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1、企业价值评估,第一节 企业价值评估及其特点 第二节 收益法在企业价值评估中的应用 第三节 市场法在企业价值评估中的应用,第一节 企业价值评估及其特点,一、企业及企业价值 （一）企业及其特点 (1)合法性 (2)盈利性 (3)整体性 (4)持续经营与环境适应性 (5)权益的可分性,（二）企业价值及其决定,（三）企业价值评估的特点 (1) 评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。 (2) 决定企业价值高低的决定因素是企业的整体获利能力。 (3)企业价值评估是对企业具有的潜在获利能力所能实现部分的估计。 (4)企业价值评估是一种整体性评估。,第二节 收益法在企业价值评估中的应用,一、企业收益
2、及其预测 二、折现率及其估测 从理论上讲, 折现率是社会正常投资报酬率(无风险投资报酬率)与投资风险报酬率之和。 折现率无风险报酬率投资风险报酬率,目前关于风险报酬率的主要测算方法有风险累加法和风险系数法。 (1)风险累加法 基本思路将企业所面临的各种风险及其要求的补偿率累加起来,作为风险报酬率。 风险报酬率=经营风险报酬率+财务风险报酬率+行业风险报酬率+其他风险报酬率,(2)系数法 风险报酬率(Rr)=社会平均收益率(Rm)-无风险报酬率(Rf)风险系数() 企业在其行业中的地位系数(),N家企业收益率 该行业平均收益率 M个行业平均收益率 社会平均收益率,例：某企业拟以全部资产与外商合资
3、，需对整体企业资产进行评估。当前经济环境情况有关资料如下： （1）国库券利益10% （2）全社会工业企业平均净资产收益率统计数据为13.68% （3）该企业所在行业12家典型样本企业净资产收益率为14.3%、14.8%、19.3%、15.7%、21.1%、15.9%、16.2%、18.5%、15.8%、16.4%、16.5%、16.7%。 （4）全国十个工业行业平均净资产收益率：15.13%、15.03%、13.57%、12.62%、16.11%、13.48%、10.57%、11.98%、13.64%、14.65%。 （5）预计今年后若干年年平均通货膨胀率为1% 评估人员预测企业在评估基准日后未来三年的净利润为2680万、2760.4万、2840.8万三年后企业收益将以每年1%的比率增长。评估企业的价值。,该企业所在行业平均收益率 =16.67% 社会平均收益率 =13.68% 风险系数= = =1.19 风险报酬率=（13.68%-10%）1.19=4.38% 折现率=10%+4.38%+1%=15.38% 合同价值= =19235.842万元,