国际货币金融法.ppt

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1、2019/4/7,RUC HLY,1,国际货币金融法,国际化的金融市场及规范,2019/4/7,RUC HLY,2,金融市场全球化,货币可兑换 外汇管制放松 汇率自由化 私人资金流动 技术和通讯发展 流动风险增加,2019/4/7,RUC HLY,3,国际货币金融法,是调整国际货币金融关系国际资金融通关系的各种法律规范的总和。 国际货币法 国际金融法 是传统国际贸易法和国际投资法制度的基础与发展,2019/4/7,RUC HLY,4,调整范围,涉及国际间货币兑换、借贷、收付、结算、金融市场、货币体系以及金融机构等多方面的法律制度。 国际货币体系、国际资本跨国流动、跨国性金融经营机构及其管制，外

2、汇的兑换与管制，各种国际金融资产的衍生工具交易等方面的法律制度,2019/4/7,RUC HLY,5,教材内容,主要集中两个方面： 国际货币法律制度 国际资金融通法律制度 对跨国银行的法律管制 对跨国证券的法律管制 实际上是交易对象与交易方式的关系,2019/4/7,RUC HLY,6,法律渊源,国际条约 国际货币基金组织协定 统一汇票本票法公约 国内法 国际惯例 合同担保统一规则 贷款协定和担保通则（世界银行）,2019/4/7,RUC HLY,7,国家货币制度,货币的形式 货币的作用 货币的性质 货币的价格,2019/4/7,RUC HLY,8,货币形式的演变,实物货币 贝壳 金属货币 金

3、银铜铁 信用货币 纸币 电子货币 银行卡,2019/4/7,RUC HLY,9,实物货币,贝壳 说文贝部：古者货贝（壳）而宝龟（壳），周而有泉，至秦废贝行钱。,2019/4/7,RUC HLY,10,金属货币,金银铜铁 金子数量稀少，不易破碎也不会腐烂；体积小，价值高；质地均匀，可以任意熔化、分割；携带方便。天生当货币的材料。 我国春秋时间用金银铜等贵金属铸造钱币 钱币的含金量，过高则币值太高不易流通，过低则币太低且易磨损。汉武帝时期的“五铢钱,2019/4/7,RUC HLY,11,纸币,交子 北宋时期，四川缺铜主要用铁，铁钱过重，发明“交子”纸票（私人交子铺），世界上最早纸币 私人交子铺经

4、营不善或弄虚作假，不能兑现，政府干预，禁止私人发行交子，由政府印制发行官方交子，称为钱引 交子发行，以可靠信用（金属）作保障 银行券与纸币 为稳定纸币，政府垄断货币发行权，凭借国家信用发行纸币 纸币本身无价值，是价值符号,2019/4/7,RUC HLY,12,金本位与纸附庸,金属本位与纸币附庸 纸币只是金属货币的附庸，是其价值符号 国家法律规定纸币的含金量 纸币自由兑换黄金，为金本位 比价与数量 纸币含金量为纸金比价 纸币发行数量基于金数量 纸多或金少，导致比价失调、制度崩溃,2019/4/7,RUC HLY,13,本位货币的纸币,金退出货币舞台 供应变化 金矿的开采 黄金器皿 纸币供应变化

5、 纸币成为本位货币 国家信用为保障 依靠国家的强制力流通 货币制度演变 银本位、金银复本位、金本位、信用货币制,2019/4/7,RUC HLY,14,货币的作用,价值尺度计价工具 流通媒介 支付手段 财富象征，贮藏储蓄 国际货币,2019/4/7,RUC HLY,15,货币的性质,是商品 贵金属本身就是商品 纸币本身无价值，但有法定价值，可交换 有价格 购买力 利率 汇率 遵循供求规律 多，通货膨胀 少，通货紧缩【乾隆的金器皿】,2019/4/7,RUC HLY,16,钱多未必好：纸币流通规律,1937年，抗日战争刚刚打响的时候，在国民党统治区，人们用100元法币（国民政府发行的纸币）可以购

6、买两头黄牛；1938年，只能买一头黄牛；1939年，只能买一头猪；1941年，可以买一袋面粉；1943年，能买一只鸡；1945年，能买两个鸡蛋；1946年，只能买六分之一块固本牌肥皂；1947年，只能买一粒煤球；1948年，只能买0.002416两大米；1945年5月，这100元法币只能买0.000000245粒大米！ 中国人民银行编著：金融知识国民读本，中国金融出版社2007，第16页,2019/4/7,RUC HLY,17,货币供应量,流通中所需要的纸币发行量全社会商品价格总额货币流通速度 货币供应量家庭【货币范围与流通性现实购买力】 现钞 企业活期存款 定期存款、居民储蓄存款、其他存款,

