遭受损失的可能性

31、。 收益性 收益性是指给金融工具的持有者带来收益的能力。它主要用收益率来衡量。,第一节 金融工具概述,4.1.3 金融工具的分类 按发行者的性质来分 直接金融工具 间接金融工具 按信用关系存续时间的长短划分 短期金融工具-货币市场 长期金融工具-资本市场 不定期金融工具银行券 原生金融工具和衍生金融工具,第二节 货币市场工具,4.2.1 票据概述 票据的特点 转让流通；法定要式；支付纪律；无因性；集团债务性 票据的作用 信用作用；流通作用；结算作用；抵消债务 票据的种类 汇票；本票； 支票 票据行为 出票；背书；承兑；参加承兑；保证；提示 ；追索权,汇票，本票共有,汇票特有,支票,第二节 货币

32、市场工具,4.2.2 商业票据 商业本票（期票） 企业或个人签发并承诺见票即付 商业汇票 商业承兑；银行承兑 背书转让； 贴现业务； 1996年实施票据法,第二节 货币市场工具,4.2.3 银行票据 银行本票； 银行汇票； 银行签发的支票； 存款凭证； 银行券 银行发行的、用以代替商业票据的银行票据。一种信用货币。持票人凭银行券可以随时兑现。银行券具有黄金和信用双重保证，因而得以广泛使用。,债务凭证,第二节 货币市场工具,4.2.2 支票 公司支票；个人支票；记名和不记名；即期和远期 4.2.3 信用证 商业信用证；旅行信用证 4.2.4 信用卡 信用卡是指在消费信用基础上产生的一种短期、小额

33、的信用工具。 “先消费、后付款”,第三节 资本市场工具,4.3.1 有价证券与虚拟资本 债券与股票 能够为其所有者带来一定收益； 有价证券的出现，可以加速资本集中，从而适应商品生产和商品交换规模扩大的需要 虚拟资本 自身没有价值； 游离于现实资本周转过程； 数量上并不一致； 有价证券的价格取决于证券预期收入的大小和银行存款利率的高低两个因素，同前者成正比，同后者成反比。,第三节 资本市场工具,4.3.2 股票 股票的种类 普通股和优先股 记名股票和不记名股票; 无权股票和多权股票; 有票面金额和无票面金额; 国家股、法人股和个人股； A股和B股，H股、N股和S股； 红筹股和蓝筹股；,风险程度和

34、分红权利,发行和交易范围,第三节 资本市场工具,4.3.2 股票 股票的价值和价格 票面价值 是指公司发行的股票上所标明的金额。 账面价值 内在价值 这是股票的理论价值，它是由股份公司的未来收益确定的股票实际价值。 清算价值 是指公司终止清算时股票所具有的价值 市场价值,第三节 资本市场工具,4.3.3 债券 债券的种类 公司债券；国家债券；不动产抵押债券； 金融债券； 债券的利率 债券的利息和债券面值之比； 债券的价格 发行价格与交易价格 债券的收益率 债券的价格与债券的收益率成反比关系。,债券的种类比较表,国家债券,金融债券,公司债券,发行主体,风险状况,收益情况,流通性能,国家政府,金融

35、机构,公司 （企业）,信用度高，风险最小,安全系数较政府债券低，较公司债券高,风险最大,利率高于银行储蓄利率，低于金融债券利率,高于政府债券利率，低于企业债券利率,收益最大,流通性能 最强,流通性能 较强,流通性能 最低,债券和股票比较表,债券 股票,受益权不同,偿还方法不同,性质不同,不同点,相同点,债权，限期偿还,入股凭证,定期收取利息，安全性比股票大,取得股息和红利，经营好坏决定股票效益,有付息期限，还本付息,股金不能退，只能出卖股票,都是有价证券 都是集资手段 都能获得一定收益的金融资产,第三节 资本市场工具,4.3.4 衍生证券 投资基金证券 是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方

36、式 可转换债券 债权性；股权性；可转换性 认股权证； 股票认购授权证；一种买入期权； 存托凭证 代表外国公司有价证券的可转让凭证,第四节 金融衍生工具,4.4.1 金融衍生工具的含义 金融衍生工具是相对于原生金融工具而言，是从股票、债券、股票价格指数等基础工具衍生发展而来的，是根据相关资产的预期、价格变化而进行定值的金融工具，也称“金融衍生产品”。 派生性； 虚拟性； 高杠杆性； 高风险性； 套期保值和投机套利共存,第四节 金融衍生工具,4.4.2金融衍生工具的分类 远期；互换；期货；期权 货币衍生工具；利率衍生工具；股票衍生工具 一般衍生工具；混合衍生工具；复杂衍生工具 场内交易；场外交易,

