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1、钱宏伟 （021）64450038-758,分享环保盛宴,2006.6,2,分享环保盛宴,一、环保产业概述 二、中国环境现状 三、环保投资状况 四、投资机会分析,3,一、环保产业概述,环保产业定义 狭义： 为环境污染控制与减排、污染清理以及废弃物处理等方面提供设备和服务的行业，主要进行环境的“末端治理”。 广义： 既包括侠义的“末端治理”，还包括使污染排放和原材料消耗最小量化的清洁生产技术和产品，针对整个“产品生命周期”。,4,一、环保产业概述,环保市场规模 世界环保产业年产值6000亿美元，被誉为发展潜力巨大的“朝阳产业”。 我国环保产业产值目前约2000亿元，年增长率达15%-20%。
2、环保设备产值550亿元，占27.5%； 资源综合利用产值950亿元，占47.5%； 环境服务及工程产值500亿元，占25%。,5,一、环保产业概述,图一 重点环保领域,资料来源:中信建投证券研究所,6,一、环保产业概述,图二 环保产品结构,资料来源:中信建投证券研究所,7,二、中国环境现状,图三 全国废水排放量年际对比,资料来源:国家环保总局,良好水质占41.8%，中度污染占30.3%，重度污染占27.9%，水质富营养化严重。,8,二、中国环境现状,全国废水中COD排放量1339万吨，工业排放占总38.1%，生活污水排放占总61.9%。,图四 全国COD排放量年际对比,资料来源:国家环保总局,
3、9,二、中国环境现状,图五 工业行业废水和COD排放情况,资料来源:国家环保总局,10,二、中国环境现状,2004年全国二氧化硫排放2255万吨，已超过环境承受能力的80%。,资料来源:国家环保总局,图六 全国二氧化硫排放量年际变化,11,二、中国环境现状,表一 重污染行业经济和二氧化硫污染贡献率 单位：%,资料来源:国家环保总局,12,二、中国环境现状,图七 2002年部分国家二氧化硫排放强度,资料来源:中信建投证券研究所,13,三、环保投资状况,图八 历次五年计划环保投资规模,资料来源:国家环保总局,14,三、环保投资状况,表二 “十五”环保规划资金投向,资料来源:国家环保总局,15,三、
4、环保投资状况,表三 “十一五”环保规划六大投资方向,资料来源:国家环保总局,16,三、环保投资状况,表四 “十五”、“十一五”环保规划对比,资料来源:国家环保总局 中信建投证券研究所,17,三、环保投资状况,“十五”、“十一五”环保投入结构基本一致，投入强度翻番； 大气污染治理约占40%，电厂脱硫是重点； 水污染治理约占40%，城市污水处理是重点； 固废治理约占15%，城市垃圾处理是重点。,18,四、投资机会分析,随着政府对环境保护的进一步重视，环境执法力度的增强。造纸、冶金、电力、化工、医药等行业中部分高污染企业的环保成本将会加大； 从事环保设备生产，环保项目建设和运营的企业，受到巨大投资需
5、求拉动，以及市场化运营机制的改革，面临较好发展机会。,19,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,“十一五”期间火电机组脱硫控制目标 按照“三同时”要求，新建机组全部脱硫； 按照环保“十一五”规划，现役机组期末脱硫比重必须达到40%。,20,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,表五 “十一五”期间脱硫市场需求预测,资料来源:中信建投证券研究所,21,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,火电脱硫市场“十一五”、“十二五”期间将保持旺盛的需求； 脱硫市场快速增长，进入企业增多，行业无序竞争，但市场仍相对集中，优势企业将迎来快速发展机遇； 毛利率跌入低谷，行业秩序好转，重要原材料钢材价格走弱，业务盈利能力有望回升。,2