7、2019/4/7,RUC HLY,18,货币的价格,货币的价格为利率资金使用的价格 利率变化的影响 储蓄与消费 贴现率与利润 债券、股票价格 影响利率的因素 根本决定因素是市场供求关系 风险程度、贷款期限、借款人的信用、通货膨胀率、政治因素等 股票市场 别国利率水平,2019/4/7,RUC HLY,19,货币兑换价格：汇率,本币折合成外币的比率，是一国货币折换成其他国家货币的比值，是用一国货币表示的另一国的货币的价格。 汇率表示方法 本币汇率/直接标价法：单位外币单位本币 US$1=￥6 外币汇率/间接标价法：单位本币单位外币 ￥1=US$0.1667 国际上大多数国家包括中国都采用直接标价

8、法。使用直接标价法时，以本币表示的外币数上升，意味着本币贬值，反之亦然；使用间接标价法时，情况则正好相反。,2019/4/7,RUC HLY,20,汇率的分类,基本汇率与套算汇率 双边汇率与有效汇率 名义汇率与实际汇率,2019/4/7,RUC HLY,21,基本汇率与套算汇率,一般就选定一种在本国对外经济交往中最常使用的主要货币作为基本货币，制定出本国货币与该货币之间的汇率，这一汇率就是基本汇率。套算出来的汇率就是套算汇率，也称为交叉汇率（Cross Exchange Rate）。,2019/4/7,RUC HLY,22,双边汇率和有效汇率,通常所说的汇率是一种货币对另一种货币的比价，也就是

9、双边汇率。 双边汇率中，比较容易判断一种货币的升值或者贬值趋势。特别是对于许多以本币对美元汇率作为基本汇率的国家来讲，如果本国货币对美元贬值就说本币贬值，对美元升值就说本币升值。 有效汇率（Effective Exchange Rate），又称多边汇率或者篮子货币汇率，是将一国货币与多个其他国家货币的双边汇率指数进行加权平均而得到的汇率指数，以反映该国货币对多种外币总的价值变化情况。如同价格指数一样，有效汇率也不是一个具体的汇率水平，而是一个指数，可用于反映报告期和基期相对汇率水平的变化。通常，有效汇率指数是以间接标价法构造的，因此指数上升意味着本币有效汇率升值，指数下降意味着有效汇率贬值。

10、有效汇率又分为名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate，NEER）和实际有效汇率（Real Effective Exchange Rate，REER）。相对于名义有效汇率，实际有效汇率能够更准确地反映一国国际竞争力的变化。,2019/4/7,RUC HLY,23,名义汇率和实际汇率,按衡量货币价值划分，分为名义汇率和实际汇率。 名义汇率是外汇交易中使用的现实汇率，它是由市场的外汇供求决定的。 实际汇率按外国与本国物价指数之比对名义汇率进行调整，用来反映剔除两国货币相对购买力变动的影响后，汇率变动对两国国际竞争力的实际影响。,2019/4/7,RUC HLY,

11、24,汇率与币值的关系,本币汇率高/外币汇率低 本币疲软，外币坚挺 本币面临升值压力 外币汇率高/本币汇率低 本币坚挺，外币疲软 本币面临贬值压力,2019/4/7,RUC HLY,25,汇率与贸易的关系,汇率反映了不同货币的购买力 本币汇率高 利出口，不利于进口 本币汇率低 利进口，不利于出口,2019/4/7,RUC HLY,26,汇率变动对外需的影响,货币升值 购买力增加，进口增加，外需减少 竞争力降低，出口减少，外需减少 货币贬值 购买力降低，进口减少，外需增加 竞争力上升，出口增加，外需增加 日石川贵志 菊池 修著国际金融，于广涛译，科学出版社2004，第53页,2019/4/7,R

12、UC HLY,27,汇率变动对设备投资的影响,货币升值 出口收入减少/出口数量减少，（出口企业）收入减少 进口成本降低/进口数量增加，（进口企业）收入增加 结果是设备投资受到抑制 货币贬值 出口收入增加/出口数量增加，（出口企业）收入增加 进口成本上升/进口数量减少，（进口企业）收入减少 结果是促进了设备投资 日石川贵志 菊池 修著国际金融，于广涛译，科学出版社2004，第53页,2019/4/7,RUC HLY,28,汇率变动对物价的影响,货币升值 进口物价下降，（价格转嫁）批发物价下降，（价格转嫁）消费者物价下降 货币贬值 进口物价上升，（价格转嫁）批发物价上升，（价格转嫁）消费者物价上升

