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1、1,第九章 财务分析,2,财务分析的概念,财务分析所采用的指标 体系及其含义,财务分析的基本方法,了解：,掌握：,学习 目标,第九章 财务分析,3,第一节 财务分析概述 第二节 财务指标分析 第三节 财务综合分析,第九章 财务分析,4,财务分析 就是以企业会计报表为基础，运用专门的分析方法，对企业资金的来源和分布情况、经营成果的实际情况、现金流量的形成情况进行具体的分析考察，进而揭示企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的真实状况。,财务分析的含义,第一节 财务分析概述,5,其意义在于分析过去、评价现在、预测未来，为经济预测和决策提供重要地依据。,是财务管理的重要环节，它不仅是企业外部报
2、表使用者必须掌握的技术方法，而且是企业开展日常管理的重要工具。,6,会计报表,资料来源,资产负债表、 利润表、 现金流量表等,财务会计报表,管理报表,资 产 负 债 表,利 润 表,现 金 流 量 表,10,比率分析法,趋势分析法,因素分析法,财务分析方法,11,通过对同一企业若干年份的相同财务指标的升降变化进行分析，说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。,趋势分析法,具体方法,定基动态比率,环比动态比率,12,是在比较分析法的基础上，对于比较过程中发现的差异，进一步探究形成的原因和各原因的影响程度。,因素分析法,具体方法：连环替代法 差额分析法,13,比率分析一般与趋势分析法和因素分
3、析法结合起来进行分析。,通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。采用这种方法，能够将某些条件下不可比的指标变为可比指标，从而进行分析。,比率分析法,14,相关比率：将两个具有相互联系的指标加以对 比所得的比率。考查相关业务的安排是否合理。,构成比率：某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比。,效率比率：是指某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。,按对比指标的关系不同,15,第二节 财务指标分析,偿债能力分析,盈利能力分析,营运能力分析,发展能力分析,16,一、偿债能力分析,偿债能力是指企业清偿到期债务本息的能力。债权人和企业都非常关心这一能力。,短期偿债能力
4、分析,长期偿债能力分析,17,（一）短期偿债能力分析（流动性分析）,短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保障程度。,事关企业的变现能力,事关企业财务的健康运行,财务指标：,流动比率 速动比率 现金比率,18,流动比率流动资产/流动负债,一般认为，生产企业合理的 流动比率为 21,1.流动比率,提高偿债能力降低财务风险,流动比率,提高获利能力,当流动比率大于1但不够理想时，可通过什么方法改善流动比率？销售存货能否改善流动比率？,19,流动比率虽然可以评价企业流动资产 总体的变现能力，但流动资产中包含有不 能很好变现的存货等资产,因而人们希望获得更为直接更为实在 的分析指标 ,速动
5、比率,20,速动比率速动资产/流动负债 （流动资产存货等）/流动负债,一般来说，生产企业合理的速动比率为 1,2.速动比率,速动比率并非越大越好，也不是越小越好，而需要根据行业和企业的特点确定合理的比率。,21,现金比率的作用在于评价：,现金比率,存货卖不出去 应收账款收不了,年末经营现金流量/年末流动负债,短期偿债能力如何,3、现金流动负债比率 （最可信指标）,22,（1）A公司所在行业的某些财务比率平均标准为：资产负债率为47；应收账款周转率7.66次；存货周转率3.90次；总资产周转率1.82次；营业利润率为9.85。,例,A公司2006年度财务报表和其他相关资料,23,（2）资产负债表
6、,24,（3）2006年利润表如下：,单位：万元,25,2006年： 2005年 流动比率=5019/2552.3=1.97 2.28 速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.89 1.02 现金比率=（254+180）/2552.3=0.17 0.21 以上指标的结果表明，2006年公司有1.97倍于流动负债的流动资产，足够承担流动负债的偿还。然而由于存货、应收账款周转速度的原故，2006年的速动比率、现金比率均比2005年有所下降。,26,资产负债率 产权比率 已获利息倍数 长期资产适合率,（二）长期偿债能力分析, 企业偿还长期债务的能力,财务指标：,27,资产负债率负债总额
7、/资产总额,反映企业全部资产中有多少是用 负债方式形成的,从长期偿债能力的角度看，资产 负债率越高，说明企业总资产中举债 筹措的资金越多，财务风险就越大,1.资产负债率,28,2.产权比率,反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。 产权比率=负债总额/所有者权益 该指标越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。,29,是某一时期实现的息税前利润与 该期的利息费用额的比率,已获利息倍数, 息税前利润 / 利息费用,（税前利润利息费用）/ 利息费用,3.已获利息倍数,30,反映企业经营收益支付利息费用的能力,已获利息倍数越大，就表明企业有 较大的偿付利息的能力,从