6、2,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,重点关注公司：凯迪电力 脱硫市场龙头企业，市场占有率高； 订单充足； 脱硫业务相对毛利率较高。,23,四、投资机会分析电厂烟气脱硫,重点关注公司：龙净环保 除尘器业务平稳增长； 脱硫项目有望保持高速增长； 主要原材料价格下降，毛利率将出现回升。,24,四、投资机会分析城市污水处理,表六 “十一五”供水市场容量预测,资料来源:中信建投证券研究所,城市供水，安全第一，增长不大,25,四、投资机会分析城市污水处理,资料来源:中信建投证券研究所,产品提供商： 污水处理设备：创元科技 污水管网：新兴铸管、凯乐科技、国通管业 药剂：澄星股份 检测仪器：创元科技 工程承包商
7、：首创股份、创业环保、合加资源 设施运营商：首创股份、创业环保、原水股份、南海发展,图九 城市污水处理参与者,26,四、投资机会分析城市污水处理,城市污水处理现状 设计能力约5千万吨/日，已达到“十五”规划45的处理目标； 实际城镇生活污水处理率32.3。 “十一五” 目标 期末城市污水处理率要达到70； COD排放总量控制在1300万吨，氨氮排放量控制在140万吨。,27,四、投资机会分析城市污水处理,目前存在的主要问题 配套设施严重滞后 管网 污泥处理 规模偏大，负荷率低 运营体制存在问题 80%的污水处理厂成为准事业单位 主要发展方向 加快管网和污泥处理设备等配套设施建设 扩大污水处理能
8、力建设 完善收费政策、引入市场化运行机制,28,四、投资机会分析城市污水处理,水污染处理设备(工业废水+城市污水) 需求翻番，“十一五”期间2400亿，年均480亿。 管网投资 需求倍增，“十一五”市场530亿，年均100亿； 2006年是管网建设年。 工程及服务 需求翻番，“十一五”期间1600亿，年均320亿。 污泥处理设备 需求倍增。,29,四、投资机会分析城市污水处理,表七 “十一五”污水处理市场容量预测,资料来源:中信建投证券研究所,30,四、投资机会分析城市污水处理,污水处理行业潜力巨大 短期 产品提供商：污水处理设备、管网； 工程承包商。 长期 设备运营商 关键在于完善污水收费机
9、制，让污水处理厂总资产回报率（ROA）高于融资成本，使运营商能够利用财务杠杆进行扩张运营； 推行特许经营制度，引入有序竞争，提高市场效率。,31,四、投资机会分析城市污水处理,重点关注公司：创元科技 环保设备占收入20%，占净利润14%； 苏净集团(股权89.46%)从事空气净化、水处理、废水处理设备及工程业务，具有较高的行业地位； 子公司苏净环保专门从事工业废水、城市污水、废气烟尘设备生产与工程业务，将迎来快速发展； 其它业务稳定增长。,32,四、投资机会分析城市污水处理,重点关注公司：首创股份 国内规模最大、运营区域最广的公司； 业务规模稳定快速扩张； 水价从福利向商品转型，有较大的提升空
10、间。,33,四、投资机会分析城市垃圾处理,中国已成为世界垃圾包袱最重的国家 城市存量生活垃圾60亿吨，占用耕地5亿平方米； 每年产生城市垃圾1.5亿吨，以年10%速度增长。 垃圾集中处理率54.2%，无害化处理更低 填埋处理占89.7%； 堆肥处理占6.7%； 焚烧处理占3.6%。,34,四、投资机会分析城市垃圾处理,垃圾焚烧发电具有最为广阔的发展前景 填埋、堆肥占用大量土地，容易造成二次污染； 焚烧符合减量（体积减少90%，重量减少80%）、灭菌和回收能源的特点； 发达国家焚烧发电占垃圾无害化处理超过80； “十一五”间垃圾发电装机将达到39%的复合增长。 机械炉排焚烧炉技术成熟，占据世界份额80% 流化床焚烧炉效果好，容量小； 回转型焚烧炉容量小，难控制。,35,四、投资机会分析城市垃圾处理,重点关注公司：华光股份 机械炉排型和循环流化床垃圾焚烧发电锅炉龙头； 日处理200吨以上垃圾焚烧发电锅炉市场占有第一； 主要竞争对手：杭州锅炉厂和南通锅炉厂。,36,四、投资机会分析城市垃圾处理,重点关注公司：合加资源 业务定位污水处理和环保工程施工，将受到环保投资明显拉动； 介入固废和危废处理工程业务，收效明显，将成为主要增长点。,37,引领专业投资 研究创造价值,钱宏伟 （021）64450038-758,