13、 日石川贵志 菊池 修著国际金融，于广涛译，科学出版社2004，第53页,2019/4/7,RUC HLY,29,影响汇率升降的因素,进出口差额【顺差升值 资本流入流出差额顺差升 利率差异【同比】 通货膨胀率反比 心理预期 政府干预,2019/4/7,RUC HLY,30,汇率制度,固定汇率： 不同货币之间实行固定比价制度 市场风险少，可预期，便于生产与核算，有利于国际贸易发展 但需政府干预，买进卖出，易丧失货币政策自主权 自由浮动汇率： 不同货币之间的比价随市场行情波动 政府不必干预，投放或回笼货币，具有较强货币政策自主权 波动风险，不利于国际贸易，可能引起资本的无序流动 有管理的浮动汇率

14、汇率制度既要固定，又要浮动，在操作中有一定难度，而实践中要么变成了完全的固定，要么变成了完全的自由浮动。由于没有明确的名义锚，这种汇率制度还较容易遭受货币攻击。,2019/4/7,RUC HLY,31,汇率制度的选择,固定汇率制：法定/官方汇率；法定贬值或升值 种类：单一汇率和复汇率 复汇率：法定差别汇率（贸易汇率高/金融汇率低）（高卖高买） 变相差别汇率（出口商取得、销售外汇转移证） 浮动汇率制：按供求关系确定汇率 是否干预：自由浮动汇率/管理浮动汇率 浮动方式：单独浮动/钉住浮动/联合浮动 复合汇率制,2019/4/7,RUC HLY,32,汇率制度的演变,布雷顿森林体系的固定汇率制度 牙

15、买加体系的浮动汇率制度,2019/4/7,RUC HLY,33,我国汇率制度演变,建国后严格管制、固定 1994外汇结售汇，以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 2005以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,2019/4/7,RUC HLY,34,2019/4/7,RUC HLY,35,外汇管制,一国外币金融主管当局对外汇结算、买卖、借贷、转移和汇率等实施各种管理和控制措施。 作用：改善本国国际收支平衡，维持本国货币汇率的稳定。,2019/4/7,RUC HLY,36,管理主体与客体,人：对居民和非居民实行不同的待遇 物：进出口商品、货币、有价证券和其他支

16、付凭证及贵金属及制成品,2019/4/7,RUC HLY,37,外汇管制内容,进口付汇 出口收汇 非贸易项目：收松支严 资本项目： 发达国家：限流入 发展中国家：限流出 现钞、黄金等 汇率,2019/4/7,RUC HLY,38,中国外汇管理,中华人民共和国外汇管理条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。 中华人民共和国外汇管理条例2008第3条,2019/4/7,RUC

17、 HLY,39,外汇管理,外汇管理是指一国政府授权货币当局或其他机构，对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率和外汇市场等实行的管制行为。 外币不在境内流通 中华人民共和国境内禁止外币流通，并不得以外币计价结算，但国家另有规定的除外。 中华人民共和国外汇管理条例2008第8条,2019/4/7,RUC HLY,40,我国外汇管理的演变,改革开放前严格外汇集中计划管理；外贸和外汇由国家统一经营；对外基本不举借外债，不接受外国来华投资；人民币汇率仅作为核算工具。 第一阶段（1978-1993年），适应经济发展的需要，加快外汇体制改革。从1979年开始实行企业外汇留成制度，并允许企业间

18、调剂外汇余缺。人民币外汇调剂市场汇率与官方汇率并行。 1980年12月国务院发布的中华人民共和国外汇管理暂行条例 第二阶段（1994-2000年），初步建立起适应社会主义市场经济体制的外汇管理体制框架。1994年，国家对外汇管理体制进行重大改革，取消外汇留成制度，实行银行结售汇制度，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，建立全国统一规范的外汇市场。1996年1月中华人民共和国外汇管理条例颁布实施，外汇管理改革成果以法规形式得以进一步确立。同年12月，宣布接受国际货币基金组织第八条款，实现人民币经常项目可兑换。 第三阶段（2001年以来），适应新形势，继续深

19、化外汇管理体制改革。逐步取消了经常项目外汇账户开户审批和账户限额管理，允许企业自主保留外汇；取消外汇风险审查、外汇来源审查等对外直接投资行政审批项目；先后引入合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）等。2005年7月，人民币汇率形成机制进一步改革，实行以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，人民币汇率弹性和灵活性显著增强，外汇市场加快发展。同时，还加强了外汇资金流入管理，如2008年实施出口收结汇联网核查，通过核对出口报关单数据，核查出口收汇是否有真实贸易背景，防止出口多收汇。这一时期，对外汇资金实行流入流出均衡管理的原则和制度逐步确立，资本项目可