8、长远看，企业已获利息倍数至少要大于 1 ，企业才有偿还利息费用的能力,31,4.长期资产适合率,从资源配置结构方面反映企业的偿债能力。 长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资） 即长期资本与长期资产的比值，利于分析是否存在盲目投资、长期资产挤占流动资金，或者负债使用不充分等问题。,32,承前例：分析公司长期偿债能力,2006年： 资产负债率=4752.3/8189=58.03% 已获利息倍数=（1213+316）/316=4.84 该公司的资产负债率高出47%的行业标准11个百分点，说明负债偏高，公司的长期偿债能力偏弱。,33,应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率
9、 固定资产周转率 总资产周转率,企业资金周转能力,评价企业资金周转状况的财务比率包括：,二、营运能力分析,34,（一）营业周期,收回现金,存货购入,储存,生产,销售,产品售出,存货周转时间,应收帐款周转时间,应付帐款占用天数,现金周转天数,35,应收账款 周转率,应收账款 周转天数,应收账款 平均余额,主营业务收入净额/应收账款平均余额,（期初余额期末余额）/2,365/应收账款周转次数,应收账款营运,36,分析应收账款周转率，应把握其周转的合理水平。,具体情况具体分析,周转率过高，可能是企业采用了较为严格的信用政策的结果，从而会限制企业的销售扩大，影响企业的盈利水平；,周转率过低，可能是应收
10、账款信用政策较为宽松，或者收账不力的结果，这样会影 响企业的资金利用率和资金的正常周转。,37,存货周 转次数,存货周转天数365/存货周转次数,一般来说，存货周转次数越大，存货 变现速度就越快，企业营业状况就越好。,平均存货余额（期初余额期末余额）/2,主营业务总成本/平均存货余额,存货营运,38,流动资产平均余额 =（期初期末）/2,流动资产 周转次数,流动资产周转次数越高，说明流动资产周转速度越快，相对地节约流动资产数额越大,流动资产营运,主营业务收入,流动资产平均余额,39,固定资产周转率 主营业务收入/固定资产净值100,该比率高，说明固定资产利用效率高，管理水平好，同时也说明企业固
11、定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥效率,固定资产营运,40,总资产周转次数 主营业务收入/平均资产总额,如果总资产周转次数较低，说明企 业利用资产进行经营的总体效率较差， 可能会影响企业的获利能力。,总资产营运,41,承前例：计算营运能力指标，并简要分析,解： 应收账款周转次数= 11276/ （1685+1832）/ 2 =6.41次 存货周转次数 = 8530/ （2753+2647 ）/2 =3.16次 总资产周转次数 = 11276/ （8189+7769.5） /2 =1.41次,42,营运能力简要分析,从以上应收账款周转次数、存货周转次数、总资产周转次数的对比可见，A公司在应收
12、账款、存货、总资产的周转速度均低于行业平均，说明该公司在应收账款、存货、总资产使用效率未达到行业平均水平。,43,盈利不仅是企业经营的重要目标， 也是企业生存和发展的基本条件。,无论是企业的债权人、所有者，还 是企业的经营者或者生产者，都很重 视企业的盈利能力分析,三、盈利能力分析,44,营业利润率,评价盈利能力的指标：,净资产收益率,总资产利润率,45,营业利润率营业利润 /主营业务净收入 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务净收入,主营业务净利率越高，企业销售获利能力越强,46,总资产收益率反映了企业资产的盈利能力,总资产利润率 息税前利润 / 平均资产总额100,净资产收益率净利润 /
13、 平均所有者权益,净资产收益率越高，企业盈利能力越强。,47,对于上市公司的盈利能力，有以下四个指标,每股收益=净利润/年末普通股股份总数 每股股利=现金股利总额/年末普通股股份总数 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 每股净资产=年末股东权益/年末普通股股份总数,48,承前例：评价公司盈利能力,营业利润率=964/11276=8.54%,净资产收益率=812.71/(3436.7+3282)2 =24.19%,总资产利润率=1213+316/（8189+7769.5）2 =19.16% 与行业平均营业利润率9.85%相比，公司每100元的销售额少获利润1.31元，说明公司销售获利未达到行
14、业平均水平。,49,企业的经营活动是一个有机整体， 一项财务指标或一组财务指标难以揭 示其相互依存、相互影响的内部关系。,第三节 财务综合分析,要想对企业的财务状况和经营成果有一个正确的评价，就必须采用适当的方法进行连续的、综合的评价。,50,是由美国杜邦化学公司首创的 一种财务综合分析方法,以净资产收益率为中心，层层进行 指标分解，从而形成一个指标分析体系。,杜邦分析体系,把这些财务指标与管理人员控制的 条件联系起来，最终找出影响净资产收 益率的原因所在。,特点：,51,权益乘数=平均总资产/平均所有者权益,52,53,行业净资产收益率=33.82% A公司净资产收益率 =24.19% 可见， A公司净资产收益率低于行业平均的原因在于销售获利能力和资产周转能力薄弱。因此，实施加强成本管理、市场营销、产品开发、资产管理的措施，提高公司净资产收益率。,杜邦分析体系,承前例,