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1、第1讲 范畴,CATEGORIES & CONCEPTIONS,教学要点,1.货币与货币制度 货币职能；货币制度 2.信用 信用的本质；信用活动表现形式 3.金融 金融范畴的形成与扩展 4.利息和利率 利率决定；复利计算,1 货币与货币制度,经济生活中处处有货币。现代市场经济中，很难找出与货币没有任何联系的人和事 货币是什么？哪些事物可以称作货币？,“货币”的几个称谓,钱（money） anything that is generally accepted in payment for goods or services or in the repayment of debts 通货（curr
2、ency） consisting of bills and coins, clearly fits the definition above and is one type of money,现金（cash） 有时特指通货 会计学上指能兑现成纸币、硬币、可转让的汇票和支票的资产以及银行存款余额等资金负债表上的财产,货币流通,个人有货币收支，经营单位有货币收支，财政、机关、团体有货币收支，金融机构有货币收支，有对内的货币收支，有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支。 这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断。 这个连绵不断、割裂不开的货币流，称
3、为货币流通。,货币起源,古代货币起源说 先王制币说 交换发展说 马克思对货币起源的论证 简单的、偶然的价值形式 扩大价值形式 一般价值形式,货币形态的演变,商品货币：贝、牲畜、盐、烟草 金银贵金属 金属铸币,纸做的货币；银行券；不兑换纸币 支票/汇票/本票 外汇 银行卡 电子货币 ,以时间为线索，货币形态经历着由低级向高级不断演进的过程，其中暗含着交易成本逐次降低的基本规律 形形色色的货币表现中存在着某些始终不变的性质，这就是货币的职能。也即界定货币的根本依据,从俗语中体会货币的职能,“这杯子多少钱？” “出门身上要带钱。”/Mad Money “刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！”,货币职
4、能I,价值尺度（measure of values） 赋予交易对象以价格形态，使其内在“价值”能够相互比较 货币单位是价值尺度职能的必要条件 价格波动的规律 价格波动的重要作用 价格的倒数是货币的购买力,货币职能II,交易媒介（medium of exchange） 在商品流通中起媒介作用，也称为流通手段（means of circulation），将物物交换过程中的“买”与“卖”在时间和空间上分割开来 以货币的支付结束一个完整的交易过程。此时的货币已经不是流通过程的媒介，而是起着支付手段（means of payment）职能 发挥流通手段和支付手段这两种职能的货币，都是处于流通过程中的货币
5、,货币职能III,价值贮藏手段（store of values） 金属货币退出流通而处于静止状态，则发挥贮藏的职能。其作用是作为调节流通中货币数量的蓄水池 贮藏金银是积累和储存价值的古典形态 现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和储蓄的方式；直接储存纸货币符号的也不少 从货币贮藏发展为价值贮藏,货币职能图示,货币制度,有史以来，各个国家都力图建立符合自己政策目标的货币制度 由国家成文法、非成文法，政府法规、规章、条例，以及行业公约、惯例等，所规范的有关货币的方方面面，是一国的货币制度、货币体系,货币制度的构成要素,确定币材 确定货币单位 名称 “值”：金融铸币的重量和成色 纸币的含金量或对外
6、比价 确定流通中货币种类 本位币和辅币 明确对货币铸造和发行的管理 规定不同种类货币的支付能力 无限法偿和有限法偿,国家货币制度主要类型,思考题,以下说法是否正确？ 储蓄存款可以稳定货币流通 黄金因为有价值才流通，纸币因为流通才有价值 经济对货币的需求既包括对流通着的货币的需求，也包括对不流通货币的需求,2 信用,信用的经济学含义,经济学上的信用范畴指借贷行为，特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得 从逻辑上推论，借贷关系存在的前提在于私有财产的出现 信用活动满足了不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要 分为实物借贷和货币借贷,典型信用关系,信用经济的特点I,信用关系无处不
7、在，覆盖整个经济生活 任何经济行为主体都频繁进行着货币收支 收支相比： 经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有必要通过信用进行调剂 特定时点上任何的货币盈余或赤字，都同时表明相应金额的债权债务关系已经存在,收支，平衡 收支，盈余 收支，赤字,开放经济的资金流量分析,信用经济的特点II,信用规模不断扩大，扩张速度越来越快 直观上，债权债务的扩张速度可以大大超过实体经济的扩张速度 信用规模扩大是经济正常发展的必要条件 “债台高筑”是信用经济的特点，也是其发展的必然规律,信用经济的特点III,信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出 “多角债”是信用经济的必然产物 大量新兴信用关系具有虚拟性特征
8、，甚至难以分辨债权人和债务人 信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注,信用内容和形式,3 金融,金融是一个现代范畴。简单地讲，货币与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分割的状态，就称之为金融。 金融范畴的形成需要从货币和信用的发展溯源。,古代的货币与信用,联系 二者产生的经济前提上同源 信用活动中货币借贷的比重逐渐上升 货币的背后一直有“信用支持”的影子 区别 货币流通是货币制度规范下的货币收支 信用活动是为满足财富非所有权转移的调剂需要的借贷行为,货币的“信用支持”因素,对商品货币的“信任使用” 商品的普遍适用性（如盐、烟草等） 贵金属的内
9、在价值 对中间人或强权“信用”的认可 有交易中间人承诺收购具有一般适用性的商品（如牲畜、布帛等） 强权者规定使用的金属铸币,不难推论，当强权或中间人信用强大到一定程度时，无论银行券、不兑换纸币甚至某个虚拟的符号，都可以充当流通中的货币，从而过渡到“信用货币制度”,金融范畴的形成,早期银行的存、贷、汇等基础业务已对货币流通有所影响 货币存贷使部分本不流动的货币进入流通 汇兑业务便利了货币向更广大地区流动,现代银行经营从本质上改造了货币与信用关系 银行券广泛流通，金银等金属铸币越来越集中于银行体系 银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开始根据自己的铸币准备对外发放贷款 随着存款业务规模扩大和范围普