20、兑换进程稳步推进，贸易投资外汇管理不断便利化。2008年8月修订实施的中华人民共和国外汇管理条例（以下简称外汇管理条例），突出了均衡管理原则和国际收支应急保障制度。,2019/4/7,RUC HLY,41,我国外汇管理的目标,促进国际收支平衡 顺差 逆差 调节 维护金融安全 （安全）筛子 （内外）防火墙 （调整）蓄水池 服务经济建设 主权财富基金,2019/4/7,RUC HLY,42,我国现行外汇管理框架,经常项目外汇管理 资本项目外汇管理 金融机构外汇管理 外汇储备管理 人民币汇率和外汇市场管理 国际收支统计与监测 外汇管理检查与处罚,2019/4/7,RUC HLY,43,银行结售汇制度

21、,银行结售汇业务是指银行为客户办理的人民币与外币之间兑换业务。结汇是指客户将外汇卖给银行，售汇是指客户向银行购买外汇。 由于外币不能在境内流通，外币持有者需通过向银行购买人民币的方式在境内消费，从而形成结汇。,2019/4/7,RUC HLY,44,银行结售汇头寸管理,银行结售汇综合头寸是指外汇指定银行持有的因人民币与外币间交易而形成的外汇头寸，由银行办理符合外汇管理规定的对客户结售汇业务、自身结售汇业务和参与银行间外汇市场交易所形成。 银行结售汇综合头寸管理遵循以下原则： 一是按权责发生制 计算头寸。 二是限额管理。 为防止银行囤积外汇和过量抛售外汇，下限一般为零，上限由外汇局核定。外汇局根

22、据国际收支状况、银行的结售汇业务量和本外币资本金（或者营运资金）以及资产状况等因素，核定银行的头寸限额。 按规定对超限额的结售汇综合头寸及时通过银行间外汇市场进行平盘 三是按天管理。每个交易日结束时银行的结售汇综合头寸应保持在外汇局核定的限额内。对于临时超过核定限额的，银行应在下一个交易日结束前调整至限额内。 商业银行将外汇卖给央行，形成外汇储备。,2019/4/7,RUC HLY,45,经常项目外汇管理,经常项目 通常是指一个国家或地区对外交往中经常发生的交易项目，包括贸易及服务、收益、经常转移，其中贸易及服务是最主要的内容。 经常项目一般具有以下主要特征： 一是交易行为通常发生在居民与非居

23、民之间。 二是交易行为在历史上经常、频繁发生，如国际贸易。随着国际经济交往日益密切，国际投资、借贷等以往不常发生的交易行为频繁发生，但不被称作经常项目。 三是所有权通常发生转移。经常项目交易一般伴随有形或无形商品的流动，交易中商品的所有权通常发生转移。而资本项目交易中资本的所有权不变，发生转移的往往是资本的使用权，产生债权债务关系。,2019/4/7,RUC HLY,46,经常项目外汇构成,（货物）贸易收支 服务（贸易）收支 收益 包括职工报酬和投资收益两部分，其中职工报酬主要为工资、薪金和其他福利，投资收益主要是利息、红利等 经常转移 也称单方面转移，是资金或货物在国际间的单向转移，不产生归

24、还或偿还问题。具体包括个人转移和政府转移，前者指个人之间的无偿赠与或赔偿等，后者是指政府之间的军事、经济援助、赔款、赠与等。,2019/4/7,RUC HLY,47,经常项目可兑换,通常是指对国际收支中经常性的交易项目对外支付和转移不予限制。 我国于1996年底宣布接受国际货币基金组织协定第八条款规定，实现了人民币经常项目可兑换。 根据该条款，经常项目可兑换一般应符合以下几个主要衡量标准：一是未经基金组织同意，不得对国际经常往来的支付和资金转移施加限制；二是避免施行歧视性货币措施或多种汇率制；三是如其他会员国提出申请，有义务购回其他会员国所持有的本国货币。,2019/4/7,RUC HLY,4

25、8,我国经常项目外汇管理原则,根据经常项目可兑换要求，同时顺应外汇收支形势和国家涉外经济安全需要，经常项目外汇管理主要坚持以下原则 一是真实性审核原则 二是便利化原则 三是均衡监管原则,2019/4/7,RUC HLY,49,货物贸易外汇资金的管理,国家对货物贸易外汇资金的流入和流出实施均衡管理，管理内容包括四个方面 出口多收汇（投机资金流入） 出口少收汇（逃汇、截留外汇） 进口多付汇（套汇、骗汇） 进口少付汇（资金滞留境内） 管理方式包括银行事前审核和外汇局事后核销。,2019/4/7,RUC HLY,50,延期付款登记管理重点针对贸易资金滞留境内的行为,受到人民币升值预期以及资本项目存在部

