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1、,全国股转系统做市商制度介绍,2015年8月,Page1,交易监察部,目 录,全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项,2019/4/14,3,*,发展多层次资本市场,1.两多两难,中小企业多、融资难,民间资本多，投资难,2.金融体制特征,金融体系以间接融资为主,B,中小企业融资难问题,支持中小企业发展成为国家战略,1.中国经济转型升级需要,2.战略新兴产业发展需要,3.创新驱动成经济增长动力,A,（一）建设全国股转系统的大背景,*,（二）多层次资本市场的构成,2019/4/14,5,*,十八大报告和十八届三中全会中共中央关于全面深化改革若
2、干重大问题的决定中均明确提出要“健全多层次资本市场体系、加快发展多层次资本市场”。 2013年12月14日，国务院发布国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发201349号）：全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。 国务院2014年5月9日发布国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见（新“国九条”），其中明确提出“加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。” 国务院总理李克强于2014年7月23日主持召开国务院常务会议，部署十项措施向企业融资难融资贵开刀。其中重点工
3、作之一是要大力发展直接融资，发展多层次资本市场，支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资，扩大中小企业债务融资工具及规模。,（三）全国股转系统的政策支持,2019/4/14,6,目 录,全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项,2019/4/14,7,*,（一）做市商制度的规则体系,配套指引和指南,全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定与变更指引 全国中小企业股份转让系统做市业务工作流程 中国结算北京分公司做市业务指南,业务细则和办法,全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行） 全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（
4、试行） 全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则（试行） 全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引（试行） 全国中小企业股份转让系统交易单元管理办法（试行）,业务规则,全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）,上位法,中华人民共和国证券法 中华人民共和国公司法 国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发201349号）,2019/4/14,8,*,采取三种转让方式之一进行转让,点击成交 互报成交 收盘自动匹配成交,（二）做市转让方式是并行实施的三种交易方式之一,协议转让方式,2019/4/14,9,*,（三）什么是做市商制度,2019/4/14,10,*,（四）全国股份转让
5、系统做市商制度基本安排,10,2019/4/14,11,*,（五）引入竞争性传统做市商制度的意义,2019/4/14,12,目 录,全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项,*,（一）做市转让方式的实施,2019/4/14,14,1.市场活跃度大幅提高,14,（二）做市商制度实施后市场运行特点,2.成交效率显著提升,3.成交频率显著提升,4.股权分散度明显提高,2019/4/14,15,*,（二）做市商制度实施后市场运行特点,由2家以上的做市商为1家挂牌公司做市,5、做市股票价格波动较小，已形成连续的价格曲线,2019/4/14,16,目
6、录,全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项,2019/4/14,17,*,（一）一般规定 （二）委托与申报 （三）成交 （四）即时行情 （五）做市商间转让,四、做市转让方式基本交易规则,2019/4/14,18,*,（一）一般规定采取做市转让方式的条件,2019/4/14,19,*,做市商间转让 时间,接受限价申报和 做市申报,接受限价申报和 做市申报,做市转让撮合时间,做市转让撮合时间,（一）一般规定交易时间安排,15:30,接受做市商 成交确认申报,2019/4/14,20,*,（二）委托与申报类型与时间,做市申报是指做市商为履行做市
7、义务，向全国股份转让系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。,2019/4/14,21,*,（二）委托与申报做市商报价要求,2019/4/14,22,*,（三）成交-撮合时间与成交原则,2019/4/14,23,*,做市商对于自己做市股票所为之报价，在限价申报到价时有应买应卖的义务。由全国股份转让系统自动撮合成交。 全国股份转让系统对到价的限价申报即时与做市申报进行成交； 如有2笔以上做市申报到价的，按照价格优先、时间优先原则成交。 成交价以做市申报价格为准。,（三）成交-成交情形1,2019/4/14,24,*,例一：限价申报到价即成交（1/2）,投资者订单,做市商报价,按照
8、价格优先、时间优先原则排序,无到价限价申报,2019/4/14,25,*,例一：限价申报到价即成交（1/2）,投资者订单,做市商报价,按照价格优先、时间优先原则排序,到价限价申报,2019/4/14,26,*,做市商报价,成交结果,投资者订单,有2笔以上做市申报到价的，按照价格优先、时间优先原则成交，成交价以做市申报价格为准。,例一：限价申报到价即成交（2/2）,2019/4/14,27,*,（三）成交-成交情形2,限价申报未到价时，做市商不负有成交义务。 因做市商更改报价使限价申报到价的，全国股份转让系统按照价格优先、时间优先原则将到价限价申报依次与该做市申报进行成交。 成交价以做市申报价格
9、为准。,2019/4/14,28,*,投资者订单,做市商报价,限价申报未到价，做市商不负有成交义务,例二：做市商更改报价使限价申报到价（1/3）,2019/4/14,29,*,例二：做市商更改报价使限价申报到价（2/3）,投资者订单,做市商报价,做市商更改报价，使限价申报到价,更改报价,做市商有意愿与投资者订单成交，可以更改报价，使限价申报到价,2019/4/14,30,*,更改报价,做市商更改报价使投资者订单进入成交范围的，到价投资者订单按照“价格优先、时间优先”原则与其成交，成交价格以做市商报价为准。,例二：做市商更改报价使限价申报到价（3/3）,做市商报价,投资者订单,2019/4/14
10、,31,*,（四）即时行情,2019/4/14,32,*,接受申报和成交确认时间：15:00-15:30 接受申报类型：成交确认申报 成交原则：全国股份转让系统对证券代码、申报价格和申报数量相同，买卖方向相反，指定对手方交易单元、证券账户号码相符及成交约定号一致的做市商成交确认申报进行确认成交。,（五）做市商间的转让（1/3）,2019/4/14,33,*,成交价格限制：成交价格应在该股票当日最高、最低成交价之间；当日无成交的，其成交价格不得高于前收盘价的110%且不低于前收盘价的90%；无前收盘价（为0)且当天无成交的，不允许提交做市商互报成交确认申报。 回转交易限制：做市商当日从其他做市商
11、处买入的股票，买入当日不得卖出。,（五）做市商间的转让（2/3）,2019/4/14,34,*,行情信息处理：做市商间转让不纳入即时行情和指数的计算，成交量在每个转让日做市商间转让结束后计入该股票成交总量。 转让公开信息：每个转让日做市商间转让结束后，全国股份转让系统公司逐笔公布做市商间转让信息，包括证券名称、成交量、成交价以及买卖双方做市商名称等。,（五）做市商间的转让（3/3）,2019/4/14,35,目 录,全国股转系统基本情况 做市商制度概述 做市转让方式实施情况 做市转让方式基本交易规则 注意事项,*,（一）选择做市转让方式的注意事项,2019/4/14,37,*,（一）选择做市转让方式的注意事项,*,（二）投资者委托交易注意事项,*,谢谢！,