10、及，形成了既不用铸币也不用银行券的转账结算体系，以及在银行体系内流通的存款货币,在转账结算体系内，信用的转移、债权债务的消长便取代了铸币和银行券的流通与支付 存款货币的规模急速上升，银行对外发放的贷款也随之增加 经济繁荣时期，人们相信银行和银行券信誉，则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚至几百倍的银行券和存款货币流通 一旦经济不景气，人们对银行和银行券的信心动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行面对严重的挤提危机和挤兑危机,货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡,在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用活动就变成了同一过程 所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完全独立于信用活动之外的货币制度已不存在
11、 任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币的价值/货币购买力也取决于由信用扩张或紧缩所制约的货币供求对比,金融范畴的形成,当货币的运动与信用的活动虽有多方面联系却终归保持着各自独立发展的过程时，这是两个范畴； 当两者密不可分地结合到一起，则与货币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范畴金融。,金融范畴的扩展,金融范畴在逐渐形成的过程中，也同时向着投资、保险等领域覆盖 从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大 保险经营始终与金融活动不可分割 信托、典当、租赁,4 利息和利率,为什么索取利息？,货币具有时间价值(time value) 等额货币收入的效用随时间
12、递减 通货膨胀条件下，货币购买力预期下降 对信用提供方让渡资本使用权做出补偿 机会成本 风险,理解利息的本质,马克思主义经济学 利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与产业资本家之间的分割 主流西方经济学 利息是所有权的果实 利息是货币资本的价格 利息产生的根源 是储蓄向投资转化过程中新增财富的分配,利息的高低,合适的利息水平可以促进储蓄向投资转化的规模，以及转化的效率 根据马克思的分析，利息应以利润为其上限。 理论上等于社会平均利润率 实践中因竞争、传统习惯、法律规定等具有偶然性，在“零”和平均利润率之间变动，但也不排除例外情况 西方经济学普遍认为利息是由货币资金的供求对比决定的,对高利贷的
13、经济学分析,在前资本主义经济中占垄断地位 信用需求是“硬赤字” 普通百姓：维持生计；丧葬嫁娶 统治阶级：享受；战争 信用供给属于“稀缺资源” 金属货币制度下，可放贷的货币数量有限 供求对比悬殊决定超高利率水平,利息的转化,利息转化为收益(yield)的一般形态 利息被看作资本所有者应得的收入 经营收入划分为利息和企业主收入 利息率成为评判投资是否可行的标准 收益的资本化(capitalization) 任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的数值倒推算出资本金额 资本化使本身并无价值的事物有了价格,对利率的理解,经济生活中，利率有许多具体形式 一般谈及利率时，通常是一个类似于“市场平均利率”的
14、理论概念，或特指某种利率 与宏观金融分析不同，金融市场分析中的利率大多是“收益率”的概念,利率的构成,利率机会成本补偿风险溢价水平 补偿机会成本的部分也称无风险利率 风险溢价水平由承信人或金融工具的风险程度决定 一般将市场化国债利率等同为无风险利率 基准利率也指标志市场利率水平的指标,利率决定理论I,古典学派的实际利率理论,利率决定理论II,凯恩斯的流动性偏好理论,利率决定理论III,可贷资金理论,利率决定理论IV,新古典综合学派的ISLM模型,利率变动的风险因素,通货膨胀风险(inflation) 实际利率与名义利率 违约风险(default) 违约概率越高，要求利率越高 流动性风险(liq
15、uidity) 变现能力越低/期限越长，要求利率越高 政策性风险(regulative),实际利率与名义利率,实际利率指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率 名义利率指包括补偿通货膨胀（包括通货紧密）风险的利率 r=i+p i=r-p r=(1+i)(1+p)1 ,利率管制,管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限 具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响 发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限 发展中国家大多实行利率管制 管制利率与提高资金效率相矛盾。放开利率往往是发展中国家经济改革的主要内容之一,金融市场分析中的利率,在利息转化为收
16、益的一般形态之后，利率的实质就是“收益率” 实际生活中针对具体金融工具时，二者往往因为使用习惯而出现差别 在涉及收益率的计算中，界定最准确的利率概念应为“到期收益率”,债券利率的用法,票面利率/名义收益率(coupon yield) 年收益面值 当期收益率(current yield) 年收益购入成本 到期收益率(yield to maturity) 即投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 是使一笔投资的所有未来收益的现值之和等于当前购入成本的那个贴现率,计算到期收益率,假定以900元购买了面值1000元，票面利率8%的5年期债券，并一直持有至期满（每年付息一次）。问：该笔投资的年收益率是多少？,计算题,“无息债券”竞价拍卖形成利率 面额100元的1年期债券以95元竞拍成交，计算它的年利率 面额100元的半年期债券以95元竞拍成交，计算年利率,计算题,比较以下两种证券实际年利率的大小 票面金额100000元，售价97645元的3个月期限的国库券 平价出售，年息票率10%，每半年付息一次的债券,复习要点,货币职能 信用经济的特点 主要信用形式和信用工具 金融范畴的形成和扩展 收益的资本化 利率决定理论 计算收益率,