26、分管制等因素影响，近年来进口延期付款的成因呈现复杂化的趋势，存在着隐性资本交易、债权债务抵消、馈赠等多种情况，往往与实际的贸易进口相脱节。另一方面，延期付款本身具有到期无可推卸的清偿责任。在人民币出现贬值预期等特定条件下，延期付汇可能集中清偿，成为国家出现债务危机的诱因，对经济发展和金融稳定形成潜在威胁。因此，有必要对延期付款进行动态的总量监控，及时防范和化解风险。,2019/4/7,RUC HLY,51,服务贸易外汇管理主要内容,（一）服务贸易外汇收支凭合同等单证直接在银行办理 （二）服务贸易对外支付需提交税务证明 （三）部分项目需提交行业主管部门核准文件 （四）个别项目实行分级审核 （五）

27、利用科技手段实施非现场监管,2019/4/7,RUC HLY,52,资本项目外汇管理,资本项目包括资本账户和金融账户两部分 通常所说的资本项目（或称资本账户）是对国际收支平衡表中资本和金融账户的总称。 资本账户包括涉及资本转移的收取或支付，以及非生产、非金融资产的收买或放弃的所有交易。 资本转移包括涉及固定资产所有权转移，同固定资产买卖有关或以其为条件的资金转移以及债权人不索取任何回报而取消的债务，按转移主体分类可分为政府转移和其他转移。 非生产、非金融资产的收买或放弃包括非生产性有形资产（如土地和地面资产）和各种无形资产，如注册名、租赁合同或其他可转让的合同和商誉。,2019/4/7,RUC

28、 HLY,53,金融账户,金融账户包括涉及一国经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。 在国际收支平衡表中，金融账户按照投资类型或功能，划分为直接投资、证券投资、其它投资等三个部分。在实际业务办理中，可划分为直接投资、证券投资、信贷业务和其它投资四个部分。,2019/4/7,RUC HLY,54,资本项目管制与资本项目可兑换,资本项目管制（或称资本管制）与资本项目可兑换是两个相对的概念。 资本项目管制指对跨境资本交易（包括转移支付）和汇兑活动的限制。 资本项目可兑换指取消对跨境资本交易（包括转移支付）和汇兑活动的限制。 从这个意义上说，资本项目可兑换不仅涉及金融、外汇管理部门，还涉及其他有关

29、经济管理部门。 在汇兑环节，依据管制放松程度的不同，可分为可兑换、基本可兑换、部分可兑换和不可兑换四类。,2019/4/7,RUC HLY,55,资本项目外汇管理的原则,（一）均衡管理原则 （二）稳步开放原则 （三）便利化原则 （四）（非超）国民待遇原则,2019/4/7,RUC HLY,56,直接投资外汇管理-外商投资,现行的外商直接投资管理框架是： 第一步，投资前期的签署协议、调查及筹办工作（可经外汇管理部门核准开立外国投资者专用外汇账户）； 第二步，到商务主管部门办理外商直接投资的审批程序； 第三步，到工商管理部门办理营业执照； 第四步，到外汇管理部门办理企业外汇登记、外资外汇登记等相关

30、手续； 第五步，从事经营活动（可经外汇管理部门核准开立资本金账户，可到银行直接开立经常项目账户，产生的利润可到银行办理相应购付汇手续）； 第六步，外商投资企业清算、终止或外国投资者将所持有境内企业股权出让（有关交易需经商务主管部门批准，外国投资者清算撤资或转股所得资金经外汇管理部门核准后可以购汇汇出）。,2019/4/7,RUC HLY,57,直接投资外汇管理境外投资,2009年7月，外汇局发布境内机构境外直接投资外汇管理规定（汇发200930号） 取消了境外投资外汇资金来源审核，实行登记备案制度。 只要境内企业的境外投资项目符合国家的境外投资产业政策并获得商务主管部门的批准，在外汇管理方面，

31、已无对境外投资金额、投资资金来源或数量的限制。 外汇管理部门对每一家境内机构的境外投资项目进行外汇登记，并据此记录境外投资项下流出入的具体形式和金额。境外直接投资项下的资本变动收入（如撤资、清算等）调回境内仍需经外汇管理部门审核，其目的在于防止异常资金流入境内。,2019/4/7,RUC HLY,58,信贷业务管理,外债管理 外债是指我国境内机构对境外（含港澳台地区）机构或个人承担的各类债务。 贸易信贷登记管理 对外担保管理,2019/4/7,RUC HLY,59,一、外债管理,外债管理方式或手段主要包括数量管理和汇兑管理两方面内容。数量管理主要用于控制对外借款规模，汇兑管理主要包括登记、开立