37、原生商品的性质,相关资产的类型,衍生次序的不同,交易场所,第四节 金融衍生工具,4.4.3主要金融衍生工具 远期和期货 远期与期货的概念一样。都是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定的数量的相关资产。 远期通常来说是在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署的。远期合约的交易一般不在规范的交易所内进行。 期货交易实质上是一种标准化的远期交易。 一般在规范的交易所内进行 远期合约主要有货币远期和利率远期两类。 期货分为商品期货和金融期货。我们主要讲金融期货。 金融期货又分为：利率期货 、货币期货 和股票指数期货 、外汇期货等等。,4.4.3主要金融衍生工具,远期和期货 金融期货交易与

38、现货交易、远期交易的区别 采用标准化合约； 在有形市场交易； 一般不进行实物交割； 其实质是一种“零和交易”,4.4.3主要金融衍生工具,期权 期权交易是一种在事先确定的货币的货币、股票和债券等产品以预先确定的价格进行“买的权利”或“卖的权利”的交易。 期权的买方拥有执行期权的权利、无执行的义务；而期权的卖方只有履行期权的义务。 看涨期权；看跌期权；欧式和美式 互换 交易双方依据事先约定的规则，在未来的一段时间内，互相交换一系列现金流的交易行为。 货币互换；利率互换,第四节 金融衍生工具,4.4.4 金融衍生工具的功能 规避风险； 发现价格，能够通过套期保值降低价格风险。 以小搏大的高杠杆效应

39、。 但是，金融衍生工具是一种“零和博弈”，它只是在微观上降低了风险，在宏观上却是将风险从风险回避者转移到风险中立者或风险偏好者，以新的方式重新组合，金融体系的总体风险并没有因此减少。,第四节 金融衍生工具,4.4.4 金融衍生工具的功能 我国金融衍生工具发展状况 郑州、大连和上海三个商品期货市场 金融衍生工具方面，由于外汇期货、国债期货及股指期货的尝试全都失败，使得我国目前的金融衍生工具市场上，主要的金融衍生产品交易仍然空缺。 2004年证监会批准了国内多家银行经营金融衍生品的资格,第五节 案例分析,1995年2月，英国巴林银行的交易员尼克-里森投机于日经指数期货交易失败，造成9亿美元的巨额亏

40、损，使两百多年的基业倾刻间灰飞烟灭。几乎与此同时，中国上海国债期货市场发生了国内最大的金融衍生工具交易违规案-空头券商使用透支大量沽空国债327品种，即震惊中国金融界的“327事件”。一时间，有关金融衍生工具以及衍生金融市场的功能和效应的评论褒贬不一。衍生工具真地帮助了风险管理吗？如果答案是正面，那么衍生工具所带来的利益是否超过它带来的损害？如果答案是反面，是否应该让衍生工具从市场上消失，或者订出条件使滥用衍生工具作为攻击性武器的炒家付出较为昂贵的代价？我国在运用衍生工具的过程中遭遇了怎样的难题？,第五章 金融市场,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场*（重点） 第四节 外

41、汇市场 第五节 案例分析 第六节 扩展知识：股票价格分析 本章要求： 掌握金融市场和的特点、功能以及金融市场的类型； 掌握证券市场的划分层次； 了解货币市场和外汇市场一些基本概念；,返回,第一节 金融市场概述,5.1.1 金融市场的概念 金融市场是为融通资金而办理各种票据、有价证券买卖或各种货币借贷的场所。 参与者 金融工具 价格 组织方式,交易主体,各种票据、有价证券,利率、收益率,撮合交易的形式,投资者、政府、金融机构,第一节 金融市场概述,5.1.2 金融市场的特点 交易对象是金融商品 价格是利率或收益率 多元化 公开性,货币资金使用权的让渡,企业利润分割的形式,参加者、工具、交易方式,

42、面向全社会 流通性,第一节 金融市场概述,5.1.3 金融市场的功能,金融中介,金融市场,家庭 盈余单位,企业 赤字单位,资金,资金,资金,资金,证券,证券,直接融资,间接融资,存款,贷款,第一节 金融市场概述,5.1.3 金融市场的功能 融资方式 直接融资 间接融资 金融市场的功能 融通资金 积累资金 调节经济,没有中介机构参与,企业与银行 企业与家庭,把储蓄转化为投资,影响货币供应量,第一节 金融市场概述,5.1.4 金融市场的类型 按交易对象划分 按金融工具的约定期限划分 按金融交易的功能划分,货币市场、资本市场 黄金市场、外汇市场 保险市场,初级市场、次级市场 或一级市场、二级市场,短

43、期资金市场 长期资金市场,第一节 金融市场概述,5.1.4 金融市场的类型 按成交后是否立即交割来划分 按金融交易的政治地理区域划分 按有无固定交易场所的设施来划分 按金融工具来划分,现货市场、远期市场 期货市场,国内、国际,有形市场、无形市场,原生、衍生,第二节 货币市场,5.2.1 票据市场 承兑市场和贴现市场合称票据市场 承兑-银行办理 贴现 贴现利息=票据金额贴现率贴现日至到期日时间 贴现金额=票据金额-贴现利息 计算： 票面金额10000，6个月后到期，年贴现率为8% 贴现金额为多少？ 答案：9600元,第二节 货币市场,5.2.2 拆放市场 同业拆借市场 金融机构之间以拆借方式进行

