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1、第四篇、金融市场,本章学习重点： 一、金融市场的地位、功能与作用；金融工具的特征与种类； 二、货币市场的功能与作用；其子市场的种类； 三、资本市场的特点；资本市场的功能；证券发行方式及其选择。,一、金融市场的分类、功能与作用；金融工具的特征与种类；,（一）分类： 1、按融资期限分： 货币市场和资本市场 2、按不同交易标的分： 票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场和黄金市场等 3、按交割期限分： 现货市场和期货市场 构成要素：参与者（政府、中央银行、商业性金融机构、企业和居民）、金融工具、工具价格和交易组织方式（场内、场外、无形）,（二）金融市场的功能,金融市场是统一市场体系的一个重要组成
2、部分，属于要素市场。其功能： 1、有效动员和筹集资金； 2、合理配置和引导资金； 3、灵活调度和转化资金； 4、实现风险分散，降低交易成本； 5、实施宏观调控。,（三）金融工具的特征与种类,1、特征： （1）期限性；如普通股和永久性债券的偿还期属于无限的。 （2）流动性； （3）风险性；包括信用风险和市场风险。 请判断：政府债券、金融债券和企业债券的风险大小。 （4）收益性；如股票的收益包括股息、红利和买卖价差。,2、金融工具的种类,衍生金融工具（P186）：,1、远期合约（forwards) 2、期货合约（futures) 包括：利汇、利率和股票价格指数。 3、期权合约（options) 特
3、点： （买方）收益无限大，损失有限大。 分类：看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权） 4、互换合约（swaps) 包括货币互换和利率互换。,影响直接发行价格的因素：,1、发行人的资信程度及业绩状况： 2、金融工具的期限； 3、金融市场的市场状况； 4、发行时的市场利率水平。 市场利率上升，金融工具的发行价格随利率的上升而降低。,以债券转让价格为例：,总之：债券市场收益率上升，转让价格下跌。,二、货币市场的特点、功能与作用；其子市场的种类；,（一）货币市场与资本市场的区别：,（二）货币市场的功能与作用,1、调剂资金余缺，满足短期融资需要（最基本的功能） ； 2、为各种信用形式的发展创造了条件
4、； 3、为政策调控提供条件和场所；,（三）子市场的种类,1、同业拆借市场 交易对象：存款准备金（最主要）、银行间存款及其他活期存款。 同业拆借市场利率，常被当作基准利率； 伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）是许多以浮动利率标价的金融工具发行时的参考依据。,（三）子市场的种类,2、票据市场 在西方国家，票据市场包括票据承兑市场和贴现市场，还有其他融资性票据市场。 在我国，票据市场的主要交易形式有：承兑、贴现和再贴现业务。 中国工商银行率先在上海成立了相对独立的票据营业部。,（三）子市场的种类,3、国库券市场 在我国，不管是期限在1年以内或1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，统称为“国库券”。
5、 其发行目的（1）满足政府短期资金周转的需要；（2）为公开市场业务提供操作工具。 当经济高涨时，商业银行将减少国库券的持有量。,（三）子市场的种类,4、回购协议市场 回购协议，实际上是一种质押贷款协议。 卖方（顺：先卖后买） 买方（逆：先买后卖） 顺回购资金需求者将证券出质给资金供应者以融入资金，并承诺在约定的期限以约定的利率返还资金。 逆回购是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。,4、回购协议市场,交易特点： 1、流动性强； 2、安全性高； 3、收益稳定且超过银行存款收益； 4、对于商业银行来说，回购交易具有明显的优势。如不用交纳存款准备金。 回购利
6、率的决定因素：回购证券的品质；期限长短；市场利率水平高低（同业拆借利率）；交割条件（如实物交割）,三、资本市场的功能；证券发行方式及其选择。,资本市场的参与人： 1、证券发行人 2、证券投资人个人、企业、金融机构（最主要）、基金、外国投资者。 3、中介机构我国的证券承销商、会计师事务所、律师事务所、评估机构等。 4、自律性组织我国的证券业协会和中国国债协会。,（一）资本市场的功能,1、筹集资金的重要渠道； 2、资源合理配置的有效场所； 3、有利于企业重组； 4、促进产业结构向高级化方向发展。,（二）证券发行方式及其选择,（一）发行方式： 私募发行和公募发行（利弊） 直接发行和间接发行 （二）债
7、券的承销方式 1、债券代销（推销）； 2、债券余销（助销）； 3、债券全额包销（包销）。,证券组织方式和交易方式,1、组织方式： （1）在证券交易所的交易； （2）柜台交易（又叫场外交易） （3）无形市场 2、交易方式 （1）现货交易、 （2）期货交易 （3）期权交易 （4）信用交易,小结：,1、金融市场的地位、功能与作用；金融工具的特征与种类； 2、货币市场的功能与作用；其子市场的种类； 3、资本市场的特点；资本市场的功能；证券发行方式及其选择。,习题：,一、名词解释：L10 1、金融工具、 2、货币市场、 3、资本市场、 二、问答： 1、金融工具的基本特征及其不同发行方式下的发行价格 2、金融工具在不同发行方式下的发行价格,习题：,一、名词解释：L12 1、公募发行、 2、私募发行、 3、证券交易所、 二、问答： 1、货币市场与资本市场及其各自的特点 2、股票价格指数及其编制方法,