32、账户、结汇、购付汇等内容。在数量管理方面，外商投资企业的短期外债余额与中长期外债发生额之和不得超过投资总额与注册资本的差额。除外商投资企业以外的其他境内机构（包括中、外资金融机构和中资企业等），借用中长期外债需向发改委申请发生额指标，借用短期外债需向外汇局申请余额指标。在汇兑管理方面，外商投资企业的外债和国际金融组织或外国政府贷款可以结汇，其他外债（包括金融机构的外债和中资企业直接对外商业性借款）均不能结汇。,2019/4/7,RUC HLY,60,（一）短期外债余额指标管理,目前外资企业借用外债是按照“投注差”原则管理的，简单讲就是外资企业借用外债的上限或额度是由它的投资总额与注册资本两项之

33、差决定的。在这个差值之内，他们能较自由地借用外债，并可以方便地将外债结汇成人民币使用。 中资企业不享受“投注差”原则，借用外债的准入门槛较高，需要审核一系列财务指标，在实际中很少借用外债。,2019/4/7,RUC HLY,61,（二）境外发行外币债券管理,境内机构在境外发行外币债券归于外债管理框架之下，并按债券期限的不同，分属短期外债和中长期外债管辖口径。因此，对境内机构境外发行外币债券实施管理的目的与短期外债是基本一致的。所不同的是，境外发行外币债券准入门槛更高，融资规模更大，投资者众多，一旦出现违约，将对市场产生较大负面影响，因此对债务人的资质水平、风险管理要求更高，同时，境外债券融资是

34、资本项目下一种主要的交易方式，对国际收支影响有较大影响，相应地，对其管理的尺度和程序也应更严格。 境外发行债券有较严格的审批程序：境内机构境外发行中长期债券需由发改委商外汇局审批；境外发行短期债券，则需由外汇局审批。两种情况均须办理外债登记手续。此外，与境外发行外币债券有关的开户、资金划转及汇兑均须外汇局核准。,2019/4/7,RUC HLY,62,（三）外债登记,凡是借用外债的境内机构（目前个人不允许借用外债）均须履行外债登记义务，即债务人在签订借款合同后，须在规定时日内前往国家外汇管理局及其分支机构，登记所借用外债的金额、币种、利率以及期限等数据信息。,2019/4/7,RUC HLY,

35、63,二、贸易信贷登记管理,因贸易中货物流与资金流的时间差而产生的融资行为，就是贸易信贷。 贸易信贷是一种短期融资行为，其中预收货款和延期付款属于对外负债，预付货款和延期收款属于对外债权。 登记、核查、注销、额度调整、占用及释放,2019/4/7,RUC HLY,64,三、对外担保管理,当一项担保的担保人在境内，而债务人或债权人至少一方在境外时，此担保属于对外担保。 或有负责 隐性负债 总量控制、防范偿债风险、保护中方利益,2019/4/7,RUC HLY,65,证券投资管理,跨境证券投资外汇管理 包括证券发行和买卖交易。从证券工具的角度，可分为债券和股票，其中债券可分为长期债券、中期债券、货

36、币市场工具和衍生金融工具（即由期权等衍生工具产生的金融债权债务）。 QFII管理 QDII管理 境外上市外资股（H股）管理 境内上市外资股（B股）管理,2019/4/7,RUC HLY,66,QFII管理,合格境外机构投资者 QFII制度管制的主要内容： 一是资格条件的限制（准入门槛）； 二是投资规模的限制（投资额度）； 三是投资通道的控制（专用账户）； 四是资金汇出入限制（锁定期）。 具体监管分工如下： 中国证监会负责QFII资格的审定、投资工具的确定、持股比例限制等。外汇局负责投资额度的审定、资金汇出入和汇兑管理等。,2019/4/7,RUC HLY,67,QDII管理,合格境内机构投资者

37、 是QFII反向制度，它是指允许符合条件的境内机构，经监管部门批准，在一定额度内，通过专用账户投资境外证券市场的一种开放模式。 QDII制度管制的主要内容： 一是资格条件的限制，即：符合一定条件的商业银行、保险机构、基金管理公司、证券公司、信托公司等资产管理类机构，经监管部门批准后方可取得相应资格； 二是投资规模的限制，即：上述机构投资只能在一定额度规模内开展境外证券投资； 三是投资通道的控制，上述机构开展境内证券投资需通过专用账户进行，资金汇入、汇出均受到严格的监管等。 目前QDII包括三类机构，即：商业银行代客境外理财、保险资金境外运用和基金管理公司等境外证券投资。根据职责分工，QDII管

38、理基本框架，一是由银监会、证监会、保监会分别负责银行、证券和保险等境外投资业务的市场准入，包括资格审批、投资品种确定以及相关风险管理；二是外汇局负责QDII机构境外投资额度、账户及资金汇兑管理等。,2019/4/7,RUC HLY,68,H股管理,境外上市外资股是指中国境内股份有限责任公司向境外投资人发行的股票，在境外公开的证券交易所流通转让。 境外上市管理的基本框架： 一是由证监会对企业境外上市申请进行审核，涉及到国有企业的需国资委出具意见，涉及到募集资金投向及产业政策的须征求发改委意见； 二是企业境外上市后需到外汇局办理境外上市外汇股票登记； 三是资金调回需到外汇局办理备案手续，资金结汇须