44、融资的短期资金市场。调剂准备金头寸的多余或不足。 没有固定交易场所； 拆借利率双方议定； 为社会资金的合理配置提供了有利条件,第二节 货币市场,5.2.3 短期证券市场 国库券 短期公司债券 可转让大额定期存单,我国：中期公债和长期公债券，短期国库券,资信较高的企业才能发行；期限较短；利率不得高于优惠贷款利率,面额大；存期灵活；利率比较高；不记名 批发式；零售式； 我国：19861996,第二节 货币市场,5.2.3 短期证券市场 回购市场 短期存放款市场 商业银行及其它非金融机构办理的短期存放业务,国债回购； 调剂资金头寸；活跃国债市场；利于公开市场操作；套期保值或投机,第三节 资本市场,四

45、个子市场：证券类；贷款类；权益类；企业资产市场 5.3.1 证券的发行市场 政府债券的发行 过去我国是行政分配 改革：无券化，记账式 股票的发行,定向发售 承购包销 招标发行,直接；间接发行 包销/代销； 投资银行； 发行价格：面额/溢价,第三节 资本市场,5.3.1 证券的发行市场 公司债券的发行 证券评级,投资银行或金融公司包销居多,标准普尔、穆迪公司 十个等级； 我国：三大类ABC,第三节 资本市场,5.3.2 证券的交易市场 次级市场；二级市场 交易所集中交易市场；场外市场 发行市场与交易市场之间的关系,第三节 资本市场,5.3.3 证券交易所 证券交易所的地位 证券交易所的组织 二板

46、市场 交易方式与交易程序,中小企业板块；较低的上市标准；较高的风险；引入保荐人制度；监管要求严格 纳斯达克市场；香港创业板,现货交易；期货交易；信用交易；期权交易；股指期货交易,第三节 资本市场,5.3.4 股票价格指数 综合反映一个国家或地区各种股票价格水平变动情况的指数。 简单算术平均； 加权算术平均：以股票的交易量作为权数,第三节 资本市场,5.3.4 股票价格指数 国际上有代表性的股票价格指数： 美国的道-琼斯、英国的金融时报 日本的日经、香港的恒生 我国的影响较大的股票价格指数： 上证股价指数：上综指；上证A股指数；上证180 深证股价指数：深综指；深成指；,第三节 资本市场,5.3

47、.5 我国的证券市场 1891年第一个证券交易所上海股份公所 1990年12月19日，上海证券交易所成立； 1991年7月3日，深圳证券交易所成立 吴敬琏 2000年 (1)“中国的股市是个大赌场” (2)“全民炒股不是正常的现象” (3)“市盈率过高”,第四节 外汇市场,5.4.1 外汇市场的概念 外汇市场是从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。目前世界上外汇业务活动并非一定有一个固定的场所，或在一个固定的有形场地进行。无数从事外汇业务的机构（银行、外汇经纪、客户等）通常是通过计算机网络来进行外汇的报价、询价、买入、卖出、交割、清算的。因此，外汇市场实际上是一个包含无数外汇经营机构的计

48、算机网络系统。 我国：外汇管制 1994年4月1日：中国外汇交易中心,第四节 外汇市场,参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外汇投机者。 外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行,第四节 外汇市场,5.4.2 外汇市场的作用 实现购买力的国际转移 提供国际性的资金融通 反映国际间外汇资金运动和汇率变化的趋势 避免或转移外汇风险,第四节 外汇市场,5.4.3 外汇市场的业务 即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 外汇期货、期权交易,地点套汇：空间套汇 时间套汇：互换交易 利息套汇：套利,期汇交易； 平衡外汇头寸； 外汇投机

49、,第五节 案例分析,今年以来，金融市场风云迭起：股市火爆异常。黄金白银价格震荡上扬，国际现货黄金5月10日收在707.9美元/盎司。5月9日，美元兑人民币汇率中间价以8.0090元亮相，创下两周以来单日最大升幅，这已经是美元兑人民币汇率中间价第三次逼近8元关口对于投资者而言，形势一片大好，那么，如何抓住时机将利好变为最大的赢利呢？ 有关理财专家表示，总体来讲，结汇不必跟风；外汇理财应小心甄别，与利率挂钩型的可以放长期限；外汇买卖营利机会比去年增加；“炒金”也有了更多机会。,第五节 案例分析,全球金融市场昨日跌声一片 http:/ 2006年05月17日 04:00 现代快报 在众多股民疑疑惑惑的猜测中，昨天股市终于下跌了，沪深两市分别狂泻50点、105点。 不过反观全球金融市场，昨日也是跌声一片：美国纳斯达克指数创下近4个月以来新 低；日韩等亚洲股市齐齐跳水；国内金价跌幅创历史之最；天然橡胶、沪铜、沪铝“抱团”跌；人民币汇率也坐“过山车”重返“8”，创汇改以