39、经外汇局核准； 四是涉及境内股东增持、减持境外上市股份证监会应出具意见，增持、减持、回购境外上市股票涉及到资金结汇、购付汇须经外汇局核准等。,2019/4/7,RUC HLY,69,B股外汇管理,对发行者的管理 对投资者的管理 对证券经营机构的管理,2019/4/7,RUC HLY,70,金融机构外汇业务管理,我国对金融机构外汇业务的监管由外汇管理、银行业监督管理等部门分别负责。 中国人民银行法、商业银行法、外汇管理条例等规定，人民银行履行银行结售汇业务的市场准入管理职责，具体由外汇管理部门负责。商业银行其他外汇业务，如外汇与外汇间的买卖等，由银行业监督管理部门负责。 外汇管理部门还负责保险经

40、营机构、证券公司、财务公司等非银行金融机构外汇业务资格审批。非银行金融机构外汇业务的范围包括外汇保险、发行或代理发行外币有价证券、买卖或代理买卖外币有价证券、即期结售汇业务等。 对金融机构监管的另一类重要内容是其为客户办理外汇收支业务的合规性考核制度。,2019/4/7,RUC HLY,71,银行结售汇业务的定义与分类,银行结售汇业务是指银行为客户办理的人民币与外币之间兑换业务。结汇是指客户将外汇卖给银行，售汇是指客户向银行购买外汇。 银行结售汇业务属于外汇零售市场，是银行与企业或个人之间进行的柜台式外汇买卖所形成的市场。与此相对的是银行间外汇市场，是指银行及其他金融机构之间进行结售汇头寸平补

41、的市场。银行为客户办理结售汇业务会形成相应的头寸盈缺，多余的头寸需要在银行间外汇市场抛出，短缺的头寸需要补进。 银行办理的结售汇业务可以区分为代客结售汇业务和自身结售汇业务。代客结售汇业务是指银行为客户办理的结售汇业务。自身结售汇业务是指银行因自身贸易进出口、服务贸易收支、收益和利润支付以及资本与金融项目投资需要等产生的结售汇业务。银行应区分代客结售汇业务与自身结售汇业务，分别管理、核算和统计。,2019/4/7,RUC HLY,72,银行结售汇业务管理,市场准入管理 综合头寸管理 银行结售汇综合头寸（position）是指外汇指定银行持有的因人民币与外币间交易而形成的外汇头寸，由银行办理符合

42、外汇管理规定的对客户结售汇业务、自身结售汇业务和参与银行间外汇市场交易所形成。 银行自身结售汇业务管理 银行对客户挂牌汇价管理 现汇买入价、现钞买入价、现汇（钞）卖出价 银行卡外汇业务管理,2019/4/7,RUC HLY,73,银行结售汇综合头寸管理,银行结售汇综合头寸管理遵循以下原则： 一是按权责发生制1计算头寸。银行与客户签订远期结售汇合约后，即银行承担汇率风险时，即可将其计入结售汇综合头寸。 二是限额管理。为防止银行囤积外汇和过量抛售外汇，下限一般为零，上限由外汇局核定。外汇局根据国际收支状况、银行的结售汇业务量和本外币资本金（或者营运资金）以及资产状况等因素，核定银行的头寸限额。 三

43、是按天管理。每个交易日结束时银行的结售汇综合头寸应保持在外汇局核定的限额内。对于临时超过核定限额的，银行应在下一个交易日结束前调整至限额内。 四是要求银行定期将统计与会计科目进行核对。 1权责发生制是指凡在当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。,2019/4/7,RUC HLY,74,现钞和现汇的区别,现钞和现汇是外汇的两种不同形式。 现汇是指从国外银行汇到国内的外币存款以及外币汇票、本票、旅行支票等银行可以通过电子划算直接入账的国际结算凭证。现钞指的是外币钞票

44、。 由于现汇可以直接进行电子结算，并且入账后即变为生息资产，因此决定了银行买入现汇时的价格要比现钞高。同时，银行买入现钞后一般要积累到一定数额后，才将其运送并存入外国银行调拨使用，银行为此要承担相应的利息损失以及现钞调运过程中的运费、保险费等支出，因此银行从客户买入现钞所出的价格低于买入现汇的价格。 由此可知，在进行跨境贸易、投资等国际结算时，现汇的安全性、便捷性和规模性较现钞具有明显优点。现钞多用于零星小额支付，特别是在银行结算没有介入的主要针对个人消费者的商业服务网点，现钞要比现汇方便。,2019/4/7,RUC HLY,75,保险公司外汇业务管理,外汇保险是指根据保险合同约定，支付保险费

45、、赔偿或给付保险金均以外币计价结算的商业保险。保险公司可开办下列全部或部分外汇保险业务： 外汇财产保险 外汇人身保险 外汇再保险 外汇海事担保 外汇投资 资信调查和咨询业务,2019/4/7,RUC HLY,76,保险公司外汇管理的主要内容,目前保险公司外汇管理的主要内容包括了两个方面：一是对保险公司外汇保险业务的管理；二是保险公司自身外汇收支的管理。具体为： 外汇保险业务资格管理； 外汇保险项下外汇收支管理； 保险公司资本金本外币转换管理； 保险公司自身外汇收支管理。,2019/4/7,RUC HLY,77,证券、财务公司等外汇业务管理,证券公司外汇业务管理 目前，证券公司外汇业务包括：外币

46、有价证券的经纪业务、外币资产管理业务、外汇同业拆借业务等。 主要是市场准入管理 企业集团财务公司外汇业务管理 企业集团财务公司是企业集团内部的金融服务机构，承担着加强集团资金集中管理和提高集团资金使用效率的重要职能。目前允许财务公司开展的外汇业务主要是结售汇业务。 财务公司结售汇业务管理的基本框架为：一是财务公司结售汇业务资格准入的审批。二是结售汇头寸管理。三是外汇交易中心会员管理。,2019/4/7,RUC HLY,78,外汇储备管理,关于外汇储备的定义有很多，通常采用国际货币基金组织（以下简称基金组织）的定义。 根据基金组织的定义，外汇储备是货币当局控制并随时可利用的对外资产，其形式包括货

47、币、银行存款、有价证券、股本证券等，主要用于直接弥补国际收支失衡，或通过干预外汇市场间接调节国际收支失衡等用途。,2019/4/7,RUC HLY,79,外汇储备的作用,（一）调节国际收支，保证国际支付。 （二）干预外汇市场，维护汇率稳定。 （三）应对突发事件，防范金融风险。 （四）配合货币政策实施，实现经济增长。 （五）提升本币国际地位，促进国际金融合作。,2019/4/7,RUC HLY,80,不同国家的外汇储备,发达国家综合实力较强，本币可自由兑换，汇率大都自由浮动，一般持有较少的外汇储备。 发展中国家经济相对落后，本币尚未被国际社会广泛接受，汇率大都实行不同程度的管理，金融体系存在脆弱

48、性，持有外汇储备的规模较大。 主权财富基金的设立国一般都是发展中国家,2019/4/7,RUC HLY,81,外汇储备的形成,外汇储备是一国对外经济交往中货币支付结算的结果。在国际收支平衡表中，外汇储备的增加主要来自于经常项目顺差（即商品和服务贸易进出口盈余）、资本和金融项目顺差（即资本流入流出盈余）。在一些国际收支逆差国家，也通过政府直接发行外币债券借款形成外汇储备。我国自1994年外汇体制改革以来，连续多年保持国际收支双顺差，这是外汇储备持续快速增长的根源。,2019/4/7,RUC HLY,82,我国外汇储备的形成,我国结售汇制度 我国的外汇储备是由中国人民银行通过投放基础货币在外汇市场

49、购汇形成的。购汇所使用的本币资金直接来源于货币发行，即中央银行负债的增加，因此外汇储备直接体现在中央银行资产负债表的资产方，与相应的央行负债对应。对超出正常需要的货币供应，人民银行主要通过公开市场业务和短期票据等方式进行对冲操作。,2019/4/7,RUC HLY,83,外汇储备的管理,外汇储备的投资管理 外汇储备的风险管理 外汇储备的运用,2019/4/7,RUC HLY,84,外汇储备的投资管理,授权和决策体系 根据中国人民银行法规定，中国人民银行负责持有、管理、经营国家外汇储备。在国务院的领导下，中国人民银行授权国家外汇管理局承担经营管理外汇储备的职责，对外汇储备进行专业化管理。国务院、人民银行、外汇局三级决策授权明确，决策有效，符合大规模资产管理的需要，确保了外汇储备管理与货币政策执行、国民经济宏观管理的协调一致。 投资原则和理念 外汇储备经营始终坚持“安全、流动、增值”的原则，进行审慎、规范、积极的投资运作。 多元化货币和资产配置 建立以投资基准为核心的管理模式。 自主经营为主，委托经营为辅,2019/4/7,RUC HLY,85,外汇储备的风险管理,外汇储备坚持遵循全面性、独立性、全员性、一致性和先进性的风险管理理念。 外汇